Les investisseurs étrangers font baisser les cours pour acheter à bon compte sur le marché boursier sud-coréen, mais les fonds de levier des petits investisseurs locaux se contractent : de 50 milliards de dollars à seulement 20 milliards.
Le rythme de la réduction de l’effet de levier des ETF à levier en Corée du Sud est plus rapide qu’auparavant. Auparavant, la taille avoisinait 26,5 milliards de dollars, et l’exposition au levier représentait 2,1 % de la capitalisation boursière flottante des actions sud-coréennes ; aujourd’hui, la taille est tombée à 20 milliards de dollars, et la part de l’exposition n’est plus que de 1,5 %.
Par rapport aux plus hauts de fin juin, la taille totale des ETF à levier a diminué de près de 60 %, passant de plus de 50 milliards de dollars, et la part de l’exposition est passée de 3,3 % à 1,5 %, revenant au niveau des mois de février et mars de cette année.
Les positions des fonds continuent de se réduire : la demande passive qui poussait auparavant les actions Samsung Electronics et SK Hynix à la hausse s’éteint rapidement.
Quand les semi-conducteurs liés à la Corée montaient auparavant, la valeur liquidative des ETF à levier augmentait ; pour maintenir un levier fixe, il fallait donc augmenter continuellement les achats. Plus la taille était grande, plus la capacité des ajustements de fin de séance à générer des achats était forte, ce qui attirait davantage de petits investisseurs sur le marché, créant une boucle positive.
Après le retournement de la tendance, la baisse de la valeur liquidative, combinée aux rachats des petits investisseurs, oblige les fonds à réduire leurs positions en continu. Les opérations de rééquilibrage quotidiennes, en période de baisse, ajoutent encore à la pression de vente. Les fonds qui avaient soutenu la hausse des semi-conducteurs entraînent désormais une dégradation de la capacité d’absorption du marché.
On peut ainsi comprendre la divergence actuelle des flux : les investisseurs étrangers achètent massivement, tandis que les petits investisseurs se retirent en concentré. Les petits investisseurs ne sont pas forcément unanimement pessimistes ; il est plus probable qu’il s’agisse de fonds à levier entrés en position à un niveau élevé qui profitent du rebond pour réduire. Une fois que les investisseurs étrangers voient les valorisations et les niveaux de levier revenir nettement en arrière, ils reprennent en suivant la tendance.
Mais la réduction du levier n’est pas encore terminée.
À l’heure actuelle, la taille des ETF à levier est encore proche du triple de celle du début d’année, et la part de l’exposition au levier reste clairement supérieure à celle du début d’année. Le levier a reculé depuis un niveau extrême, mais il n’est pas encore revenu à la normale.
$NVDAB
Le rythme de la réduction de l’effet de levier des ETF à levier en Corée du Sud est plus rapide qu’auparavant. Auparavant, la taille avoisinait 26,5 milliards de dollars, et l’exposition au levier représentait 2,1 % de la capitalisation boursière flottante des actions sud-coréennes ; aujourd’hui, la taille est tombée à 20 milliards de dollars, et la part de l’exposition n’est plus que de 1,5 %.
Par rapport aux plus hauts de fin juin, la taille totale des ETF à levier a diminué de près de 60 %, passant de plus de 50 milliards de dollars, et la part de l’exposition est passée de 3,3 % à 1,5 %, revenant au niveau des mois de février et mars de cette année.
Les positions des fonds continuent de se réduire : la demande passive qui poussait auparavant les actions Samsung Electronics et SK Hynix à la hausse s’éteint rapidement.
Quand les semi-conducteurs liés à la Corée montaient auparavant, la valeur liquidative des ETF à levier augmentait ; pour maintenir un levier fixe, il fallait donc augmenter continuellement les achats. Plus la taille était grande, plus la capacité des ajustements de fin de séance à générer des achats était forte, ce qui attirait davantage de petits investisseurs sur le marché, créant une boucle positive.
Après le retournement de la tendance, la baisse de la valeur liquidative, combinée aux rachats des petits investisseurs, oblige les fonds à réduire leurs positions en continu. Les opérations de rééquilibrage quotidiennes, en période de baisse, ajoutent encore à la pression de vente. Les fonds qui avaient soutenu la hausse des semi-conducteurs entraînent désormais une dégradation de la capacité d’absorption du marché.
On peut ainsi comprendre la divergence actuelle des flux : les investisseurs étrangers achètent massivement, tandis que les petits investisseurs se retirent en concentré. Les petits investisseurs ne sont pas forcément unanimement pessimistes ; il est plus probable qu’il s’agisse de fonds à levier entrés en position à un niveau élevé qui profitent du rebond pour réduire. Une fois que les investisseurs étrangers voient les valorisations et les niveaux de levier revenir nettement en arrière, ils reprennent en suivant la tendance.
Mais la réduction du levier n’est pas encore terminée.
À l’heure actuelle, la taille des ETF à levier est encore proche du triple de celle du début d’année, et la part de l’exposition au levier reste clairement supérieure à celle du début d’année. Le levier a reculé depuis un niveau extrême, mais il n’est pas encore revenu à la normale.
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