Six des 11 stablecoins notés adéquats ou au-dessus
S&P Global Ratings (@SPGlobalRatings) a publié une mise à jour de son cadre d’évaluation de la stabilité des stablecoins (Stablecoin Stability Assessment, SSA). Elle conclut que six des 11 stablecoins couverts par ses évaluations disposent désormais d’une capacité adéquate, ou supérieure, à maintenir leur parité avec la monnaie fiduciaire. L’agence a cité les progrès réalisés par les émetteurs comme facteur clé, avec une meilleure qualité d’actifs et de bonnes pratiques de gestion des risques à l’origine de l’amélioration.
Les SSA de S&P utilisent une échelle à cinq niveaux : 1 (très solide), 2 (solide), 3 (adéquat), 4 (contraint) et 5 (faible). Les évaluations prennent en compte des facteurs tels que la qualité des actifs, les cadres de gouvernance, la conformité réglementaire, la possibilité de rachat, la liquidité et le bilan. En tête, le $EURC et le $USDC affichent tous deux une note de 2 (solide), tout comme $USDG, qui a reçu sa première évaluation en février 2026, et $USDP, également noté 2 (solide).
Le $USDT affiche le score le plus faible malgré sa domination du marché
L'écart constaté tout en bas du classement est notable. S&P Global Ratings a attribué au $USDT la pire évaluation possible : 5 (faible) sur son échelle de 1 à 5. Le $TUSD et le $USDe d'Ethena partagent cette dernière catégorie. S&P a noté que : « d'importantes différences subsistent entre les stablecoins, ce qui peut accroître le risque de découplage .»
Cette faible note tranche fortement avec la domination du $USDT sur le marché dans son ensemble. Le $USDT de Tether est le plus grand stablecoin, avec environ 187 milliards de dollars en circulation, soit quelque 59 % du marché total des stablecoins. Au cours des trois derniers trimestres, S&P a révisé à la baisse deux de ses 11 Évaluations de stabilité (SSA), tandis que les neuf autres sont restées inchangées.
La mise à jour souligne un fossé croissant dans la manière dont les analyses de niveau institutionnel voient la qualité des stablecoins par rapport à leur adoption brute sur le marché. Bien que réglementés et transparents, des émetteurs comme Circle et Paxos obtiennent de bons résultats dans le cadre de S&P, tandis que le token le plus largement utilisé par le marché continue d'attirer la note la plus basse de l'agence. Cette tension devrait faire l'objet d'un examen plus attentif de la part des régulateurs et des investisseurs institutionnels au fur et à mesure que le secteur des stablecoins mûrit.
Sources :
Communiqué de presse de S&P Global Ratings : Plus de la moitié des Évaluations de la stabilité des stablecoins sont adéquates ou supérieures (PR Newswire, 4 août 2026)
S&P Global Ratings : Vue d'ensemble des Évaluations de la stabilité des stablecoins
Données sur la capitalisation du marché des stablecoins, juin 2026 (Transak)