Les holders de Bitcoin en mode "long terme" semblent faire un pas en arrière par rapport à la vente, avec des données on-chain suggérant que la cohorte la plus patiente déplace maintenant beaucoup moins de BTC qu'elle ne le faisait lors des vagues précédentes animées par des rallies. En même temps, plusieurs analystes du marché pointent vers un modèle de timing de cycle de halving récurrent et vers des niveaux de liquidité à la baisse possibles qui pourraient façonner où se forme le prochain creux.
Selon les données de CryptoQuant citées par l'analyste Darkfost, les dépenses en BTC par les holders qui ont acquis leurs pièces il y a plus de cinq ans ont chuté à une moyenne sur 90 jours de 962 BTC—le niveau le plus bas depuis novembre 2024. Darkfost a également décrit des pics antérieurs dans cette mesure, y compris un sommet de 3,860 BTC en mai 2024.
Points clés
Les données de CryptoQuant indiquent que le « spending » des détenteurs à long terme a chuté à une moyenne sur 90 jours de 962 BTC, le plus bas niveau depuis novembre 2024.
Darkfost a identifié trois grandes vagues de vente/dépenses depuis les deux années précédant les rallyes, avec un pic majeur en mai 2024.
Axel Adler Jr. affirme que la faiblesse est davantage concentrée chez les détenteurs plus récents : le capital réalisé des STH aurait diminué, tandis que la baisse des LTH est restée limitée.
Deux analystes utilisent aussi le timing des cycles et la structure des graphiques pour envisager une fenêtre possible de point bas début septembre, selon la façon dont le BTC évolue jusqu’à juillet.
Les détenteurs « OG » à long terme réduisent la pression nette
L’analyse de Darkfost suit les outputs de transactions dépensées (STXO), un indicateur couramment utilisé pour observer la quantité de BTC qui a bougé on-chain. L’ensemble de données se concentre sur des investisseurs qui détiennent Bitcoin depuis plus de cinq ans, souvent appelés détenteurs à long terme ou « OG ».
Dans la période qui a suivi de fortes hausses, Darkfost a décrit trois grandes vagues de dépenses : une moyenne mobile sur 90 jours qui a culminé à 3 860 BTC en mai 2024, puis a de nouveau augmenté à 3 200 BTC en février 2025, et plus tard à 2 360 BTC en septembre 2025. Même si les moyennes ont atteint des niveaux de plusieurs milliers, les sessions individuelles ont été bien plus extrêmes. Darkfost a cité des jours où la production a dépassé 10 000 BTC, 30 000 BTC, et même 142 000 BTC.
Ce qui ressort dans la lecture actuelle, c’est le net refroidissement de cette tendance. Darkfost a déclaré que la moyenne sur 90 jours est tombée à 962 BTC, soit le niveau le plus bas sur 19 mois. Il a aussi noté que les pièces les plus coûteuses de cette cohorte ont été acquises vers 63 200 $ — tout près de l’endroit où le marché se trouvait au moment de l’analyse. Pour les traders, l’implication est directe : lorsque la base de coût des détenteurs à long terme correspond aux prix actuels, la volonté de vendre semble diminuer, du moins telle que mesurée par les mouvements de STXO.
Résilience des LTH vs tension des STH
Une autre couche d’interprétation provient du chercheur en Bitcoin Axel Adler Jr., qui a mis en évidence une divergence entre les investisseurs plus récents et plus anciens en s’appuyant sur l’aNUPL (profit/perte net non réalisé ajusté), ainsi que sur des mesures de capital réalisées pour les détenteurs à court terme (STH) et à long terme (LTH).
Adler Jr. a indiqué que l’aNUPL de Bitcoin est passé à -0,14, contre près de zéro un mois plus tôt, ce qui reflète que la position moyenne se situe à nouveau dans une zone de perte non réalisée alors que le BTC s’échangeait autour de 62 500 $. Il a aussi attiré l’attention sur le comportement relatif de différents cohortes, en affirmant que les détenteurs plus récents absorbent les dégâts plutôt que les participants de long terme n’élargissent la pression de vente.
« Le capital des STH a chuté de -56 %, tandis que le capital des LTH n’a pratiquement pas baissé. Les mains faibles capitulent. Les mains fortes n’ont même pas bronché. »
Dans le cadre d’analyse d’Adler Jr., le point clé n’est pas seulement que des baisses existent, mais qu’elles semblent réparties de manière inégale. Il a ajouté que la valeur « dépensée » par les détenteurs à court terme a été près de la moitié des trois derniers mois sous zéro — un signe de pression persistante sur les participants qui ont le plus probablement acheté près de la fourchette de marché actuelle, plutôt qu’un mouvement de capitulation généralisé de la part des détenteurs à long terme.
Pour les lecteurs qui suivent si le marché s’approche d’une base durable, cette distinction compte. Si l’activité des LTH continue de se calmer tandis que les positions réalisées des STH se dégradent, cela peut indiquer que la distribution se concentre parmi des acheteurs moins patients — potentiellement en préparant des conditions de stabilisation une fois que ces participants réduisent leurs ventes forcées ou émotionnelles.
Le timing du cycle de réduction de moitié pointe vers une fenêtre début septembre
Au-delà du comportement des cohortes on-chain, certains analystes relient la baisse actuelle à un schéma observé autour de cycles de réduction de moitié précédents. Le analyste crypto LP a mis en avant une chronologie récurrente : lors du précédent marché baissier, une phase de « capitulation finale » est arrivée environ 826 jours après la réduction de moitié, suivie d’une période de consolidation d’environ 70 à 110 jours.
Pour le cycle actuel, LP a indiqué que le repère de 826 jours tombe le 6 juillet. En utilisant la même logique de timing, le trader a suggéré une fenêtre de point bas début septembre. LP a aussi précisé que le scénario devient plus pertinent si Bitcoin continue à pousser plus haut d’ici début juillet — reliant essentiellement la probabilité d’un point bas fondé sur le calendrier à la façon dont le marché évolue durant les semaines restantes.
Même si les modèles de cycle ne sont pas des garanties, cette approche offre un enseignement pratique : les traders observent souvent si l’évolution des prix commence à montrer des comportements de stabilisation après des périodes de capitulation accrue, et si la consolidation se prolonge dans la fenêtre modélisée.
La liquidité en baisse au niveau des graphiques reste au centre des préoccupations
Un autre analyste, Titan (en se référant à un travail partagé via X), a insisté sur des niveaux à la baisse sur le graphique trimestriel. Titan a signalé un plus bas non exploité près de 58 900 $ et a décrit un écart de juste valeur (fair value gap) ouvert entre environ 49 000 $ et 58 900 $.
D’après l’explication du trader, ne pas laisser le plus bas trimestriel intact jusqu’à septembre pourrait attirer à nouveau l’attention sur cette zone de liquidité. À partir de là, Titan a estimé qu’un point bas de marché pourrait se former entre le T3 et le T4, traitant essentiellement la zone des 58 900 $ — et l’écart plus large en dessous — comme un « aimant » clé pour le flux d’ordres si le prix faiblit davantage.
Important pour les investisseurs et les traders actifs : cela complète le récit on-chain plutôt que de le contredire. Si les dépenses des détenteurs à long terme continuent de se calmer, mais que la pression de vente à court terme persiste, le prix peut encore baisser suffisamment pour revisiter des poches de liquidité — surtout si les conditions générales du marché restent fragiles.
À l’avenir, le prochain signal du marché pourrait venir de l’évolution suivante : les dépenses des détenteurs à long terme restent modérées, tandis que l’aNUPL et les indicateurs de capital réalisés se stabilisent pour les cohortes plus récentes. Les traders devraient aussi surveiller si la trajectoire du BTC jusqu’à début juillet correspond aux hypothèses intégrées dans les modèles de timing du cycle de réduction de moitié — car cela semble être une condition clé pour la fenêtre de point bas suggérée début septembre.
Cet article a été initialement publié comme Bitcoin Long-Term Holder Selloff Drops to 19-Month Low on Crypto Breaking News — votre source de confiance pour les actualités crypto, Bitcoin et les mises à jour de la blockchain.