Qu’est-ce que l’éther Frax ?
Frax Ether (frxETH) est un nouveau produit de gage de liquidité lancé par Frax Finance, un dérivé de gage de liquidité lié à $ETH1:1.
Qu'est-ce qu'un gage ?
Avec l’achèvement de la fusion du réseau principal Ethereum, Ethereum est officiellement passé de PoW à une blockchain en utilisant le mécanisme de consensus PoS. Le Staking dans PoS (Proof of Staking) fait référence au gage. Il s'agit du processus de verrouillage des actifs numériques pendant une certaine période afin d'obtenir les récompenses correspondantes.
Pour devenir validateur sur le réseau Ethereum, vous devez miser au moins 32 $ ETH, et vous devez également préparer un équipement avec certaines performances matérielles. Les vérificateurs ont la possibilité de produire des blocs au hasard, et ils peuvent également recevoir des récompenses de vérification. Plus la mise du vérificateur est grande, plus les chances d'obtenir des récompenses de bloc sont grandes. Plus le montant total misé sur un réseau PoS est élevé, plus la sécurité du réseau est élevée.
Qu’est-ce que le jalonnement de liquidité ? Qu’en est-il des dérivés liquides gagés ?
Le jalonnement de liquidité espère résoudre les défauts du jalonnement traditionnel, le $ETH promis par le vérificateur sera verrouillé dans le contrat intelligent et ne pourra pas être utilisé à d'autres fins. Lors du jalonnement de $ETH sur la plateforme de jalonnement de liquidité, les utilisateurs recevront des jetons dérivés correspondant au $ETH promis 1:1 (si vous participez à Frax, vous recevrez frxETH), qui sert de bon permettant à l'utilisateur de participer au jalonnement de liquidité. . Dans le même temps, en plus de gagner des récompenses de vérification via la plateforme de jalonnement de liquidité, les utilisateurs peuvent également utiliser ces jetons dérivés pour d'autres protocoles DeFi afin de gagner des revenus supplémentaires. Ces jetons dérivés correspondant à $ETH 1:1 sont appelés Liquid Staking Derivatives.
Comme mentionné ci-dessus, en raison du seuil élevé pour devenir validateur sur le réseau Ethereum, les utilisateurs choisiront d'utiliser des plateformes de jalonnement de liquidité comme Frax Finance pour participer indirectement à la vérification du réseau et gagner des récompenses de vérification. Comme d’autres plateformes de jalonnement de liquidité, Frax Finance prélève un pourcentage des frais. La structure tarifaire adoptée est similaire à celle de Lido Finance, c'est-à-dire que la plateforme facture 10 % de la récompense de vérification en tant que frais de service. Parmi eux, 8 % sont distribués aux détenteurs de jetons de gouvernance Frax Finance $FXS ; 2 % sont utilisés comme fonds de projet de Frax Finance. (Lecture connexe : Contrôler Ethereum avec $LDO ?)
Quelle est la note du Frax Ether?
TokenInsight a évalué la performance actuelle de Frax Ether comme BB avec une perspective stable.
L’analyse spécifique et la notation des résultats de notation sont les suivantes :
Technologie sous-jacente et sécurité 64,55 % Feuille de route et progrès 65,33 % Économie symbolique 81,33 % Performance du marché secondaire symbolique 38 % Développement écologique 39,25 % Équipe, partenaires et investisseurs 65,4 % Technologie sous-jacente et sécurité (64,55 %)
Selon Frax Finance, frxETH partage la plupart de son code avec $FRAX ainsi qu'avec le stablecoin $FPI, et Frax Finance a exposé son code associé à frxETH, y compris frxETH et sfrxETH, sur son GitHub.
Dans le même temps, Frax Finance a également mené un audit distinct de frxETH. Le rapport d'audit de sécurité du jalonnement Frax ETH a été réalisé par le département d'audit de sécurité de Callisto, et le rapport a montré qu'il n'y a actuellement aucun problème de sécurité dans son code. De plus, Frax Finance a également ouvert un programme de bug bounty pour frxETH.
Au 9 janvier 2023, Frax Ether n'a connu aucun événement de crise ayant un impact sur sa sécurité.
Économie symbolique (81,33%)
Le montant de frxETH émis est égal au montant de $ETH qu’un utilisateur a misé dans Frax Finance. Par conséquent, il n’existe pas de plan de distribution de jetons ni de plan de déverrouillage pour frxETH. Dans cette section, nous nous concentrerons sur le modèle de jalonnement unique de frxETH et analyserons les raisons fondamentales pour lesquelles il attire les utilisateurs.
modèle de jalonnement frxETH
Tout d’abord, le modèle de staking de frxETH est assez particulier. Comme d’autres protocoles de jalonnement de liquidité, les utilisateurs qui promettent $ETH recevront un montant égal de frxETH sous forme de bons, mais la détention de frxETH n’obtient pas directement d’avantages de jalonnement. Les détenteurs de frxETH doivent également engager davantage de frxETH, et Frax Finance propose deux options.
Continuez à promettre frxETH pour obtenir sfrxETH comme certificat pour obtenir des revenus de mise.
Devenez un fournisseur de liquidités et gagnez des récompenses en déposant frxETH dans le pool frxETH/ETH sur Curve Finance.
L'option 1 permet aux détenteurs de frxETH de miser leur frxETH pour gagner des récompenses de mise. Les gains seront distribués aux détenteurs de sfrxETH sous forme de frxETH, augmentant ainsi les revenus des utilisateurs.
L'option 2 permet aux utilisateurs de fournir des liquidités au pool frxETH/ETH sur Curve Finance et de gagner des récompenses en jetons $CRV, $CVX et $FXS. Le pool est déployé sur Curve Finance par Frax Finance. Depuis que Frax Finance a obtenu un avantage lors de la précédente Curve War, elle a pu utiliser les droits de gouvernance pour attirer les utilisateurs via les propositions de jauge $CRV et $FXS sur Curve DAO ainsi que Convex Finance pour enrichir les récompenses LP. (Lecture connexe : Curve Finance - DEX conçu pour les pièces stables)
frxETH APR
Par rapport aux autres protocoles du parcours actuel de jalonnement de liquidité, quels avantages le modèle de jalonnement de frxETH lui apporte-t-il ?
La différence la plus évidente entre le service de jalonnement de liquidité de Frax Finance et d’autres produits similaires sur le marché actuel est que frxETH a un rendement de jalonnement relativement plus élevé. Comme vous pouvez le voir sur le graphique ci-dessous, le TAP de frxETH est bien en avance sur tous les protocoles.
La raison de son TAEG relativement élevé vient du modèle de jalonnement frxETH mentionné ci-dessus.
Alors pourquoi ce modèle de jalonnement unique aide-t-il Frax Finance à garder une longueur d'avance sur les autres protocoles en termes de TAEG ? Tout d’abord, nous devons préciser que seuls les détenteurs de sfrxETH bénéficieront des avantages du staking d’ETH, tandis que détenir frxETH seul ou devenir un Curve LP ne sera pas éligible aux avantages du staking. Dans le modèle de frxETH, devenir un Curve LP équivaut à renoncer aux avantages du staking et à choisir plutôt de gagner $CVX, $CRV et $FXS sur Curve. Dans le même temps, bien qu'ils aient renoncé aux revenus de mise, les $ETH déposés seront toujours utilisés pour la vérification du réseau et gagneront les récompenses correspondantes. Ces récompenses seront également distribuées aux détenteurs de sfrxETH, augmentant ainsi le TAEG de frxETH.
Selon le tableau de bord officiellement fourni par Frax Finance, il ressort de la comparaison du TAEG de sfrxETH et de frxETH/ETH que dans la plupart des cas, le TAEG de Curve LP est meilleur que le TAEG de promesse de sfrxETH, donc le TAEG de frxETH peut toujours rester à un niveau relativement élevé. Le 9 janvier 2023, le TAEG de Curve LP était de 2,09 % supérieur au TAEG de mise de sfrxETH, de sorte que le nombre de personnes choisissant d'être les fournisseurs de liquidité de Curve était légèrement supérieur au nombre de détenteurs de sfrxETH.
Performance du marché secondaire des jetons (38%)
Actuellement, le volume des transactions sur le marché secondaire de frxETH est faible. Le volume des transactions sur 24 heures de frxETH le 9 janvier 2023 n'était que d'environ 50 000 $. Le volume des transactions sur 24 heures de stETH, un dérivé de garantie liquide émis par Lido Finance, est d'environ 18 millions de dollars, et le volume des transactions de frxETH est d'environ 2,8 % de stETH.
frxETH est principalement négocié via Curve Finance, le pool frxETH/ETH mentionné ci-dessus, qui représente plus de 90 % du volume des transactions sur 24 heures. En plus de Curve, frxETH peut également être négocié sur Uniswap V3, mais le volume des transactions est relativement faible.
Étant donné que frxETH est vaguement lié à $ETH, son prix fluctue autour du prix de $ETH. Au 9 janvier 2023, le prix du frxETH était relativement stable et aucun découplage significatif ne s'était produit.
Selon les statistiques d'Etherscan, le nombre actuel de détenteurs de frxETH est de 206, ce qui est relativement faible. Bien que cela ait quelque chose à voir avec le peu de temps pendant lequel frxETH est en ligne, cela est en grande partie dû au fait que vous ne pouvez pas gagner de revenus simplement en détenant frxETH. Les détenteurs de frxETH doivent déposer frxETH dans le pool de liquidités de Curve Finance ou le mettre en gage en échange de sfrxETH pour recevoir des revenus. Au 9 janvier 2023, il y avait 606 détenteurs de sfrxETH sur Etherscan. De plus, en tant que certificat de gage de frxETH, sfrxETH n'a pas encore été développé dans d'autres scénarios d'utilisation liés au protocole DeFi.
Développement écologique (39,25%)
Frax Finance lui-même est un protocole DeFi basé sur Ethereum qui se concentre principalement sur les pièces stables algorithmiques, et frxETH n'est que l'un de ses nombreux produits. Bien que le projet de Frax Finance soit opérationnel depuis relativement longtemps et s'est développé de manière relativement mature. Mais pour l’ensemble du parcours de jalonnement de liquidité, frxETH a commencé relativement tard. Le dérivé $ETH garanti par la liquidité de son protocole, frxETH, n’a été ouvert à la frappe que le 21 octobre 2022. La durée globale actuelle de fonctionnement est inférieure à 3 mois.
Bien qu'il ait participé tardivement, les performances actuelles de Frax Finance dans le domaine du jalonnement de liquidité sont en fait assez impressionnantes. Selon les données de Dune Analytics, bien que sa part de marché soit relativement faible, la croissance du jalonnement de $ETH se classe parmi les projets suivants. Parmi eux, l’augmentation sur 30 jours a atteint 40,87 %, ce qui est largement lié au TAEG relativement élevé de frxETH.
écris à la fin
En général, Frax Finance a réussi à établir un modèle de jalonnement de jetons basé sur le pool de liquidité frxETH/ETH et sfrxETH en tirant parti de ses avantages dans Curve War. Sa conception unique permet à frxETH de se démarquer dans la concurrence pour le rendement du jalonnement de liquidité Ethereum. À long terme, si le pool de liquidités sur Curve ne produit pas de violentes fluctuations, le rendement du staking de frxETH restera à un niveau relativement élevé, attirant ainsi davantage d'utilisateurs.
D’un autre côté, frxETH a démarré relativement tard et sa liquidité globale est relativement insuffisante. C’est actuellement le défaut le plus évident de frxETH. De plus, frxETH ne peut actuellement pas être qualifié de dérivé nanti véritablement « liquide ». Étant donné que son scénario d'utilisation actuel dans DeFi consiste uniquement à fournir des liquidités à Curve, il ne peut pas véritablement libérer de liquidités. Par conséquent, nous pensons que dans le développement futur de Frax Finance, tout en attirant plus d'utilisateurs et de liquidités, nous devons réfléchir à la manière d'ajouter davantage de scénarios d'utilisation de frxETH sur les protocoles DeFi tels que AAVE et Compound, tout comme Lido Finance.
Sur la base des informations ci-dessus, TokenInsight attribue à Frax Ether (frxETH) une note BB avec une perspective stable.