En bref
Un spread est la différence entre le prix acheteur le plus bas pour un actif et le prix vendeur le plus élevé. Les actifs liquides comme Bitcoin ont des écarts de prix plus petits que les actifs avec moins de liquidité et de volume de transactions.
Un glissement se produit lorsqu'une transaction paie un prix moyen qui diffère du prix initialement demandé par le trader. Ce phénomène se produit souvent lors de l'exécution d'ordres de marché. Si la liquidité est insuffisante pour exécuter l'ordre ou si le marché est volatil, l'ordre peut être modifié au dernier moment. Pour lutter contre le dérapage lors de la négociation d'actifs illiquides, vous devez diviser votre ordre en parties plus petites.
Introduire
Lorsque vous achetez ou vendez des actifs sur une plateforme d’échange de cryptomonnaies, le prix du marché est directement lié à l’offre et à la demande. Outre le prix, d’autres facteurs importants à prendre en compte sont le volume des transactions, la liquidité du marché et le type d’ordre. Selon les conditions du marché et le type d'ordre que vous utilisez, il se peut que vous n'obteniez pas toujours le prix souhaité pour une transaction.
Il y a toujours une négociation continue entre acheteurs et vendeurs, créant une différence de prix entre les deux parties (spread bid-ask). En fonction du montant de l'actif que vous souhaitez négocier et de sa volatilité, vous pouvez également subir un dérapage (ceci sera abordé plus tard). Ainsi, pour éviter toute surprise, avoir quelques connaissances de base du carnet d’ordres d’une bourse sera très utile.
Quel est le spread bid-ask ?
Le spread est la différence entre le prix acheteur le plus élevé et le prix vendeur le plus bas d'un carnet d'ordres. Sur les marchés traditionnels, les spreads sont généralement créés par des teneurs de marché ou des fournisseurs de liquidités de courtage. Sur le marché des cryptomonnaies, les spreads sont le résultat de la différence entre les ordres limités entre acheteurs et vendeurs.
Si vous souhaitez effectuer un achat immédiat au prix du marché, vous devez accepter le prix d'offre le plus bas du vendeur. Si vous souhaitez vendre immédiatement, vous accepterez l’offre la plus élevée de l’acheteur. Les actifs plus liquides (comme les devises) ont des spreads acheteur et vendeur plus étroits. Cela signifie que les acheteurs et les vendeurs peuvent exécuter leurs ordres sans provoquer de modification significative du prix de l'actif. En effet, le carnet de commandes contient toujours un grand nombre de commandes. Les écarts de prix seront plus larges et les fluctuations de prix seront plus importantes, en particulier lors de la clôture d'ordres de gros volume.
Outils de tenue de marché et d'arbitrage
La notion de liquidité est très importante pour les marchés financiers. Si vous négociez sur des marchés à faible liquidité, vous risquez d'attendre des heures, voire des jours, jusqu'à ce qu'un autre trader exécute votre ordre.
Créer de la liquidité est important, mais tous les marchés ne disposent pas d’une liquidité suffisante provenant uniquement des traders individuels. Par exemple, sur les marchés traditionnels, les courtiers et les teneurs de marché fournissent des liquidités en échange de bénéfices d’arbitrage.
Un teneur de marché peut profiter des spreads de soumission simplement en achetant et en vendant un actif simultanément. En vendant à un prix demandé plus élevé et en achetant à plusieurs reprises à un prix demandé inférieur, les teneurs de marché peuvent utiliser l'arbitrage pour réaliser un profit. Même un petit spread peut générer un bénéfice important, si le volume tout au long de la journée est suffisamment important. Les actifs à forte demande ont des spreads plus serrés à mesure que les teneurs de marché se font concurrence et réduisent les spreads.
Par exemple, un teneur de marché pourrait simultanément proposer d'acheter du BNB pour 350 $ par pièce et de vendre du BNB pour 351 $, créant ainsi un spread de 1 $. Quiconque souhaite négocier immédiatement sur le marché devra couvrir ses positions. Le spread est désormais le pur profit d'arbitrage entre le prix acheteur et le prix vendeur du teneur de marché.
Tableaux de profondeur et d'étalement
Examinons quelques exemples concrets de cryptomonnaies et la relation entre le volume, la liquidité et les écarts de prix. Dans l'interface utilisateur de l'échange Binance, vous pouvez facilement voir la différence de prix en passant à la vue graphique [Profondeur]. Ce bouton se trouve dans le coin supérieur droit de la zone graphique.
L'option [Profondeur] affiche une représentation graphique du carnet de commandes d'un actif. Vous pouvez voir la quantité et le prix acheteur en vert, ainsi que la quantité et le prix demandé en rouge. La distance entre ces deux zones est l’écart acheteur-vendeur, que vous pouvez calculer en prenant le prix acheteur rouge et en soustrayant le prix acheteur vert.
Comme nous l’avons mentionné précédemment, il existe une relation implicite entre la liquidité et des spreads plus faibles. Le volume des transactions est un indicateur de liquidité couramment utilisé. Nous nous attendons donc à ce que les volumes soient plus élevés et les spreads plus faibles en pourcentage du prix des actifs. Les crypto-monnaies, les actions et autres actifs fréquemment négociés connaîtront une concurrence accrue entre les traders cherchant à tirer parti des différences de prix.
Rapport de différence de prix
Pour comparer la différence de prix de différentes crypto-monnaies ou actifs, nous devons l’évaluer en pourcentage. La formule est très simple :
(Prix vendeur - Prix acheteur) / Prix vendeur x 100 = Ratio de différence de prix
Regardons un exemple. Au moment de la rédaction de cet article, BIFI avait un prix vendeur de 907 $ et un prix acheteur de 901 $. Cette différence nous donne une différence de prix de 6$. Divisez 6 par 907, puis multipliez par 100, ce qui nous donne un rapport de cotes d'environ 0,66 %.
Supposons maintenant que Bitcoin ait un spread bid-ask de 3 $. Bien que cela ne représente que la moitié de ce que nous avons vu avec BIFI, lorsque nous les comparons en pourcentage, l'écart acheteur-vendeur du Bitcoin n'est que de 0,0083 %. BIFI a également un volume de transactions nettement inférieur, ce qui prouve que la théorie selon laquelle les actifs moins liquides ont tendance à avoir des spreads acheteur-vendeur plus importants est correcte.
Les spreads plus étroits du Bitcoin nous permettent de tirer quelques conclusions. Un actif avec un spread bid-ask plus petit peut être beaucoup plus liquide. Si vous souhaitez exécuter des ordres de marché importants, il est souvent moins risqué de payer un prix auquel vous ne vous attendiez pas.
Qu’est-ce que le dérapage des prix ?
Le dérapage est courant sur les marchés à forte volatilité ou à faible liquidité. Un slippage se produit lorsqu'une transaction est exécutée à un prix différent du prix attendu.
Par exemple, disons que vous souhaitez passer un ordre d’achat sur un grand marché pour 100 $, mais que le marché ne dispose pas de la liquidité nécessaire pour exécuter votre ordre à ce prix. Par conséquent, vous devrez exécuter les ordres ultérieurs (plus de 100 $) jusqu'à ce que votre ordre soit entièrement exécuté. Cela augmentera votre prix d’achat moyen de 100 $, et c’est ce que nous appelons le dérapage.
En d’autres termes, lorsque vous créez un ordre au marché, une bourse qui correspond à votre ordre d’achat ou de vente limite automatiquement l’ordre sur le carnet d’ordres. Le carnet de commandes correspondra au meilleur prix, mais vous devrez continuer à remonter la chaîne de commandes si la quantité ne correspond pas au prix souhaité. Ce processus amène le marché à exécuter votre commande à des prix différents et inattendus.
Sur le marché des cryptomonnaies, les dérapages de prix sont fréquents sur les teneurs de marché automatisés et les bourses décentralisées. Le glissement peut être jusqu'à 10 % supérieur au prix attendu des altcoins volatils ou à faible liquidité.
Glissement actif
Un glissement de prix ne signifie pas nécessairement que vous vous retrouverez avec un prix pire que prévu. Un glissement positif peut se produire si le prix baisse pendant que vous créez un ordre d'achat ou augmente si vous exécutez un ordre de vente. Bien que cela soit rare, un dérapage positif peut se produire sur certains marchés très volatils.
Résistance au glissement
Certains échanges vous permettent de définir manuellement les niveaux de tolérance au glissement pour limiter tout glissement que vous pourriez rencontrer. Vous verrez cette option chez les teneurs de marché automatisés comme PancakeSwap sur Binance Smart Chain et Uniswap sur Ethereum.
Le montant du glissement que vous définissez peut affecter le délai de réalisation de votre commande. Si vous définissez un faible slippage, votre ordre peut prendre beaucoup de temps pour être entièrement exécuté, voire ne pas être exécuté du tout. Si vous le définissez trop haut, un autre trader ou robot peut voir votre ordre en attente et l'échanger en premier pour vous.
Dans ce cas, le front running se produit lorsqu'un autre trader fixe des frais de gaz plus élevés que vous pour acheter l'actif en premier. Le trader informé entre ensuite dans une autre transaction pour vous vendre au prix le plus élevé que vous êtes prêt à accepter en fonction de votre tolérance au dérapage.
Minimiser le glissement négatif
Même si vous ne pouvez pas toujours éviter les dérapages des prix, vous pouvez utiliser certaines stratégies pour les minimiser.
1. Au lieu d’exécuter une seule commande volumineuse, essayez de la diviser en blocs plus petits. Gardez un œil attentif sur le carnet de commandes pour répartir vos commandes, en veillant à ne pas passer de commandes supérieures au montant disponible.
2. Si vous utilisez un échange décentralisé, n'oubliez pas de prendre en compte les frais de transaction. Certains réseaux imposent des frais énormes, en fonction du volume de trafic de la blockchain. Cela pourrait entraîner la perte de tous les bénéfices que vous avez réalisés ou des efforts déployés pour éviter une dérive des prix.
3. Si vous négociez des actifs peu liquides, comme un petit pool de liquidités, votre activité de trading peut affecter de manière significative le prix de cet actif. Une seule transaction peut manquer un petit montant, mais de nombreuses transactions plus petites affecteront le prix du prochain bloc de transactions que vous effectuerez.
4. Utilisez les ordres limités. Ces ordres garantissent que vous recevrez le prix souhaité ou mieux lors de la négociation. Si vous ignorez les avantages de rapidité d’un ordre au marché, vous pouvez être sûr que vous ne subirez aucun dérapage négatif.
résumé
Lorsque vous tradez des crypto-monnaies, n'oubliez pas que les différences de prix ou les dérapages peuvent modifier le prix final de vos transactions. Vous ne pouvez pas toujours les éviter, mais ils méritent d’être pris en compte avant de prendre une décision. Pour les petites transactions, cette différence n'est pas grande, mais gardez à l'esprit qu'en cas de commandes à volume élevé, le prix moyen par unité peut être plus élevé que prévu.
Pour quiconque expérimente la finance décentralisée, comprendre le slippage est une partie importante des bases du trading. Sans quelques connaissances de base, vous courez un risque élevé de perdre de l’argent en raison d’un dérapage anticipé ou excessif.
