Les signaux bellicistes de la Fed se réchauffent : le ralentissement de l’emploi peut-il faire taire l’inflation ?
Le refroidissement de l’emploi renforce-t-il les attentes d’une baisse des taux de la Fed en septembre ?
Le marché de l’emploi américain envoie un signal de plus en plus clair : l’économie ralentit, mais elle ne s’effondre pas encore.
En juillet, l’ADP (emploi privé) n’a augmenté que de 44 000 postes, un chiffre inférieur aux attentes du marché, au plus bas niveau observé sur les quelques derniers mois. Dans le même temps, le nombre de demandes initiales d’allocation chômage reste proche de 200 000, sans détérioration nette.
Les entreprises commencent à réduire les recrutements, mais sans procéder à de grands licenciements. C’est, en réalité, l’état que la Fed espère voir.
Au cours des deux dernières années, la Fed craignait qu’un emploi trop dynamique fasse monter les salaires et alimente l’inflation. Aujourd’hui, le marché du travail se refroidit progressivement, ce qui ouvre davantage de marge pour baisser les taux.
Le marché parie à nouveau sur une baisse des taux en septembre. La logique a évolué : on ne se contente plus de regarder les données sur l’emploi ; il s’agit plutôt d’évaluer si le refroidissement de l’emploi peut contenir l’inflation.
À mon avis, on est davantage dans un atterrissage en douceur que dans une récession.
Car la résilience de l’économie américaine est encore là : les données sur le chômage restent solides, et les entreprises ne sont pas entrées dans une phase de licenciements massifs. Par ailleurs, les gains de productivité liés à l’IA pourraient aussi aider les entreprises à réduire la pression sur les coûts.
Mais le risque existe.
Si, à l’avenir, l’emploi se dégrade rapidement, la logique de trading du marché pourrait passer de la bonne nouvelle liée à la baisse des taux à une inquiétude de récession.
Donc, les deux points les plus importants à surveiller sont désormais :
D’abord, vérifier si l’emploi non agricole continue de ralentir.
Ensuite, voir si le CPI peut continuer de se rapprocher de l’objectif des 2 %.
Pour l’instant, le marché attend le scénario le plus favorable :
que l’économie refroidisse progressivement, que l’inflation continue de baisser et que la Fed commence à baisser les taux.
Si ce scénario se confirme, le dollar pourrait subir une pression à la baisse, les rendements des bons du Trésor pourraient reculer, et les valeurs technologiques ainsi que le marché des cryptomonnaies pourraient bénéficier de nouveaux catalyseurs.
Mais si l’emploi ralentit soudainement, le sentiment du marché pourrait rapidement s’inverser.
Dans les semaines à venir, les données sur l’emploi non agricole et le CPI détermineront la trajectoire exacte de la Fed en septembre.
Pas de conseil en investissement : faites votre propre analyse (DYOR).
#Nombre de demandes initiales d’allocation chômage aux États-Unis reste sous 200 000
Le refroidissement de l’emploi renforce-t-il les attentes d’une baisse des taux de la Fed en septembre ?
Le marché de l’emploi américain envoie un signal de plus en plus clair : l’économie ralentit, mais elle ne s’effondre pas encore.
En juillet, l’ADP (emploi privé) n’a augmenté que de 44 000 postes, un chiffre inférieur aux attentes du marché, au plus bas niveau observé sur les quelques derniers mois. Dans le même temps, le nombre de demandes initiales d’allocation chômage reste proche de 200 000, sans détérioration nette.
Les entreprises commencent à réduire les recrutements, mais sans procéder à de grands licenciements. C’est, en réalité, l’état que la Fed espère voir.
Au cours des deux dernières années, la Fed craignait qu’un emploi trop dynamique fasse monter les salaires et alimente l’inflation. Aujourd’hui, le marché du travail se refroidit progressivement, ce qui ouvre davantage de marge pour baisser les taux.
Le marché parie à nouveau sur une baisse des taux en septembre. La logique a évolué : on ne se contente plus de regarder les données sur l’emploi ; il s’agit plutôt d’évaluer si le refroidissement de l’emploi peut contenir l’inflation.
À mon avis, on est davantage dans un atterrissage en douceur que dans une récession.
Car la résilience de l’économie américaine est encore là : les données sur le chômage restent solides, et les entreprises ne sont pas entrées dans une phase de licenciements massifs. Par ailleurs, les gains de productivité liés à l’IA pourraient aussi aider les entreprises à réduire la pression sur les coûts.
Mais le risque existe.
Si, à l’avenir, l’emploi se dégrade rapidement, la logique de trading du marché pourrait passer de la bonne nouvelle liée à la baisse des taux à une inquiétude de récession.
Donc, les deux points les plus importants à surveiller sont désormais :
D’abord, vérifier si l’emploi non agricole continue de ralentir.
Ensuite, voir si le CPI peut continuer de se rapprocher de l’objectif des 2 %.
Pour l’instant, le marché attend le scénario le plus favorable :
que l’économie refroidisse progressivement, que l’inflation continue de baisser et que la Fed commence à baisser les taux.
Si ce scénario se confirme, le dollar pourrait subir une pression à la baisse, les rendements des bons du Trésor pourraient reculer, et les valeurs technologiques ainsi que le marché des cryptomonnaies pourraient bénéficier de nouveaux catalyseurs.
Mais si l’emploi ralentit soudainement, le sentiment du marché pourrait rapidement s’inverser.
Dans les semaines à venir, les données sur l’emploi non agricole et le CPI détermineront la trajectoire exacte de la Fed en septembre.
Pas de conseil en investissement : faites votre propre analyse (DYOR).
#Nombre de demandes initiales d’allocation chômage aux États-Unis reste sous 200 000