À l'intérieur de la stratégie Bitcoin de Michael Saylor (4:18)
Il semble n'y avoir aucun arrêt pour les achats de Bitcoin (BTC) par MicroStrategy.
Chaque semaine, il y a au moins un achat. En fait, au moment de la presse, MicroStrategy, désormais mieux connu sous le nom de Strategy (NASDAQ: MSTR), possède 714,644 Bitcoin dans ses coffres.
Cela représente 3,4 % de l'approvisionnement total de 21 millions de Bitcoin.
Mais avec une grande exposition au Bitcoin viennent de grands risques.
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Lors de son appel sur les bénéfices du quatrième trimestre, la société a abordé les tendances baissières du marché des cryptomonnaies. À ce moment-là, les prix du Bitcoin avaient chuté à de nouveaux bas niveaux. Les entreprises fortement axées sur la cryptomonnaie comme Strategy pourraient voir la valorisation de leurs actifs tomber en dessous de leurs taux d'achat.
Le PDG Phong Le a assuré que bien que la situation actuelle du marché ne représente pas une menace pour l'entreprise, le véritable risque était un scénario potentiel dans lequel le Bitcoin tomberait à 8 000 $.
Juste 11 jours après que ce commentaire a été fait, Strategy assure qu'il n'y a aucun risque.
Le problème de bilan de MicroStrategy
L'année dernière était entièrement consacrée au bilan de Strategy.
En 2026, MSCI a proposé d'exclure les entreprises ayant plus de 50 % de leur bilan rempli d'actifs numériques de ses indices. L'une des premières entreprises à faire face au risque d'exclusion était Strategy.
En janvier 2026, Strategy a finalement poussé un soupir de soulagement après que MSCI a décidé de ne pas trancher sur la question.
Cependant, les inquiétudes concernant la capacité de Strategy à gérer des effondrements extrêmes du marché ne se sont pas apaisées.
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MicroStrategy se vante d'autosuffisance
Dans un post sur X le 15 février, Strategy a défendu son bilan.
"Strategy peut supporter une baisse du prix du $BTC à 8K et avoir encore suffisamment d'actifs pour couvrir entièrement notre dette."
Le post a également montré une représentation graphique de leurs réserves de Bitcoin. À des niveaux actuels, avec le Bitcoin évalué autour de 69 000 $, les réserves de Bitcoin de Strategy sont évaluées à environ 49,3 milliards de dollars, tandis que sa dette nette s'élève à environ 6,0 milliards de dollars.
Cela signifie que les avoirs en Bitcoin de l'entreprise valent plus de huit fois sa dette nette.
Il y avait également un graphique pour un scénario de baisse extrême lorsque le prix du Bitcoin chute de 88 % de 69 000 $ à 8 000 $. Dans cette situation, la valeur des réserves de Bitcoin de Strategy tomberait à environ 6,0 milliards de dollars. Cela correspondrait effectivement à ses 6,0 milliards de dollars de dette nette.
Cela donnerait un ratio de couverture de 1,0x, ce qui signifie qu'après un tel effondrement dramatique, les avoirs en Bitcoin de l'entreprise seraient théoriquement encore suffisants pour rembourser toute la dette en cours.
Au-delà des chiffres bruts, Strategy a également souligné la structure de sa dette. Ses billets convertibles ont des échéances échelonnées et des dates de mise entre 2027 et 2032, ce qui réduit la pression de refinancement à court terme. Cela signifie que l'entreprise ne fait pas face à des demandes de remboursement immédiates ou à un risque de liquidation forcée à court terme.
De plus, Strategy déclare qu'elle prévoit de convertir progressivement la dette convertible existante en actions plutôt que d'émettre de la dette senior supplémentaire.
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