Rédigé par : Lin Bai, Crow Intelligent Company
La semaine dernière, Anthropic a annoncé avoir bouclé un tour de financement de série F de 13 milliards de dollars, avec une valorisation qui a grimpé à 183 milliards de dollars.
Dès l'annonce, les internautes ont immédiatement pensé à un nom - SBF. Certains ont fait remarquer que si rien ne lui était arrivé, cet investissement aurait pu figurer parmi les cinq meilleurs investissements de l'histoire.
Qui est SBF ? Un jeune des années 90 devenu célèbre grâce aux cryptomonnaies. En seulement trois ans, il est passé d'un petit inconnu à roi du secteur, atteignant une valeur nette de 26 milliards de dollars à son apogée, se classant solidement parmi les 50 plus riches des États-Unis.
En 2021, lorsque l'IA n'était pas encore aussi populaire qu'aujourd'hui, SBF a soudainement fait son entrée sur le marché de l'IA, investissant 500 millions de dollars dans Anthropic, acquérant directement 8 % des parts.
Aujourd'hui, c'est l'histoire légendaire que la Silicon Valley adore raconter : "Jeune génie, il a misé sur l'avenir."
Malheureusement, le destin aime toujours faire de l'humour noir. En 2022, l'année même de l'explosion de l'IA, l'empire de SBF s'est effondré. Tous les actifs, y compris cette part d'actions d'Anthropic, ont été liquidés et vendus par l'équipe de liquidation, ne rapportant finalement que 1,4 milliard de dollars.
Si cela avait été maintenu jusqu'à aujourd'hui, selon la dernière évaluation d'Anthropic, la valeur de ces 8% d'actions serait d'environ 14,6 milliards de dollars (en tenant compte de la dilution des actions, il se pourrait qu'il n'y ait pas autant), et même cela aurait été multiplié par dix par rapport au prix de vente.
C'est la tragédie absurde de SBF. Un fou des cryptomonnaies des années 90, utilisant l'argent des autres, a failli réaliser un super mythe qui entrerait dans l'histoire. Malheureusement, avant de devenir une légende, il est devenu un contre-exemple.
500 millions de dollars, investissement massif dans Anthropic
Vous n'avez peut-être jamais entendu parler de Sam Bankman-Fried (SBF), mais dans le monde des cryptomonnaies, il est tout simplement une légende.
Il était le patron de FTX, le troisième plus grand échange au monde à l'époque, dont la valorisation a atteint 32 milliards de dollars ; il contrôlait également le fonds spéculatif Alameda Research, dont les actifs ont atteint 14,6 milliards de dollars à leur apogée.
Au sommet de sa gloire, la fortune de SBF a atteint la 41e place du classement des milliardaires américains de Forbes, se tenant aux côtés des grands noms de la technologie de la Silicon Valley.
Si FTX est considéré comme une "banque d'actifs numériques", alors Alameda ressemble davantage à une "société de fonds qui investit tout en spéculant sur les cryptomonnaies". D'une part, elle aide les clients à constituer des portefeuilles d'investissement en cryptomonnaies, d'autre part, elle investit également ses propres fonds en capital-risque.
De 2021 à 2022, SBF a soudainement détourné son attention des cryptomonnaies vers le monde réel. Il a directement ordonné à Alameda d'emprunter de l'argent et a commencé à faire du capital-risque à grande échelle, investissant dans des domaines non cryptographiques - une sorte de pari sur l'avenir, mais aussi une manière de diversifier ses risques. C'est dans ces paris qu'Anthropic s'est distingué.
En 2021, SBF a décidé d'investir 500 millions de dollars dans le tour de financement de série B d'Anthropic, où Anthropic a levé un total de 580 millions de dollars, et Alameda a investi 500 millions de dollars, représentant près de 8% des actions.
Il faut savoir qu'à l'époque, ChatGPT n'avait pas encore atteint sa popularité, et l'IA n'était pas aussi en vogue qu'aujourd'hui. Le comportement de SBF paraissait absolument comme un pari audacieux sur l'avenir.
Mieux encore, cet investissement avait une touche de "idéalisme".
SBF se considère comme un croyant de l'altruisme efficace (EA). La logique de l'EA est que faire le bien ne peut pas se faire uniquement par compassion, mais doit également s'appuyer sur le rapport coût-efficacité. En termes simples, avec le même montant d'argent, il est préférable de sauver plus de gens et de créer davantage de valeur sociale.
La position d'Anthropic était celle d'un laboratoire de grands modèles "priorisant la sécurité", recherchant comment réduire les risques liés à l'IA, en accord avec la philosophie de la communauté EA. De plus, parmi les investisseurs précoces, il y avait déjà des figures majeures comme Jaan Tallinn, co-fondateur de Skype, ce qui rendait cette affaire à la fois idéologique et capitaliste.
Ainsi, SBF a conduit Alameda à investir 500 millions de dollars, construisant pour Anthropic un ensemble d'installations de calcul et de recherche massives.
« Vente à bas prix » d'Anthropic, petit bénéfice de 800 millions de dollars
Si l'histoire se terminait ici, ce serait tout simplement l'histoire d'un "jeune génie des cryptomonnaies ayant parié juste sur l'avenir".
Mais le destin aime faire des blagues. En novembre 2022, le média crypto CoinDesk a révélé les états financiers d'Alameda, découvrant directement le secret de la maison de cartes :
Dans les 14,6 milliards de dollars d'actifs, un tiers est en FTT (le jeton émis par FTX).
Que signifie cela ? Alameda a acquis des FTT à bas prix, puis a fait monter la valeur du marché en accumulant des jetons, puis a utilisé ces jetons comme garantie pour emprunter de l'argent à FTX, et ensuite a utilisé l'argent emprunté pour faire des investissements à haut effet de levier, circulant ainsi des fonds en interne.
Dès que l'information a été divulguée, le marché a vendu massivement, le FTT a chuté, Alameda et FTX se sont effondrés l'un après l'autre, l'empire de SBF s'est effondré en un instant.
Après être entré en phase de liquidation, l'actif numéro un sur lequel les créanciers de FTX ont jeté leur dévolu était les actions d'Anthropic. En 2023, avec l'entrée de Google et Amazon, l'évaluation d'Anthropic a explosé, devenant le "jeton en or" dans le portefeuille d'actifs de FTX.
L'attrait d'Anthropic a même influencé la vente de cette part d'actions. En raison d'un trop grand nombre d'acheteurs et d'un temps de diligence excessive, cette vente d'actions a été temporairement suspendue.
En 2024, FTX a finalement vendu les actions d'Anthropic en deux fois :
Pour la première fois, deux tiers ont été vendus, récupérant 884 millions de dollars. Il a été rapporté que 24 investisseurs institutionnels ont participé à l'achat, répartissant ces actions. Parmi eux, le plus gros acheteur était un fonds souverain d'Abou Dhabi.
Pour la deuxième fois, FTX a également vendu environ un tiers de ses actions restantes (environ 15 millions d'actions), récupérant 450 millions de dollars, et a complètement liquidé ses actions d'Anthropic.
C'est-à-dire que l'équipe de liquidation de FTX a récupéré près de 1,4 milliard de dollars en vendant des actions d'Anthropic, presque trois fois ce que SBF avait investi à l'époque.
Ironiquement, si ces actions avaient été conservées jusqu'au dernier tour de financement d'Anthropic en septembre 2025 (évaluation post-financement de 183 milliards de dollars), ces 8% d'actions auraient une valeur théorique de 14,6 milliards de dollars, générant un bénéfice de 14 milliards de dollars. Mais la réalité est que l'argent avait déjà été transformé en "nourriture de secours" dans le fonds de liquidation.
Plus dramatique encore, cet investissement a ensuite été intégré au procès de SBF.
L'avocat de SBF a souligné : SBF ne se contente pas de dépenser de l'argent de manière désordonnée, il a investi dans une entreprise d'IA qui a ensuite vu sa valorisation exploser, ce qui montre qu'il a de la vision et du jugement commercial.
Mais le procureur a directement renvoyé cette déclaration :
L'argent de SBF n'est pas un capital propre net, mais plutôt de l'argent "déplacé" des poches des clients de FTX ; même si sur le papier il a gagné, il ne peut pas laver le péché originel de fraude financière, et il ne peut pas non plus emballer "l'usage abusif" comme une "erreur d'investissement".
Finalement, le procureur américain a soumis une motion en octobre 2023, écrivant clairement :
« L'accusé a utilisé les fonds des clients pour investir dans Anthropic, ce qui est une extension de la méthode criminelle, et non une preuve en sa faveur. »
Ironiquement, c'est ce fou des cryptomonnaies des années 90 qui a failli réaliser l'un des investissements les plus réussis de l'histoire de l'IA. Malheureusement, il n'a pas attendu ce jour-là.