Auteur : Jack Inabinet, Bankless Traduction : Golden Finance 0xxz ;
Le 2 octobre 2023, neuf ETF adossés à des contrats à terme Ethereum ont été cotés sur les bourses américaines. Il est désormais plus facile pour les investisseurs américains d’obtenir une position sur Ethereum, mais les investisseurs en ont-ils vraiment besoin ?
L'argent chaud a tenté de faire l'actualité le week-end dernier, et alors que ces produits étaient sur le point d'être lancés, les investisseurs ont pris des positions longues, poussant l'intérêt ouvert des contrats à terme Ethereum sur CEX à augmenter de 500 millions de dollars (10 %) et faisant avancer Ethereum. Le marché a poussé les prix au-dessus de 1 700 $.
Malgré les grands espoirs des traders, la demande pour l'ETF à terme ETH ne s'est pas matérialisée, les émissions cumulées représentant un volume inférieur à 2 millions de dollars à midi, provoquant une vente massive du marché à l'ouverture lundi.
Bien qu'il s'agisse d'un volume respectable pour une cotation d'ETF normale, il n'est rien en comparaison avec BITO, le premier ETF à terme Bitcoin que beaucoup utilisent comme base pour les prévisions de volume à terme ETH, qui a lieu en La course haussière a commencé lorsque Bitcoin était à son apogée de 60 000 $. le 19 octobre 2021 et a réalisé un volume de transactions de 200 millions de dollars au cours des 15 premières minutes de négociation.
Il ne fait aucun doute que la folie du marché haussier a largement contribué au succès de BITO, et les tentatives visant à reproduire le succès de l'ETF doivent être considérées comme irréalistes. Cependant, il est clair que les émetteurs ont des attentes élevées à l’égard de leurs produits à terme sur ETH.
Par exemple, VanEck a mené une campagne Twitter intitulée « EnterTheEther » pour promouvoir son produit EFUT et s'est engagé à reverser 10 % des bénéfices à la Protocol Guild, un mécanisme de financement de biens publics qui soutient les principaux contributeurs d'Ethereum.
EFUT est en effet l'un des fonds ETH les plus activement négociés grâce aux efforts marketing de VanEck, mais avec un volume de transactions inférieur à 400 000 $ lors de son premier jour de négociation, cette cotation pourrait être décevante.
Le manque d'intérêt pour cette nouvelle génération d'ETF peut être attribué en partie au fait qu'il s'agit de produits basés sur des contrats à terme.
Contrairement aux ETF au comptant, qui détiennent des actions sous-jacentes qui suivent l'actif, les ETF à terme achètent des contrats à terme qui expirent tous les 30 jours. Le renouvellement de ces contrats expose les investisseurs à des effets de contango et d'escompte (c'est-à-dire que le prix du contrat du mois suivant peut être supérieur ou inférieur au prix du contrat expirant), ce qui signifie que les ETF à terme sont plus efficaces que les produits au comptant pour suivre les prix des actifs. Approche sous-optimale.
Il est toutefois inquiétant de constater que la demande limitée de produits à terme ETH semble indiquer la réticence générale du marché à l’égard des crypto-monnaies, une constatation qui amène certains à repenser l’impact qu’un produit ETF au comptant Bitcoin pourrait éventuellement avoir.
Toujours optimiste
Malgré des afflux décevants et le manque d’intérêt des investisseurs pour ces ETF à terme sur ETH, la cotation de ces ETF est une raison haussière majeure pour la crypto-monnaie !
La SEC a longtemps refusé de fournir des éclaircissements sur le statut juridique d’Ethereum, et son président Gary Gensler a même refusé de répondre à cette question du Congrès, mais l’approbation de ces ETF semble consolider le statut de l’actif en tant que non-sécurité.
Un tribunal américain a récemment ordonné à la SEC d'annuler une ordonnance rejetant la demande de Grayscale visant à convertir son produit Bitcoin basé sur la confiance en un fonds négocié en bourse (ETF), estimant que le produit au comptant est similaire à un produit à terme approuvé et devrait donc recevoir un traitement similaire. .
À la suite de cette décision, certains craignaient que la SEC ne prenne des mesures pour retirer les ETF à terme Bitcoin des bourses afin d'empêcher la cotation des ETF au comptant. Cependant, l'agence a approuvé un nouveau produit ETF à terme crypto, ce qui semble rendre cela possible. ce n'est pas réalisable !
Pendant ce temps, la SEC a finalement commencé à interagir avec les demandeurs au comptant BTC – un changement bienvenu par rapport à leurs modèles de dépôt habituels – et les initiés de l'ETF sont de plus en plus optimistes quant à la possibilité d'un ETF au comptant BTC, la même chose s'applique désormais à Ethereum ; Confirmant la nouvelle, Grayscale a même demandé à convertir son Ethereum Trust (ETHE) en un ETF spot.
Les ETF à terme ne sont pas exactement ce dont les investisseurs ont besoin, mais avec le statut juridique d'Ethereum désormais comparable à celui de Bitcoin, les ETF à terme approuvés pour les deux et un changement positif de sentiment, les approbations ponctuelles d'ETF pour Bitcoin et Ethereum semblent presque inévitables !