NFL Packers : première fois une perte d’exploitation ! Sans patron milliardaire, 540 000 fans “détiennent” l’extériorisation d’un modèle commercial centenaire
Dans le sport professionnel américain, les propriétaires des équipes sont généralement des milliardaires ou des groupes. Ces dernières années, on a aussi vu l’arrivée de fonds de private equity. Mais les Green Bay Packers (NFL) sont une exception : l’équipe n’a pas un seul patron riche, elle est détenue conjointement par plus de 530 000 fans. Ce modèle singulier, qui se poursuit depuis plus d’un siècle, a toutefois ressenti pour la première fois, de façon évidente, la pression de la course au capital propre à la NFL. Les Packers ont dévoilé leurs derniers résultats financiers annuels : pour l’année, les recettes atteignent 753 millions de dollars, mais les dépenses d’exploitation montent à 754,1 millions, ce qui représente une perte d’exploitation d’environ 1,1 million de dollars. En excluant l’année liée à la pandémie, il s’agit aussi d’une perte d’exploitation rare, voire inexistante, en plusieurs décennies.
Les Packers n’ont cependant pas “perdu” d’argent au sens strict. Grâce aux revenus de leurs investissements et aux recettes tirées de la vente d’actifs médiatiques de type NFL Network à ESPN, les revenus hors exploitation atteignent 133,6 millions de dollars. Au final, le bénéfice net ressort à 132,5 millions de dollars, soit une hausse annuelle de près de 55 %.
Les coûts liés aux joueurs bondissent de 131,7 millions de dollars : les Packers enregistrent leur première perte d’exploitation
Cette saison, les coûts opérationnels des Packers ont brusquement augmenté. La hausse est principalement liée aux coûts de transactions de joueurs, aux signatures, ainsi qu’à certaines charges contractuelles à comptabiliser plus tôt après le départ de quelques joueurs. Les coûts associés aux joueurs augmentent donc d’environ 131,7 millions de dollars.
De leur côté, les revenus distribués par la ligue NFL continuent de progresser. Les National Revenues attribuées aux Packers progressent de 4,8 %, soit 20,6 millions de dollars de plus, pour atteindre un record de 453,2 millions de dollars.
Les Local Revenues — billets, sponsoring, marchandises et événements compris — augmentent également de 13,4 millions de dollars, malgré le fait que l’équipe joue une rencontre de moins à domicile en saison régulière.
Cela met en évidence l’un des modèles commerciaux les plus importants de la NFL : la ligue gagne de l’argent, puis répartit de façon massive ses revenus à 32 équipes. Ainsi, même si Green Bay n’est qu’une ville du Wisconsin, avec une population bien inférieure à celle de New York ou de Los Angeles, les Packers peuvent tout de même obtenir une part importante de leurs revenus grâce aux droits de diffusion nationaux et aux revenus commerciaux de la NFL, comparables à ceux des équipes de grands marchés.
Une équipe NFL sans patron : 530 000 fans “détiennent” ensemble
Ce qui rend les Packers encore plus particuliers, c’est la structure de leur capital. Green Bay Packers, Inc. existe depuis 1923 en tant qu’entreprise publique à but non lucratif. À l’heure actuelle, elle compte environ 538 967 actionnaires et détient près de 5,2 millions d’actions.
Mais ces “actions” n’ont rien à voir avec des actions Apple ou NVIDIA. Les actions des Packers ne versent aucun dividende. Elles ne peuvent pas non plus être négociées librement comme des actions ordinaires, et on ne peut pas s’attendre à réaliser une plus-value en revendant après une hausse de valorisation de l’équipe. Elles ressemblent davantage à un “certificat de propriété” que des fans achètent pour soutenir l’équipe.
Autrement dit, lorsqu’un fan investit de l’argent pour acheter des actions des Packers, il obtient avant tout une identité : “Je suis un owner des Packers”, plutôt qu’un rendement financier.
C’est précisément ce qui constitue un modèle commercial très particulier : les fans acceptent d’injecter de l’argent dans l’équipe, même si celle-ci n’a presque pas besoin de fournir le rendement financier traditionnel attendu par les investisseurs.
Dans l’histoire, les Packers ont émis à plusieurs reprises des actions pour mobiliser des fonds. Grâce au capital apporté par les fans, l’équipe a pu survivre, améliorer le stade et développer les infrastructures. Mais ce modèle centenaire affronte aujourd’hui de nouveaux concurrents : le private equity.
En 2024, la NFL a officiellement modifié ses règles pour la première fois : les fonds de placement privés approuvés peuvent détenir jusqu’à 10 % du capital d’une équipe, y compris Arctos Partners, Ares Management, Sixth Street, ainsi que des consortiums comprenant Blackstone, Carlyle, CVC, Dynasty Equity, Ludis, etc.
Cela signifie qu’une équipe NFL évaluée plusieurs milliards de dollars peut, si elle ne vend pas plus de 10 % de ses parts, obtenir d’un coup plusieurs centaines de millions de dollars en cash, sans céder le contrôle de l’équipe.
En revanche, la structure particulière du capital des Packers ne lui permet pas d’adopter exactement la même approche. C’est pourquoi le président du conseil, président et CEO Ed Policy a utilisé une métaphore très directe : “Comme si les autres équipes avaient une machine ATM que nous n’avons pas.”
Les Packers disposent actuellement d’environ 701 millions de dollars de fonds de réserve d’entreprise (corporate reserve fund), soit 77 millions de plus que l’année précédente. C’est une “coussinet de sécurité” importante, accumulée progressivement au fil de plus de 30 ans.
Mais les responsables eux-mêmes indiquent que d’autres équipes de la NFL, en vendant une petite part de leurs actions, pourraient réunir un capital d’un ordre de grandeur similaire en seulement quelques mois.
Cas japonais : les Hiroshima Toyo Carp n’ont pas de société mère, et un “club de citoyens” pousse la capacité à générer des profits
Si on élargit la perspective à l’Asie, le baseball japonais compte aussi une équipe présentant quelques similitudes avec les Green Bay Packers, tout en ayant emprunté une voie différente : les Hiroshima Toyo Carp (Hiroshima).
Au Japon, le baseball de longue date est fortement marqué par la “culture des équipes d’entreprise”. Derrière les noms des Yomiuri Giants, des Hanshin Tigers, des Chunichi Dragons, des Fukuoka SoftBank Hawks, on peut souvent retrouver de grands groupes industriels.
La caractéristique la plus forte des Carp, toutefois, est l’absence de “société mère” au sens traditionnel du terme, celle qui endosserait les pertes de l’équipe.
Fondés en 1950, les Hiroshima Carp se positionnent dès le début comme un “club de citoyens”. À la fin de la période d’après-guerre, les conditions économiques à Hiroshima n’étaient pas bonnes, et l’équipe est rapidement tombée en crise financière, au point d’être parfois proche de la dissolution. À l’époque, la ville d’Hiroshima a lancé la célèbre “trompette de financement” (樽募金) : on collectait des fonds directement auprès des fans, au moyen de contenants comme des fûts à saké, ce qui a fait de la mobilisation des supporters un symbole de la survie du club.
Mais il faut distinguer ici les Packers et les Carp. Aujourd’hui, les Packers sont réellement détenus par plus de 530 000 actionnaires. Pour les Carp, le concept moderne de “club de citoyens” relève davantage d’une histoire et d’une philosophie de gestion que d’une détention collective au sens littéral par l’ensemble des citoyens.
Plus tard, les Hiroshima Toyo Carp ont bénéficié du soutien de Tōyō Kōgyō, c’est-à-dire aujourd’hui Mazda. En 1962, le président de Tōyō Kōgyō, Matsuda Hetsuji (松田恒次), est devenu président de l’équipe. En 1967, l’équipe a officiellement été renommée “Hiroshima Tōyō Carp”…
Dans le sport professionnel américain, les propriétaires des équipes sont généralement des milliardaires ou des groupes. Ces dernières années, on a aussi vu l’arrivée de fonds de private equity. Mais les Green Bay Packers (NFL) sont une exception : l’équipe n’a pas un seul patron riche, elle est détenue conjointement par plus de 530 000 fans. Ce modèle singulier, qui se poursuit depuis plus d’un siècle, a toutefois ressenti pour la première fois, de façon évidente, la pression de la course au capital propre à la NFL. Les Packers ont dévoilé leurs derniers résultats financiers annuels : pour l’année, les recettes atteignent 753 millions de dollars, mais les dépenses d’exploitation montent à 754,1 millions, ce qui représente une perte d’exploitation d’environ 1,1 million de dollars. En excluant l’année liée à la pandémie, il s’agit aussi d’une perte d’exploitation rare, voire inexistante, en plusieurs décennies.
Les Packers n’ont cependant pas “perdu” d’argent au sens strict. Grâce aux revenus de leurs investissements et aux recettes tirées de la vente d’actifs médiatiques de type NFL Network à ESPN, les revenus hors exploitation atteignent 133,6 millions de dollars. Au final, le bénéfice net ressort à 132,5 millions de dollars, soit une hausse annuelle de près de 55 %.
Les coûts liés aux joueurs bondissent de 131,7 millions de dollars : les Packers enregistrent leur première perte d’exploitation
Cette saison, les coûts opérationnels des Packers ont brusquement augmenté. La hausse est principalement liée aux coûts de transactions de joueurs, aux signatures, ainsi qu’à certaines charges contractuelles à comptabiliser plus tôt après le départ de quelques joueurs. Les coûts associés aux joueurs augmentent donc d’environ 131,7 millions de dollars.
De leur côté, les revenus distribués par la ligue NFL continuent de progresser. Les National Revenues attribuées aux Packers progressent de 4,8 %, soit 20,6 millions de dollars de plus, pour atteindre un record de 453,2 millions de dollars.
Les Local Revenues — billets, sponsoring, marchandises et événements compris — augmentent également de 13,4 millions de dollars, malgré le fait que l’équipe joue une rencontre de moins à domicile en saison régulière.
Cela met en évidence l’un des modèles commerciaux les plus importants de la NFL : la ligue gagne de l’argent, puis répartit de façon massive ses revenus à 32 équipes. Ainsi, même si Green Bay n’est qu’une ville du Wisconsin, avec une population bien inférieure à celle de New York ou de Los Angeles, les Packers peuvent tout de même obtenir une part importante de leurs revenus grâce aux droits de diffusion nationaux et aux revenus commerciaux de la NFL, comparables à ceux des équipes de grands marchés.
Une équipe NFL sans patron : 530 000 fans “détiennent” ensemble
Ce qui rend les Packers encore plus particuliers, c’est la structure de leur capital. Green Bay Packers, Inc. existe depuis 1923 en tant qu’entreprise publique à but non lucratif. À l’heure actuelle, elle compte environ 538 967 actionnaires et détient près de 5,2 millions d’actions.
Mais ces “actions” n’ont rien à voir avec des actions Apple ou NVIDIA. Les actions des Packers ne versent aucun dividende. Elles ne peuvent pas non plus être négociées librement comme des actions ordinaires, et on ne peut pas s’attendre à réaliser une plus-value en revendant après une hausse de valorisation de l’équipe. Elles ressemblent davantage à un “certificat de propriété” que des fans achètent pour soutenir l’équipe.
Autrement dit, lorsqu’un fan investit de l’argent pour acheter des actions des Packers, il obtient avant tout une identité : “Je suis un owner des Packers”, plutôt qu’un rendement financier.
C’est précisément ce qui constitue un modèle commercial très particulier : les fans acceptent d’injecter de l’argent dans l’équipe, même si celle-ci n’a presque pas besoin de fournir le rendement financier traditionnel attendu par les investisseurs.
Dans l’histoire, les Packers ont émis à plusieurs reprises des actions pour mobiliser des fonds. Grâce au capital apporté par les fans, l’équipe a pu survivre, améliorer le stade et développer les infrastructures. Mais ce modèle centenaire affronte aujourd’hui de nouveaux concurrents : le private equity.
En 2024, la NFL a officiellement modifié ses règles pour la première fois : les fonds de placement privés approuvés peuvent détenir jusqu’à 10 % du capital d’une équipe, y compris Arctos Partners, Ares Management, Sixth Street, ainsi que des consortiums comprenant Blackstone, Carlyle, CVC, Dynasty Equity, Ludis, etc.
Cela signifie qu’une équipe NFL évaluée plusieurs milliards de dollars peut, si elle ne vend pas plus de 10 % de ses parts, obtenir d’un coup plusieurs centaines de millions de dollars en cash, sans céder le contrôle de l’équipe.
En revanche, la structure particulière du capital des Packers ne lui permet pas d’adopter exactement la même approche. C’est pourquoi le président du conseil, président et CEO Ed Policy a utilisé une métaphore très directe : “Comme si les autres équipes avaient une machine ATM que nous n’avons pas.”
Les Packers disposent actuellement d’environ 701 millions de dollars de fonds de réserve d’entreprise (corporate reserve fund), soit 77 millions de plus que l’année précédente. C’est une “coussinet de sécurité” importante, accumulée progressivement au fil de plus de 30 ans.
Mais les responsables eux-mêmes indiquent que d’autres équipes de la NFL, en vendant une petite part de leurs actions, pourraient réunir un capital d’un ordre de grandeur similaire en seulement quelques mois.
Cas japonais : les Hiroshima Toyo Carp n’ont pas de société mère, et un “club de citoyens” pousse la capacité à générer des profits
Si on élargit la perspective à l’Asie, le baseball japonais compte aussi une équipe présentant quelques similitudes avec les Green Bay Packers, tout en ayant emprunté une voie différente : les Hiroshima Toyo Carp (Hiroshima).
Au Japon, le baseball de longue date est fortement marqué par la “culture des équipes d’entreprise”. Derrière les noms des Yomiuri Giants, des Hanshin Tigers, des Chunichi Dragons, des Fukuoka SoftBank Hawks, on peut souvent retrouver de grands groupes industriels.
La caractéristique la plus forte des Carp, toutefois, est l’absence de “société mère” au sens traditionnel du terme, celle qui endosserait les pertes de l’équipe.
Fondés en 1950, les Hiroshima Carp se positionnent dès le début comme un “club de citoyens”. À la fin de la période d’après-guerre, les conditions économiques à Hiroshima n’étaient pas bonnes, et l’équipe est rapidement tombée en crise financière, au point d’être parfois proche de la dissolution. À l’époque, la ville d’Hiroshima a lancé la célèbre “trompette de financement” (樽募金) : on collectait des fonds directement auprès des fans, au moyen de contenants comme des fûts à saké, ce qui a fait de la mobilisation des supporters un symbole de la survie du club.
Mais il faut distinguer ici les Packers et les Carp. Aujourd’hui, les Packers sont réellement détenus par plus de 530 000 actionnaires. Pour les Carp, le concept moderne de “club de citoyens” relève davantage d’une histoire et d’une philosophie de gestion que d’une détention collective au sens littéral par l’ensemble des citoyens.
Plus tard, les Hiroshima Toyo Carp ont bénéficié du soutien de Tōyō Kōgyō, c’est-à-dire aujourd’hui Mazda. En 1962, le président de Tōyō Kōgyō, Matsuda Hetsuji (松田恒次), est devenu président de l’équipe. En 1967, l’équipe a officiellement été renommée “Hiroshima Tōyō Carp”…