Abracadabra 的 espace de gouvernance : le 29 septembre, création de la 《Proposal for an orderly wind down of MIM and Abracadabra》. Snapshot indique que le vote s’est terminé le 1er octobre : Pour 100,047,420.51, Contre 523,446.06, soit 2 voix enregistrées. Il s’agit d’un résultat de vote de gouvernance hors chaîne ; cela ne signifie pas que le contrat de rachat a été déployé, ni que le protocole a déjà terminé sa liquidation.
Le proposant affirme qu’après ses calculs, MIM peut être adossé à environ 900 000 dollars de collatéral mobilisable ; en outre, environ 300 000 dollars se trouvent dans le Cauldron WETH d’Arbitrum, et, du fait de paramètres immuables difficiles à récupérer à court terme, le proposant indique que cela pourrait nécessiter plusieurs années. En dehors du protocole, le montant de MIM est d’environ 22 000 000 dollars ; l’équipe estime donc un taux de collatéral effectif inférieur à 0,04 dollar par jeton MIM, avec des créances irrécouvrables d’environ 21 000 000 dollars. Ce sont des divulgations du proposant ; ce ne sont pas encore des conclusions d’un audit indépendant.
Le plan prévoit de convertir le collatéral de Cauldron recouvrable en WETH, puis de le répartir selon les règles : les emprunteurs sont d’abord remboursés selon la valeur du collatéral, déduction faite d’une dette de 1 dollar par MIM ; les détenteurs de MIM se partagent ensuite le reste proportionnellement aux soldes au moment du Snapshot. Le proposant estime actuellement grossièrement environ 0,04 dollar par MIM. Le Snapshot des soldes n’est pas antérieur au 15 octobre ; ensuite seulement, le contrat Merkl sera déployé pour que la liste des personnes éligibles soit publiée. Toute portion non réclamée après six mois sera redistribuée selon les règles de la proposition. Les positions immuables restent extractibles on-chain. Les étapes clés devront encore être confirmées par l’exécution réelle.
La transmission au marché se fait en deux niveaux. Les détenteurs de MIM font face à un risque de décote lors de la récupération des actifs et à un risque d’éligibilité au Snapshot ; la conversion du collatéral Cauldron en WETH peut entraîner une pression de vente on-chain ponctuelle, mais l’ampleur et la direction devront être confirmées transaction par transaction. De manière plus directe pour
$SPELL : la proposition précise que MIM est considéré comme une dette du protocole prioritaire par rapport aux jetons de gouvernance, et indique que tant que la dette n’est pas intégralement honorée, SPELL n’a aucun “reste” de valeur comptable. Il s’agit de la position juridique et comptable du proposant ; cela ne signifie pas que le jeton a déjà été officiellement annulé, mais cela augmente nettement son risque de liquidation et de “mise à zéro”.
Pour faire face à cela, les détenteurs de MIM devraient s’en tenir à la proposition Snapshot et aux annonces ultérieures via les canaux officiels d’Abracadabra : conserver les adresses et l’historique des positions, puis vérifier après la publication officielle du bloc du Snapshot, du contrat de réclamation et de la liste correspondante ; ne pas utiliser les connexions “page de réclamation” trouvées en ligne pour le portefeuille ou pour signer. Lors de l’évaluation de
$SPELL , il faut d’abord considérer les droits de gouvernance comme relevant du scénario à haut risque, et ne pas assimiler la valeur nominale de 1 dollar de MIM à une promesse rachetable.
À surveiller ensuite : après le 15 octobre, sera-t-il publié le bloc du Snapshot ; la conversion effective du collatéral et l’arrivée de WETH ; l’adresse du contrat Merkl, les audits et la liste des réclamants ; si l’équipe de gouvernance ajuste ou non le plan de répartition. Si la proposition ne se concrétise pas, s’il y a de nouvelles injections externes et une compensation substantielle du collatéral de MIM, ou si le calcul final est significativement supérieur à l’évaluation de la proposition, je devrai réévaluer mon jugement sur les pertes de liquidation et la valeur restante de SPELL.
Contexte de marché : au 2026-10-03 12:37 (heure de Pékin), le volume quote sur 24h glissantes de SPELL/USDT sur Binance Spot est d’environ 254 032 USDT, avec une variation de prix de -0,402 %. Source : Binance Spot /api/v3/ticker/24hr, requête effectuée à la même heure. Ces données ne servent qu’à contextualiser les transactions et ne prouvent pas que le marché a déjà “pricing” la proposition.
Source : proposition de gouvernance Snapshot d’Abracadabra (créée le 29 septembre, terminée le 1er octobre) : https://snapshot.org/#/abracadabrabymerlinthemagician/proposal/0x75596fc0bf2d86573de1754f4c8cf1228a4795ffa48ce47013cedb1daf2ae23e
Source des données de marché : Binance Spot API /api/v3/ticker/24hr (spot SPELL/USDT, 24h glissantes ; requête 2026-10-03 12:37 +08:00).
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