Que sont les contrats à terme ?
Un contrat à terme est un accord visant à acheter ou à vendre une matière première, une devise ou un instrument à un prix prédéterminé à un moment donné dans le futur.
Contrairement au marché au comptant traditionnel, sur le marché à terme, les transactions ne sont pas « réglées » immédiatement. Au lieu de cela, les deux contreparties effectueront la transaction en utilisant un contrat spécifiant que le paiement aura lieu à une date ultérieure. De plus, les marchés à terme ne permettent pas aux utilisateurs d’acheter ou de vendre directement des biens ou des actifs numériques. Au lieu de cela, ce sont des contrats commerciaux qui représentent ces choses, et la transaction réelle sur les actifs (ou en espèces) aura lieu dans le futur – lorsque le contrat sera rempli.
À titre d’exemple simple, considérons le cas d’un contrat à terme sur une matière première physique telle que le blé ou l’or. Sur certains marchés à terme traditionnels, ces contrats sont établis et, par conséquent, la livraison effective a lieu. Par conséquent, l’or ou le blé doivent avoir été stockés et transportés auparavant. Cela crée des frais supplémentaires (appelés frais de port). Cependant, de nombreux marchés à terme disposent désormais de réglementations en matière de règlement en espèces. Cela signifie que seul l’équivalent en espèces est payé (puisqu’il n’y a pas d’échange de biens physiques).
De plus, le prix de l’or ou du blé sur le marché à terme peut varier en fonction de la distance par rapport à la date de règlement du contrat. Plus le délai est long, plus le coût réel sera élevé. De plus, plus l’incertitude quant aux prix futurs est grande, plus l’écart de prix entre les marchés au comptant et à terme est important.
Pourquoi les utilisateurs négocient-ils en utilisant des contrats à terme ?
Couverture et gestion des risques : c’est la principale raison pour laquelle les contrats à terme ont été inventés.
Vente à découvert : les traders peuvent gagner de l'argent grâce à l'évolution du prix d'un actif, même s'ils ne possèdent pas l'actif.
Effet de levier : les traders peuvent saisir des positions supérieures au solde de leur compte. Sur Binance, les contrats à terme perpétuels peuvent être négociés avec un effet de levier jusqu'à 20x.
Que sont les contrats à terme perpétuels ?
Les contrats perpétuels sont un type particulier de contrat à terme. Contrairement à la forme traditionnelle des contrats à terme, les contrats perpétuels n’ont pas de date d’expiration. Ainsi, un trader peut conserver une position aussi longtemps qu’il le souhaite. De plus, la négociation de contrats perpétuels est basée sur le prix de l'indice. L'indice des prix se compose du prix moyen d'un actif sur les principaux marchés au comptant et de leurs volumes relatifs de transactions.
Par conséquent, contrairement aux contrats à terme classiques, les contrats perpétuels se négocient généralement au même prix ou à un prix proche de celui du marché au comptant. Cependant, la plus grande différence entre les contrats à terme traditionnels et les contrats perpétuels réside dans la « date de règlement » des premiers.
Qu’est-ce que la marge initiale ?
La marge initiale est la valeur minimale que vous devez payer pour ouvrir une position à effet de levier. Par exemple, vous pouvez acheter 100 BNB avec un dépôt initial de 100 BNB (avec un effet de levier de 10x). Votre marge initiale sera donc de 10% du total de la commande. La marge initiale soutient votre position à effet de levier, elle sert de garantie.
Qu’est-ce que la marge de maintenance ?
La marge de maintien est la marge minimale que vous devez maintenir pour maintenir les positions de trading ouvertes. Si votre solde de marge tombe en dessous de ce niveau, vous recevrez soit un appel de marge (vous demandant d'ajouter plus de fonds à votre compte), soit vous accepterez la liquidation de l'actif. La plupart des échanges de crypto-monnaie feront ce dernier.
En d’autres termes, la marge initiale est la valeur à laquelle vous vous engagez lors de l’ouverture d’une position, et la marge de maintien est le solde minimum que vous devez maintenir pour maintenir les positions ouvertes. La marge de maintenance est une valeur dynamique, elle évolue en fonction du prix du marché et du solde de votre compte (collatéral).
Qu’est-ce que la liquidation ?
Si la valeur de votre garantie tombe en dessous de la marge de maintien, votre compte à terme peut être liquidé. Sur Binance, les liquidations se produisent de différentes manières, en fonction du risque et de l'effet de levier de chaque utilisateur (en fonction de sa garantie et de son exposition nette au risque). Plus la position totale est grande, plus la marge requise est élevée.
Selon le marché et la bourse, le mécanisme de liquidation est différent. Mais avec Binance, la bourse facture des frais nominaux de 0,5 % pour la liquidation de niveau 1 (spread net inférieur à 500 000 USDT). S'il reste des fonds sur le compte après la liquidation, le reste sera restitué à l'utilisateur. S’il dispose de moins, l’utilisateur est déclaré en faillite.
Notez que lors de la liquidation, vous devrez payer des frais supplémentaires. Pour éviter cela, vous pouvez clôturer vos positions avant d'atteindre le prix de liquidation ou ajouter plus d'argent à votre solde de garantie, ce qui éloignera davantage le prix de liquidation du prix actuel du marché.
Qu’est-ce que le taux de financement ?
Le financement comprend des paiements réguliers entre l'acheteur et le vendeur, aux taux de financement applicables. Lorsque le taux de financement est supérieur à 0 (positif), le trader qui ouvre une position longue (acheteur dans le contrat) doit payer des frais pour le compte du trader qui ouvre une position courte (vendeur dans le contrat). À l’inverse, un ratio de financement négatif signifie que le trader qui ouvre une position courte paie ces frais au trader qui ouvre une position longue.
Le taux de financement est calculé sur deux composantes : le taux d'intérêt et la prime. Sur le marché à terme Binance, le taux d'intérêt est fixé à 0,03% et la prime varie en fonction de la différence de prix entre le marché à terme et le marché spot. Binance ne facture pas de frais pour les transferts de taux de financement car ils ont lieu directement entre utilisateurs.
Ainsi, lorsqu'un contrat à terme perpétuel est négocié avec une prime (supérieure à celle du marché au comptant), les positions longues doivent payer les positions courtes en raison du taux de financement positif. Cette situation fera baisser les prix, tant que les traders clôtureront leurs positions longues et que de nouvelles positions courtes seront ouvertes.
Quel est le prix de référence (Mark Price) ?
Le prix de référence est une estimation de la valeur réelle d'un contrat (juste prix) par rapport à son prix de transaction réel (prix final). Le calcul d'un prix de référence permet d'éviter les liquidations abusives, un phénomène qui peut survenir lorsque le marché est très volatil.
Par conséquent, alors que l'indice des prix fait référence au prix du marché au comptant, le prix de référence représente la juste valeur du contrat à terme perpétuel. Sur Binance, le prix de référence est basé sur l'indice des prix et le taux de financement, et c'est également une partie essentielle du calcul du « PnL non réalisé ».
Qu’est-ce que le PnL ?
PnL (Profit and loss ratio) signifie profits et pertes, et il peut être dans un état réalisé ou non réalisé. Lorsque vous avez des positions ouvertes sur le marché à terme perpétuel, votre PnL n'est pas réalisé, ce qui signifie qu'il évolue toujours avec les mouvements du marché. Lorsque vous clôturez vos positions, le PnL non réalisé devient (partiellement ou totalement) du PnL réalisé.
Étant donné que le PnL réalisé correspond au profit ou à la perte dérivé des positions fermées, il n'a pas de relation directe avec le prix de référence, mais uniquement avec le prix exécuté des ordres. En revanche, PnL n’a pas procédé à des changements continus et a été le principal moteur de la liquidation. Par conséquent, des prix de référence sont utilisés pour garantir que le calcul des PnL non réalisés est précis et équitable.
Qu'est-ce qu'une caisse d'assurance ?
En termes simples, le Fonds d'assurance est ce qui empêche les soldes des traders perdants de tomber en dessous de zéro, tout en garantissant que les traders gagnants obtiennent leurs bénéfices.
Pour illustrer, supposons qu'Alice dispose de 2 000 $ sur son compte à terme Binance. Ce montant est utilisé pour ouvrir une position longue de 10x BNB à 20 $ par crypto-monnaie. Notez qu'Alice achète le contrat auprès d'un autre trader plutôt que de Binance. De l'autre côté de la transaction, nous avons Bob, avec une position courte de la même taille.
Grâce à l'utilisation d'un effet de levier 10x, Alice détient désormais une position de 1 000 BNB (d'une valeur de 20 000 $), avec 2 000 $ de garantie. Cependant, si le prix du BNB passe de 20 $ à 18 $, la position d'Alice peut se clôturer automatiquement. Cela signifie que ses actifs seront liquidés et que son hypothèque de 2 000 $ sera complètement perdue.
Si, pour une raison quelconque, le système ne peut pas clôturer les positions à temps et que le prix du marché continue de baisser, le fonds d'assurance sera activé pour couvrir les pertes jusqu'à la clôture de la position. Cela ne changera pas grand-chose pour Alice, puisque ses actifs ont été liquidés et son solde est nul, mais cela garantit que Bob pourra encaisser ses bénéfices. Sans le Fonds d'assurance, le solde d'Alice non seulement passerait de 2 000 $ à zéro, mais pourrait aussi devenir négatif.
Cependant, en réalité, sa position longue serait probablement clôturée avant cette date car sa marge soutenue serait inférieure au minimum requis. Les frais de liquidation vont directement au Fonds d'assurance et les fonds restants sont restitués à l'utilisateur.
Ainsi, le Fonds d'assurance est un mécanisme conçu pour utiliser les garanties prélevées sur les actifs des commerçants liquidés pour couvrir les pertes sur les comptes en faillite. Dans des conditions normales de marché, le fonds d'assurance augmentera généralement continuellement à mesure que les actifs des utilisateurs seront liquidés.
En bref, le fonds d'assurance grossit à mesure que les utilisateurs sont liquidés avant que leur position n'atteigne un seuil de rentabilité ou une valeur négative. Mais dans les cas plus graves, le système peut ne pas clôturer toutes les positions et le fonds d'assurance sera utilisé pour couvrir d'éventuelles pertes. Bien que cela ne soit pas courant, cela peut se produire pendant des périodes de forte volatilité ou de faible liquidité du marché.
Qu’est-ce que l’annulation automatique ?
L'auto-désendettement est une méthode de liquidation d'une contrepartie qui n'a lieu que si le fonds d'assurance cesse ses activités (dans des situations spécifiques). Bien que cela soit peu probable, un tel événement obligerait les traders rentables à contribuer une partie de leurs bénéfices pour couvrir les pertes des traders perdants. Malheureusement, avec la forte volatilité du marché des cryptomonnaies et le niveau élevé d’effet de levier, ce phénomène ne peut être complètement évité.
En d’autres termes, la liquidation de la contrepartie est la dernière mesure prise lorsque le Fonds d’assurance ne peut couvrir toutes les positions en faillite. En règle générale, les positions présentant les bénéfices (et l’effet de levier) les plus élevés seront celles qui contribuent le plus. Binance utilise un indicateur qui indique aux utilisateurs où ils se trouvent dans la file d'attente d'annulation automatique.
Sur le marché à terme de Binance, le système prend toutes les mesures possibles pour éviter l'annulation automatique, et Binance dispose de plusieurs fonctionnalités pour minimiser son impact. Si cela se produit, la liquidation de la société se fera sans frais de marché. Des notifications seront également envoyées immédiatement aux commerçants concernés. Les utilisateurs sont alors libres de saisir à nouveau leurs positions à tout moment.