La Banque des règlements internationaux (BRI) avertit que la vague actuelle d’investissements dans l’IA pourrait devenir une source d’une instabilité financière plus large — en particulier si l’optimisme qui alimente de nouveaux tours de financement s’estompe. Dans son rapport économique annuel publié dimanche, l’institution Bâloise a indiqué que la forte dépendance au financement par la dette et des valorisations des actions élevées accroissent le risque d’un retournement brutal du marché et de défauts en cascade.
La BRI a souligné l’ampleur considérable des dépenses attendues : les cinq plus grands hyperscalers devraient investir plus de 1 000 milliards de dollars en investissements en capital liés à l’IA de 2025 à 2026. Point crucial : la banque a précisé que ces engagements dépassent les bénéfices, laissant moins de marge en cas de revers si les attentes de croissance ne se matérialisent pas.
Points clés à retenir
La BRI avertit que l’expansion de l’IA financée par la dette augmente le risque de « défauts en cascade » si la confiance des investisseurs se retourne.
D’après la BRI, les dépenses d’investissement (capex) en IA projetées à partir de grands hyperscalers jusqu’en 2026 sont plus élevées que la capacité bénéficiaire actuelle.
Des valorisations élevées des actions et une pression inflationniste potentielle pourraient amplifier un retournement via des « boucles de rétroaction macro-financières ».
La BRI met en avant des inquiétudes de risque systémique liées à la hausse de l’endettement des entreprises d’IA et à leur présence croissante sur les marchés du crédit.
Les coûts matériels en hausse—souvent décrits comme une « chipflation »—pourraient encore compliquer la dynamique de l’inflation que les décideurs politiques tentent de maîtriser.
L’euphorie autour de l’IA rencontre le risque de bilan
Au cœur de la préoccupation de la BRI se trouve un décalage entre l’ambition et la solidité financière. La banque indique que les valorisations boursières—en particulier pour les entreprises au cœur du développement de l’IA—restent élevées, et que maintenir une croissance forte pourrait devenir de plus en plus difficile.
Le rapport établit le lien entre cet excès de valorisation et l’endettement. Lorsque la formation de capital dépend fortement de la dette et de structures de financement très endettées, la BRI estime que l’optimisme peut se dénouer rapidement. Si c’est le cas, la détresse peut se propager au-delà des entreprises d’IA individuelles vers des canaux financiers plus larges, transformant une correction de marché en problème systémique.
« Si l’inflation devait augmenter nettement ou si les investissements menés par l’IA se transformaient en fiasco, les conséquences macroéconomiques pourraient être amplifiées par les vulnérabilités financières existantes. »
En d’autres termes, la BRI ne met pas seulement en garde contre l’IA en tant que secteur : elle alerte aussi sur les conditions plus générales qui rendent un ralentissement plus dangereux—une base macroéconomique fragile et des vulnérabilités financières déjà visibles ailleurs.
Pourquoi 2026 est important : de la résilience à l’aggravation des risques
La BRI a reconnu que l’économie mondiale a fait preuve d’une « résilience surprenante » en 2025 malgré plusieurs chocs, et elle a attribué à l’investissement dans l’IA l’un des facteurs soutenant la demande et la croissance.
Mais le ton change à mesure que 2026 approche. Le rapport affirme que « les risques ont augmenté », pointant des dangers inflationnistes persistants. D’après TradingEconomics, l’inflation américaine (IPC) a atteint un plus haut sur trois ans de 4,2 % en mai. Dans un tel contexte, les responsables politiques devront peut-être resserrer, et la BRI a prévenu que des conditions plus strictes pourraient entraîner un repli brutal des prix des actifs liés à l’IA après une longue période de prise de risque.
« Un renversement de l’optimisme autour de l’IA pourrait aussi avoir de lourdes conséquences financières, compte tenu du fait que l’endettement des entreprises d’IA augmente et que leur présence dans les marchés du crédit s’élargit. »
Pour les investisseurs et les acteurs des marchés, l’avertissement est concret : le risque principal n’est pas seulement une baisse des cours des actions liées à l’IA. La BRI évoque un ensemble plus large de liens—resserrement de la politique, compression des valorisations, tensions sur l’endettement, et exposition aux marchés du crédit—susceptibles d’interagir de manière déstabilisante.
Un scénario de « point de bascule » et des implications de risque systémique
La BRI a mis en garde : si les valorisations de l’IA se corrigeaient fortement, les effets de richesse qui en résulteraient pourraient être plus marqués que lors des cycles précédents, et la consommation pourrait reculer de façon plus brutale. Elle a aussi présenté l’IA comme un potentiel « point de bascule » du risque systémique, en soulignant que la domination du marché américain pourrait amplifier les effets de tout nouvel ajustement des prix.
Dans des commentaires à Cointelegraph, Nick Ruck, directeur de LVRG Research, a déclaré que la BRI avait raison de se concentrer sur la hausse des investissements dans l’IA comme déclencheur systémique possible. Il a affirmé que le financement reposait sur un « endettement énorme » et sur des « structures non bancaires très fortement endettées », qui peuvent se dénouer rapidement et amplifier le cycle jusqu’à une crise.
« L’environnement macroéconomique actuel est déjà fragile, étiré par l’inflation, une dette nationale record et des marchés des matières premières perturbés ; ainsi, l’éclatement de la “pile” de capitaux de l’IA pourrait envoyer des ondes de choc dans une économie mondiale déjà fragilisée. »
Le point de Ruck souligne pourquoi c’est important pour la crypto et les marchés d’actifs numériques : lorsque les conditions de crédit traditionnelles se resserrent ou que la confiance se fissure, l’appétit pour le risque se dégrade souvent rapidement dans l’ensemble des classes d’actifs. Bien que la discussion de la BRI soit formulée en termes de finance classique, les mécanismes de transmission—l’endettement, la liquidité et la réponse des politiques—sont les mêmes forces qui ont tendance à déborder vers des marchés plus larges.
La BRI a également émis des avertissements distincts concernant les stablecoins, indiquant qu’ils pourraient fragmenter le système financier mondial et affaiblir le contrôle monétaire des États.
La chipflation peut amplifier les pressions inflationnistes
Au-delà de l’endettement financier, la BRI a aussi pointé des tensions liées à l’économie réelle, associées à la demande d’IA. Elle soutient que la croissance tirée par l’IA dans la capacité des centres de données pourrait mettre sous pression l’offre de semi-conducteurs et de mémoire, poussant ainsi les prix des puces à la hausse. Le résultat pourrait être une « chipflation » : une voie par laquelle des coûts matériels plus élevés finissent par alimenter l’inflation des biens et la hausse des prix à la consommation.
Cette dynamique peut être difficile à ignorer pour les banques centrales. Si les coûts d’entrée liés à l’infrastructure de l’IA font monter l’inflation plus largement, il devient plus difficile de réussir un atterrissage en douceur pour les actifs risqués.
Le rapport fait référence à des inquiétudes déjà soulevées par Morgan Stanley en juin au sujet des pressions inflationnistes liées aux puces. Il indique aussi que BlackRock a signalé en mars que la hausse des prix des semi-conducteurs faisait peser des risques à la hausse sur l’inflation mondiale des biens.
Une partie de cette pression sur les coûts atteint déjà le cycle de l’électronique grand public. Par exemple, Apple a indiqué qu’elle ferait passer une partie de la charge en augmentant les prix sur l’ensemble de ses produits ; selon une annonce relayée par MSN, les hausses seraient comprises entre 18 % et près de 33 %, en raison de la hausse des coûts des puces de mémoire et de stockage.
Pris ensemble, l’avertissement de la BRI relie trois éléments en mouvement : un boom d’investissement qui s’appuie sur l’endettement, des niveaux de valorisation qui pourraient ne pas absorber les chocs de manière fluide, et une inflation des coûts tirée par l’offre pouvant limiter la marge de manœuvre des politiques publiques.
À l’avenir, les acteurs du marché devraient surveiller si les investissements dans l’IA continuent de se traduire par des bénéfices durables plutôt que par une croissance tirée par le financement, et si l’inflation reste suffisamment persistante pour forcer un resserrement de la politique. Le risque central de la BRI est une boucle de rétroaction : un repli des valorisations déclenché par une pression macroéconomique pourrait fragiliser les bilans surendettés, et cette fragilité pourrait se propager aux marchés du crédit—potentiellement plus vite que ce que les investisseurs anticipent.
Cet article a été initialement publié sous le titre : BIS Warns AI-Driven Spending Could Ripple Into Global Finance on Crypto Breaking News – votre source de confiance pour l’actualité crypto, l’actualité Bitcoin et les mises à jour blockchain.