TL;DR
Les pools de liquidités sont l'une des technologies fondamentales de l'écosystème DeFi actuel, jouant un rôle essentiel dans les teneurs de marché automatisés ou les teneurs de marché automatisés (AMM), les protocoles de prêt et de prêt, l'agriculture de rendement, les actifs synthétiques, l'assurance en chaîne, les jeux blockchain - et là il y en a bien d’autres, la liste est longue.
En soi, l’idée est très simple. Les pools de liquidités sont essentiellement des fonds regroupés en gros tas dans le monde numérique. Que pouvez-vous faire avec cette pile dans un environnement sans autorisation, où n'importe qui peut y ajouter des liquidités ? Explorons comment DeFi met en œuvre l'idée de pools de liquidité.
Introduction
La finance décentralisée (DeFi) a créé une explosion de l'activité en chaîne. Le volume DEX peut désormais rivaliser avec le volume sur les échanges centralisés. En décembre 2020, près de 15 milliards de dollars étaient bloqués dans les protocoles DeFi. L'écosystème se développe rapidement avec divers types de nouveaux produits.
Mais qu’est-ce qui rend toute cette expansion possible ? L’une des technologies de base derrière tous ces produits sont les pools de liquidités.
Qu’est-ce qu’un pool de liquidité ?
Un pool de liquidité est une collection de fonds bloqués dans un contrat intelligent. Les pools de liquidités sont utilisés pour faciliter les échanges décentralisés, les prêts et de nombreuses autres fonctions dont nous parlerons plus tard.
Les pools de liquidités constituent l'épine dorsale de la plupart des bourses décentralisées (DEX), telles qu'Uniswap. Les utilisateurs appelés fournisseurs de liquidité (LP) ajoutent la valeur égale de deux jetons dans un pool pour créer un marché. En échange de leur apport de fonds, ils perçoivent une part des frais de négociation encourus dans le pool en question, proportionnelle à leur part de la liquidité totale.
Puisque n’importe qui peut devenir fournisseur de liquidités, les AMM ont rendu le marché plus accessible.
L'un des premiers protocoles à utiliser des pools de liquidités a été Bancor, mais le concept attire de plus en plus l'attention en raison de la popularité d'Uniswap. Certaines autres bourses populaires qui utilisent des pools de liquidités sur Ethereum incluent SushiSwap, Curve et Balancer. Les pools de liquidités sur ces sites contiennent des jetons ERC-20. Les échanges similaires sur la Binance Smart Chain (BSC) sont PancakeSwap, BakerySwap et BurgerSwap, où les pools contiennent des jetons BEP-20.
Pools de liquidités vs. carnet de commandes
Pour comprendre les différences entre les pools de liquidités, examinons un élément fondamental du trading électronique : le carnet d'ordres. En termes simples, un carnet d’ordres est un ensemble d’ordres actuellement ouverts sur le marché.
Un système qui associe une commande à une autre est appelé machine de correspondance. Avec le moteur de correspondance, le carnet de commandes est au cœur de tout échange centralisé (CEX). Ce modèle est très utile pour faciliter des échanges efficaces et permettre la création de marchés financiers complexes.
Cependant, dans DeFi, le trading implique une exécution en chaîne, sans qu’une partie centralisée ne détienne de fonds. Cela entraînera des problèmes dans le carnet de commandes. Chaque interaction avec le carnet de commandes coûte du gaz, ce qui rend les transactions beaucoup plus coûteuses à exécuter.
Cela rend également très coûteux le travail des teneurs de marché, les traders qui fournissent des liquidités aux paires de trading. Mais plus important encore, la plupart des blockchains sont incapables de gérer le débit nécessaire pour échanger des milliards de dollars chaque jour.
Cela signifie que sur une blockchain comme Ethereum, l’échange de carnets de commandes en chaîne est pratiquement impossible. Vous pouvez utiliser une solution sidechain ou couche 2, et celles-ci sont encore en cours de développement. Cependant, le réseau est incapable de gérer le débit sous sa forme actuelle.
Avant d'aller plus loin, il convient de noter qu'il existe des DEX qui fonctionnent bien avec les carnets de commandes en chaîne. Binance DEX est construit sur Binance Chain et est spécialement conçu pour un trading rapide et bon marché. Un autre exemple est Project Serum, construit sur la blockchain Solana.
Cela dit, étant donné que la plupart des actifs du monde de la cryptographie se trouvent sur Ethereum, vous ne pouvez pas les échanger sur d'autres réseaux à moins d'utiliser une sorte de pont inter-chaînes.
Comment fonctionnent les pools de liquidité ?
Les teneurs de marché automatisés (AMM) ont changé la donne. AMM est une innovation majeure qui permet d’effectuer des transactions en chaîne sans avoir besoin d’un carnet d’ordres. Étant donné qu'aucune contrepartie directe n'est requise pour exécuter une transaction, les traders peuvent entrer et sortir de positions sur des paires de jetons qui seraient probablement très illiquides dans le carnet d'ordres de la bourse.
Vous pouvez penser aux échanges de carnets de commandes comme le peer-to-peer, où les acheteurs et les vendeurs sont connectés par un carnet de commandes. Par exemple, le trading sur Binance DEX se fait en peer-to-peer car le trading s'effectue directement entre les portefeuilles des utilisateurs.
AMM est un peu différent. Vous pouvez considérer le trading sur AMM comme du trading peer-to-contract.
Comme indiqué précédemment, un pool de liquidité est une collection de fonds déposés dans un contrat intelligent par un fournisseur de liquidité. Lorsque vous négociez sur AMM, vous n’avez pas de contrepartie au sens traditionnel du terme. Au lieu de cela, vous négociez avec des liquidités dans un pool de liquidités. Pour que les acheteurs achètent, il n’est pas nécessaire qu’il y ait un vendeur à ce moment-là, il suffit d’avoir des liquidités dans le pool.
Lorsque vous achetez la dernière pièce alimentaire sur Uniswap, il n’y a pas de vendeur au sens traditionnel du terme. Au lieu de cela, votre activité est gérée par un algorithme qui régule tout ce qui se passe au sein de la piscine. En dehors de cela, les prix sont également déterminés par cet algorithme en fonction des transactions effectuées dans le pool. Si vous souhaitez en savoir plus sur son fonctionnement, lisez notre article AMM.
Bien entendu, la liquidité doit être de chaque côté, acheteur ou vendeur, et n’importe qui peut être un fournisseur de liquidité, afin d’être considéré comme votre contrepartie. Cependant, ce n’est pas la même chose que le modèle du carnet de commandes, car dans un AMM, vous interagissez avec les contrats qui régissent le pool.
Quels sont les avantages des pools de liquidité ?
Jusqu’à présent, nous avons principalement discuté des AMM, qui constituent l’utilisation la plus populaire des pools de liquidités. Cependant, comme mentionné précédemment, la mise en commun des liquidités est un concept très simple et peut donc être utilisée de diverses manières.
L’un d’eux est l’agriculture de rendement ou l’extraction de liquidités. Les pools de liquidités constituent la base des plateformes de génération de rendement automatisées telles que Yearn, où les utilisateurs ajoutent leurs fonds dans un pool qui est ensuite utilisé pour générer du rendement.
La distribution de nouveaux jetons entre les bonnes personnes est un problème très difficile pour les projets de cryptographie. L’extraction de liquidités est une approche assez efficace. Fondamentalement, les jetons sont distribués de manière algorithmique aux utilisateurs qui placent leurs jetons dans un pool de liquidités. Ensuite, les jetons nouvellement créés sont distribués proportionnellement à chaque section utilisateur du pool.
Cependant, n'oubliez pas : il peut même s'agir de jetons provenant d'autres pools de liquidité appelés pools de jetons. Par exemple, si vous fournissez des liquidités à Uniswap ou prêtez des fonds à Compound, vous gagnerez des jetons représentant votre part dans le pool. Vous pourrez peut-être déposer ces jetons dans un autre pool pour réaliser un profit. Ces chaînes peuvent être très complexes, car les protocoles intègrent des pools de jetons provenant d'autres protocoles dans leurs produits, etc.
Nous pouvons également considérer la gouvernance comme un cas d’usage. Dans certains cas, des seuils symboliques très élevés sont requis pour voter afin de soumettre des propositions formelles de gouvernance. Si les fonds sont mis en commun, les participants peuvent s’unir derrière un objectif commun qu’ils considèrent comme important pour le protocole.
Un autre secteur DeFi émergent est l’assurance contre les risques liés aux contrats intelligents. De nombreuses mises en œuvre sont également soutenues par des pools de liquidité.
Une autre utilisation encore plus sophistiquée des pools de liquidités est la tranchage. Il s’agit d’un concept emprunté à la finance traditionnelle qui consiste à diviser les produits financiers en fonction du risque et du rendement. Comme vous le savez probablement déjà, ce produit permet aux LP de choisir un profil de risque et de rendement personnalisé.
La création d’actifs synthétiques sur la blockchain repose également sur des pools de liquidités. Ajoutez des garanties à un pool de liquidités, connectez-les à un oracle de confiance et vous obtiendrez un jeton synthétique lié à l'actif de votre choix. OK, en réalité, c'est une question plus compliquée que cela, mais l'idée de base est aussi simple que cela.
Quoi d'autre? Il se peut qu’il y ait encore de nombreuses autres utilisations des pools de liquidités à révéler, tout dépend de l’ingéniosité des développeurs DeFi.
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Risque lié au pool de liquidité
Si vous fournissez des liquidités dans un AMM, vous devez être conscient d'un concept appelé perte éphémère. En bref, une perte éphémère est une perte de valeur monétaire par rapport au HODLing tant que vous fournissez des liquidités.
Si vous fournissez des liquidités dans un AMM, vous risquez une perte éphémère. Parfois, il peut s’agir de petites sommes ; parfois, cela peut être très important. Assurez-vous de lire notre article sur ce sujet si vous envisagez de déposer des fonds dans un pool de liquidité biface.
Une autre chose à laquelle il faut prêter attention concerne les risques liés aux contrats intelligents. Lorsque vous déposez des fonds dans un pool de liquidités, ces fonds restent dans le pool. Ainsi, bien qu’il n’y ait techniquement aucun intermédiaire détenant vos fonds, le contrat lui-même peut être considéré comme un dépositaire de ces fonds. Par exemple, s'il y a un bug ou une sorte d'exploit via un prêt flash, vos fonds pourraient être perdus à jamais.
De plus, méfiez-vous des projets pour lesquels le développeur est autorisé à modifier les règles contrôlant le pool. Parfois, les développeurs peuvent disposer de clés d’administrateur ou d’un autre accès privilégié dans le code du contrat intelligent. Cela pourrait leur permettre de faire des choses potentiellement dangereuses, comme prendre le contrôle des fonds du pool. Lisez notre article sur les escroqueries DeFi pour mieux éviter les escroqueries et les escroqueries de sortie.
Conclusion
Les pools de liquidités sont l’une des technologies de base derrière la pile technologique DeFi actuelle. Cette plate-forme permet le commerce décentralisé, les prêts, l'agriculture de rendement et bien plus encore. Les contrats intelligents qu’il contient sont la source d’énergie de presque toutes les parties de DeFi.
Avez-vous encore des questions sur les pools de liquidité et la finance décentralisée ? Consultez notre plateforme de questions et réponses, Ask Academy, où la communauté répondra à vos questions.