La BCE, avec Cipollone, a déclaré que les stablecoins grignoteraient les dépôts bancaires, mais que l’euro numérique permettrait de préserver la position centrale des banques dans le système de paiement. Ce raisonnement comporte toutefois une faille logique : la majeure partie des fonds à l’origine des stablecoins est déjà une alternative aux dépôts bancaires, et non un transfert direct depuis les comptes courants. La véritable concurrence se joue sur la vitesse de règlement en chaîne et sur la composabilité. Si l’euro numérique n’est qu’une “coque” différente d’une monnaie numérique de banque centrale, il n’a que très peu d’attrait pour les utilisateurs au niveau du protocole.