L’indice manufacturier le plus récent publié par la Fed de New York en septembre s’est établi à 7,6, soit nettement en dessous du consensus du marché (15) et, par rapport à la précédente valeur de 20,6, il a chuté de façon spectaculaire. Dans le même temps, les ventes de gros du Canada en juillet ont augmenté de 0,3% en rythme mensuel, ce qui est certes mieux que la prévision (-0,5%), mais nettement moins que la valeur précédente (2,80%). Ces deux données macroéconomiques transfrontalières envoient un signal de refroidissement de la dynamique manufacturière et commerciale en Amérique du Nord.
Le point préoccupant est que la faiblesse de ces chiffres brise l’optimisme excessif du marché concernant une reprise manufacturière américaine durablement solide. Même si l’indice manufacturier de la Fed de New York reste dans une zone d’expansion, le rythme de l’expansion s’est nettement ralenti, mettant en évidence l’effet cumulatif du niveau élevé des taux d’intérêt sur la demande de l’économie réelle, qui commence progressivement à se faire sentir. La trajectoire d’un atterrissage en douceur demeure donc marquée par de fortes incertitudes.
Sur les marchés financiers classiques, des données inférieures aux attentes ont pesé sur le dollar (indice), entraînant une baisse à court terme des rendements des bons du Trésor et intensifiant les débats sur le rythme des futures baisses de taux de la Fed. Cependant, le ralentissement de l’économie macroéconomique renforce aussi la recherche de valeurs refuges. Les actions et les matières premières font face à une volatilité plus élevée, tiraillées entre les craintes de récession et les anticipations d’un assouplissement de la liquidité.
Pour le marché des cryptomonnaies, même si un ralentissement de la croissance macroéconomique peut, en théorie, soutenir les anticipations de baisse des taux, l’inquiétude des investisseurs face au risque d’un atterrissage difficile pourrait affaiblir l’appétit pour le risque. En l’absence d’un apport clair de liquidité, des actifs de base comme
$BTC pourraient continuer, à court terme, à être freinés par l’incertitude macroéconomique. Les investisseurs doivent donc se méfier du risque de repli plus profond provoqué par un retournement de sentiment.
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