La couche d’infrastructure du portefeuille est en train d’être remaniée tandis que de grandes bourses rachètent la technologie susceptible de définir l’onboarding des utilisateurs pour le prochain cycle. La société mère de Kraken, Payward, a finalisé l’acquisition d’actifs de l’activité de portefeuille intégré de Magic Labs, transférant l’équipe et le produit vers Payward Services, tandis que Magic Labs elle-même se renomme Newton Labs et se concentre entièrement sur le protocole Newton, selon le rapport initial. Les conditions financières de l’accord n’ont pas été divulguées.

Les solutions de portefeuille intégré permettent aux utilisateurs d’interagir avec des applications blockchain sans avoir à gérer des phrases de graine distinctes ni des logiciels de portefeuille externes, et elles sont devenues un champ de bataille clé pour les bourses cherchant à réduire les frictions. Magic Labs avait levé plus de 80 millions de dollars de financement en capital-risque, dont un tour de 52 millions mené par PayPal Ventures en 2023, pour construire précisément ce type d’infrastructure. L’acquisition offre à Payward une équipe et une pile technologique prêtes à l’emploi, capables d’accélérer la feuille de route du propre produit non dépositaires de Kraken, à un moment où les applications Web3 exigent des expériences utilisateur plus fluides.

L’élan constant de Kraken vers la technologie de portefeuille

Kraken élargit progressivement ses capacités de portefeuille au-delà de son échange de conservation (custodial) central. Ces dernières années, la société a lancé Kraken Wallet, une application mobile de self-custody qui prend en charge plusieurs chaînes. L’acquisition de l’activité de portefeuille intégré de Magic Labs suggère que Payward ne se contente pas de s’appuyer uniquement sur du développement en interne. Elle semble plutôt acheter une expertise et une propriété intellectuelle qui peuvent l’aider à rivaliser avec d’autres grandes plateformes ayant déjà construit des écosystèmes de portefeuille complets.

Le modèle de portefeuille intégré est particulièrement séduisant car il permet aux applications et aux services de créer une fonctionnalité de portefeuille sans forcer les utilisateurs à quitter la plateforme. C’est important pour les clients institutionnels, les plateformes de gaming et tout développeur qui conçoit des produits crypto destinés aux consommateurs. Pour Kraken, détenir cette couche pourrait renforcer son intégration avec les protocoles de finance décentralisée et les places de marché NFT, deux domaines qui exigent un onboarding fluide. Le contexte plus large est que les échanges ne sont plus seulement des lieux de trading ; ils deviennent des fournisseurs d’infrastructure full-stack.

Magic Labs devient Newton Labs

Magic Labs va désormais opérer sous le nom de Newton Labs et se concentrer sur le protocole Newton, un projet largement distinct de l’activité de portefeuille. Le mouvement scinde effectivement l’entreprise en deux directions : une partie absorbée par un grand groupe d’échanges, l’autre poursuivant une stratégie au niveau du protocole. La décision de vendre l’unité portefeuille plutôt que de continuer à l’exploiter suggère que la direction a jugé qu’une voie mieux ajustée au risque consistait à se concentrer sur le développement du protocole de base, en particulier après avoir levé d’importants capitaux externes.

Ce que le protocole Newton cherche à accomplir n’est pas détaillé dans les éléments divulgués, mais un pivot de protocole signale souvent la conviction que la technologie sous-jacente peut générer davantage de valeur en tant que réseau autonome ou couche d’infrastructure, plutôt que comme activité de services. Le changement de marque efface l’ancienne association et clôt le chapitre lié au portefeuille. Pour des investisseurs en capital-risque comme PayPal Ventures, ce mouvement pourrait représenter une sortie partielle d’une ligne d’activité tout en conservant une exposition à une opportunité de protocole potentiellement plus vaste.

Les deals d’infrastructure continuent d’affluer

La transaction s’inscrit dans une tendance plus large des acteurs de la crypto à absorber des segments d’infrastructure plus petits. Les bourses, les dépositaires et les entreprises de fintech rachètent des fournisseurs de portefeuilles, des services de staking et des sociétés d’analytique de données à mesure que le secteur arrive à maturité. Des opérations de consolidation très médiatisées, comme Bullish acquérant Equiniti pour 4,2 milliards de dollars, montrent que l’appétit pour les deals d’infrastructure ne se limite pas aux startups. Même lorsque les prix restent confidentiels, la logique stratégique indique souvent une volonté de posséder davantage la chaîne de valeur et de réduire sa dépendance aux services tiers.

Pour Payward, l’ajout d’une activité de portefeuille intégré peut aussi servir de couverture contre la pression réglementaire pesant sur les modèles de conservation. Si les régulateurs exigent une séparation plus stricte des fonds des clients ou encouragent des solutions non dépositaires, une offre de portefeuille intégré déjà mûre pourrait devenir un avantage concurrentiel. Elle crée également un effet de verrouillage plus fort auprès des développeurs qui construisent des applications s’appuyant sur l’infrastructure de portefeuille de Kraken, en miroir avec des stratégies déjà visibles dans des écosystèmes où l’activité développeurs est élevée.

Ce qui reste incertain, c’est le prix payé par Payward et la composition exacte de l’accord. Sans ces informations, il est difficile d’évaluer la valeur réalisée par les investisseurs de Magic Labs grâce à la ligne de portefeuille, par rapport à ce qu’ils conservent dans le protocole Newton. La séparation soulève aussi des questions : l’équipe de portefeuille intégré opérera-t-elle avec une autonomie au sein de Payward Services, ou sera-t-elle fortement fusionnée dans les unités produit existantes de Kraken ? La rapidité avec laquelle la technologie acquise sera intégrée à la gamme retail et institutionnelle de Kraken constituera un signal important pour le marché. Pour l’heure, cette acquisition est un autre indicateur suggérant que la course pour contrôler la couche de portefeuille ne fait que s’intensifier.