Pendant près de trois ans, JPMorgan a porté son pessimisme sur Tesla TSLA comme un insigne de conviction ; ce matin, cette conviction s'est discrètement repliée.
Dans une note de recherche vendredi, l'analyste Rajat Gupta – qui a pris en charge la couverture de TSLA de l'expert automobile de longue date de JPM, Ryan Brinkman, il y a quelques semaines – a mis à niveau l'action EV à "neutre".
Gupta a également relevé l'objectif de prix de l'entreprise sur l'action Tesla à 475 $, indiquant un potentiel de hausse d'environ 20 % par rapport à ici.
Rajat Gupta est optimiste sur les actions de TSLA pour une raison simple : l'entreprise est à la pointe de l'IA physique ; ce cadre – physique, pas simplement numérique – fait beaucoup de poids lourd.
Cela positionne l'entreprise non pas comme un constructeur de véhicules électriques en difficulté face à une demande ralentissante et à une pression sur les marges, mais comme une société assemblant la couche fondamentale pour une toute nouvelle génération de machines qui se déplacent, perçoivent et agissent dans le monde réel.
C'est une thèse contre-intuitive, mais qui recontextualise le cas d'investissement de TSLA loin des chiffres de livraison trimestriels de véhicules électriques.
Gupta a décrit la dynamique comme « un effet de volant classique, quelque peu analogue à AWS et Kiva chez Amazon » – en faisant référence au programme de robotique interne qu'Amazon.com Inc a initialement développé pour ses propres entrepôts avant un déploiement commercial plus large.
L'analogie est délibérée – et révélatrice. Le Kiva d'Amazon est devenu un mastodonte commercial précisément parce qu'il a été testé au combat dans les opérations logistiques d'AMZN avant d'être vendu à l'extérieur.
Le deuxième pilier de la thèse révisée de JPMorgan est l'intégration verticale de Tesla, un avantage structurel que Gupta pense que le marché sous-estime systématiquement.
Dans sa note de recherche, l'analyste a souligné le niveau d'intégration verticale inégalé de TSLA à travers le matériel et le logiciel, ajoutant : « cet aspect est encore quelque peu sous-estimé et mal compris.
Les implications pratiques de cette intégration sont ce qui rend la possession d'actions Tesla plus convaincante.
Selon Rajat Gupta, Optimus pourrait aider à réduire le coût des biens vendus automobiles d'environ 5 % grâce à des gains d'efficacité de fabrication – ce qui n'est pas un chiffre négligeable pour une entreprise opérant à l'échelle de Tesla.
Notez que TSLA transforme son ancienne ligne de production de Model S et Model X à Fremont en un site de fabrication de robots humanoïdes, avec une production à faible volume prévue pour l'été et une production à fort volume prévue pour 2027, avec une capacité annuelle finale d'un million d'unités.
Dans l'ensemble, JPM estime que le BPA de l'entreprise pourrait inflecter au-delà de 2028 et augmenter presque « trois fois » pour atteindre environ 7,50 $ d'ici la fin de cette décennie.
Les revenus, projette la firme, vont plus que doubler, passant d'environ 95 milliards $ l'année dernière à plus de 200 milliards $ d'ici 2030, avec près de la moitié de cette croissance tirée par les services et les nouvelles entreprises liées à l'autonomie et à la robotique.