Cette fois, UNI va complètement reconstruire son système d'évaluation, UNI passe d'un simple outil de vote de gouvernance à un actif générateur de revenus soutenu par des flux de trésorerie réels. Avec la construction de la chaîne Layer 2 Unichain pour réaliser le retour des revenus, cette combinaison de "destruction + rachat + boucle écologique" est en train de transformer UNI en "machine à valeur" dans le domaine de la finance décentralisée.

1. La destruction de 100 millions de jetons n'est pas un coup de théâtre, c'est un remboursement pour avoir "émis trop de jetons" au cours des cinq dernières années.

L'équipe du projet a directement détruit 100 millions de UNI, ce qui équivaut à environ 600 millions de dollars au prix actuel, non pas pour créer une ligne K, mais pour corriger un vieux problème : la structure d'approvisionnement était trop lâche au cours des cinq dernières années.

UNI a été lancé en 2020 dans une situation d'urgence, l'objectif principal à l'époque était simple : vite, d'abord établir les droits de gouvernance et les incitations, stabiliser la situation. Donc, la libération des jetons et la conception des incitations étaient plutôt généreuses. Au cours des cinq dernières années, les jetons ont continuellement circulé sur le marché, mais le problème est : que faire avec UNI ?

Pas de dividende, pas de frais, essentiellement juste des droits de vote + des attentes.

Cette fois-ci, la destruction est essentiellement un nettoyage des comptes. Supprimer définitivement 10 % du total, ce n'est pas un verrouillage, ni un report, mais une disparition au niveau des livres. Le signal transmis par cette étape est très clair : la phase où l'on maintenait l'écosystème en émettant constamment des jetons est terminée.

La rareté ne se crie pas, elle se crée de manière irréversible.

2. Le commutateur de frais + rachat automatique équivaut à un acheteur qui ne se repose jamais sur le marché.

Ce qui change vraiment le destin de UNI, ce n'est pas la destruction, mais le mécanisme qui s'active après l'ouverture du commutateur de frais.

Le protocole utilise 10% à 25% des revenus des frais pour acheter UNI sur la chaîne et ensuite les détruire.

Automatique, sur chaîne, sans se soucier des émotions.

Cela équivaut à introduire un "super acheteur" sur le marché, qui ne panique pas, ne recherche pas des prix élevés, ne fait pas de dumping, tant qu'Uniswap a des transactions, il achète. Il achète à la hausse et à la baisse.

Auparavant, le plus grand paradoxe d'Uniswap était :

Le volume des transactions dans le monde est le plus élevé, mais le protocole ne gagne rien, tous les frais vont aux LP, UNI est complètement déconnecté de la taille de l'entreprise.

Maintenant, c'est différent. Volume des transactions = Revenus du protocole = Force de rachat = Approvisionnement en diminution continue.

Plus l'activité est prospère, plus les jetons sont rares, c'est cela un cycle commercial complet.

3. Unichain : avant, payer le Gas était un coût, maintenant cela se transforme directement en revenu.

Regardons Unichain, beaucoup de gens ont sous-estimé cette étape.

Auparavant, sur la blockchain Ethereum, chaque transaction de Gas était essentiellement "travailler pour les autres".

Maintenant que nous avons notre propre L2, cette partie de Gas ne fuit plus à l'extérieur, mais reste à l'intérieur de l'écosystème Uniswap.

Les éléments de coût originaux sont devenus des éléments de revenu.

Et ces revenus, finiront par revenir à UNI par le biais de rachats, de destructions, et de rétroaction écologique.

En regardant de plus près, Unichain permet à Uniswap de ne plus être limité par la performance de la blockchain principale et les fluctuations de Gas, elle peut définir son propre rythme, contrôler l'expérience et étendre l'écosystème.

Qui possède la chaîne, possède le pouvoir à long terme.

4. Le modèle d'évaluation de UNI est totalement passé de "l'air" à "flux de trésorerie".

Cette étape est en réalité la plus cruciale.

Auparavant, le plus grand problème de UNI était : impossible à évaluer.

Que diriez-vous aux institutions concernant la valeur de UNI ? On ne peut parler que de récits, de statut, et d'avenir.

Maintenant, c'est différent.

Avec des revenus réels, des rachats continus, et des flux de trésorerie prévisibles, UNI peut désormais être évalué avec des modèles financiers traditionnels.

Selon le volume actuel des transactions, le ratio cours/bénéfice implicite de UNI se situe probablement entre 12 et 24 fois.

Dans le cadre des actifs technologiques traditionnels, quel est le niveau de cela ? C'est pratiquement un prix de plancher.

Cette logique est en essence la même que celle du rachat d'actions à long terme par Apple, sauf qu'elle se produit sur la chaîne et s'exécute automatiquement, sans dépendre de la volonté de la direction.

UNI n'est plus seulement un jeton de gouvernance, mais se transforme en un actif générateur de revenus.

5. Pourquoi attendre jusqu'à maintenant ? Parce qu'en 2020, c'était une question de survie, pas de stratégie.

La dernière question qui trouble beaucoup de gens :

Avec un si bon mécanisme, pourquoi ne pas l'avoir ouvert plus tôt ?

La réponse est simple : en 2020, il n'y avait tout simplement pas les conditions.

UNI a été lancé en urgence sous l'attaque de vampire de Sushi, l'objectif initial était de survivre, pas de concevoir un modèle commercial à long terme. Bien que le commutateur de frais soit inscrit dans le code, le risque réglementaire est trop élevé, une fois que l'on touche aux revenus du protocole, il est facile d'attirer l'attention de la SEC.

Ces dernières années, ne pas agir n'était pas par manque d'idées, mais par peur.

Maintenant, c'est différent :

Les frontières réglementaires deviennent progressivement claires, Uniswap est déjà une infrastructure de niveau industriel, et les concurrents ont également commencé à partager les frais ; ne pas agir maintenant serait une erreur stratégique.

Plus important encore, ce n'est pas une décision prise par l'équipe, mais un soutien écrasant de 97% de la communauté, avec près de 70 millions de UNI participant au vote. Un consensus de ce niveau est en lui-même une barrière à l'entrée.

UNI est passé d'un "outil de défense d'urgence" en 2020 à un "actif de reconstruction de valeur" aujourd'hui, ce n'est pas une fin, mais le véritable début de la prochaine étape.

La valorisation raisonnable de UNI pour le prochain marché haussier est de 50 milliards de dollars, et UNI a de fortes chances d'entrer dans le top 5 par capitalisation boursière lors de la prochaine hausse.