Auteur : Département de recherche 0xU
Composition : Andy Ouyang, Clara Cheng
introduction:
Sui Move a apporté des modifications au langage Core Move d'origine, en introduisant un modèle centré sur les objets et un identifiant unique au monde pour identifier les objets. Cette amélioration a apporté des améliorations significatives des performances, prend en charge des vitesses de traitement des transactions allant jusqu'à 120 000 TPS et est extrêmement raccourcie. heure de confirmation de la transaction.
Dans le même temps, Sui résout les goulots d'étranglement en termes de performances et les problèmes de conflit de ressources causés par la restriction des actifs dans les contrats intelligents sur les blockchains traditionnelles telles qu'Ethereum en donnant aux utilisateurs la propriété et le contrôle directs des actifs. Par rapport à Ethereum, il prend en charge le partage d'actifs entre contrats, une programmabilité élevée des actifs et la variabilité des attributs des actifs. Ces fonctionnalités améliorent la composabilité des actifs et facilitent les mises à niveau des actifs. De plus, la fonction de stockage décentralisé de Sui offre plus de possibilités de gestion des actifs en chaîne et améliore la sécurité grâce à sa conception, évitant ainsi certaines vulnérabilités courantes des contrats intelligents.
Nous pensons que le mécanisme sous-jacent de Sui en fait une application très appropriée pour le développement du Web3, et qu'elle sera suffisamment compétitive pour rivaliser avec d'autres chaînes publiques pour des parts de marché dans la prochaine série de conditions de marché. Ce rapport vise à analyser le développement écologique de Sui au cours des six mois écoulés depuis la mise en ligne de son réseau principal.
Les tendances des prix des pièces s'écartent des fondamentaux : les prix des pièces continuent de baisser, le TVL et le volume des échanges continuent d'augmenter
Le prix du jeton de Sui a baissé depuis le lancement du jeton et ses performances ont été médiocres.
Cependant, la tendance des prix symboliques n’a pas affecté le développement de l’écosystème de la chaîne Sui. En termes de TVL, Sui a doublé, passant de 12,7 millions de dollars à 24,5 millions de dollars en un mois en août. TVL a connu une croissance exponentielle au cours des deux mois suivants, atteignant un niveau record de 84,3 millions de dollars le 2 novembre. En termes de volume de transactions en chaîne, les performances à long terme de Sui depuis son lancement ont été meilleures que celles d'Aptos, qui est également une chaîne publique de langue mobile, et comme TVL, elle a connu une vague de croissance exponentielle fin septembre. .
La tendance à la croissance écologique est saine : les grands projets connaissent une croissance organique sur une base mensuelle et le projet phare Cetus connaît une forte croissance.
Projets d'une valeur marchande >5m :
Il existe actuellement 6 projets sur Sui avec un TVL dépassant 5 millions de dollars américains, qui sont tous des projets DeFi. La plupart des transactions DEX dans l'écosystème ont lieu sur Cetus. Dans le protocole de prêt, le taux d'utilisation des quatre pools de prêt du protocole NAVI, à l'exception de WETH, dépasse 50 %. Le montant des actifs prêtés par Scallop Lend, suivi de près par TVL, est inférieur à 3 % de NAVI, et le taux d'utilisation des autres pools à l'exception de CETUS est inférieur à 10 %.
L'écosystème sur Sui a un effet de tête très fort, et les protocoles les plus performants dans les subdivisions monopolisent presque les activités associées sur Sui.
Tendances TVL et volume de transactions de chaque projet :
On peut noter que les grands projets ont connu une croissance en résonance organique depuis fin juillet et début août, et Cetus a connu une croissance explosive depuis octobre. Le centre de nos recherches sur les protocoles écologiques se situe également autour de Cetus.
Cetus est un projet DEX basé sur l'AMM de liquidité centralisée Uniswap V3. Les utilisateurs peuvent créer un pool de liquidité de jetons sur Cetus et fournir des liquidités dans une fourchette de prix spécifique d'actifs. Cetus propose quatre niveaux de frais de service différents pour le trading de paires sur le protocole : 0,01 %, 0,05 %, 0,25 % et 1 %. 20 % de chaque frais de transaction seront conservés dans la trésorerie du protocole en tant que frais de protocole.
Cetus dispose d'un total de 1 milliard de jetons de protocole, dont 50 % sont alloués à la communauté et au LP. Les LP de pools spécifiques peuvent convertir leurs jetons CETUS en xCETUS et augmenter leurs revenus de commissions grâce au renforcement de la ferme, jusqu'à deux fois plus. Dans le même temps, les utilisateurs peuvent également obtenir des incitations à la liquidité xCETUS en fournissant des LP à un pool spécifique. Plus un utilisateur bloque les liquidités dans le pool pendant une longue période, plus la récompense xCETUS qu'il recevra est élevée. Le protocole fournit actuellement à LP une incitation à la liquidité quotidienne de 80 000 xCETUS, dont 32 000 xCETUS sont alloués au pool SUI-USDC.
Derrière l’explosion du TVL de Cetus depuis octobre se cache la croissance de la demande commerciale réelle de Sui. Le volume mensuel des échanges de Cetus en octobre était de 180 millions de dollars, dont 61 millions de dollars pour la paire SUI-USDC et 106 millions de dollars pour la paire stablecoin USDT-USDC. Le volume des échanges de la paire SUI-USDC a connu une forte croissance depuis le 22 octobre, rendant le volume des échanges du SUI équivalent à celui de la paire stablecoin au cours de la dernière semaine d'octobre.
Le cœur de la croissance de Cetus est l'APY ultra-élevé provoqué par le volume élevé des transactions de la paire de transactions SUI/USDC. Les revenus réels des frais sont de 156,2 %, représentant la majorité de 211,59 %.
Derrière l'APY ultra-élevé se cache la contradiction entre la croissance rapide de la demande de transactions SUI et l'insuffisance de TVL sur la chaîne Sui depuis octobre.
En observant le volume/TVL sur 24 heures du SUI/USDC au cours des derniers mois, nous avons constaté que même s'il n'a pas atteint le niveau actuel de 2 à 3 fois, il a toujours une moyenne de 0,8, nous pensons donc qu'il existe une forte demande de transactions pour SUI sur la chaîne. La forte demande commerciale pour SUI maintient l'APY de SUI/USDC élevé, attirant ainsi davantage de LP pour fournir des liquidités jusqu'à ce que le TVL atteigne une valeur raisonnable par rapport au volume sur 24 heures. En supposant que l'APY d'extraction de liquidité raisonnable à long terme soit de 20 % et que les frais de traitement soient de 0,25 %, le volume à long terme sur 24 heures devrait être de 22 % de la TVL.