La direction des marchés de capitaux mondiaux a changé !
Au cours des dernières années, le monde a vécu une grande fête de "liquidités abondantes". La Réserve fédérale assouplit, le Japon assouplit, l'Europe assouplit, et la Chine assouplit aussi.
Cela ressemble à cinq ou six énormes robinets dans le monde qui s'ouvrent en même temps, et les prix des actifs montent naturellement.
Cependant, à l'aube de 2025, nous devons être clairement conscients : les règles de l'argent facile ont changé.
Les vannes de la liquidité mondiale se ferment une à une - la Banque du Japon a augmenté les taux d'intérêt, et la Banque centrale européenne n'est plus si généreuse.
En 2026, il ne reste plus que deux "super robinets" qui laissent encore couler de l'eau dans le monde : les États-Unis et la Chine.
C'est une redistribution de l'argent. Si vous comprenez la liquidité, vous comprendrez la logique fondamentale du marché en 2026.
Aujourd'hui, Bianian va profondément analyser cette grande évolution de la liquidité mondiale.
1. De « l'irrigation complète » à « l'arrosage ponctuel »
Tout d'abord, nous devons élever notre perspective à une dimension mondiale.
Dans le passé, les grandes banques centrales mondiales fonctionnaient souvent en phase. Mais en 2026, nous assisterons à une rare « grande divergence de politique monétaire ».
Commençons par le Japon.
Au cours des vingt dernières années, la Banque du Japon a joué le rôle de « grossiste de fonds à bas prix » dans le monde.
En raison de taux d'intérêt zéro à long terme, voire négatifs, les capitalistes de Wall Street ont découvert un modèle d'arbitrage parfait : emprunter des yens bon marché, les convertir en dollars, et acheter à travers le monde. Cela s'appelle le « carry trade ».
Cependant, la semaine dernière, un événement majeur s'est produit : la Banque du Japon a augmenté ses taux.
Bien que cette fois-ci l'augmentation des taux ne soit pas significative, les déclarations de l'architecte Ueda étaient également très « accommodantes », mais cela a transmis un signal très clair : le robinet de la Banque du Japon est en train d'être resserré.
Cela signifie que pour le marché mondial, au premier semestre de l'année prochaine, ceux qui dépendent de l'effet de levier du yen deviendront hésitants, voire se retireront.
L'époque où l'on pouvait « emprunter de l'argent facilement » est en train de se terminer.
Regardons l'Europe.
Beaucoup de gens espèrent que la Banque centrale européenne baissera considérablement ses taux l'année prochaine. Mais pour Bianian, ce robinet en Europe sera très probablement « à moitié ouvert, à moitié fermé » l'année prochaine.
Pourquoi ? Parce que la pression inflationniste en Europe reste très forte, les prix sont exorbitants.
Le ton principal de l'Europe l'année prochaine sera « l'assouplissement budgétaire ». Ils veulent investir dans les infrastructures et relancer l'industrialisation, ce qui nécessite que le gouvernement émette des obligations pour dépenser de l'argent, ce qui est bénéfique pour l'économie réelle, mais a peu d'effet de débordement direct sur les marchés financiers.
Ainsi, l'Europe l'année prochaine fera de grandes choses avec de « l'argent de stock », plutôt que de « créer de l'argent supplémentaire » pour spéculer sur les actifs.
Enfin, c'est l'Amérique.
Quand le Japon et l'Europe se retirent en arrière-plan, la pression de liquidité mondiale repose entièrement sur la Réserve fédérale.
Heureusement, pour l'instant, le robinet de la Réserve fédérale est encore ouvert.
C'est pourquoi les actions américaines ne baissent pas récemment. Tant qu'il y a un flot constant de dollars sur le marché, les prix des actifs auront un soutien.
Il y a une fenêtre de temps clé ici : le premier semestre de l'année prochaine.
Actuellement, le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale continue de baisser les taux au premier semestre de l'année prochaine.
C'est ce que Bianian appelle la « période de lune de miel ».
Au premier semestre de l'année prochaine, la Réserve fédérale continuera d'être dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, avec une liquidité abondante. Cela offre au marché mondial une période de « fenêtre » extrêmement précieuse.
Cependant, le risque réside également ici.
Il y avait initialement cinq ou six robinets, si l'un se cassait, il y avait encore d'autres pour compenser, mais maintenant il n'en reste qu'un. Une fois que nous atteindrons le second semestre de l'année prochaine, si le vent tourne, le marché mondial fera face à un risque de perte de contrôle.
Donc, pour le marché étranger : saisissez la certitude du premier semestre et soyez vigilant face à l'incertitude du deuxième semestre.
2. Comment ça se passe au niveau national ?
Après avoir parlé de l'étranger, ramenons notre attention sur le pays.
C'est la partie que Bianian veut approfondir aujourd'hui.
Récemment, tout le monde est très pessimiste, pensant que les données économiques sont mauvaises et que le marché boursier n'a certainement aucune chance.
C'est faux.
Si vous êtes un ancien fan de Bianian, vous devriez savoir que j'insiste souvent dans mes diffusions sur une logique contre-intuitive : une mauvaise économie ≠ baisse du marché boursier.
Pourquoi ? Parce que l'un des moteurs principaux de la hausse et de la baisse des marchés boursiers est la liquidité.
Même si les fondamentaux sont moyens, tant qu'il y a suffisamment d'argent, tant qu'il n'y a pas d'autre endroit où aller, cela achètera les prix des actifs.
Alors, d'où viendra l'argent pour le marché A l'année prochaine ?
Il y a deux grandes forces qui se rassemblent pour créer un potentiel « dividende de liquidité ».
La première force vient du « robinet d'eau visible » de la banque centrale.
Je ne sais pas si vous avez soigneusement étudié le communiqué de la réunion de travail économique centrale de la semaine dernière.
Il y a une phrase à l'intérieur, peu de mots, mais d'un poids énorme : « Utiliser de manière flexible des politiques monétaires diversifiées telles que la réduction des réserves et la baisse des taux ».
Attention, cela a été écrit dans le document.
En Chine, le langage politique est très rigoureux. Puisque cela a été écrit comme « réduction des réserves et baisse des taux », ce n'est pas une question de « faire ou ne pas faire », mais de « quand le faire ».
Bianian ose faire un audacieux pronostic ici : au premier semestre de l'année prochaine, même dès janvier, une réduction des réserves et des taux d'intérêt pourrait se concrétiser.
Lorsque la banque centrale envoie des signaux d'assouplissement, c'est le signal le plus fort d'une amélioration marginale de la liquidité. Cela dira au marché : l'État soutient, le coût des fonds est en baisse, l'argent dans les banques doit sortir rapidement.
La deuxième force, également ignorée par la majorité des gens, s'appelle « la conversion des devises par les entreprises ».
C'est cela, la « balle » potentielle pour le marché A l'année prochaine, plus importante que les dépôts des résidents.
Remontons le temps de deux ou trois ans.
À ce moment-là, le RMB faisait face à une pression de dévaluation, passant de 6.3 à 7.3. Pendant ce temps, le taux d'intérêt des dépôts en dollars atteignait 3.5 %, tandis qu'il n'était que de 1.5 % dans le pays.
Si vous êtes un patron du secteur des exportations, que feriez-vous ?
Vous avez gagné des dollars, vous ne voulez certainement pas les convertir.
Vous laisserez le dollar sur votre compte, vous pourrez profiter à la fois d'un taux d'intérêt élevé et des bénéfices liés à l'appréciation du taux de change.
Mais maintenant, la situation a changé. Le RMB est entré dans un canal d'appréciation.
Depuis avril et mai de cette année, des attentes d'appréciation du RMB par rapport au dollar américain se sont formées.
Surtout, si la Réserve fédérale baisse les taux l'année prochaine, que se passera-t-il si l'indice du dollar américain baisse, que le taux de change du RMB passe de 7.2 à 7.0, voire en dessous de 7 ?
C'est un peu comme le prix de l'or. Quand l'or est à 900, vous le trouvez cher, mais quand il monte à 1000 et continue d'augmenter, vous paniquez et achetez de manière compulsive.
Le taux de change est le même.
Une fois que la tendance à l'appréciation du RMB est établie, surtout si elle tombe vraiment en dessous de 7, ceux qui détiennent une grande quantité de dollars ne pourront pas rester tranquilles.
« Si je ne convertis pas mes devises, l'argent que j'ai perdra de sa valeur chaque jour. Je ne peux plus profiter des écarts de taux d'intérêt, et je vais encore perdre sur le taux de change ! »
Ainsi, nous verrons un « flot de conversion », les dollars seront vendus et échangés contre des RMB, retournant dans le pays.
Alors, où ira le flux de trésorerie en RMB après son retour ?
C'est la question la plus cruciale.
Les patrons qui reçoivent de l'argent n'ont que quelques destinations :
Une expansion de la reproduction ? Dans l'environnement actuel, la plupart des patrons sont rationnels. Tant que la demande ne montre pas de reprise évidente, ils ne feront pas d'investissements en actifs lourds (construction d'usines) à l'aveugle.
Déposer à la banque ? Les taux d'intérêt domestiques sont si bas (environ 1 %), vous pouvez déposer, mais cela n'est pas assez attrayant.
Acheter une maison ? La logique du marché immobilier a déjà changé.
Le chemin restant est en fait très limité et très clair, c'est celui des marchés de capitaux.
Ce n'est pas simplement le déménagement des dépôts des citoyens, c'est le « grand déménagement des dépôts des entreprises ».
Lorsqu'ils détiennent beaucoup de liquidités et réalisent que le secteur réel est difficile, que le marché immobilier est mauvais et que les dépôts ne rapportent rien, les actifs clés et les actifs à dividendes élevés sur le marché des capitaux deviennent les plus alléchants à leurs yeux.
3. Que doivent faire les gens ordinaires en 2026 ?
En clarifiant la logique de liquidité mondiale et domestique, que devons-nous faire, nous, les gens ordinaires ?
Au premier semestre de l'année prochaine, nos yeux doivent se concentrer sur deux signaux, ce qu'on appelle « briser la tasse pour signaler » :
Le premier signal : la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale en janvier. Tant qu'elle ne se tourne pas brusquement vers une politique restrictive, la liquidité à l'étranger restera stable.
Le deuxième signal : le taux de change du RMB. Une fois qu'il se rapproche ou dépasse le seuil clé de 7.0, il faut prêter attention aux opportunités de réévaluation des actifs apportées par le « flot de conversion ».
Puisque la liquidité domestique a de fortes chances d'être assouplie et que les fondamentaux économiques sont en train de trouver leur point bas, les actifs « pilotés par la liquidité » sont le premier choix.
Il faut d'abord se concentrer sur les actifs clés, c'est-à-dire les leaders du secteur.
Lorsque l'économie subit des pressions, certains leaders de l'industrie peuvent au contraire capturer des parts de marché et augmenter leur part de marché. Une fois que la liquidité revient, ce sont eux qui en bénéficieront en premier.
La deuxième est l'actif à dividende, c'est-à-dire les actifs à dividendes élevés.
L'argent converti par les entreprises est souvent l'« argent de survie » des patrons. Ils ne cherchent pas à doubler leurs investissements, mais à rester stables. Les actifs à dividendes élevés restent les « chouchous » de cette partie de fonds.
Enfin, Bianian veut dire que 2026 sera une année extraordinaire.
Les robinets de liquidité mondiaux se ferment un par un, ne laissant que deux super moteurs, la Chine et les États-Unis, encore en marche.
Cela signifie que la volatilité du marché va augmenter, et la différenciation va s'accentuer.
Mais pour nous, investisseurs, l'« eau » est toujours là, les opportunités sont présentes. Ne vous laissez pas aveugler par les données économiques à court terme, apprenez à voir au-delà des apparences pour comprendre l'essence.
Lorsque la banque centrale affiche clairement une politique accommodante, lorsque les entreprises sont forcées de convertir leurs devises, lorsque des milliers de milliards de fonds cherchent une issue, la logique de la « pénurie d'actifs » reste valable.