Une perte de 20 milliards de dollars due à l'exploit de KelpDAO met en lumière les risques systémiques, tandis qu'une croissance en ETH stagnante et un passage aux stablecoins signalent une fragilité persistante dans la DeFi
L'exploit de KelpDAO, que la banque a déclaré avoir effacé environ 20 milliards de dollars de TVL en quelques jours, a exposé des risques structurels.
Un attaquant a compromis un pont inter-chaînes, a minté 292 millions de rsETH non garantis et les a utilisés comme collatéral pour siphonner des protocoles de prêt, laissant environ 200 millions de mauvaises dettes. La contagion s'est propagée au-delà des plateformes directement touchées, soulignant comment l'interconnexion de la DeFi peut amplifier les chocs.
« De même que les investisseurs traditionnels se tournent vers la trésorerie en période d’incertitude, les acteurs de la crypto ont réagi aux exploits récents en cherchant refuge dans les stablecoins », a écrit des analystes menés par Nikolaos Panigirtzoglou dans le rapport du mercredi.
Les piratages et les exploits demeurent un risque central pour la crypto, car ils sapent directement la confiance dans des systèmes qui reposent sur le code plutôt que sur des intermédiaires. Les bugs de smart contracts, le phishing et les failles des ponts cross-chain peuvent exposer de vastes pools d’actifs immobilisés, les attaquants ayant souvent seulement besoin d’exploiter un unique point faible pour déclencher des pertes disproportionnées.
Ces vulnérabilités sont amplifiées par la complexité et l’interconnexion de l’infrastructure blockchain. Les ponts cross-chain, par exemple, étendent les fonctionnalités tout en augmentant la surface d’attaque ; ils sont responsables de pertes se chiffrant en milliards de dollars, car ils s’appuient sur des conceptions complexes, une infrastructure partagée et parfois des mécanismes de validation insuffisamment solides.
Au-delà des dégâts financiers immédiats, les exploits répétés érodent la confiance au sein de l’ensemble de l’écosystème. Chaque grand piratage peut éloigner utilisateurs et institutions, déclencher des réglementations plus strictes et ralentir l’adoption, faisant de la sécurité une contrainte fondamentale pour la croissance de la crypto.
Les analystes de la banque ont noté que les pertes liées aux piratages de cette année suivent les niveaux de 2025, l’infrastructure et les exploits de ponts restant la vulnérabilité principale malgré des progrès dans la vérification du code des smart contracts.
La croissance reste également modérée. Bien que le TVL ait partiellement récupéré en valeur en dollars, il est largement inchangé en termes d’ether (ETH), ce qui suggère une expansion organique limitée et soulève des questions sur la capacité de DeFi à se développer pour un usage institutionnel, indique le rapport.
En périodes de tension, les investisseurs continuent de se tourner vers les stablecoins. Après l’exploit, les capitaux ont afflué de l’emprunt DeFi vers les USDT de Tether, qui bénéficie d’une liquidité plus profonde et de sorties plus rapides, renforçant son rôle d’actif privilégié « refuge », indique le rapport.
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