TL;DR

La stagflation se produit lorsque l’économie connaît des niveaux de chômage élevés accompagnés d’une stagnation ou d’une croissance négative (récession) et d’une hausse des prix (inflation). Il existe des stratégies pour faire face à la fois à la récession et à l’inflation, mais comme elles ont des impacts opposés, la combinaison des deux rend la stagflation difficile à contrôler.

Introduction

D’une part, la stagnation économique ou la croissance négative peuvent être surmontées en augmentant la masse monétaire afin que les entreprises puissent emprunter de l’argent à moindre coût (taux d’intérêt plus bas). Plus d’argent mène à l’expansion et à des niveaux d’emploi plus élevés. Cela peut prévenir ou surmonter efficacement les récessions.

Au lieu de cela, les économistes et les décideurs politiques tentent souvent de contrôler la hausse de l’inflation en réduisant la masse monétaire afin de ralentir l’économie. Cela peut être fait en augmentant les taux d’intérêt, ce qui rend l’emprunt plus coûteux. Les entreprises et les consommateurs empruntent et dépensent moins. La baisse de la demande entraîne l’arrêt de la hausse des prix.

Cependant, lorsque l’économie connaît une stagflation, deux choses tout aussi néfastes se produisent : une récession combinée à une inflation élevée. Plongeons-nous pour comprendre la définition de la stagflation, ses causes courantes et les solutions possibles.

Qu’est-ce que la stagflation ?

La stagflation est un concept macroéconomique mentionné pour la première fois en 1965 par Iain Macleod, homme politique britannique et ministre des Finances. Ce nom est une combinaison de stagnation et d'inflation qui décrit une situation dans laquelle l'économie connaît une croissance minimale ou négative et un chômage élevé accompagné d'une augmentation des prix à la consommation (inflation).

Les contrôles économiques généraux utilisés pour répondre à chaque condition peuvent aggraver les autres conditions, rendant la stagflation difficile à gérer pour le gouvernement ou la banque centrale. Généralement, des niveaux d’emploi élevés et une croissance positive sont associés à l’inflation. Mais la stagflation est une autre affaire. 

La croissance économique est souvent mesurée par le produit intérieur brut (PIB) d'un pays, qui est directement lié aux niveaux d'emploi. Lorsque le PIB ne se porte pas bien et que l'inflation augmente, une grave stagflation peut conduire à une crise financière plus large.

Stagflation contre inflation

Comme mentionné, la stagflation est une combinaison d’inflation et de stagnation économique ou de croissance négative. Bien qu’il existe diverses définitions, l’inflation est souvent définie comme une augmentation des prix des biens et services. On peut aussi expliquer l’inflation comme une diminution du pouvoir d’achat d’une monnaie. 

Pourquoi la stagflation se produit-elle ?

En bref, la stagflation se produit lorsque le pouvoir d’achat de la monnaie diminue parallèlement à un ralentissement économique et à une diminution de l’offre de biens et de services. Les causes exactes de la stagflation varient en fonction du contexte historique et de diverses visions économiques. Il existe diverses théories et opinions qui expliquent la stagflation de différentes manières, notamment les modèles monétaristes, keynésiens et les nouveaux classiques. Regardons quelques exemples.

Politiques monétaires et budgétaires contradictoires

Les banques centrales telles que la Réserve fédérale américaine gèrent la masse monétaire pour influencer l’économie. Ce contrôle est appelé politique monétaire. Le gouvernement influence également directement l'économie avec des politiques de dépenses et de fiscalité appelées politique budgétaire. Cependant, une combinaison contradictoire de politiques budgétaires et monétaires peut conduire à une inflation incontrôlée et à un ralentissement de la croissance économique. Une combinaison de politiques visant à réduire les dépenses de consommation tout en augmentant la masse monétaire peut finalement conduire à une stagflation.

Par exemple, le gouvernement peut augmenter les impôts afin que les résidents disposent de moins de revenus disponibles. Dans le même temps, la banque centrale peut mettre en œuvre un assouplissement quantitatif (« imprimer de la monnaie ») ou réduire les taux d'intérêt. La politique gouvernementale aura un impact négatif sur la croissance, tandis que la banque centrale augmentera la masse monétaire. Cela conduit souvent à une stagflation.

Introduction à la monnaie fiduciaire

Auparavant, la plupart des grandes économies liaient leur monnaie à une certaine quantité d'or. Ce mécanisme est connu sous le nom d’étalon-or, mais a été largement abandonné après la Seconde Guerre mondiale. L'étalon-or a été aboli et remplacé par une monnaie fiduciaire qui a supprimé les restrictions sur la masse monétaire. Même si cela peut faciliter le travail de contrôle de l'économie de la banque centrale, il existe également un risque que le taux d'inflation soit perturbé, ce qui pourrait entraîner une hausse des prix.

Augmentation des coûts d'approvisionnement

Une augmentation significative des coûts de production des biens et services peut également provoquer une stagflation. Cette relation est très réelle pour l’énergie et est appelée un choc d’offre. Les consommateurs sont également touchés par la hausse des prix de l’énergie, qui provient généralement des prix du pétrole.

Si les biens coûtent plus cher à produire et que leurs prix augmentent, alors que les consommateurs ont moins de revenus disponibles en raison du chauffage, du transport et d’autres coûts liés à l’énergie, une stagflation est susceptible de se produire.

Comment vaincre la stagflation ?

La stagflation peut être surmontée grâce à des politiques budgétaires et monétaires. Cependant, les politiques exactes mises en œuvre dépendent de chaque courant économique. 

monétaire

Les monétaristes (les économistes qui croient que le contrôle de la masse monétaire est la clé principale) soutiendront que l’inflation est le facteur le plus important à contrôler. 

Dans ce scénario, les monétaristes réduiraient d’abord la masse monétaire, ce qui réduirait les dépenses globales. Cela entraîne une diminution de la demande et une baisse des prix des biens et services. Cependant, la faiblesse est que cette politique ne favorise pas la croissance. Le problème de la croissance devra être résolu ultérieurement par un assouplissement de la politique monétaire accompagné d’une politique budgétaire.

Économiste de l'offre

Une autre école de pensée consiste à augmenter l’offre dans l’économie en réduisant les coûts et en augmentant l’efficacité. Le contrôle des prix de l'énergie (dans la mesure du possible), les investissements dans l'efficacité et les subventions à la production contribueront à réduire les coûts et à augmenter l'offre globale de l'économie. Cela fait baisser les prix pour les consommateurs, stimule la production économique et réduit le chômage.

Solutions de marché libre

Certains économistes estiment que la meilleure solution à la stagflation est de s’en remettre au libre marché. L’offre et la demande résoudront en fin de compte le problème de la hausse des prix parce que les consommateurs sont incapables d’acheter des biens. Ce fait entraînera une diminution de la demande et une diminution de l’inflation. 

Un marché libre répartira également la main-d’œuvre de manière efficace et réduira le chômage. Toutefois, ces projets pourraient prendre plusieurs années, voire décennies, pour aboutir. Les gens vivront dans des conditions inconfortables pendant ce processus. Comme le disait Keynes, « à long terme, nous mourrons tous ».

Comment la stagflation affecte-t-elle le marché de la cryptographie ?

L'impact exact de la stagflation sur la cryptographie est difficile à définir pleinement. Cependant, nous pouvons formuler certaines hypothèses de base si nous supposons que les autres conditions du marché restent les mêmes.

Croissance minime ou négative

Une économie qui connaît à peine une croissance ou un déclin entraînera une stagnation, voire une réduction des niveaux de revenus. Dans ce cas, les consommateurs ont moins d’argent à investir. Cela pourrait entraîner une réduction des achats de crypto-monnaies et une augmentation des ventes, car les investisseurs particuliers ont besoin d’accéder à de l’argent pour leurs dépenses quotidiennes. Une croissance économique lente ou négative encourage également les grands investisseurs à réduire leur exposition aux actifs à haut risque, notamment les actions et les crypto-monnaies.

Action gouvernementale contre la stagflation

Habituellement, le gouvernement essaie d’abord de contrôler l’inflation, puis s’attaque ensuite aux problèmes de croissance et de chômage. L’inflation peut être contrôlée en réduisant la masse monétaire. Une méthode consiste à augmenter les taux d’intérêt.

Cette action réduit la liquidité, car les gens garderont leur argent dans les banques. Les prêts deviendront également plus chers. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, les investissements à haut risque et à haut rendement deviennent moins attractifs. Par conséquent, les crypto-monnaies peuvent connaître une baisse de la demande et des prix en période de hausse des taux d’intérêt et de diminution de la masse monétaire.

Après avoir maîtrisé l’inflation, le gouvernement a tendance à vouloir stimuler la croissance. Cela se fait généralement par le biais d’assouplissement quantitatif et de réductions des taux d’intérêt. Dans un tel scénario, l’impact sur le marché de la cryptographie aura tendance à être positif à mesure que la masse monétaire augmentera.

Augmentation de l'inflation

La plupart des investisseurs pensent que Bitcoin peut constituer une bonne couverture contre la hausse des taux d’inflation. Si l’inflation est élevée, votre richesse en monnaie fiduciaire ne portant pas intérêt réduira sa vraie valeur. Pour éviter cela, la plupart des gens se sont tournés vers Bitcoin pour maintenir leur pouvoir d'achat à long terme et même réaliser des bénéfices. En effet, les investisseurs considèrent le BTC comme une bonne réserve de valeur en raison de son émission et de son offre limitées.

Historiquement, les stratégies de couverture peuvent fonctionner pour les investisseurs qui accumulent du Bitcoin et d’autres crypto-monnaies sur de nombreuses années. Plus précisément, pendant ou après des périodes d’inflation et de croissance économique. Cependant, l’utilisation de la crypto comme couverture contre l’inflation peut ne pas être efficace à court terme, en particulier en période de stagflation. Il convient également de noter qu’il existe d’autres facteurs à prendre en compte, tels que la corrélation croissante entre les cryptomonnaies et le marché boursier.

Stagflation lors de la crise pétrolière de 1973

En 1973, l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) a déclaré un embargo pétrolier sur un groupe sélectionné de pays. Cette décision était une réponse au soutien apporté à Israël dans la guerre du Yom Kippour. Avec une réduction significative de l’offre de pétrole, les prix du pétrole ont augmenté, entraînant des pénuries dans la chaîne d’approvisionnement et une hausse des prix à la consommation. Cela provoque une augmentation significative du taux d’inflation.

Dans des pays comme les États-Unis et le Royaume-Uni, les banques centrales ont réduit les taux d’intérêt pour encourager la croissance économique. La baisse des taux d’intérêt rend les emprunts moins chers et encourage les gens à dépenser plutôt qu’à épargner. Cependant, un mécanisme courant pour réduire l’inflation consiste à augmenter les taux d’intérêt et à encourager les consommateurs à épargner.

Alors que les coûts du pétrole et de l’énergie sont devenus une part importante des dépenses de consommation, et que la réduction des taux d’intérêt n’a pas stimulé suffisamment la croissance, de nombreuses économies occidentales ont connu une forte inflation et une stagnation économique.

Conclusion

La stagflation présente une situation unique pour les économistes et les décideurs politiques, car l’inflation et la croissance négative ne vont généralement pas de pair. Les outils destinés à surmonter la stagnation conduisent souvent à l’inflation, tandis que les stratégies visant à contrôler l’inflation peuvent conduire à une croissance économique lente, voire négative. Ainsi, lors d’une stagflation, le contexte macroéconomique et plusieurs facteurs doivent être pris en compte, tels que la masse monétaire, les taux d’intérêt, l’offre et la demande et le taux de chômage.