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Je pense que sur cette vague de puces IA, deux sociétés sont encore sous-estimées par beaucoup d’investisseurs particuliers : $SNPS et $CDNS. Vous pouvez ne pas parier que Nvidia — $INTCB , $AMDB ou $GOOGLB — finira par gagner à la dernière itération de TPU, mais tant que tout le monde continue à concevoir des puces toujours plus complexes, ces deux sociétés vont presque sûrement continuer à encaisser des revenus.

Ce qu’elles font s’appelle l’EDA (logiciels d’automatisation de la conception électronique). Aujourd’hui, une puce IA de pointe peut facilement atteindre plusieurs centaines de milliards, voire des milliers de milliards de transistors ; compter sur des ingénieurs pour tout concevoir à la main n’est tout simplement pas réaliste. Presque tout passe par l’EDA : conception de circuits, validation, analyse de la consommation, jusqu’à l’implantation de la puce, l’emballage avancé, etc. En termes simples : TSMC fabrique la puce, et SNPS/CDNS permettent aux ingénieurs de d’abord “concevoir” cette puce.

Hier soir
#SNPS
, le rapport financier a justement validé cette logique : au T3, le chiffre d’affaires s’élève à 2,477 milliards de dollars, en hausse de 42 % d’une année sur l’autre, au-dessus des attentes du marché ; le BPA ajusté est de 3,91 dollars, également au-dessus des attentes. La société a encore relevé sa prévision de chiffre d’affaires annuel à environ 9,715 milliards de dollars. Le CFO a même déclaré que l’environnement de conception des puces est actuellement très solide, et que le principal moteur est l’IA. Amazon, Google, voire Meta, qui achetaient auparavant surtout des puces, commencent désormais tous à concevoir leurs propres ASIC ; et au final, cela a créé de nouveaux clients pour l’EDA.

De l’autre côté
#CDNS
, au T2, le chiffre d’affaires est de 1,584 milliard de dollars, en hausse d’environ 24 % ; le carnet de commandes atteint 8,1 milliards de dollars, un record ; les revenus EDA de base progressent de 18 % ; et la société a aussi relevé sa prévision de croissance annuelle du chiffre d’affaires à 19 %. Le plus intéressant, c’est que l’IA ne fait pas seulement acheter davantage à #EDA : l’EDA commence aussi à utiliser l’IA. Là où les ingénieurs avaient besoin de plusieurs semaines pour optimiser l’implantation d’une puce, des Agents peuvent désormais lancer automatiquement une quantité massive de solutions ; plus la puce est complexe, plus les clients dépendent de ces outils.

Donc, selon moi, l’EDA a une logique d’investissement vraiment confortable : si NVDA gagne, elles gagnent aussi ; si AMD rattrape son retard, elles gagnent aussi ; si Google et Amazon se lancent dans une folle auto-conception d’ASIC, elles gagnent encore. Plus la concurrence des puces IA est intense, plus l’itération est rapide, et plus l’emballage avancé devient complexe : dans ces conditions, l’importance de l’EDA augmente encore. C’est un peu comme dans une ruée vers l’or : on ne parie pas sur qui finira par creuser le filon, on contrôle plutôt les outils et les postes de péage par lesquels tous les chercheurs d’or doivent passer.

Si je devais classer, je mettrais actuellement
$CDNS> $SNPS

snps

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