BofA met en avant ce qu’elle appelle « un transfert intergénérationnel de free cash flow ». Sur 12 mois, le FCF à venir des entreprises de semi-conducteurs (Nvidia, Micron, Broadcom, Applied Materials) devrait bondir au-delà de 400 Md$, dépassant les hyperscalers (Amazon, Google, Meta, Microsoft, Oracle), dont le FCF à venir s’est effondré, se rapprochant d’un territoire négatif, alors que les dépenses en infrastructures liées à l’IA dépassent leur génération de trésorerie.
La chaîne de valeur de l’IA entre dans une nouvelle phase où les principaux bénéficiaires se déplacent des utilisateurs d’IA vers les fournisseurs d’infrastructures d’IA. Alors que les hyperscalers absorbent des dépenses d’investissement sans précédent pour bâtir des capacités d’IA, les entreprises de semi-conducteurs capturent une part disproportionnée de la génération de trésorerie du secteur. Les investisseurs pourraient donc envisager d’augmenter leur exposition aux concepteurs de puces de haute qualité, aux fabricants de mémoire, aux fournisseurs d’équipements de semi-conducteurs et aux acteurs indispensables des infrastructures d’IA, tout en restant sélectifs vis-à-vis des hyperscalers jusqu’à ce que leurs lourds investissements dans l’IA commencent à se traduire par un free cash flow plus solide et par des rendements plus élevés sur le capital investi.
La chaîne de valeur de l’IA entre dans une nouvelle phase où les principaux bénéficiaires se déplacent des utilisateurs d’IA vers les fournisseurs d’infrastructures d’IA. Alors que les hyperscalers absorbent des dépenses d’investissement sans précédent pour bâtir des capacités d’IA, les entreprises de semi-conducteurs capturent une part disproportionnée de la génération de trésorerie du secteur. Les investisseurs pourraient donc envisager d’augmenter leur exposition aux concepteurs de puces de haute qualité, aux fabricants de mémoire, aux fournisseurs d’équipements de semi-conducteurs et aux acteurs indispensables des infrastructures d’IA, tout en restant sélectifs vis-à-vis des hyperscalers jusqu’à ce que leurs lourds investissements dans l’IA commencent à se traduire par un free cash flow plus solide et par des rendements plus élevés sur le capital investi.