Rapport T2 de Google et Tesla : plus nuancé que ce que j’attendais
🟢 Alphabet｜Au-dessus des attentes, mais le marché n’achète pas
$GOOGL
Chiffre d’affaires au-dessus des attentes, activité cloud en hausse de 82% en glissement annuel — c’est un point fort pour n’importe quelle entreprise, et le bénéfice progresse aussi nettement, donc « logique » que l’action monte.
Mais après la clôture, elle a d’abord reculé. La raison : les dépenses d’investissement (capex) ont fortement augmenté, et tout est investi dans la construction de centres de données pour l’IA. Le marché se pose une question : l’argent a été dépensé, mais quand le retour arrive-t-il ?
Mon avis personnel est plutôt haussier, mais il faut ralentir le rythme. La croissance du cloud à +82% montre que la monétisation de l’IA est déjà en train de se concrétiser, pas juste une histoire en PPT. Le problème des capex concerne surtout les inquiétudes du marché concernant la rentabilité à court terme, et non une remise en cause de la logique à long terme. Si la croissance du cloud peut se maintenir sur les prochains trimestres, la baisse post-bourse pourrait au contraire être une fenêtre d’opportunité.
🔴 Tesla｜Signaux mitigés, pression à court terme
$TSLA
Chiffre d’affaires à 28,2B$ au-dessus des attentes, donc « sur la forme » tout va bien. Mais le fond : l’EPS est à 0,33$, en dessous des attentes, la marge brute recule, et le free cash-flow devient négatif.
Où est passé l’argent ?
Infrastructures IA, investissements pour Cybercab, production d’Optimus. La direction est la bonne, mais on est encore dans une phase de consommation de cash : la monétisation n’est pas encore là.
L’abonnement FSD et l’accélération du stockage d’énergie sont bien les deux points qui me semblent les plus intéressants. Si ces deux lignes peuvent soutenir le scénario sur les prochains trimestres, alors la logique de valorisation de Tesla pourrait passer d’une entreprise automobile à une entreprise IA/énergie. Mais pour l’instant, si la valorisation repose encore sur la vente de voitures, la pression reste forte.
Je suis plutôt neutre avec un biais prudent sur Tesla : j’attends que le calendrier de production de Cybercab soit plus clair.
Au final, ces deux rapports montrent que l’argent investi dans l’IA est déjà sorti, et que la phase de validation ne fait que commencer. Le cloud de Google commence à être récupéré ; Tesla, lui, brûle encore du cash. Cet écart, le marché continuera de le refléter dans le prix.
DYOR, pas un conseil en investissement
🟢 Alphabet｜Au-dessus des attentes, mais le marché n’achète pas
$GOOGL
Chiffre d’affaires au-dessus des attentes, activité cloud en hausse de 82% en glissement annuel — c’est un point fort pour n’importe quelle entreprise, et le bénéfice progresse aussi nettement, donc « logique » que l’action monte.
Mais après la clôture, elle a d’abord reculé. La raison : les dépenses d’investissement (capex) ont fortement augmenté, et tout est investi dans la construction de centres de données pour l’IA. Le marché se pose une question : l’argent a été dépensé, mais quand le retour arrive-t-il ?
Mon avis personnel est plutôt haussier, mais il faut ralentir le rythme. La croissance du cloud à +82% montre que la monétisation de l’IA est déjà en train de se concrétiser, pas juste une histoire en PPT. Le problème des capex concerne surtout les inquiétudes du marché concernant la rentabilité à court terme, et non une remise en cause de la logique à long terme. Si la croissance du cloud peut se maintenir sur les prochains trimestres, la baisse post-bourse pourrait au contraire être une fenêtre d’opportunité.
🔴 Tesla｜Signaux mitigés, pression à court terme
$TSLA
Chiffre d’affaires à 28,2B$ au-dessus des attentes, donc « sur la forme » tout va bien. Mais le fond : l’EPS est à 0,33$, en dessous des attentes, la marge brute recule, et le free cash-flow devient négatif.
Où est passé l’argent ?
Infrastructures IA, investissements pour Cybercab, production d’Optimus. La direction est la bonne, mais on est encore dans une phase de consommation de cash : la monétisation n’est pas encore là.
L’abonnement FSD et l’accélération du stockage d’énergie sont bien les deux points qui me semblent les plus intéressants. Si ces deux lignes peuvent soutenir le scénario sur les prochains trimestres, alors la logique de valorisation de Tesla pourrait passer d’une entreprise automobile à une entreprise IA/énergie. Mais pour l’instant, si la valorisation repose encore sur la vente de voitures, la pression reste forte.
Je suis plutôt neutre avec un biais prudent sur Tesla : j’attends que le calendrier de production de Cybercab soit plus clair.
Au final, ces deux rapports montrent que l’argent investi dans l’IA est déjà sorti, et que la phase de validation ne fait que commencer. Le cloud de Google commence à être récupéré ; Tesla, lui, brûle encore du cash. Cet écart, le marché continuera de le refléter dans le prix.
DYOR, pas un conseil en investissement