Qu'est-ce qu'un contrat à terme ?
Un contrat à terme est un accord visant à acheter et à vendre une marchandise, une devise ou un autre instrument à un prix prédéterminé à un moment précis dans le futur.
Contrairement au marché au comptant traditionnel, sur le marché à terme, les transactions ne sont pas « réglées » immédiatement. Deux parties échangeront un contrat qui déterminera le règlement futur. Les marchés à terme ne permettent pas non plus aux utilisateurs d'acheter ou de vendre directement des matières premières/actifs numériques, mais ils négocient un contrat représentant cette matière première/actif numérique, et la négociation réelle de l'actif (ou de l'argent liquide) aura lieu dans le futur - lorsque le contrat est conclu. exécuté.
À titre d’exemple simple, imaginez un contrat à terme sur une matière première physique, comme le blé ou l’or. Sur certains marchés à terme traditionnels, ces contrats sont préparés pour être livrés. Cela signifie qu’il y a une livraison physique de la marchandise. En conséquence, l’or ou le blé devaient être stockés et expédiés, ce qui entraînait des coûts supplémentaires (appelés frais de transport). Cependant, la plupart des marchés à terme proposent désormais un règlement en espèces. Cela signifie que seule la valeur équivalente en espèces est réglée (il n'y a pas d'échange physique des marchandises).
De plus, le prix de l’or ou du blé sur le marché à terme peut varier en fonction de l’éloignement de la date de règlement du contrat. Si la différence de prix est plus grande, les coûts de transport seront plus élevés et l’incertitude des prix futurs potentiels sera plus grande. et le risque d’augmentation des différences de prix entre les marchés au comptant et à terme.
Pourquoi les utilisateurs négocient-ils des contrats à terme ?
Atténuation et gestion des risques : c’est la principale raison pour laquelle le marché à terme a été créé.
Exposition à court terme : les traders peuvent parier contre la performance d’un actif même s’ils ne possèdent pas l’actif.
Effet de levier : les traders peuvent entrer des positions supérieures au solde de leur compte.
Qu'est-ce qu'un contrat à terme perpétuel ?
Un contrat perpétuel est un type particulier de contrat à terme. Contrairement aux contrats à terme traditionnels, ce type n’a pas de date d’expiration. Ainsi, une personne peut rester dans une position aussi longtemps qu’elle le souhaite. De plus, la négociation de contrats perpétuels est basée sur le prix de l’indice sous-jacent. Cet indice de prix est constitué du prix moyen d'un actif, en fonction de la majorité du marché au comptant et de son volume de transactions relatif.
Ainsi, contrairement aux contrats à terme conventionnels, les contrats perpétuels se négocient souvent aux mêmes prix ou à des prix très similaires à ceux du marché au comptant. Toutefois, dans des conditions de marché extrêmes, le prix de vente peut s’écarter du prix du marché au comptant. Cependant, la plus grande différence entre les contrats à terme traditionnels et les contrats perpétuels est la « date de règlement » des contrats à terme traditionnels.
Qu'est-ce que la marge initiale ?
La marge initiale est le montant minimum qui doit être payé pour ouvrir une position avec effet de levier. Par exemple, vous pouvez acheter 1 000 BNB avec une marge initiale de 100 BNB (effet de levier 10x). Ainsi, votre marge initiale est de 10 % du total de la commande. La marge initiale soutient votre position à effet de levier en servant de garantie.
Quelle est la marge minimale ?
La marge minimale est le montant minimum de garantie qui doit être déposé pour maintenir une position de trading ouverte. Si votre solde de marge tombe en dessous de ce niveau, deux résultats sont possibles : vous recevrez un appel de marge (vous demandant d'ajouter des fonds sur votre compte) ou vous serez liquidé. La plupart des échanges de crypto-monnaies feront ce dernier choix.
En d'autres termes, la marge initiale est la valeur que vous définissez lors de l'ouverture d'une position, et la marge minimale fait référence au solde minimum dont vous avez besoin pour maintenir la position ouverte. La marge minimale est une valeur dynamique qui peut changer en fonction des prix du marché et du solde de votre compte (garantie).
Qu'est-ce que la liquidation ?
Si la valeur de votre garantie tombe en dessous de la marge minimale, le compte à terme peut être soumis à une liquidation. Selon l’échange utilisé, la liquidation peut se produire de diverses manières. En règle générale, les prix de liquidation varient en fonction du risque et de l'effet de levier de chaque utilisateur (en fonction de la garantie et de l'exposition nette). Plus leur position totale est importante, plus la marge requise est élevée.
Pour éviter la liquidation, vous pouvez clôturer la position avant que le prix de liquidation ne soit atteint ou ajouter davantage de fonds au solde de garantie afin que le prix de liquidation s'éloigne du prix actuel du marché.
Quel est le taux de financement ?
Le financement consiste en des paiements réguliers entre acheteurs et vendeurs en fonction des taux de financement en vigueur. Si le taux de financement est supérieur à zéro (positif), les traders qui choisissent une position longue (acheteur de contrat) doivent payer les traders qui choisissent une position courte (vendeur de contrat). À l’inverse, un taux de financement négatif signifie que les positions courtes paient les positions longues.
Les taux de financement sont basés sur deux éléments : le taux d’intérêt et la prime. Les taux d’intérêt peuvent varier d’une bourse à l’autre, tandis que les primes varient en fonction de la différence de prix entre les marchés à terme et au comptant.
En règle générale, lorsque les contrats à terme perpétuels se négocient à une prime (supérieure à celle du marché au comptant), les positions longues doivent payer les positions courtes car les taux de financement sont positifs. Cette situation devrait faire baisser les prix, car les positions longues sont fermées et les positions courtes sont ouvertes.
Qu'est-ce que le prix de vente ?
Le prix de référence est une estimation de la valeur réelle d'un contrat (prix juste) par rapport au prix de négociation réel (dernier prix). Le calcul du prix de référence évite les liquidations injustes qui peuvent survenir lorsque le marché est très volatil. Alors que le prix de l'indice est lié au prix du marché au comptant, le prix de référence représente la juste valeur du marché à terme perpétuel. En règle générale, le prix de référence est basé sur le prix de l’indice et les taux de financement. Le prix de vente est un élément important du calcul du « PnL non réalisé ».
Qu'est-ce que PnL ?
PnL signifie profit et perte, et peut être réalisé ou non réalisé. Lorsque vous ouvrez une position sur un marché à terme, votre PnL n'est pas réalisé, ce qui signifie qu'il peut toujours changer en réponse aux mouvements du marché. Lorsque vous fermez une position, le PnL non réalisé devient un PnL réalisé (partiellement ou en totalité).
Étant donné que le PnL réalisé est le profit ou la perte résultant des positions fermées, sa relation directe n'est pas avec le prix de vente, mais avec le prix de l'ordre exécuté. D’autre part, les PnL non réalisés évoluent constamment et constituent le principal moteur de liquidation. Ainsi, les prix de référence sont utilisés pour garantir que le calcul du PnL non réalisé est précis et équitable.
Qu'est-ce qu'un fonds d'assurance ?
En termes simples, le Fonds d’assurance empêche le solde des traders perdants de tomber en dessous de zéro, tout en garantissant que les traders gagnants réalisent un profit.
Par exemple, imaginez qu'Alice dispose de 2 000 $ sur un compte à terme qu'elle utilise pour ouvrir une position BNB longue 10x à 20 $ par pièce. Notez qu'Alice achète des contrats auprès d'autres traders, et non auprès de la bourse. Donc, de l’autre côté de la transaction, il y a Bob avec une position courte de taille égale.
En raison de l'effet de levier 10x, Alice dispose désormais d'une position de 100 BNB (d'une valeur de 20 000 $) avec une garantie de 2 000 $. Cependant, si le prix du BNB chute de 20 $ à 18 $, la position d'Alice sera automatiquement fermée. Cela signifie que ses actifs seront liquidés et que sa garantie de 2 000 $ sera complètement confisquée.
Si, pour une raison quelconque, le système n'est pas en mesure de fermer la position à temps et que le prix du marché baisse davantage, le Fonds d'assurance sera activé pour couvrir les pertes jusqu'à la fermeture de la position. Cela n'affectera pas la position d'Alice, puisqu'elle a déjà été liquidée et que son solde a atteint zéro, mais cela garantit que Bob peut recevoir son profit. Sans le Fonds d’assurance, le solde d’Alice non seulement tomberait de 2 000 $ à zéro, mais pourrait également devenir négatif.
Cependant, en réalité, sa position longue sera probablement clôturée avant ce moment-là, car la marge minimale d'Alice sera inférieure au minimum requis. Les frais de liquidation seront versés directement au Fonds d’assurance et les fonds restants seront restitués aux utilisateurs. Ainsi, le Fonds d’assurance est un mécanisme conçu pour utiliser les garanties collectées auprès des commerçants liquidés pour couvrir les pertes des comptes en faillite. Dans des conditions de marché normales, le Fonds d’assurance devrait continuer à croître à mesure que les utilisateurs liquident.
En conclusion, le Fonds d’assurance augmentera lorsque les utilisateurs seront liquidés avant que leurs positions n’atteignent le seuil de rentabilité ou une valeur négative. Toutefois, dans des cas plus extrêmes, le système peut ne pas être en mesure de fermer toutes les positions et le Fonds d’assurance sera utilisé pour couvrir les pertes potentielles. Bien que rare, cela peut se produire pendant les périodes de forte volatilité ou de faible liquidité du marché.
Qu'est-ce que le désendettement automatique ?
L'auto-désendettement est une méthode de liquidation des contreparties qui n'intervient que si le Fonds d'assurance cesse de fonctionner (dans certaines circonstances). Bien que peu probable, un tel événement obligerait les traders rentables à contribuer une partie de leurs bénéfices pour couvrir les pertes des traders perdants. Cependant, en raison de la volatilité qui existe sur le marché des crypto-monnaies, cet événement est impossible à éviter complètement.
En d’autres termes, la liquidation de la contrepartie est la dernière étape franchie lorsque le Fonds d’assurance ne peut pas couvrir toutes les positions insolvables. En règle générale, la position avec le profit le plus élevé (et l’effet de levier) contribuera davantage. Les systèmes de trading prendront généralement toutes les mesures possibles pour éviter le désendettement automatique. Cependant, cela varie d’une bourse à l’autre.