À mesure que le marché reprend, les projets DeFi rebondissent. Le TVL de Radiant, le marché des prêts à chaîne complète, a augmenté de 124 % au cours du mois dernier, devenant ainsi le protocole de prêt le plus important et à la croissance la plus rapide sur Arbitrum. a également augmenté de 20 % par rapport à son point bas. Si l'on inclut les emprunts, le TVL de Radiant s'élève à 247 millions de dollars, juste derrière GMX parmi tous les projets Arbitrum.

Marché des prêts en chaîne complète

Avec le développement de l’écologie multi-chaînes, les prêts inter-chaînes sont devenus une exigence nécessaire. Le principal projet de prêt Aave prendra également en charge les prêts inter-chaînes dans la version V3, mais cette fonctionnalité n'est pas actuellement en ligne. Tout comme Uniswap V3 sera déployé sur la chaîne BNB, le choix du pont inter-chaînes sur liste blanche est également controversé.

Radiant vise à devenir un marché monétaire complet où les utilisateurs pourront déposer des actifs sur n'importe quelle chaîne prise en charge et emprunter divers actifs sur plusieurs chaînes. L'interopérabilité inter-chaînes sera assurée par LayerZero, en utilisant l'interface de routage de Stargate pour permettre aux prêteurs de garanties de retirer des fonds sur différentes chaînes.

Au 6 février, Radiant n'avait lancé que la version 1 sur Arbitrum. Le lancement de Radiant v2 sur Arbitrum est prévu vers le 16 février, puis sur la chaîne BNB, avant d'être étendu à d'autres chaînes.

Parmi les fonctionnalités actuellement disponibles, le prêt inter-chaînes de Radiant permet aux utilisateurs de sélectionner une chaîne cible pour recevoir des paiements tout en empruntant. Une fois le prêt généré, Radiant utilise Stargate pour faciliter le prêt inter-chaînes. Pour rembourser le prêt, les fonds doivent être retransférés vers la chaîne source, Arbitrum.

Radiant Data : L'utilisation des fonds stablecoin atteint sa limite supérieure, principalement grâce à l'extraction de liquidités

Selon les données compilées par Dune Analytics @Shogun, le total des dépôts sur Radiant a continué d'augmenter récemment, atteignant actuellement environ 240 millions de dollars. Ce montant comprend 106 millions de dollars en USDC, 66,46 millions de dollars en USDT, 38,36 millions de dollars en DAI, 20,57 millions de dollars en ETH et 9,61 millions de dollars en WBTC. Les trois principaux stablecoins représentent ensemble 87,5 % des dépôts, avec seulement une petite quantité d'ETH et de WBTC restante.

Le total des emprunts de Radiant s'élève à environ 176 millions de dollars, dont 77,41 millions en USDC, 52,8 millions en USDT, 29,95 millions en DAI, 10,95 millions en ETH et 4,59 millions en WBTC (les données d'emprunt WBTC n'ayant pas été mises à jour, celles de la veille sont utilisées). Les trois principaux stablecoins représentent environ 91,2 % du total des emprunts.

Globalement, le taux d'utilisation du capital de Radiant (emprunts totaux/dépôts totaux) est d'environ 73,3 %. Cela signifie que pour 100 $ de dépôts, 73,3 $ sont prêtés, ce qui représente un taux d'utilisation du capital très élevé. Ce taux se compare avantageusement à celui d'Aave, la principale plateforme de prêt, qui totalise 6,81 milliards de dollars de dépôts et 2,18 milliards de dollars d'emprunts, soit un taux d'utilisation du capital de 32,1 %.

Pour chaque actif, le taux d'utilisation du capital de l'USDC est de 74,62 %, celui de l'USDT de 80,97 %, celui du DAI de 79,42 %, celui de l'ETH de 54,1 % et celui du WBTC de 47,26 %. Selon la documentation officielle, au moment de l'emprunt, le ratio prêt/valeur de l'USDC et de l'USDT est de 80 %, tandis que celui du DAI est de 75 %. Cela signifie que pour chaque dollar d'USDC ou d'USDT déposé, un maximum de 0,8 dollar d'actifs peut être emprunté. Les taux d'utilisation du capital des trois principaux stablecoins ont presque atteint leurs limites supérieures, ce qui indique que la quasi-totalité des fonds est utilisée pour le minage de liquidités plutôt que pour de véritables besoins de prêt.

Liquidity Mining : des rendements élevés stimuleront davantage la croissance

Selon les données du site officiel de Radiant, les dépôts et les prêts de cinq actifs, dont USDC, USDT, DAI, ETH et WBTC, peuvent obtenir des jetons RDNT grâce à l'extraction de liquidités, et le rendement de l'extraction de prêts de chaque actif est supérieur aux intérêts requis pour emprunter, ce qui incite les fonds à s'engager dans l'extraction de liquidités.

En combinant le rendement annuel effectif global (APY) du dépôt, le rendement annuel effectif global (APY) du prêt, le rendement minier RDNT et le LTV officiel de chaque actif, nous pouvons calculer le rendement minier maximal de chaque actif. Si le même montant était prêté au ratio le plus élevé après le dépôt, les rendements miniers actuels de chaque actif seraient de 52,2 % pour le DAI, 58,6 % pour l'USDC, 62,8 % pour l'USDT, 55,4 % pour l'ETH et 37,2 % pour le WBTC.

Si l'on considère que seulement 50 % du RDNT produit peut être débloqué en une seule fois, les rendements miniers après déblocage immédiat sont de DAI 21,3 %, USDC 22,5 %, USDT 24,2 %, ETH 15,8 % et WBTC 12,6 %.

Si le prix du RDNT reste inchangé ou augmente, le volume des dépôts et des emprunts dans Radiant devrait continuer à augmenter en raison des incitations minières à forte liquidité.

Répartition des revenus de Radiant : frais de protocole jusqu'à 50 %

Le jeton utilitaire natif de Radiant, RDNT, est un jeton ERC-20 avec une offre totale d'un milliard. 50 % de cette somme est allouée aux incitations pour les déposants et les emprunteurs, 20 % aux incitations de liquidité pour le pool Sushi RDNT-ETH, et les 30 % restants sont alloués à l'équipe, aux contributeurs principaux et à la trésorerie. Le RDNT miné a une période d'acquisition de 28 jours et peut être débloqué en une seule fois en payant une pénalité de 50 %.

50 % des intérêts réels générés par le prêt serviront de frais d'accord (les 50 % restants seront versés au prêteur). Les RDNT non réclamés après la dévolution (RDNT Vester) et les RDNT directement bloqués par l'utilisateur (RDNT Locker) peuvent bénéficier de cette partie des frais d'accord. 50 % de la pénalité sera affectée au RDNT Locker. Cependant, les RDNT bloqués ne peuvent pas être retirés par anticipation.

Comparés à d'autres projets similaires, les frais de protocole de 50 % de Radiant sont presque les plus élevés, ce qui signifie que les déposants ne perçoivent que 50 % des intérêts générés. En revanche, le facteur de réserve d'Aave n'est que de 10 à 20 %, ce qui signifie que le protocole ne perçoit que 20 % des intérêts, le reste étant distribué aux déposants.

Radiant ne peut alors concurrencer les autres projets que grâce à des revenus miniers plus liquides. Sans revenus miniers, sa compétitivité diminuera.

En raison de la demande de minage de liquidités, le taux d'utilisation des différents fonds de Radiant est actuellement relativement élevé. Plus ce taux est élevé, plus le taux d'intérêt des prêts est élevé. Avec des frais de protocole pouvant atteindre 50 %, les rendements de RDNT Locker et Vester sont substantiels. Au 31 janvier, les rendements de RDNT Locker dépassaient les 5 millions de dollars, et le TAEG fixe actuel de RDNT Locker est de 31,4 %.

Radiant v2 : Nécessite des liquidités pour gagner des récompenses RDNT

Selon la description officielle de Radiant, Radiant v2, dont le lancement est prévu le 16 février, apportera des changements révolutionnaires aux mécanismes fondamentaux du protocole, aux versions de jetons, à l'utilitaire et aux fonctionnalités inter-chaînes. Les mises à jour spécifiques incluent les suivantes :

1. Migration de jetons : migrez le jeton ERC-20 RDNT actuel vers le format LayerZero OFT (Omnichain Fungible) pour prendre en charge le partage des frais entre chaînes.

2. Modification des conditions d'acquisition des récompenses de minage de liquidité. La période d'acquisition actuelle de 28 jours et la pénalité de 50 % seront ramenées à 90 jours. L'acquisition anticipée ne permettra de recevoir que 10 à 75 % du RDNT.

3. Le RDNT acquis doit être reverrouillé pour obtenir le revenu convenu.

4. Modifier la répartition des bénéfices, la part d'intérêt obtenue par le prêteur est réduite de 50 % à 25 %, 60 % sont utilisés comme frais d'accord et 15 % sont utilisés comme frais d'exploitation.

5. Mettre en place un approvisionnement dynamique en liquidités. Pour obtenir des récompenses de minage de liquidités pour les dépôts et les prêts, vous devez d'abord fournir 5 % de la valeur du dépôt en RDNT et en ETH ou BNB. Sinon, vous ne pourrez obtenir que les revenus réels des dépôts générés par les prêts.

6. Prolonger la période de diffusion du RDNT à 5 ans (initialement 2 ans).

7. Prise en charge de plus de 20 nouvelles garanties.

Résumé

L'implémentation actuelle du prêt inter-chaînes de Radiant repose sur le principe « prêt + inter-chaînes » : après l'emprunt d'un utilisateur, Stargate facilite les transferts inter-chaînes vers d'autres chaînes. La plupart des utilisateurs actuels sont motivés par le minage de liquidités, et les rendements élevés actuels devraient stimuler la croissance des dépôts et des prêts.

La mise à jour Radiant v2 vise peut-être à remédier au caractère non durable du minage de liquidités actuel, mais elle engendrera également des incertitudes pour les prêteurs et emprunteurs existants. Le partage des intérêts sera réduit, les périodes d'acquisition des droits seront allongées, les pénalités seront plus élevées, des liquidités devront être fournies pour obtenir des récompenses de minage et le délai de libération des RDNT sera prolongé. Ceci est très désavantageux pour les utilisateurs qui souhaitent percevoir leurs revenus au plus vite.