La Suisse ouvre aujourd’hui à Bitcoin la « porte d’entrée des particuliers ».
Mardi, l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) a annoncé avoir approuvé le premier ETF
$BTC du pays destiné aux investisseurs particuliers. Il s’agit d’un produit à risque particulier, relevant de la catégorie des « autres fonds en placements collectifs alternatifs » au sens de la loi suisse sur les placements collectifs. C’est la première fois que l’argent des petits épargnants est directement investi dans le bitcoin au comptant.
Le plus intéressant, c’est la logique de dérogation de la FINMA. Pour approuver ce fonds, l’autorité a directement levé l’obligation de diversification des risques, au motif que l’historique de négociation du bitcoin est suffisamment long et ses volumes suffisamment importants pour justifier un traitement distinct. Mais dérogation ne signifie pas feu vert sans conditions : les contrôles des risques liés à la conservation et à l’exploitation doivent respecter les directives publiées par la FINMA en janvier dernier, la commercialisation doit se conformer aux règles de conduite de la loi sur les services financiers, et les documents du fonds doivent exposer clairement les risques. Le régulateur a également précisé sa position : même sous la forme d’un ETF, investir dans le bitcoin reste très risqué et le capital peut fortement diminuer.
Il convient de corriger une idée reçue : les Suisses ne peuvent pas acheter du bitcoin pour la première fois aujourd’hui. Dès 2018, la Bourse SIX proposait un ETP crypto d’Amun ; en 2021, la FINMA avait également approuvé un fonds crypto, mais réservé aux investisseurs qualifiés. Un ETP est essentiellement un titre de créance garanti, et non un fonds commun de placement régi par la loi sur les fonds. Cette fois, c’est la première fois qu’un fonds permet aux petits épargnants d’obtenir directement une exposition au bitcoin au comptant.
L’émetteur, les frais, le code boursier et le premier jour de cotation n’ont pas encore été annoncés, et la FINMA n’a pas nommé le fonds. Autrement dit, la seule certitude pour l’instant, c’est que « ce fonds existe » ; les investisseurs particuliers ne peuvent pas encore l’acheter.
À mon avis, cette évolution est davantage un indicateur de tendance qu’un événement important en matière de flux de capitaux. La dérogation accordée par la FINMA revient à classer officiellement le bitcoin à part des autres cryptoactifs : le bitcoin est une classe d’actifs majeure dans laquelle on peut investir seul ; ce n’est pas le cas des autres cryptomonnaies. Dès qu’un régulateur européen ouvre la voie, il est probable que d’autres pays se voient bientôt poser la même question. Pendant ce temps, aux États-Unis, les flux nets vers les ETF
$BTC au comptant restent positifs : les États-Unis et la Suisse disposent désormais de deux voies parallèles pour les investisseurs particuliers.
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Ce qui précède ne constitue pas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) ; le trading comporte des risques.