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Compilation | Odaily Planète Quotidienne
Depuis sa création, Uniswap s'engage à créer la meilleure expérience de trading. À mesure que le marché de la cryptographie se développe, notre compréhension de l’expérience utilisateur continue de s’approfondir.
Pour être la meilleure plateforme de trading, Uniswap doit avoir le meilleur prix et la meilleure liquidité. Le prix optimal semble facile à mesurer, mais trouver la meilleure voie nécessite une forte liquidité. La liquidité est meilleure lorsqu'il existe une combinaison flexible mais fiable de jetons, de pools et de niveaux de frais qui attirent les fournisseurs de liquidité vers des marchés plus profonds.
Chaque version ultérieure d'Uniswap a pris en charge des fonctionnalités de pool plus complexes, et la v4 la portera à un autre niveau. Bien qu'ils soient excellents pour la liquidité, la nature personnalisable des pools fait qu'il est difficile pour les traders de trouver le meilleur itinéraire qui leur offre le meilleur prix. À mesure que le marché évolue, le routage et la liquidité sont devenus deux domaines problématiques distincts mais liés.
Pour progresser sur les deux fronts, nous les séparons. Uniswap v4 introduit des hooks qui peuvent créer des fonctions de teneur de marché automatisé (AMM) personnalisées, telles que des investissements périodiques ou des oracles. UniswapX sous-traite le routage complexe à un réseau ouvert de fournisseurs tiers, qui recherchent ensuite les meilleurs prix parmi les sources de liquidité. Ensemble, ces protocoles complémentaires contribuent à offrir aux utilisateurs la meilleure expérience de trading.
Uniswap v4 offre la meilleure liquidité
Uniswap v1 est une expérience de création de liquidité conçue pour tester si les teneurs de marché automatisés (AMM) peuvent avoir leur place dans l'espace des crypto-monnaies. Cependant, AMM débloque de nouveaux outils puissants qui permettent à quiconque de créer des marchés sans autorisation. Uniswap est devenu le site le plus populaire pour les jetons à longue traîne comme MKR et DAI. La question suivante est de savoir ce que signifie être le meilleur endroit pour la liquidité.
Les versions ultérieures d'Uniswap sont devenues plus expressives. Uniswap v2 et v3 ont introduit les paires de trading ERC 20, une liquidité centralisée et des niveaux de frais personnalisés, rendant le déploiement de liquidité plus personnalisable. Uniswap v4 va encore plus loin. Les hooks de la V4 agissent comme des plugins, permettant aux déployeurs de pool d'introduire du code arbitraire - du code qui peut être exécuté à des moments clés tout au long du cycle de vie du pool (comme avant ou après une transaction).
Grâce aux hooks, les développeurs peuvent innover en plus de la liquidité et de la sécurité du protocole Uniswap, en créant des pools AMM personnalisés intégrés aux contrats intelligents v4. Étant donné que chaque pool est désormais défini par plus que de simples jetons et niveaux de frais, nous verrons une grande variété de pools de toutes tailles et formes.
Toute cette personnalisation et cette expressivité répartissent également la liquidité d’Uniswap sur trois (bientôt quatre) versions différentes et près d’une douzaine de chaînes. Trouver le meilleur prix sur une transaction signifie vérifier plus de pools pour trouver le meilleur chemin. Cela signifie plus de calculs, plus de sauts et plus de gaz. La fonctionnalité AMM personnalisée fera d'Uniswap le meilleur endroit pour la liquidité, mais il devient plus difficile de trouver le meilleur chemin pour fournir le plus de jetons aux traders.
UniswapX est un protocole axé sur les problèmes de routage. Il sous-traite le problème de trouver le meilleur chemin vers un marché concurrentiel, qui se renseigne sur d’autres ressources en chaîne et sur les stocks privés pour trouver les prix optimaux des commerçants.
UniswapX Trouver le meilleur prix
La recherche de la meilleure voie dépend de l’étendue de la couverture des liquidités. Plus nous comprenons la mobilité, plus nous disposons d’options pour trouver le meilleur chemin. Les autorouteurs Uniswap, les agrégateurs DEX et les méta-agrégateurs sont populaires précisément en raison de leur large couverture de liquidité.
Routeur automatique Uniswap vs routeur standard
Mais à mesure que le pool de liquidités s’étend, la maintenance manuelle d’un moteur de routage unique devient insoutenable. Les agrégateurs se heurtent à des goulots d'étranglement car ils nécessitent une maintenance continue. Avec Uniswap v4, la maintenance deviendra plus difficile. La liquidité existera derrière les hooks personnalisés, et le moteur de routage devra les trouver, les auditer et les utiliser.
Notre solution au problème de routage consiste à créer un marché qui gamifie la découverte de liquidités. Plutôt que d’accepter les offres d’une seule source, les transactions sont effectuées via un système d’enchères. Les remplisseurs s’affronteront pour trouver l’itinéraire optimal et offrir aux commerçants le meilleur prix.
Ce marché est très compétitif. Les « remplisseurs » ressemblent aux constructeurs de blocs et aux traders d’aujourd’hui, qui sont incités à utiliser toutes les stratégies disponibles pour proposer des prix plus bas. Ils peuvent restituer le MEV aux commerçants, trouver des sources de liquidités inconnues, exploiter des stocks privés ou économiser du gaz en regroupant des lots, tout ce qui leur donne un avantage pour remporter les enchères. UniswapX transforme le routage d'un problème un à un en un problème un à plusieurs grâce à un protocole sans autorisation qui réglemente les acteurs du marché, établit des règles de base et permet aux remplisseurs de se faire concurrence pour restituer de la valeur aux traders.
La création d'un marché de traitement des swaps nous prépare également à un avenir multi-chaînes. Le trading inter-chaînes de jetons doit simuler l’expérience utilisateur du trading sur un seul réseau. Le routage nécessite de faire abstraction de la complexité et de la latence du pontage. Les remplisseurs peuvent tirer parti du MEV inter-domaines, de l'inventaire privé et de l'intention de l'utilisateur pour obtenir le droit de maximiser les jetons de sortie pour les traders.
Avec les pools de liquidité existants répartis sur quatre versions d'Uniswap et davantage de chaînes, le réseau de population UniswapX découvrira activement de nouvelles sources de liquidité pour maximiser la couverture de liquidité et fournir une tarification optimale.
protocole complémentaire parallèle
Uniswap v4 et UniswapX sont des protocoles complémentaires parallèles. Chacun se concentre sur une direction spécifique : Uniswap v4 optimise la personnalisation du pool pour une expression maximale, et UniswapX optimise le routage pour maximiser les jetons de sortie.
Les deux se combinent pour offrir aux traders la meilleure expérience de trading tout en maintenant notre engagement en faveur d'un marché décentralisé, résistant à la censure et sans autorisation.