Événement clé : Le cofondateur d'Aevo, Ken Chan, a publié un texte dénonçant l'industrie de la cryptographie comme étant devenue un « super casino », déclarant qu'il avait gaspillé huit ans de sa vie, suscitant de vives discussions au sein de la communauté.
Principales points de critique :
- Le mécanisme d'incitation du secteur est déformé, la spéculation excessive, un afflux massif de fonds dans des blockchains et des projets surévalués sans utilisateurs et revenus réels.
- De nombreuses applications (comme les Memes coins, les contrats perpétuels) sont essentiellement des outils de jeu, les acteurs poursuivent des bénéfices à court terme plutôt que l'itération technologique.
- Le secteur a inculqué aux jeunes générations un « nihilisme financier », sous la pression de l'hyperinflation, les cryptomonnaies sont devenues un canal de spéculation pour la génération Z.
Des données corroborent la difficulté du secteur : la taille des utilisateurs actifs quotidiens on-chain est limitée, l’écart avec les plateformes web grand public est énorme, et la base d’utilisateurs qui soutiendrait un récit grandiose est trop fragile.
Voix en opposition et de réflexion :
- Les critiques estiment qu’il s’agit d’un état d’esprit négatif de « ceux qui ont quitté le navire », en ignorant la façon dont les cryptomonnaies offrent une voie financière aux personnes ordinaires à l’échelle mondiale (par exemple des stablecoins qui protègent contre l’inflation).
- Ils soulignent que la spéculation (le casino) fait toujours partie intégrante du domaine crypto. Mais cela ne suffit pas à nier les progrès sous-jacents : le Bitcoin devient un actif institutionnel, la technologie d’Ethereum devient un standard, et les protocoles DeFi créent une valeur concrète.
- Les changements dans l’industrie prennent du temps. Nous sommes actuellement dans une période douloureuse mais nécessaire de remplacement des projets de mauvaise qualité et d’éclatement des bulles ; la vraie construction continue encore.
Conclusion : Cette bataille rhétorique reflète l’anxiété collective d’une industrie confrontée à l’assèchement de la liquidité. Même s’il existe des bulles spéculatives, les cryptomonnaies ont déjà montré une vraie valeur en construisant un nouveau système financier et en proposant des services de finance plus accessibles. L’industrie traverse un processus cyclique de nettoyage et de refonte.
Se transformer en méga-casino ? Qu’est-ce qui se passe avec l’écosystème crypto
« J’ai gaspillÉ 8 ans de ma vie dans l’industrie crypto. »
Aevo聯合創始人Ken Chan a publié un post dans lequel il dénonce avec véhémence la transformation de l’industrie de la cryptographie en « méga-casino ». Ce « billet de rage » s’est rapidement propagé en masse dans les communautés, en Chine comme à l’étranger. Derrière des millions de vues, les discussions au sein des communautés ont explosé. Les partisans y voient un moment d’éveil qui perce le voile des bulles, tandis que les opposants pensent qu’il s’agit d’un renversement de la table par ceux qui y gagnent déjà : casser la marmite du haut du festin.
En mettant de côté l’évacuation émotionnelle, ce débat reflète surtout l’anxiété collective de l’industrie actuelle face à la raréfaction de la liquidité et au vide du récit, ainsi qu’une errance cyclique.
Dans ce long texte, Ken Chan reconnaît que les huit années passées ont été un parcours allant de l’idéalisme vers la désillusion.
Libertarien et programmeur profondément influencé par l’œuvre d’Andra Land, il a longtemps été un fervent adepte de l’esprit du cypherpunk, considérant le Bitcoin comme une « banque privée pour les riches ». Pourtant, après y avoir consacré huit années à plein temps, il reconnaît douloureusement que même s’il a gagné de l’argent, il a l’impression que ces huit années de jeunesse ont été entièrement gaspillées.
Le récit que les acteurs du secteur aiment répéter, c’est : « Remplacer entièrement le système financier existant grâce à la blockchain, mais ce n’est que de la propagande ; en réalité, je ne fais que maintenir le plus grand casino mondial, disponible 24 h/24 et 7 j/7, avec de nombreux utilisateurs connectés en ligne. » Ce décalage de compréhension vient d’une distorsion complète du mécanisme d’incitation dans l’industrie. Dans les faits, personne ne se soucie vraiment des véritables itérations techniques. Les participants au marché font simplement, à l’aveugle, entrer leur argent dans la prochaine blockchain Layer1, dans l’espoir de parier sur la prochaine Solana. Cette psychologie de spéculation soutient des capitalisations boursières artificiellement gonflées qui atteignent des centaines de milliards de dollars.
En fait, les blockchains zombies ne sont pas rares. Même des chaînes performantes émergentes qui ont levé des dizaines de millions, voire des centaines de millions de dollars, n’échappent pas non plus à la vague des airdrops et aux activités de subventions d’incitation, suivies d’un refroidissement brutal. De vrais utilisateurs, il y en a très peu. C’est comme construire d’innombrables autoroutes dans le désert, sans ville ni usine sur le bord : seulement une bande de spéculateurs qui revend des terrains à la découpe.
Les données confirment aussi une impasse : selon les données des dernières 24 heures de DeFi Llama, il n’y a que 15 chaînes dont le volume de transactions on-chain DEX dépasse les dix millions, et seulement 4 qui atteignent des adresses actives quotidiennes au niveau du million.
Au-dessus de ce « ghetto » d’infrastructure en surabondance, Ken indique que, qu’il s’agisse de DEX au comptant, de contrats perpétuels, de marchés de prédiction ou de plateformes de memecoin, tout cela revient essentiellement à des outils de pari. Par exemple, la culture MEME d’autrefois a été remplacée par la « chaîne de production de tokens » industrialisée : elle est devenue un casino on-chain poussé au maximum de PVP. Et les interactions fréquentes avec beaucoup d’applications ne proviennent pas de besoins réels, mais servent à « scorer » et à espérer des airdrops. Comme le dit Ken : même si un VC peut écrire un long texte de 5000 mots pour décrire une vision grandiose, la réalité est que ces jeux consomment en continu les capitaux disponibles des particuliers comme des institutions.
Ce qui met surtout Ken Chan mal à l’aise, c’est la subversion des bon sens commerciaux par cette industrie. Ici, gagner de l’argent en « émettant des tokens », en faisant du market making et en récoltant le fruit est bien plus facile que d’améliorer un produit. Le marché est rempli de tokens à « FDV élevé, liquidité faible », avec des projets qui n’ont aucun revenu réel mais des valorisations de plusieurs milliards. Les soi-disant tokens de gouvernance ne sont rien d’autre que des outils de liquidité pour permettre aux investisseurs de sortir. Ce contexte d’éviction des « mauvaises monnaies » par les « bonnes » fait perdre aux acteurs du secteur la capacité de distinguer les activités durables, et injecte en plus aux jeunes générations un « nihilisme financier » extrêmement toxique.
Alors que les actifs traditionnels sont devenus inaccessibles, la génération Z a sa propre « rébellion financière ». D’après un article récent (du Financial Times), la capacité de remboursement du logement aux États-Unis qui se dégrade continuellement est en train de modifier profondément les habitudes d’épargne et de consommation de la génération Z, voire de pousser certains jeunes vers la spéculation en cryptomonnaies, avec en prime un sentiment de nihilisme économique. En plus des cryptomonnaies, les actions de célébrités, les tendances collectibles, les ETF à effet de levier, les marchés de prédiction, etc., sont aussi des tendances financières pour les jeunes.
L’accusation de Ken Chan a trouvé un écho considérable. Par exemple, le fondateur de Tangent, Jason Choi, s’exclame : « Nous avons déjà des milliers de blockchains bon marché et rapides, un cadre réglementaire plus souple, un volume massif de surfinancement depuis 2017, et des dizaines de milliers de développeurs qui livrent des smart contracts depuis une décennie. Et pourtant, une entreprise d’IA s’apprête à réaliser une IPO à un prix supérieur à la totalité de la capitalisation boursière de toutes les cryptomonnaies, à l’exception du Bitcoin et des stablecoins. »
Le fondateur d’Inversion Capital, Santiago Roel Santos, indique que pour l’ensemble de l’industrie, c’est un rappel lucide. Aujourd’hui, les utilisateurs mensuels actifs (MAU) de l’industrie crypto sont d’environ 40 millions, alors qu’au moment de l’introduction en bourse de Facebook, il comptait 845 millions de MAU et une valorisation d’environ 100 milliards de dollars ; OpenAI compte actuellement environ 800 millions de MAU, avec une dernière valorisation de 500 milliards de dollars. Pour obtenir une classe d’actifs d’une valeur de 10 000 milliards de dollars, il faudrait au moins un milliard d’utilisateurs.
Et KOL crypto YQ a cité un ancien article pour dire que de nombreux OG de la cryptographie remettent en question leurs convictions initiales et choisissent ensuite de quitter le navire. Dans le cycle actuel, des projets très spéculatifs comme les memes, les produits de finance durable (perpétuels) et les marchés de prédiction restent étonnamment tenaces, tandis que la valeur de beaucoup de projets d’infrastructure et de réseaux sociaux devient de plus en plus difficile à justifier. Pour les équipes de démarrage, les VC, les traders et les utilisateurs, c’est sans aucun doute la phase la plus difficile. Et sur le marché foisonnent des « pump-and-dump » : manipulations de small caps ou de vieilles pièces à l’aide de la finance à effet de levier. Dans un tel contexte, il faut admettre les faits et accepter la réalité. Que ce soit côté VC ou côté fondateurs, la seule voie pour survivre est d’ajuster en continu l’orientation et de livrer constamment un produit.
Traverser le cycle d’émotions crypto : « la forêt a besoin de nettoyer les arbres morts »
Pour beaucoup de personnes du secteur, l’état d’esprit négatif de Ken Chan est, en essence, une attitude typique de « monter sur le rivage puis remonter l’échelle ».
En tant que bénéficiaire, il a gagné assez d’argent grâce au marché crypto, puis s’est retourné pour critiquer cette échelle vers la richesse, qu’il juge sale. Parallèlement, son aversion pour un certain nihilisme financier ignore que, pour des millions de personnes ordinaires dans le monde, ce marché, malgré ses bulles, demeure l’une des rares voies permettant la mobilité sociale. Et de plus, le prix d’AEVO a déjà chuté de plus de 98 % par rapport à son plus haut historique.
Concernant les difficultés actuelles du développement du marché crypto, Ken estime que l’industrie tourne à vide. Mais pour de nombreux bâtisseurs, cela n’est rien d’autre qu’une période de douleurs inévitables liée au progrès technique. Nous ne pouvons pas, parce qu’on a vu des gens perdre de l’argent dans un casino, nier toute la nouvelle cité financière qui se construit morceau par morceau.
En tournant le regard vers des pays à forte inflation comme l’Argentine, la Turquie ou le Nigeria, on constate que des stablecoins comme l’USDT et l’USDC sont devenus de fait une « monnaie forte ». Les populations locales s’y appuient pour protéger une épargne dérisoire contre l’hyperinflation. Ce système financier fonctionne déjà concrètement au service de dizaines de millions de personnes.
Dans le même temps, le Bitcoin n’est déjà plus un jouet pour geeks : il fait désormais partie du bilan de fonds souverains, des réserves des gouvernements (comme le Salvador, le Bhoutan) et des actifs de fonds de couverture de premier plan ; les composants techniques d’Ethereum se sont imposés comme standard des blockchains publiques mondiales et ont reçu la reconnaissance de capitaux de Wall Street.
De plus, à mesure que des actifs comme les actions, les obligations et l’immobilier accélèrent leur passage on-chain, l’efficacité financière réalise un bond substantiel. Côté technique, d’innombrables développeurs réalisent des percées dans des domaines de pointe : preuves à connaissance nulle (ZK), réseaux résistants à la censure, résistance aux attaques quantiques, etc. Tout cela constitue un vrai flux latent derrière le bruit du marché crypto.
À propos de la « thèse du casino », le partenaire de Dragonlfy, Haseeb, souligne que le domaine des cryptomonnaies n’a jamais manqué de casinos. La première application à succès du Bitcoin est Satoshi Dice (2012). La première smart contract « killer app » sur Ethereum est King of the Ether Throne (2015) : essentiellement une escroquerie de type Ponzi. Dès qu’il y a une monnaie programmable, les gens font toujours d’abord des paris et des jeux : c’est humain.
Dans le monde crypto, il y a toujours eu des casinos très en vue : ICO, DeFi, NFT, et maintenant les memecoins. La forme change, mais l’essence ne change pas. Même si les casinos brillent de mille feux et font la une sur les réseaux sociaux, si vous ne regardez que l’éclat du casino, vous passerez à côté de l’histoire plus importante. Il ajoute que les cryptomonnaies deviennent un véhicule financier plus performant : elles redéfinissent la nature de l’argent et modifient discrètement la relation entre les individus et les gouvernements.
Le Bitcoin commence déjà à défier la souveraineté des États : les gouvernements de plusieurs pays l’intègrent à leur bilan. Les stablecoins influencent la politique monétaire : les banques centrales sont occupées à faire face. Et des protocoles financiers sans permission comme Uniswap ou AAVE ont dépassé la taille et la valeur de beaucoup d’entreprises fintech « licorne ». Le monde est en train de se déplacer en profondeur autour des cryptomonnaies.
« Cette transformation est plus lente que ce que beaucoup de gens imaginent, mais la diffusion des technologies a toujours fonctionné ainsi. » Haseeb affirme : trois ans après le lancement de ChatGPT, l’IA générative ne s’est pas encore reflétée dans les données du PIB ou de l’emploi ; la révolution industrielle a mis 50 ans avant d’avoir un impact réel sur la productivité ; et l’adoption d’Internet a pris plus de vingt ans. Miser sur le fait que, en seulement cinq ans, on puisse remplacer le système financier le plus réglementé au monde est tout simplement irréaliste. Si vous êtes découragé parce que vous avez participé à un certain projet MEME sans devenir millionnaire, respirez un peu : l’industrie ne doit la richesse à personne. En fait, un pessimisme sur la timeline et une « reddition mentale » ne sont peut-être pas forcément une mauvaise chose.
Le partenaire de Pantera Capital, Mason Nystrom, pense lui aussi que le regard pessimiste sur les cryptomonnaies et leur valeur sociale est erroné. Certes, le secteur crypto comporte de la spéculation et des abus, et le casino existe réellement, avec une grande ampleur : beaucoup de gens y perdent de l’argent. Mais il contient aussi de nombreuses valeurs sociales positives, largement ignorées.
Il explique que le Bitcoin est devenu une forme d’actif mondial non souverain : toute personne connectée à Internet peut le détenir. Il fournit au public mondial un mécanisme de veto / de sortie, transférant le contrôle économique des États vers les individus. Les stablecoins offrent à des personnes partout dans le monde des services financiers plus efficaces et plus sûrs : des transactions plus rapides, des rendements plus élevés, et des coûts plus bas. Les banques ne rémunèrent pas les déposants, les frais de virements transfrontaliers sont élevés, les commerçants en ligne paient 2,9 % de frais de transaction : tout cela est en train d’être remodelé par les stablecoins. Ce sont des valeurs sociales concrètes.
Des plateformes de prêt comme Aave et Morpho permettent à des gens du monde entier d’accéder à des prêts surcollatéralisés. Un marché du prêt avec un faible niveau de collatéral libérera davantage d’importantes retombées sociales, réduira le coût du capital et créera de vastes effets externes positifs. En outre, la blockchain permettra aux utilisateurs mondiaux d’accéder à des produits financiers auparavant limités, par exemple des actions, des obligations, des assurances et du crédit. Le financement sans permission permet de soutenir toute bonne idée grâce à sa propre valeur. Un marché plus transparent, plus efficace et moins coûteux améliore déjà la société en soi.
Mason Nystrom affirme aussi que les cryptomonnaies construisent un tout nouveau système financier : certains feront des casinos, d’autres des réseaux de paiement, d’autres encore des outils de spéculation, et d’autres bâtiront l’infrastructure du crédit accessible. Le nouveau système financier ne sera pas parfait, mais il sera très supérieur à l’état actuel. Si l’on ne voit que la scène du casino crypto, il faudrait peut-être faire un pas de côté et adopter une perspective plus macro : les cryptomonnaies apportent déjà et continueront d’apporter à la société l’ensemble de ses bénéfices.
En ce moment, l’industrie crypto traverse une phase de creux émotionnel. Les petits textes de Ken ressemblent plus à une décharge d’émotions après un échec entrepreneurial qu’à une véritable réflexion. Et des projets dans la même situation que Aevo ne sont pas rares : c’est précisément l’effet de la sélection naturelle et de l’élimination des moins bons que subit l’industrie. Ces dernières années, trop de projets dans la sphère manquaient de valeur réelle et n’arrivaient pas à faire fonctionner leurs produits : au fond, il s’agissait d’un excès d’offre. Les douleurs actuelles consistent à faire sortir les bulles accumulées.
La forêt a besoin d’un nettoyage régulier des arbres morts, sinon la pourriture se propage ; l’industrie de la crypto, c’est pareil.
Laissez ceux qui sont fatigués, perdus ou qui ne sont là que pour la spéculation s’éloigner naturellement, et l’air deviendra plus clair. Soit vous changez de mentalité et vous vous tournez à nouveau vers l’avenir, soit vous cédez la place à ceux qui continuent de construire. Ce voyage vient tout juste de commencer, il n’est pas terminé.
Cet article est repris en partenariat avec : (PANews)
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