Dans le monde financier en constante évolution, la vitesse est de l'argent. 2/3 de la vitesse de la lumière n'est qu'un clin d'œil pour une personne ordinaire, mais pour une entreprise de trading haute fréquence, cela peut décider du sort d'une transaction. Aujourd'hui, nous allons parler de la "guerre de vitesse" du trading haute fréquence, et de ces histoires de ceux qui investissent massivement pour un avantage de l'ordre de la microseconde.

Pour être plus rapide que ses concurrents de 0.07 millisecondes, certaines entreprises ont dépensé 14 millions de dollars, soit seulement 1/5700 du temps d'un clin d'œil !

0.07 millisecondes de valeur : un affrontement de vitesse

Imaginez, un clin d'œil nécessite 0.4 secondes, tandis qu'une entreprise de trading haute fréquence nommée Jump Trading a dépensé 14 millions de dollars juste pour augmenter la vitesse de transmission des données de 0.07 millisecondes (soit 0.00007 secondes). Cette entreprise a acheté un terrain de 120 000 mètres carrés juste en face du centre de données de la plus grande bourse à terme mondiale - la Chicago Mercantile Exchange (CME), non pas pour construire un bâtiment, ni pour des raisons de feng shui, mais pour installer une station de communication par micro-ondes, afin de s'assurer que les ordres de trading arrivent à la bourse le plus rapidement possible.

D'après un précédent cas de tour à micro-ondes similaire sur le NASDAQ, cette amélioration ne peut offrir qu'un gain de 0.07 millisecondes. Cela peut sembler insignifiant, mais pour le trading haute fréquence, ce petit laps de temps peut être la source de profits énormes. Il faut savoir que la vitesse de transmission de la fibre optique est d'environ 2/3 de celle de la lumière, tandis que la vitesse de transmission par micro-ondes est proche de celle de la lumière, soit 50 % plus rapide que la fibre optique. Plus important encore, la pose de la fibre optique n'est souvent pas en ligne droite, tandis que la transmission par micro-ondes peut emprunter des "raccourcis".

Pour les traders humains, la différence entre 0.00007 secondes et 0.00014 secondes n'a aucun sens, après tout, il faut entre 0.15 et 0.225 secondes pour que l'œil humain traite l'information. Mais l'objectif de Jump Trading n'est pas l'homme, mais l'ordinateur - leurs systèmes de trading algorithmique peuvent prendre des décisions et agir en une microseconde.

Trading haute fréquence : transactions effectuées en moins de 0.2 secondes

Jump Trading est une entreprise typique de trading haute fréquence (HFT). Lorsque les entreprises cotées publient des rapports financiers, que les banques centrales ajustent les taux d'intérêt ou publient des données majeures comme l'IPC, ses serveurs prédisent les fluctuations des prix des actions dans les prochaines secondes à l'aide d'algorithmes complexes, et les transactions d'achat ou de vente sont automatiquement exécutées par ordinateur. Étant donné que le trading haute fréquence se déroule sur une période très courte, même de petites fluctuations de prix peuvent générer des profits considérables ou réduire les pertes. Ainsi, la capacité d'obtenir des informations plus rapidement que ses concurrents et de conclure des transactions est la quête essentielle de chaque entreprise de trading haute fréquence.

Ce n'est pas la première fois que Jump Trading dépense de l'argent pour la vitesse. Dès 2013, ils ont acquis une tour à micro-ondes au Royaume-Uni qui avait été utilisée par l'OTAN, juste pour transmettre les données plus rapidement à la bourse des matières premières de Londres. La vitesse est devenue la ligne de vie du trading haute fréquence.

L'interprétation ultime de la vitesse de trading : l'affaire du rapport financier d'Ulta

(Wall Street Journal) a révélé un cas classique qui montre à quel point la vitesse du trading haute fréquence est rapide. Le 5 décembre 2014, à 16 heures, heure de l'Est, le détaillant de cosmétiques Ulta a publié des résultats financiers, avec un prix d'action de 122 dollars. Ensuite, les événements se déroulent en millisecondes :

• • 4 heures 0 minutes 0.15 secondes : l'agence de presse commerciale américaine (PR Newswire) publie des nouvelles financières aux entreprises de trading haute fréquence et à Bloomberg.

• • 4 heures 0 minutes 0.20 secondes : une entreprise de trading haute fréquence vend des actions Ulta d'une valeur de 800 000 dollars pour 122 dollars.

• • 4 heures 0 minutes 0.242 secondes : Bloomberg est le premier à publier des nouvelles financières d'Ulta.

• • 4 heures 0 minutes 0.464 secondes : Dow Jones publie des nouvelles connexes.

• • 4 heures 0 minutes 0.7 secondes : le prix de l'action Ulta est tombé à 118 dollars.

• • 4 heures 0 minutes 1 seconde : Thomson Reuters vient de publier des nouvelles financières.

À ce moment-là, seulement 0.85 secondes se sont écoulées, aucun trader humain n'a pu lire le titre du rapport financier, mais les ordinateurs de trading haute fréquence ont déjà terminé l'opération. Les humains ne peuvent pas rivaliser avec une telle vitesse.

Cet événement a attiré l'attention de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, l'agence de presse commerciale américaine étant soumise à une pression réglementaire. Bien que sa PDG, Cathy Baron Tamraz, ait insisté sur le fait qu'elle n'avait "rien fait de mal", sous la pression de l'opinion publique et des impacts potentiels, et après avoir consulté l'actionnaire principal Buffett, l'entreprise a cessé d'envoyer directement des données financières à des utilisateurs payants spécifiques. Aujourd'hui, les entreprises de trading haute fréquence doivent attendre que Bloomberg publie des informations avant d'agir, ce qui entraîne un retard d'environ 0.192 secondes. Cela semble plus équitable, mais pour les machines, la concurrence sur la vitesse n'a jamais cessé.

Frénésie technologique : affrontement entre micro-ondes, fibre optique et laser

Dans la "guerre de vitesse" du trading haute fréquence, les technologies les plus avancées sont mises en œuvre. En général, les réseaux de fibre optique sont le choix préféré pour les connexions à longue distance et à haute vitesse, mais leur vitesse de transmission est limitée par le support (environ 200 000 mètres/seconde), et les itinéraires de pose suivent souvent les chemins de fer, ce qui n'est pas toujours en ligne droite. Les micro-ondes, quant à elles, se transmettent dans l'air à une vitesse proche de celle de la lumière (300 000 mètres/seconde), et en installant des tours de signal au sommet des montagnes ou dans des bâtiments élevés, les entreprises peuvent raccourcir autant que possible la distance de transmission.

Jump Trading a installé des tours à micro-ondes en face de la Chicago Mercantile Exchange pour poursuivre une vitesse extrême. En fait, le propre centre de données de la bourse dépend également de la transmission par micro-ondes. En 2015, la société McKay a vendu un terrain à la bourse pour servir de centre de données, et récemment, le comté de DuPage près d'Aurora a approuvé la construction d'une nouvelle tour à micro-ondes par McKay, se rapprochant de 188 mètres du centre de trading de la bourse, dans le but d'économiser même 0.00007 secondes.

Cependant, la transmission par micro-ondes n'est pas parfaite. La qualité de communication peut être affectée par des conditions météorologiques défavorables (en particulier les jours de pluie), avec une fiabilité d'environ 90 %. De plus, la bande passante des micro-ondes est limitée, par exemple, un seul site de micro-ondes fourni par Anova n'a qu'une bande passante de 100 Mbps, tandis que la fibre optique peut atteindre 1000 fois cela. Ainsi, les micro-ondes conviennent mieux aux petites transactions sensibles à la vitesse, tandis que la fibre optique est adaptée pour transmettre de grandes quantités de données, comme les rapports financiers des entreprises cotées.

En plus des micro-ondes et de la fibre optique, certaines entreprises tentent des solutions encore plus extrêmes. Spread Networks a dépensé 300 millions de dollars depuis 2010 pour créer un tunnel de câble à fibre optique traversant les Appalaches, réduisant le temps de transmission des données d'environ 3 millisecondes. De plus, il existe des projets de câbles sous-marins à travers l'Arctique, y compris "Artic Fibre", "Arctic Link" et le "ROTACS" russe, avec un coût total d'environ 1.5 milliard de dollars, visant à réduire le temps de transmission des données entre Londres et Tokyo de 0.23 secondes à 0.17 secondes, économisant près de 8000 kilomètres.

Une technologie encore plus prometteuse est la communication par laser. Anova a installé des stations de laser entre Manhattan à New York et le centre de données de la NYSE et du NASDAQ, utilisant des lasers infrarouges pour transmettre des données, à une vitesse deux fois plus rapide que la fibre optique, avec une bande passante atteignant 2 Gbps et peu affectée par les conditions météorologiques. Le PDG d'Anova, Michael Persico, a révélé qu'ils avaient également installé des équipements au 1275 K Street à Washington, pour obtenir en premier les données économiques du gouvernement américain. Cependant, la communication par laser nécessite une transmission en ligne droite, ce qui implique de résoudre l'impact des mouvements des grands bâtiments sur la précision du signal.

La valeur du trading haute fréquence : efficacité ou quête de profit ?

Qu'est-ce que le trading haute fréquence a vraiment apporté ? (Wall Street Journal) L'auteur Larry Tabb a posé la question : "Le trading haute fréquence est largement critiqué, que font-ils de mal ?" En tant que fondateur du Tabb Group, il est un défenseur du trading haute fréquence, affirmant qu'il rend le marché "plus efficace que jamais", permettant aux institutions de conclure des transactions en millisecondes, ce qui est une manifestation des progrès technologiques.

Le cœur du trading haute fréquence est d'économiser son temps, d'accélérer la vitesse d'achat et de vente, et finalement de gagner de manière plus efficace.

Cependant, des critiques comme le propriétaire des Dallas Mavericks de la NBA, Mark Cuban, qualifient le trading haute fréquence de "hackers ultimes", estimant que leur jeu de vitesse n'a rien à voir avec la valeur réelle des entreprises. Buffett a également moqué les stratégies d'investissement reposant sur des formules complexes. En 2005, il a parié 1 million de dollars, affirmant que les rendements des fonds spéculatifs ne pouvaient pas dépasser ceux des fonds indiciels. En 2007, le partenaire de Protege Partners, Ted Seides, a relevé le défi. Dix ans plus tard, le fonds indiciel choisi par Buffett a connu un taux de croissance annuel de 7.1 %, tandis que les cinq fonds spéculatifs de l'autre côté n'ont enregistré que 2.2 %, soit plus de trois fois moins de rendement.

Les rendements des entreprises de trading haute fréquence sont également en baisse. En 2016, selon les données d'(Institutional Investor), seuls Renaissance et Bridgewater ont généré des revenus annuels de plus de 1 milliard de dollars, mais leurs rendements ont été inférieurs au marché pendant plusieurs années consécutives. Aujourd'hui, de plus en plus d'entreprises de trading haute fréquence apparaissent, le marché devient plus équitable, mais les rendements des participants ne sont pas ce qu'ils étaient autrefois. Pourtant, la tendance à remplacer les humains par des machines est irréversible. En mars de cette année, la plus grande société de gestion d'actifs au monde, BlackRock (gérant 5.1 trillions de dollars d'actifs), a commencé à utiliser l'IA pour sélectionner des actions, réduisant le nombre d'analystes et de gestionnaires de fonds de plus de 30, représentant 7 % du personnel du département.

L'inspiration des facteurs de haute fréquence : de la microseconde au quotidien

Le trading haute fréquence semble lointain, mais ses concepts peuvent être appliqués à l'investissement personnel. Transformer les données de haute fréquence en données de fréquence quotidienne peut encore révéler un bon rendement alpha. La quête d'une vitesse extrême n'est pas seulement un affrontement technologique, mais aussi un reflet de l'amélioration de l'efficacité des marchés financiers.

Dans la compétition entre machines et vitesse, personne ne peut s'arrêter. À l'avenir, la technologie financière apportera encore plus de surprises et de défis, êtes-vous prêt ?