SVB Financial, un prêteur californien du secteur du capital-risque, a été extrêmement durement touché, et les pertes suscitent désormais des spéculations selon lesquelles cela affectera d'autres banques et affectera les portefeuilles obligataires des banques américaines.
SVB Financier
Ainsi, les récentes nouvelles concernant les pertes au jour le jour subies par la banque californienne SVB Financial ont soulevé de sérieuses questions concernant les pertes latentes sur les portefeuilles obligataires et leur impact sur les niveaux de capitalisation des banques.
La Federal Deposit Insurance (FDIC) prévoit que les banques américaines subiront environ 620 milliards de dollars de pertes non réalisées sur les titres détenus jusqu'à l'échéance ou disponibles à la vente sur des comptes. Cela aura également des implications sur les marchés du Forex.
L'impact le plus notable de cette nouvelle a été un désendettement immédiat des positions de change ouvertes. Cela s'est traduit par d'importantes pertes sur les devises EMFX, telles que le peso mexicain et le forint hongrois, qui ont chuté respectivement de 2,2 % et 0,8 %.
Les devises du G10 ont connu un résultat plus mitigé, les devises à bêta plus élevé comme le dollar canadien et la couronne norvégienne perdant environ 0,3 % de leur valeur par rapport au dollar américain.
La surperformance a été le franc suisse, qui a gagné 1,1% par rapport au dollar américain. Cette surperformance s'explique peut-être en partie par le statut traditionnel de valeur refuge de la monnaie, ainsi que par l'engagement récent de la Banque nationale suisse d'empêcher tout affaiblissement significatif du franc.
Le dollar américain a connu un résultat tout aussi mitigé en raison à la fois de la liquidation des actions américaines et des implications potentielles du développement du système bancaire américain et de la capacité de la Fed à poursuivre le cycle de resserrement agressif précédemment prévu. Cela et le rendement du Trésor américain à 2 ans ont chuté au cours des deux derniers jours seulement.
Dans l’ensemble, la nouvelle des pertes au jour le jour a de graves implications pour les marchés des changes. Surveiller l'évolution du système bancaire américain.
Les victimes les plus évidentes seront le Nasdaq et la crypto-monnaie. Le fait que les actions technologiques se comportent relativement bien, compte tenu de toutes les hausses de taux, n'aide pas non plus beaucoup, mais cela laisse les actions technologiques vulnérables à la baisse car il n'y avait pas suffisamment de couverture.
EURUSD
Un changement récent dans la courbe de la Réserve fédérale influencée par SVB Financial et son effet sur le différentiel de swap EUR:USD à 2 ans.
La FED fixe un taux d'intérêt de référence (taux des fonds fédéraux) et d'autres coûts d'emprunt à court terme, qui aident à déterminer les taux d'intérêt déterminés par le marché.
La réévaluation de la courbe de la Réserve fédérale, inspirée par SVB Financial, résulte du changement des attentes du marché à l'égard de la Fed. La Réserve fédérale a récemment exprimé ses vues bellicistes sur la politique économique future, ce qui amène le marché à s'attendre à des taux d'intérêt plus élevés. Cela a contribué à la pentification de la courbe des rendements, et les taux à long terme augmentent plus rapidement que les taux à court terme, les investisseurs exigeant des rendements plus élevés sur les investissements à long terme dans un environnement de taux plus élevés.
La pentification de la courbe des taux a impacté significativement le différentiel des swaps EUR:USD à 2 ans. Un différentiel de swap se produit lorsque des investisseurs ou une entreprise échangent des taux entre 2 devises différentes, généralement dans le but de couvrir leur exposition aux devises.
À l'heure actuelle, le différentiel de swap EUR:USD à 2 ans s'est rétréci de 20 points de base pour l'euro au cours des 2 derniers jours. Cela indique que la valeur de l'euro s'est renforcée par rapport au dollar USD, apportant un soutien à l'EURUSD.
Une publication en douceur de l'emploi du NFP pourrait être considérée comme un signe que la Réserve fédérale n'a pas besoin d'être aussi belliciste dans sa politique monétaire que Jerome Powell l'avait suggéré précédemment. Cela peut entraîner un affaiblissement du dollar américain, ce qui pourrait conduire à un nouveau rétrécissement du différentiel de swap EUR/USD à 2 ans en faveur de l'euro et potentiellement renvoyer l'EUR/USD à son niveau de départ d'environ 1,07 (ceci déjà arrivé mais j'ai initialement posté cela dans ma newsletter. Vous pouvez trouver le lien dans ma bio)
Les effets de ce déplacement de la courbe des rendements se sont également fait sentir dans d’autres devises. À mesure que nous progressons, des risques à la hausse pourraient peser sur la valeur de la couronne, mais il est peu probable que cela ait un impact majeur sur les paramètres politiques de la Banque nationale tchèque.
Dans l’ensemble, le récent déplacement de la courbe des rendements, provoqué par la réévaluation de la courbe de la Réserve fédérale inspirée par les finances du SVB, a eu un effet marqué sur le différentiel de swap EUR/USD à 2 ans, faisant grimper la valeur de l’euro.
À mesure que nous progressons, des risques à la hausse pourraient peser sur la valeur de la couronne, mais il est peu probable que cela ait un impact majeur sur la politique de la Banque nationale tchèque.
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