$XAG Mardi, le marché de l’argent a connu une légère baisse. En séance, le cours a brièvement franchi à la baisse le seuil psychologique des 70 dollars, avant de retrouver rapidement un soutien acheteur, ce qui montre une lutte intense entre acheteurs et vendeurs autour de ce niveau. À noter : la figure en “marteau” observée sur le graphique en chandeliers du lundi a été particulièrement remarquable ; en général, elle constitue un signal technique indiquant un soutien de fond, qui a suscité l’attention de nombreux acteurs du marché. Et d’après le déroulement de la séance de mardi, le marché a au moins tenté de reproduire le scénario du jour précédent : un point bas suivi d’un rebond. Sur le plan technique, si le cours parvient à franchir avec succès la partie supérieure de la zone des 70 dollars, le prix de l’argent pourrait alors tenter de s’approcher davantage du prochain niveau de résistance clé situé autour de 80 dollars.

D’un point de vue macroéconomique, l’environnement de tarification de l’argent fait face actuellement à plusieurs pressions. D’une part, la situation au Moyen-Orient continue de perturber le marché : même si le risque géopolitique stimule, dans une certaine mesure, la demande de valeurs refuges, la capacité de l’appétit pour le risque à se maintenir reste incertaine, ce qui rend l’intention des investisseurs moins stable en matière d’allocation sur les métaux précieux. D’autre part, la hausse continue des taux américains exerce une double pression sur le cours de l’argent au comptant : non seulement via l’effet direct de la montée du dollar, mais aussi en affaiblissant l’attrait de l’argent en tant qu’actif sans coupon, à travers les coûts de portage et de stockage. Lorsque le marché obligataire peut offrir un rendement réel substantiel et sans risque, le coût d’opportunité de détenir de l’argent pourrait devenir trop élevé.

Compte tenu de la situation complexe mêlant positions longues et courtes, je pense que le marché de l’argent affichera à court terme une volatilité marquée. À l’heure actuelle, nous cherchons à interpréter l’évolution des prix à partir de l’angle d’une reconquête de la zone de consolidation précédente. D’un point de vue structurel, le marché semble vouloir aller dans ce sens. Il convient toutefois de souligner que le scénario haussier potentiel de cette phase est plus susceptible d’être un rebond guidé par l’appétit pour le risque, plutôt qu’une inversion de tendance portée par les fondamentaux. Par conséquent, la persistance de la hausse pourrait nécessiter d’attendre un moment où les tensions géopolitiques se calment en guise d’élément déclencheur.

Si ces conditions sont remplies — c’est-à-dire si la tension géopolitique se relâche par étapes, si l’appétit pour le risque remonte et si les attributs financiers et « matières premières » de l’argent peuvent créer une brève corrélation, cela pourrait pousser rapidement le prix de l’argent à la hausse, au moins pour soutenir une phase de transactions à court terme ayant une valeur opérationnelle. À l’inverse, si le prix de l’argent repasse en dessous du plus bas établi lundi, cela signifierait que le support sous-jacent a échoué ; on s’attend alors à ce que le marché entre dans un canal baissier, et qu’il soit susceptible de tester plus bas le seuil psychologique des 50 dollars.