L'attention du marché s'est déjà déplacée de “la baisse des taux en septembre” à “l'ampleur de la baisse des taux dans les années à venir”, et tout cela dépend de ce “diagramme en points” publié par la Réserve fédérale en septembre.
Décryptons étape par étape :
Premièrement, contexte : Pourquoi l'humeur du marché est-elle tendue ?
Imaginez, la météo d'été est à la fois chaude et étouffante (environnement de taux d'intérêt élevés), tout le monde attend une forte pluie rafraîchissante (baisse des taux) pour se refroidir. Auparavant, tout le monde prédisait qu'il pleuvrait sûrement en septembre.
Température des attentes : Mais ces dernières semaines, les prévisions météorologiques ont changé. Les données montrent qu'il ne fait pas aussi chaud (l'inflation s'est légèrement atténuée mais reste tenace), donc tout le monde commence à douter : “Est-ce que cette pluie de septembre pourra vraiment tomber ?” Même certains s'inquiètent que si la pluie ne tombe pas, les cultures (l'économie) pourraient mourir de soif (récession) ? — C'est le processus par lequel le marché est passé de la discussion sur “la baisse des taux en septembre” à “la récession de l'économie américaine”.
Inquiétude concernant les “bonnes nouvelles épuisées” : Le point de vue de JPMorgan est comme dire : “Même si il pleut vraiment en septembre, cela pourrait juste être un bruit de tonnerre sans pluie, et après cela, il n'y a plus rien. Après les célébrations, tout le monde se rend compte que la sécheresse persiste, ce qui entraînera une plus grande déception et une chute du marché.” C'est une psychologie d'investissement typique de “acheter des attentes, vendre des faits”.
La situation ne sera pas si simple, car en septembre, en plus de l'annonce de “s'il pleut ou non”, il y a quelque chose de plus important — le “plan de pluie” à venir, c'est-à-dire le diagramme en points.
Deuxièmement, le jeu central : Trump vs. la Réserve fédérale
Un point très crucial, ce n'est pas simplement un jeu de données économiques, mais plutôt un jeu de pouvoir.
L'objectif de Trump : Il veut une pluie forte et rapide (réduction rapide et importante des taux). Pourquoi ?
Des taux d'intérêt bas peuvent stimuler l'économie, rendant le marché boursier plus prospère, ce qui est favorable à son élection.
Des taux d'intérêt bas peuvent réduire la pression sur le gouvernement pour rembourser d'énormes dettes.
Ainsi, il continuera à exercer une énorme pression sur la Réserve fédérale, ignorant certaines données complexes, ne demandant qu'un résultat : Diminution rapide des taux, beaucoup de réductions.
L'objectif de la Réserve fédérale : Elle est comme un ingénieur hydraulique rigoureux, avec pour but de réguler le volume d'eau (taux d'intérêt) de manière stable et contrôlée, son objectif est :
Première tâche : Éliminer complètement ce fléau qu'est l'inflation (ramener l'inflation à 2% de manière stable).
Seconde tâche : S'assurer que l'économie ne s'effondre pas à cause de “la prise de médicaments” (taux d'intérêt élevés) (éviter une récession inutile).
Par conséquent, l'attitude de la Réserve fédérale doit être conservatrice et prudente, elle souhaite des preuves solides que l'inflation a été vaincue avant de commencer à assouplir lentement les taux. Elle ne veut pas être influencée par la politique.
Bien que la Réserve fédérale soit indépendante, elle compte 12 membres votants dont les opinions ne sont pas totalement unifiées. Cela donne à Trump de l'espace pour “faire du lobbying” et “mettre la pression”.
Troisièmement, réponse ultime : Qu'est-ce que le “diagramme en points” ? Pourquoi est-il si important ?
Le diagramme en points n'est pas un graphique complexe, vous pouvez le comprendre comme : le résultat du “vote anonyme” des divers “grands chefs” de la Réserve fédérale sur les prévisions de taux d'intérêt pour les années à venir.
Chaque point sur le graphique représente l'opinion d'un membre sur le niveau des taux d'intérêt à la fin de l'année. Ce graphique nous indique directement le chemin prévu des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.
Toutes les anxiétés actuelles du marché concernent la façon dont ce “plan” sera rédigé. Deux scénarios extrêmes :
Scénario un : Victoire écrasante des colombes (l'objectif de Trump)
Le diagramme en points montre : 3 baisses de taux (0.75%) en 2025, puis 8 baisses de taux (2.00%) en 2026.
Interprétation du marché : “Une grande tempête arrive !” Cela signifie que la Réserve fédérale commencera non seulement à abaisser les taux rapidement, mais qu'elle continuera à assouplir la politique monétaire de manière soutenue et significative à l'avenir. Le coût du capital deviendra très bas, ce qui sera extrêmement bénéfique pour les investissements des entreprises et la montée des marchés boursiers.
Réaction du marché : Il y a une très forte probabilité de célébrations haussières. Car cela dépasse les prévisions conservatrices actuelles du marché (1 à 2 baisses de taux en 2025) et envoie un signal optimiste à long terme et clair au marché.
Scénario deux : Les faucons dominent (la tendance conservatrice de la Réserve fédérale)
Le diagramme en points montre : comme en juin, seulement 2 baisses de taux (0.50%) en 2025, puis 2 autres baisses (0.50%) en 2026.
Interprétation du marché : “C'est fini, les jours à venir seront difficiles.” Cela signifie que la Réserve fédérale estime que le problème de l'inflation est plus tenace que prévu, et que les taux d'intérêt resteront élevés pendant plusieurs années à venir. Des taux d'intérêt élevés continueront de peser sur les bénéfices des entreprises et la vitalité économique, augmentant le risque de récession.
Réaction du marché : Il y a une très forte probabilité d'une chute pessimiste. Car cela équivaut à briser les attentes du marché pour des “jours de relâche” à l'avenir, et ce que JPMorgan a décrit comme “les bonnes nouvelles épuisées se traduisent par une baisse” pourrait se réaliser.
Vous pouvez le comprendre comme ceci :
La baisse des taux en septembre = Est-ce qu'il va pleuvoir cette semaine
Diagramme en points = Prévisions météorologiques pour l'année entière à venir
Tout le monde se soucie bien sûr de la météo de cette semaine, mais ce qui influence plus votre décision de “cultiver ou non, de construire ou non un réservoir” est la prévision météorologique à long terme à venir.
Ainsi, la réunion de septembre, une baisse de 25 points de base pourrait simplement répondre aux attentes, ce qui pourrait vraiment déclencher le marché ou éteindre l'espoir, c'est ce “diagramme en points” qui prédit la météo. Il révèle si au sein de la Réserve fédérale, le camp “d'assouplissement” est dominant ou si le “camp prudent et conservateur” reste aux commandes.
Cette bataille de tir à la corde entre “Trump” et la “Réserve fédérale” se résoudra sur ce graphique.