Plusieurs projets de cryptomonnaie ont échoué en 2022. Tether USDT, en revanche, est le projet dont beaucoup s'attendent à ce qu'il échoue, mais qui tient toujours. Les fonds spéculatifs traditionnels vendent à découvert l'émetteur de stablecoin car ils pensent que ce n'est qu'une question de temps.
Plusieurs hedge funds ont parié contre Tether tout au long de 2022. Fir Tree Capital Management, Viceroy Research, Valiant et d'autres hedge funds font partie de ceux qui l'envisagent.
En mars 2022, Bloomberg a rapporté que Fir Tree, un fonds spéculatif avec 4 milliards de dollars d'actifs sous gestion, avait pris une position courte contre Tether. Le fonds spéculatif a même déclaré à l'époque qu'il était prêt à créer un fonds distinct pour vendre à découvert Tether s'il y avait suffisamment d'intérêt de la part des clients.
Viceroy Research avait également prédit l’échec de Tether. Viceroy est un vendeur à découvert qui avait déjà parié contre la société allemande Wirecard AG avant qu’elle ne fasse faillite. Selon Fraser Perring, l’associé fondateur, quelque chose ne va pas avec Tether. « Nous savons qu’ils ont obscurci quelque chose pour chacun de nos bons short. »
Valiant, un vendeur à découvert basé à San Francisco, a désormais quitté sa position, invoquant un risque collatéral.
En raison du risque de contrepartie, d’autres vendeurs à découvert semblent hésiter à vendre Tether à découvert. « Je ne vends pas Tether à découvert, je n’ai pas trouvé le véhicule », a déclaré Andrew Left, fondateur de Citroen Research. « Je serais intéressé si quelqu’un me montrait comment le faire avec Goldman Sachs comme contrepartie. »
La contrepartie utilisée par la majorité des hedge funds traditionnels vendant Tether à découvert était Genesis Global Trading. Digital Currency Group, la société mère de Genesis, connaît actuellement des problèmes de liquidité.
Leon Marshall, responsable des ventes institutionnelles de Genesis, a déclaré en juin 2022 : « Il y a eu un réel regain d'intérêt de la part des fonds spéculatifs traditionnels qui s'intéressent au tether et cherchent à le vendre à découvert. »
Ces hedge funds traditionnels ont décidé de vendre Tether à découvert en raison de nombreuses spéculations sur sa santé financière. En raison du manque de transparence de l’entreprise, des rumeurs ont circulé selon lesquelles elle pourrait connaître des problèmes de liquidité interne.
Les finances de Tether ont été remises en question par tout le monde, des détectives de la chaîne aux dirigeants de la crypto-monnaie. Les régulateurs lui ont également infligé une amende de plusieurs millions de dollars pour avoir fait de fausses déclarations financières.
Dans le même temps, l'échec du stablecoin algorithmique Terra UST en mai et l'effondrement de FTX en novembre ont ajouté à la pression sur l'USDT, beaucoup s'attendant désormais à ce qu'il échoue à nouveau.
Cependant, la société a insisté sur le fait qu'elle n'avait aucun problème et qu'elle continuerait à honorer les rachats. Les dirigeants de Tether ont décrit les nombreuses spéculations financières comme des tests de résistance.
Un porte-parole du fonds spéculatif a déclaré qu'il était impliqué dans un « stratagème astucieux visant à lever des capitaux auprès de personnes moins informées en exploitant la désinformation dans le but final de percevoir des frais de gestion ».
Cependant, compte tenu de sa position sur le marché, l'échec du leader du stablecoin serait désastreux pour l'ensemble du secteur des crypto-monnaies. L'USDT est le stablecoin le plus précieux en termes de capitalisation boursière et l'un des actifs les plus utilisés.