TL;DR

L'écart acheteur-vendeur est la différence entre le prix le plus bas demandé pour un actif et le prix acheteur le plus élevé. Les actifs liquides comme Bitcoin ont des spreads plus petits que les actifs avec une liquidité et un volume de transactions inférieurs.

Un glissement se produit lorsqu'une transaction est réalisée à un prix moyen différent de celui initialement demandé. Cela se produit souvent lors de l’exécution d’ordres de marché. Si la liquidité est insuffisante pour exécuter un ordre ou si le marché devient volatil, le prix final de l'ordre peut changer. Pour lutter contre le dérapage avec des actifs à faible liquidité, vous pouvez essayer de diviser les ordres en plusieurs petites parties.


Introduction

Lors de l’achat et de la vente d’actifs sur des bourses cryptographiques, les prix du marché sont directement liés à l’offre et à la demande. Outre le prix, d’autres facteurs importants à prendre en compte sont le volume des transactions, la liquidité du marché et le type d’ordre. En fonction des conditions du marché et du type d'ordre utilisé, il se peut que vous n'obteniez pas toujours le prix souhaité pour une transaction.

Il y a des négociations constantes entre acheteurs et vendeurs, ce qui crée un écart entre les deux parties (l'écart acheteur-vendeur). En fonction du nombre d'actifs que vous souhaitez négocier et de leur volatilité, vous pouvez également subir un dérapage (nous y reviendrons plus tard). Ainsi, pour éviter les imprévus, avoir quelques connaissances de base du carnet d’ordres d’une bourse sera bénéfique.


Qu'est-ce qu'un spread bid-ask ?

L’écart acheteur-vendeur est la différence entre le prix acheteur le plus élevé et le prix vendeur le plus bas d’un carnet d’ordres. Sur les marchés traditionnels, les spreads sont souvent générés par les teneurs de marché ou les courtiers fournisseurs de liquidité. Sur le marché des cryptomonnaies, le spread est le résultat de la différence entre les ordres limités des acheteurs et des vendeurs.

Si vous souhaitez effectuer un achat instantané au prix du marché, vous devez accepter le prix demandé le plus bas auprès d'un vendeur. Si vous souhaitez réaliser une vente instantanée, vous accepterez le prix d'offre le plus élevé d'un acheteur. Les actifs plus liquides (tels que le Forex) ont des écarts acheteur-vendeur plus étroits, ce qui signifie que les acheteurs et les vendeurs peuvent exécuter des ordres sans entraîner de changements significatifs dans le prix de l'actif. Cela est dû au volume important de commandes dans le carnet de commandes. Un écart acheteur-vendeur plus large entraînera des fluctuations de prix plus importantes lors de l'exécution d'ordres de gros volume.


Teneurs de marché et spreads acheteur-vendeur

La notion de liquidité est importante pour les marchés financiers. Si vous essayez de négocier sur un marché à faible liquidité, vous devrez peut-être attendre plusieurs heures, voire plusieurs jours, pour qu'un autre trader corresponde à votre ordre.

Créer de la liquidité est important, mais tous les marchés ne disposent pas d’une liquidité suffisante provenant uniquement des traders individuels. Par exemple, sur les marchés traditionnels, les courtiers et les teneurs de marché fournissent des liquidités en échange de bénéfices d’arbitrage.

Les teneurs de marché peuvent bénéficier des spreads bid-ask simplement en achetant et en vendant des actifs simultanément. En vendant systématiquement au prix vendeur le plus élevé et en achetant au prix acheteur le plus bas, les teneurs de marché peuvent considérer l'écart comme un profit d'arbitrage. Même de petits spreads peuvent générer des bénéfices importants s’ils sont négociés en grandes quantités tout au long de la journée. Les actifs très demandés ont des spreads plus petits car les teneurs de marché sont séparés et réduisent les spreads.

Par exemple, un teneur de marché pourrait proposer d'acheter du BNB pour 350 $ par pièce, puis de vendre du BNB pour 351 $ simultanément, créant ainsi un spread de 1 $. Quiconque souhaite négocier instantanément sur le marché doit remplir sa position. Le spread constitue désormais un pur profit d’arbitrage pour les teneurs de marché qui vendent ce qu’ils achètent et achètent ce qu’ils vendent.


Diagramme de profondeur et spread bid-ask

Examinons quelques exemples concrets de crypto-monnaie et la relation entre le volume, la liquidité et l'écart acheteur-vendeur. Dans l'interface utilisateur de l'échange Binance, vous pouvez facilement voir l'écart acheteur-vendeur en passant à la vue graphique [Profondeur]. Ce bouton se trouve dans le coin supérieur droit de la zone du diagramme.


L'option [Profondeur] affiche une représentation graphique du carnet de commandes d'un actif. Vous pouvez voir la quantité et le prix offerts en vert et la quantité demandée et le prix en rouge. L'écart entre les deux zones est l'écart acheteur-vendeur qui peut être calculé en soustrayant le prix acheteur vert du prix vendeur rouge.


Comme nous l’avons mentionné plus tôt, il existe une relation implicite entre la liquidité et des spreads acheteur-vendeur plus faibles. Le volume des transactions est un indicateur de liquidité fréquemment utilisé, de sorte qu'un volume plus élevé avec un écart acheteur-vendeur plus faible peut être considéré comme un pourcentage du prix d'un actif. Les crypto-monnaies, les actions et autres actifs largement négociés font l’objet d’une concurrence plus forte entre les traders qui cherchent à tirer parti des spreads bid-ask.


Pourcentage de spread acheteur-vendeur

Pour comparer l’écart acheteur-vendeur de différentes crypto-monnaies ou actifs, nous devons les évaluer en termes de pourcentage. Le calcul est simple :

(Prix vendeur - Prix acheteur)/Prix vendeur x 100 = Pourcentage de spread acheteur-vendeur

Prenons BIFI comme exemple. Au moment de la rédaction de cet article, BIFI a un prix vendeur de 907 $ et un prix acheteur de 901 $. Cette différence se traduit par un écart acheteur-vendeur de 6 $. 6 $ divisé par 907 $, puis multiplié par 100, donnera un pourcentage final d'écart acheteur-vendeur d'environ 0,66 %.


Supposons maintenant que Bitcoin ait un spread bid-ask de 3 $. Même si la valeur est la moitié de celle de l'exemple BIFI, si l'on compare les deux en termes de pourcentage, l'écart acheteur-vendeur de Bitcoin n'est que de 0,0083 %. BIFI a également un volume de transactions beaucoup plus faible, ce qui conforte notre théorie selon laquelle les actifs moins liquides ont tendance à avoir des spreads acheteur-vendeur plus importants.

Le spread plus étroit du Bitcoin nous permet de tirer quelques conclusions. Les actifs avec un pourcentage d’écart acheteur-vendeur plus faible sont susceptibles d’être beaucoup plus liquides. Si vous souhaitez exécuter un ordre au marché important, le risque de devoir payer un prix inattendu est généralement plus faible.


Qu’est-ce que le glissement ?

Le dérapage est un phénomène courant sur les marchés à forte volatilité ou à faible liquidité. Un glissement se produit lorsqu'une transaction est complétée à un prix différent de celui prévu ou demandé.

Par exemple, supposons que vous souhaitiez passer un ordre d’achat important au marché à 100 $, mais que le marché ne dispose pas de la liquidité nécessaire pour exécuter l’ordre à ce prix. En conséquence, vous devrez prendre des commandes ultérieures (au-dessus de 100 $) jusqu'à ce que la commande soit complètement exécutée. Cela entraînera que votre prix d’achat moyen soit supérieur à 100 $ et c’est ce qu’on appelle le dérapage.

En d’autres termes, lors du passage d’un ordre au marché, une bourse fera automatiquement correspondre l’achat ou la vente à l’ordre limité du carnet d’ordres. Le carnet de commandes vous proposera le meilleur prix, mais vous commencerez à gravir les échelons de la chaîne de commandes si le volume n'est pas suffisant pour le prix souhaité. Ce processus amène le marché à exécuter votre commande à un prix différent et inattendu.

Dans le domaine de la cryptographie, le dérapage est un phénomène courant dans les teneurs de marché automatisés et les bourses décentralisées. Le glissement peut être supérieur à 10 % du prix attendu pour les altcoins volatils ou peu liquides.


Glissement positif

Un dérapage ne signifie pas nécessairement que vous obtiendrez un prix pire que prévu. Un glissement positif peut se produire si le prix baisse lors du passage d’un ordre d’achat ou si le prix augmente lors du passage d’un ordre de vente. Bien que cela ne soit pas courant, un dérapage positif peut se produire sur certains marchés très volatils.


Tolérance de glissement

Certains échanges vous permettent de définir manuellement un niveau de tolérance au glissement pour limiter le glissement que vous pourriez rencontrer. Vous verrez cette option chez les teneurs de marché automatisés, tels que PancakeSwap sur Binance Smart Chain et Uniswap sur Ethereum.


Le montant du glissement défini peut avoir un effet cumulatif sur le temps nécessaire pour finaliser votre commande. Si vous définissez un faible glissement, les commandes peuvent prendre beaucoup de temps à être exécutées, voire ne pas être exécutées du tout. Si vous le fixez trop haut, d'autres traders ou robots peuvent voir vos ordres en attente et vous devancer.

Dans ce cas, le front running se produit lorsqu'un autre trader fixe des frais de gaz plus élevés que vous pour acheter l'actif en premier. Ensuite, le leader entre dans une autre transaction pour vous la vendre au prix le plus élevé que vous êtes prêt à accepter en fonction de la tolérance au dérapage.


Minimise le glissement négatif

Même si vous ne pouvez pas toujours éviter les dérapages, vous pouvez utiliser plusieurs stratégies pour tenter de les minimiser.

1. Au lieu de passer une commande importante, essayez de la diviser en plusieurs blocs plus petits. Gardez un œil sur le carnet de commandes pour étaler vos commandes afin de ne pas passer de commandes supérieures au volume disponible.

2. Si vous utilisez un échange décentralisé, n'oubliez pas de prendre en compte les frais de transaction. Certains réseaux imposent des frais élevés en fonction du trafic blockchain, ce qui peut annuler tout profit réalisé, évitant ainsi les dérapages.

3. Si vous négociez des actifs à faible liquidité, tels que de petits pools de liquidité, votre activité de trading peut avoir un impact significatif sur le prix de l'actif. Une seule transaction peut subir un léger dérapage, mais un grand nombre de petites transactions affecteront le prix du prochain bloc de transactions que vous créerez.

4. Utilisez les ordres limités. Cet ordre garantit que vous obtenez le prix souhaité ou mieux lors du trading. Même si vous sacrifiez la vitesse des ordres au marché, vous pouvez être sûr que vous ne subirez pas de dérapage négatif.


Fermeture

Lorsque vous négociez des crypto-monnaies, n'oubliez pas que l'écart acheteur-vendeur ou le glissement peuvent modifier le prix final de la transaction. Vous ne pouvez pas toujours l’éviter, mais c’est un élément à prendre en compte au moment de prendre votre décision. Pour les petits métiers, cela peut être mineur. Cependant, n'oubliez pas qu'en cas de commandes importantes, le prix moyen par unité peut être plus élevé que prévu.

Pour quiconque expérimente la finance décentralisée, comprendre le slippage est une partie importante des bases du trading. Sans quelques connaissances de base, vous courez un risque sérieux de perdre de l’argent en raison d’une avance excessive ou d’un dérapage.