$ZS a vingt-quatre heures, la hausse a fait +15 points, et le prix de clôture est resté “cloué” à 191,75. Une telle progression n’est pas petite dans le segment Perp de la Bourse américaine, mais le vieux chien a jeté un œil aux taux de financement (funding) : ils sont à 0,00000000. Avec une montée si violente, et pourtant un funding parfaitement à plat, ça mérite qu’on y regarde de plus près.
L’angle, c’est M4_mover : ça parle des variations anormales sur 24 heures. Les données sur le carnet sont plutôt propres : le prix a explosé à la hausse, le funding retombe à zéro, et l’OI (open interest) compte 1314,66 contrats. Quand le funding est à zéro, au sens strict, ce n’est ni les longs qui paient les shorts, ni l’inverse : le marché est pour l’instant en situation d’équilibre. Avec +15% de hausse en toile de fond, cet équilibre semble avoir été “acheté” de force. En général, une forte hausse finit par pousser le funding en zone positive, ce qui signifie que les positions longues deviennent trop nombreuses et “surchargées”. Là, le funding ne bouge pas : soit le rally a été très maîtrisé, sans provoquer une poursuite massive à effet de levier ; soit, plus probablement, il y a un gros flux acheteur spot en dessous qui soutient la hausse, et les positions levier n’ont pas encore réagi.
Comme l’entrée ne fournit pas de comparaison avec d’autres paires/secteurs secondaires, le vieux chien ne peut pas dire si cette hausse vient d’une rotation sectorielle ou si
$ZS suit une tendance autonome. Mais d’après la tranquillité du funding, le sentiment du marché n’est pas encore dans une phase d’euphorie.
Son avis : cette structure “prix en hausse, funding à plat” signifie souvent que la continuité du mouvement pourrait être meilleure que dans le cas où le funding s’emballe juste en mode pure pression. La saturation des positions longues, c’est un poison qui “alimente” la hausse temporairement. Ici, si le funding est à zéro, cela suggère que les acheteurs qui chassent les prix n’ont pas encore massivement débarqué ; et donc les coûts de friction (pression à la vente et prises de profit) liés au levier sont plus faibles.
Le point de vue opposé est assez direct : si ce n’est qu’une impulsion ponctuelle “news”, et que l’achat spot n’est que temporaire, alors une fois la hausse terminée il manque du capital de suivi. Le funding pourrait alors rester longtemps à plat, voire passer en négatif, et le mouvement s’éteindra.
L’effet de second ordre : si le prix continue de monter, le funding a de grandes chances d’être poussé en territoire positif. À ce moment-là, les positions long levier entrées tôt commenceront à toucher une compensation via les taux (subvention/negative funding), tandis que les nouveaux longs devront commencer à assumer un coût, et la “surcharge” augmentera. En ce moment, on est dans la fenêtre favorable : côté spot et pour les premiers longs.
L’action du vieux chien est claire : au niveau spot, tant que le prix se maintient au-dessus de 191,75, vous pouvez conserver.
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