300x PE contre 5x PB ! ChangXin Technology (688825) est-elle le prochain titre x10 de la mémoire IA, ou un « pigeon » ?
Les amis, le plus grand IPO de l’A-shares de cette année, ChangXin Technology, a enfin fixé son prix d’émission : 8,66 yuans, soit une capitalisation de 5800 à 6660 milliards. Avant, tout le monde hurlait pour plus d’un billion ; mais à ce niveau de prix, est-ce une sous-évaluation d’alpha, ou bien un rachat trop haut ? Regardons directement des données solides :
【 Évaluation extrêmement clivée 】
D’un point de vue PE, c’est carrément hors de prix : le PE à l’émission atteint 308 à 313 fois ! Samsung : 33 fois ; Hynix : 30 fois ; Micron : 62 fois. À regarder la vitesse de génération de profits, ChangXin est manifestement trop chère.
D’un point de vue PB, c’est au contraire donné : le PB à l’émission ne vaut que 4,78 à 5,06 fois. Tandis que Hynix est à 10,9 fois et Micron à 16,7 fois. Cela implique que des actifs corporels comme les usines, les machines de lithographie, etc., sont fortement sous-évalués.
【 La courbe des profits décolle directement 】
Au cours des deux premières années, les pertes cumulées ont dépassé 234 milliards. Puis, dès que le cycle de la mémoire IA démarre en 2025, l’entreprise repasse immédiatement au bénéfice. Et c’est encore plus dingue : en 2026 T1 :
Chiffre d’affaires 50,8 milliards (en glissement annuel +719 %), bénéfice net attribuable aux actionnaires 24,762 milliards (explosion proche de 17 fois !)
Dernières orientations officielles : pour le S1 2026, le bénéfice net est estimé à 50 à 57 milliards !
Si le second semestre maintient cette dynamique, les profits annuels pourraient dépasser 100 milliards, et l’évaluation dynamique serait ramenée à un chiffre. Le catalyseur ici, c’est la demande incompressible de l’IA pour le stockage de calcul : un équivalent du « Bitcoin halving » pour le secteur du stockage.
【 Signal clair des géants : all-in 】
Alibaba Cloud : placement stratégique avec verrouillage ferme de 36 mois !
Capital industriel : la filière Meituan, NIO, ZTE et Chery sont tous verrouillés 18 mois.
Fonds privés : la « bête » de la gestion quantitative, GFang Quant (contrôlé par Liang Wenfeng) avec 153 produits investissent à la prime, frénésie totale lors de la souscription.
L’équipe nationale + le capital industriel + la meilleure quant : trois parties montent à bord, et le flottant en circulation est extrêmement rare.
【 Avertissement : risque élevé 】
Le DRAM est le « roi des cycles » à l’état pur. La demande IA est effectivement forte pour le moment, mais si à l’avenir l’offre devient excédentaire, la correction des prix sera très brutale : le PE élevé, à ce moment-là, va exploser en concentré. C’est typiquement une filière à forte volatilité.
À présent, le sentiment du marché est nettement divisé : certains pensent que c’est une étape-marche vers un nouveau palier pour le stockage IA ; d’autres craignent que ce soit la fête au sommet du cycle.
Les frères, vous en pensez quoi ? À l’ouverture, ça va monter pour doubler, ou bien redescendre après la hausse ? Continuer à poursuivre la hausse, ou attendre un repli pour monter à bord ?
Balancez vos pensées réelles et votre【 objectif de prix 】dans les commentaires !👇$MU $BTC
Les amis, le plus grand IPO de l’A-shares de cette année, ChangXin Technology, a enfin fixé son prix d’émission : 8,66 yuans, soit une capitalisation de 5800 à 6660 milliards. Avant, tout le monde hurlait pour plus d’un billion ; mais à ce niveau de prix, est-ce une sous-évaluation d’alpha, ou bien un rachat trop haut ? Regardons directement des données solides :
【 Évaluation extrêmement clivée 】
D’un point de vue PE, c’est carrément hors de prix : le PE à l’émission atteint 308 à 313 fois ! Samsung : 33 fois ; Hynix : 30 fois ; Micron : 62 fois. À regarder la vitesse de génération de profits, ChangXin est manifestement trop chère.
D’un point de vue PB, c’est au contraire donné : le PB à l’émission ne vaut que 4,78 à 5,06 fois. Tandis que Hynix est à 10,9 fois et Micron à 16,7 fois. Cela implique que des actifs corporels comme les usines, les machines de lithographie, etc., sont fortement sous-évalués.
【 La courbe des profits décolle directement 】
Au cours des deux premières années, les pertes cumulées ont dépassé 234 milliards. Puis, dès que le cycle de la mémoire IA démarre en 2025, l’entreprise repasse immédiatement au bénéfice. Et c’est encore plus dingue : en 2026 T1 :
Chiffre d’affaires 50,8 milliards (en glissement annuel +719 %), bénéfice net attribuable aux actionnaires 24,762 milliards (explosion proche de 17 fois !)
Dernières orientations officielles : pour le S1 2026, le bénéfice net est estimé à 50 à 57 milliards !
Si le second semestre maintient cette dynamique, les profits annuels pourraient dépasser 100 milliards, et l’évaluation dynamique serait ramenée à un chiffre. Le catalyseur ici, c’est la demande incompressible de l’IA pour le stockage de calcul : un équivalent du « Bitcoin halving » pour le secteur du stockage.
【 Signal clair des géants : all-in 】
Alibaba Cloud : placement stratégique avec verrouillage ferme de 36 mois !
Capital industriel : la filière Meituan, NIO, ZTE et Chery sont tous verrouillés 18 mois.
Fonds privés : la « bête » de la gestion quantitative, GFang Quant (contrôlé par Liang Wenfeng) avec 153 produits investissent à la prime, frénésie totale lors de la souscription.
L’équipe nationale + le capital industriel + la meilleure quant : trois parties montent à bord, et le flottant en circulation est extrêmement rare.
【 Avertissement : risque élevé 】
Le DRAM est le « roi des cycles » à l’état pur. La demande IA est effectivement forte pour le moment, mais si à l’avenir l’offre devient excédentaire, la correction des prix sera très brutale : le PE élevé, à ce moment-là, va exploser en concentré. C’est typiquement une filière à forte volatilité.
À présent, le sentiment du marché est nettement divisé : certains pensent que c’est une étape-marche vers un nouveau palier pour le stockage IA ; d’autres craignent que ce soit la fête au sommet du cycle.
Les frères, vous en pensez quoi ? À l’ouverture, ça va monter pour doubler, ou bien redescendre après la hausse ? Continuer à poursuivre la hausse, ou attendre un repli pour monter à bord ?
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