Le bilan de fin d'année et les perspectives pour la nouvelle année d'un entrepreneur Web3 : de la marginalité à l'universalité, du chaos à l'ordre, de la récession à la bulle, de la conservation à la transformation

Auteur : @Web3_Mario
Résumé : Je tiens à remercier tout le monde pour son soutien au cours de cette année. Je suis désolé que le bilan de fin d'année de l'auteur arrive un peu tard. Les décisions ont pris du temps, et bien sûr, j'ai réfléchi longtemps sur les angles à partir desquels je devrais partager mes réflexions de cette année. À la fin, j'ai pensé qu'il serait plus authentique de partager mes pensées et sentiments en tant qu'entrepreneur Web3 ordinaire encore en première ligne. En gros, en regardant 2024 et en envisageant 2025, l'auteur pense qu'il est approprié de résumer cela en quatre phrases : de la marginalité à l'universalité, du chaos à l'ordre, de la récession à la bulle, de la conservation à la transformation. Ensuite, l'auteur utilisera quelques événements qu'il considère comme représentatifs pour partager ses réflexions et ses perspectives.
De la marginalité à l'universalité : L'approbation de l'ETF Bitcoin spot a ouvert la voie à l'universalité des actifs cryptographiques.
En regardant en arrière sur 2024, l'auteur pense que la transformation la plus inhabituelle que le monde de la cryptographie a connue est le passage d'un produit issu d'une petite sous-culture à un actif ayant une valeur universelle. Ce parcours remonte à deux événements emblématiques. Le premier est l'approbation de l'ETF Bitcoin spot le 10 janvier 2024, après trois mois de débats, ce qui a été officiellement approuvé par la SEC. Le second est le 6 novembre 2024, lorsque Trump, amical envers les cryptomonnaies, a été élu 47ème président des États-Unis. Les deux événements peuvent être perçus à travers les tendances de prix évidentes du BTC cette année. Le premier événement a fait passer le prix du BTC de la fourchette de 30 000 $ à 60 000 $, tandis que le second a joué un rôle crucial en faisant grimper le BTC de 60 000 $ à 100 000 $.

Le changement apporté par cette situation a pour effet direct une liquidité plus abondante, ce qui est naturellement favorable à la tendance des prix des actifs à risque, mais le processus et la motivation d'attraction de la liquidité diffèrent de la bulle de 2021. En revenant sur la bulle haussière des actifs cryptographiques de 2021, la principale source de ce mouvement était l'attribut de dérégulation des actifs cryptographiques, qui offrait une efficacité de capital plus élevée. Cela a permis au secteur de la cryptographie d'exploiter de manière plus efficace l'excès de liquidité généré par le plan de sauvetage économique de 1,9 trillion de dollars mis en place par le gouvernement Biden pour faire face à la pandémie, réalisant ainsi des rendements spéculatifs extrêmement élevés.
Cependant, dans la bulle haussière qui s'est ouverte en 2024, il est possible de voir que l'ensemble du processus de transmission a changé. Profiter des "fonds influents" attirés durant la bulle de 2021 et des nouveaux acteurs déjà établis a constitué un nouveau groupe d'intérêts qui libère une influence politique plus grande, sans se limiter à de nombreux groupes de lobbying pour des politiques de cryptographie, ainsi qu'à d'énormes dons politiques. À ce sujet, l'auteur a déjà fait une analyse approfondie dans son article précédent (Analyse approfondie de la valeur de World Liberty Financial : une nouvelle option face aux désavantages de financement de la campagne de Trump).
La conséquence la plus directe de cela est que, par des moyens politiques, la mise en œuvre efficace de la valeur universelle des cryptomonnaies est devenue possible. Ainsi, au cours de ce cycle, vous verrez que les discours sur la valeur des actifs cryptographiques sont en train d'évoluer, et davantage de membres des élites traditionnelles ainsi que de médias mainstream se sont attribués des étiquettes de "friendly crypto". Ce changement de "marginalité" à "universalité" a également profondément influencé les motivations d'attraction de liquidité. Peu importe si les opinions sont suffisamment étayées par des preuves (déjà discuté dans un article précédent, (Analyse des causes sous-jacentes des fluctuations actuelles du marché des cryptomonnaies : anxiété sur la hausse de la valeur après le nouveau sommet du BTC)), la dynamique d'achat du BTC dans ce cycle, en plus de la spéculation, est effectivement mêlée à davantage de mots tels que "réserve de valeur" et "anti-inflation", ce qui réduira la cyclicalité et la volatilité des attributs spéculatifs des actifs cryptographiques, renforçant ainsi le soutien à leur valeur. Bien sûr, les actifs cryptographiques capables de bénéficier de ce changement positif ne semblent actuellement inclure que quelques actifs blue-chip comme le BTC, mais grâce à l'effet multiplicateur, l'ensemble du marché des actifs cryptographiques bénéficiera dans une certaine mesure. Une image pour illustrer ce changement pourrait être plus intuitive.
En plus de l'impact sur les classes supérieures, cette évolution a également apporté un énorme changement positif dans l'état d'esprit de nombreux acteurs, y compris l'auteur. Un exemple très direct : lorsque des amis et de la famille extérieurs à l'industrie vous interrogent sur votre secteur, vous n'avez plus besoin d'expliquer nerveusement que vous n'êtes pas un criminel ou un spéculateur, mais maintenant vous pouvez vous tenir droit et présenter votre profession ou votre carrière. Ce changement d'état d'esprit rendra également l'attraction de talents plus positive, que ce soit pour les partenariats d'entreprise, le recrutement de talents, ou les collaborations avec des industries traditionnelles, les coûts de friction dans ces processus seront considérablement réduits. Par conséquent, à cet égard, l'auteur est très confiant pour l'avenir du développement de l'industrie.
Enfin, il convient de mentionner certaines perspectives sur ce chemin narratif. À la mi-2025, les discussions sur la valeur des actifs cryptographiques représentés par le BTC deviendront plus positives. Dans un article précédent, nous avons analysé spécifiquement la valeur de réserve du BTC et son rôle dans la succession de l'IA, devenant le noyau de la croissance des actions américaines. Par conséquent, il est nécessaire de rester attentif aux informations pertinentes, qui pourraient inclure plusieurs aspects :
Progrès des projets de loi concernant les réserves de Bitcoin au niveau national, régional, organisationnel et des entreprises.
Déclarations ou expressions d'opinion de personnalités clés ayant une influence politique.
Situation de la répartition des BTC dans les bilans des entreprises cotées en Amérique.

De la chaos à l'ordre : le cadre réglementaire de l'industrie de la cryptographie des États souverains progressera davantage, et les scénarios d'affaires Web3 sortiront de leur zone de confort.
Le deuxième chemin d'observation de l'auteur est "du chaos à l'ordre". Nous savons qu'à maintes reprises, un récit central de l'industrie des cryptomonnaies a été la capacité de résister à la censure grâce à la décentralisation et à l'anonymat, vous pouvez trouver des arguments similaires dans la plupart des applications Web3 au cours du cycle précédent, ce qui a naturellement contribué de manière significative à trouver un soutien à la valeur pour l'industrie Web3 à ses débuts, mais a également causé des dommages considérables à l'industrie, tels que la fraude, le blanchiment d'argent, etc.
Cependant, l'auteur pense que le développement de l'industrie connaîtra une itération dans cette direction. Ce n'est pas une question d'abandonner complètement le web3 dans son intégralité, mais l'auteur estime que du point de vue du pragmatisme, l'industrie de la cryptographie traversera une transition du chaos à l'ordre, et cette transition sera accompagnée d'une amélioration continue du cadre réglementaire de l'industrie de la cryptographie dans les États souverains du monde. Nous savons qu'en 2024, parmi de nombreux "points chauds de jeux cryptographiques", le changement de présidence de la SEC par Gary Gensler est très surveillé. Sous la direction de ce président peu amical envers la cryptographie, la SEC a poursuivi de nombreuses entreprises de cryptographie américaines, telles que Ripple et Consensys, ce qui a conduit ces géants à faire face à des goulots d'étranglement dans leurs activités et leur expansion. Dans un article précédent (Série Buy the rumor : Attentes d'amélioration de l'environnement réglementaire), nous avons clairement analysé les progrès dans cette direction en prenant Lido comme exemple.
Cependant, avec l'arrivée de Trump, sa préférence pour des politiques de déréglementation, combinée au changement de présidence de Gary Gensler, un cadre réglementaire plus accommodant, inclusif et amical envers la cryptographie est à espérer. D'après les récentes avancées dans les jugements de cas connexes, comme Ripple et Tornado Cash, l'introduction de ce cadre ne sera pas trop éloignée.
Ce changement a également apporté l'avantage direct de rendre possible l'élargissement des scénarios d'affaires Web3, sans avoir à assumer de nombreux risques juridiques potentiels. Dans les années à venir, l'auteur observera particulièrement l'évolution de tels événements, et tout le monde devra rester attentif à des informations similaires, y compris les résultats de jugements d'autres affaires, les propositions et les avancements des lois pertinentes, les changements de personnel à la SEC, les déclarations et opinions des décideurs clés, etc. En ce qui concerne les affaires potentiellement élargies, l'auteur s'intéresse particulièrement à deux aspects :
Un scénario Ce-DeFi : relier des outils financiers traditionnels avec des actifs cryptographiques et d'autres outils en chaîne pour résoudre l'efficacité des fonds, réduire les coûts de friction des transactions, etc. Du point de vue de la circulation des fonds, cela peut être divisé en deux grandes catégories : d'une part, la circulation des fonds du monde financier traditionnel vers les actifs cryptographiques en chaîne, comme l'innovation financière de MicroStrategy. D'autre part, la transmission des actifs cryptographiques en chaîne vers le monde financier traditionnel, en se référant spécifiquement aux actifs réels basés sur des obligations, comme les canaux de financement en chaîne Usual Money, ainsi que des stablecoins dans le domaine TradeFi.
Des scénarios de DAO dans la gestion des affaires traditionnelles hors chaîne : cette direction semble un peu spéculative. Étant donné que les politiques de Trump ont assoupli les mesures réglementaires sur les cryptomonnaies, et avec le slogan "l'Amérique d'abord" stimulant la demande intérieure, se pourrait-il qu'un plus grand nombre d'organisations ou entreprises traditionnelles choisissent le modèle DAO pour leur gouvernance interne afin d'obtenir des services financiers moins chers ? Prenons un exemple pour illustrer cela : si quelqu'un souhaite ouvrir un restaurant chinois, il peut choisir de le gérer via un DAO et d'intégrer un système de paiement basé sur des stablecoins, rendant tous les flux de trésorerie publics et transparents. De plus, si les politiques réglementaires continuent de s'assouplir, le financement et la distribution des dividendes de l'entreprise pourraient également être gérés via le DAO.
De la récession à la bulle : le développement des entreprises Web3 traditionnelles se concentre sur trois axes principaux : un récit grandiose plus novateur, des revenus d'affaires plus solides, et un modèle de jeu d'intérêts plus équilibré.
Le troisième chemin d'observation de l'auteur est "de la récession à la bulle". Nous savons qu'au cours de l'année 2024, les points chauds des entreprises Web3 traditionnelles ont connu un changement significatif. Au premier semestre, le marché LRT, entraîné par EigenLayer, a principalement reflété les caractéristiques d'une période de récession. En raison du manque d'effets de gains répandus, dans le contexte d'un jeu de ressources limitées, le capital s'est regroupé pour se concentrer sur quelques segments à fort potentiel de marché, mais dont la mise en œuvre réelle est plus éloignée. Cela a permis d'échanger du temps contre de l'espace, en augmentant les évaluations et en utilisant des "stratégies de points" pour éviter la dilution des actions, exploitant ainsi les utilisateurs. Cela a été analysé dans un article précédent de l'auteur (Les oligopoles Web3 exploitent les utilisateurs : De la Tokenomics à la Pointomics).
Cependant, avec l'amélioration de l'environnement de marché au milieu de l'année, et la performance peu satisfaisante des tokens dans le segment LRT, l'attention s'est progressivement déplacée vers la couche d'application représentée par les TON Mini Apps, qui, par rapport à l'infrastructure, est admirée par le capital pour sa plus grande sélection d'objets, ses coûts de développement plus bas, ses cycles de mise en œuvre plus courts et ses avantages d'itération plus facilement manipulables. À ce moment-là, le marché se remet rapidement des ombres de la récession.
À l'entrée du second semestre, avec la Fed entrant dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, et avec les problèmes de FUD liés aux cryptomonnaies, les voies de sortie du capital traditionnel ont été interrompues, le marché est rapidement entré dans une phase de bulle, le capital poursuivant massivement des Memes coins qui offrent un taux de rotation du capital plus élevé et un cycle de sortie plus court. En plus des Memes coins eux-mêmes, des plateformes de lancement comme Pumpfun, ainsi que des outils narratifs mis à jour tels que l'AI Agent, sont également recherchés par le marché.
En ce qui concerne les perspectives pour l'année à venir, l'auteur pense que les entreprises Web3 traditionnelles évolueront selon le modèle de cycle de bulle :
Un récit grandiose plus novateur : nous savons que le capital aime poursuivre des secteurs à forte croissance, la raison principale étant le potentiel d'imagination énorme et la tolérance à la livraison actuelle, permettant ainsi une bulle d'évaluation plus grande. Cela attire également plus facilement les traders du marché et de nouveaux capitaux, rendant les investisseurs plus à même de sortir par le marché secondaire au bon moment. Par conséquent, que l'on reconnaisse ou non la valeur à long terme d'un secteur, tant que cela reste logique, cela peut devenir un objet de spéculation attirant des capitaux pendant la bulle haussière. Ainsi, du point de vue de la poursuite des gains en capital, il convient de rester sensible.
Des revenus d'affaires plus solides : pour certains secteurs ayant déjà connu une itération, le modèle d'évaluation reviendra à des niveaux raisonnables. À ce moment-là, la recherche de revenus réels deviendra le thème principal de l'itération de l'industrie, ce qui posera des exigences plus élevées pour raffiner les demandes à potentiel commercial. Cependant, si un certain scénario peut vraiment être exploité, le potentiel du marché sera infini. Ici, cela fait référence au secteur DeFi, ou au secteur Ce-DeFi. L'auteur s'intéresse beaucoup au marché de la négociation des taux d'intérêt, et ceux qui ont des idées similaires sont les bienvenus pour discuter avec l'auteur.
Un modèle de jeu d'intérêts plus équilibré : nous savons que les cryptomonnaies VC traditionnelles subissent du FUD en ce moment, et plus de problèmes proviennent du fait que le modèle de financement traditionnel a mis en place une relation de jeu entre les parties prenantes, les VC du marché primaire et les investisseurs du marché secondaire qui équivaut à une stratégie optimale individuelle dans un dilemme du prisonnier. Chaque prisonnier pense que l'autre pourrait trahir, alors il choisit de trahir (pour s'assurer d'être libéré ou de réduire la punition). Par conséquent, dans ce nouvel environnement, il est aussi intéressant de savoir s'il est possible de trouver un modèle plus optimisé, par exemple, l'auteur pense que HyperLiquid pourrait avoir découvert certaines de ces subtilités, ce qui sera également un point clé de la recherche de l'auteur par la suite.
De la conservation à la transformation : une rare opportunité d'évasion pour les actifs à risque apportée par une incertitude énorme.Le quatrième chemin d'observation de l'auteur est "de la conservation à la transformation". Il est nécessaire d'expliquer que les termes conservation et transformation ici sont des termes neutres. La conservation fait référence au respect des règles existantes, tandis que la transformation signifie une rupture. Le thème principal de 2025 sera certainement un grand changement dans les domaines économique et culturel déclenché par des réformes politiques, et l'ensemble du processus sera rempli d'incertitudes dues à l'effondrement de l'ordre ancien. Par exemple, l'incertitude de la crise de la dette entre la Chine et les États-Unis, l'incertitude des politiques monétaires des pays, les variations des valeurs sociétales dominantes, l'incertitude des relations internationales, et ainsi de suite.
Ces incertitudes entraînent une volatilité énorme sur le marché des risques. Bien sûr, si le cycle de rotation des secteurs place l'industrie dans un état de dynamique positive, cette volatilité est une bonne chose, et vice versa. Une nouvelle récente a suscité l'intérêt de l'auteur dans cette direction : le plan de restructuration de FTX entrera en vigueur le 3 janvier et permettra aux utilisateurs de commencer à recevoir des remboursements.
Nous savons que dans le cycle précédent, le spectre politique dominant dans l'industrie technologique était plutôt de gauche, ce qui signifie que de nombreux grands acteurs entrés sur le marché lors de la précédente bulle haussière pourraient avoir du mal après le retour de Trump. Par conséquent, il est compréhensible que certains cherchent à profiter de la période de transition avant son entrée en fonction pour augmenter les prix et ainsi se protéger de la dévaluation de leurs actifs risqués. L'auteur fait ici un petit commentaire sur les théories du complot, certains capitaux issus de l'État profond ayant subi de lourdes pertes à la suite de la faillite de FTX et de l'effondrement de l'industrie de la cryptographie, et après l'élection de Trump, ils n'hésiteraient pas à utiliser de nombreux moyens politiques pour faire grimper le prix des actifs cryptographiques à un niveau excessif, permettant ainsi à certains bilans déjà en difficulté de se rétablir et d'éviter des pertes.
L'auteur a également tiré certaines réflexions du cas FTX, et il s'intéresse également beaucoup au développement du secteur NFT en 2025. Il semble y avoir certaines similitudes entre les deux, et avec l'IA Agent et d'autres récits de spéculation nouveaux, le marché NFT pourrait également connaître un renouveau.

 