J’ai remarqué que, quand on parle de Babylon, la plupart des gens se focalisent sur deux choses : combien de BTC sont verrouillés, 56 853 unités, le TVL de 5,6 milliards de dollars, et combien BABY a chuté. Mais récemment, en creusant les données, j’ai trouvé une question structurelle bien plus intéressante.

En ouvrant DefiLlama et CoinGecko côte à côte, on voit un TVL d’environ 2,6 milliards de dollars et une capitalisation de BABY d’environ 51 millions de dollars. Le ratio est proche de 50:1.

Que signifie ce chiffre ? Environ 2,6 milliards de dollars de BTC fournissent la sécurité économique de tout le réseau via le risque de confiscation, mais ces détenteurs de BTC ont un droit de vote nul au niveau de la gouvernance. La manière de modifier les frais du protocole, d’ajuster les paramètres des enchères de récompenses BSN, ou de procéder aux mises à niveau, tout cela est décidé par les détenteurs de BABY. @BabylonLabs_io Dans une chaîne PoS normale, le poids du staking et le poids du vote sont le même nombre. Mais ici, dans Babylon, les deux sont séparés, avec un écart d’environ 50 fois. Certains diront que c’est l’un des atouts du design : les détenteurs de BTC encaissent simplement les rendements, sans assumer les responsabilités de gouvernance ni les risques. Mais vu autrement, la partie qui prend le plus grand risque économique est aussi celle qui a le moins de voix sur les règles. Ceux qui détiennent 2,6 milliards d’actifs n’ont pas de droit de vote, tandis que ceux qui détiennent une capitalisation de 51 millions tiennent le volant.

Pour l’instant, aucun véritable projet de proposition n’est apparu sur le forum pour tester cette tension. Mais lorsque les intérêts des premiers stakers de BTC et ceux des détenteurs de BABY divergeront pour la première fois — par exemple, augmenter ou réduire le taux de frais de staking, ou décider à quelle BSN attribuer en priorité les ressources de sécurité — ce design de séparation entre actifs et gouvernance révélera-t-il une faille structurelle ?

Je ne dis pas qu’il y aura forcément un problème. Mais cet effet de levier de 50:1 mérite que chaque détenteur de jetons y réfléchisse clairement. Si le BTC tombe à 30 000, je pourrais peut-être choisir de tout miser avec un levier 50x.
#baby $BABY