Les portefeuilles détenant entre 1 000 et 10 000 BTC, connus sous le nom de baleines, détiennent actuellement 4,483M BTC au 16 février 2026.
Distribution :
Baleines STH (Nouvelles Baleines) (-155 jours de détention de BTC) : 1,287M BTC → 28,7%
Baleines LTH (Anciennes Baleines) (+155 jours de détention de BTC) : 3,196M BTC → 71,3%
Bien que les baleines STH aient montré des augmentations récentes de solde basées sur des métriques mensuelles, la domination structurelle reste avec les baleines LTH, qui contrôlent plus de 70 % de l'offre de ce groupe.
L'élément décisif émerge lors de l'analyse du Prix Réalisé (coût moyen en chaîne) de chaque groupe :
Prix réalisé des baleines STH : $88,494
Prix réalisé des baleines LTH : $41,626
Prix actuel : $68,795
Cela implique que les baleines à court terme sont assises sur une perte non réalisée d'environ -22 %, tandis que les baleines à long terme maintiennent une marge bénéficiaire proche de +65 %.
L'asymétrie est claire : le capital récent est sous pression, tandis que le capital structurel conserve un large coussin de rentabilité.
Le risque émerge lorsque le prix chute brusquement ; dans ce contexte, les baleines STH ont tendance à capituler et à réaliser des pertes, comme le montre le dernier graphique des bénéfices réalisés.
Ces pertes réalisées parmi les baleines STH ont augmenté depuis le dernier ATH de Bitcoin en octobre. Alors que le prix se corrigeait à partir de ces sommets, un capital plus récent a commencé à matérialiser des pertes plus profondes, générant des pics de plus en plus négatifs.
Historiquement, des configurations similaires (2019 et 2022) reflétaient des phases de redistribution interne, où l'offre migrait des détenteurs de faible conviction vers des entités résilientes.
La variable critique est le prix réalisé LTH ($41.6K) : tant que le prix reste au-dessus de ce niveau, la capitulation structurelle ne peut pas être déclarée. Seule une rupture soutenue en dessous impliquerait même que le capital le plus résilient entre dans un stress macro.
Ce que nous observons n'est pas une capitulation structurelle, mais une redistribution de BTC du capital récent vers des détenteurs de plus forte conviction. Tant que $41.6K est maintenu, le marché transfère la conviction, sans la détruire.
Écrit par Carmelo_Alemán
