白鲸Crypto

Les élections de mi-mandat sont derrière nous. Alors que le parti hostile aux cryptos l’a emporté, le Bitcoin a pourtant réalisé un spectaculaire rebond en V. Cette évolution du marché est vraiment intéressante, avec beaucoup de détails à relever :

Hier, BlackRock a ouvert le bal en faisant chuter le marché, faisant plonger le Bitcoin jusqu’à environ 75 700. Le niveau a été choisi avec une précision redoutable : il a juste franchi le seuil psychologique des plus obstinés parmi les haussiers et déclenché même leurs ordres stop-loss. Une fois ces positions vendues à perte, les positions spéculatives restantes ont été balayées en un instant.

Hier, le marché a enregistré environ 900 millions de dollars de liquidations : 370 millions chez les haussiers et 530 millions chez les baissiers. Beaucoup étaient encore sous le choc après avoir été liquidés quand Fidelity est entré sur le marché avec 236 millions de dollars. BlackRock a enregistré 201 millions de sorties, contre 236 millions d’entrées chez Fidelity. L’argent n’a pas quitté le marché : les positions ont simplement changé de mains entre deux institutions.

Après tout ça, le prix est tout de même resté fermement bloqué autour de 80 000. C’est la zone de coût moyen où BlackRock a patiemment accumulé des bitcoins pendant plus de deux mois. Les gros capitaux ont tourné en rond, les positions ont changé de mains, le prix n’a pas bougé, mais les positions, elles, ont disparu 🤣

Le plus fort, c’est le rebond en V qui a suivi. La remontée a été fulgurante et brutale. Ce n’est pas tant que les achats au comptant ont soudainement afflué : les baissiers qui s’étaient positionnés plus haut ont vu que le marché ne baissait pas malgré les ventes et qu’il commençait même à remonter. Pris de panique, ils ont été contraints de racheter leurs positions pour limiter leurs pertes. Aoying, par exemple, a lui aussi été stoppé. Ces rachats forcés des baissiers ont directement poussé les cours à la hausse.

Wall Street s’est servie de la panique liée aux élections comme couverture : d’abord, une mèche vers le bas a liquidé les haussiers, permettant aux institutions d’échanger des positions à bas coût ; ensuite, les rachats mécaniques des baissiers ont ramené les cours à leur niveau initial. Au final, le marché semble n’avoir fait que fluctuer, mais sa structure financière sous-jacente a été entièrement remaniée par les grandes institutions. Les politiciens jouent leur rôle sur scène, tandis que les baleines ramassent les positions en coulisses. C’est à peu près le scénario.

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Il existe un très vieux dicton dans le monde des affaires : « Parmi les trois mille eaux, n’en puiser qu’une seule louche. » Pourtant, la plupart des gens veulent toujours prendre dans leur filet tous les poissons de l’océan.

Je vois souvent des gens privilégier ces prétendues cryptos prometteuses, à très faible capitalisation et inconnues du grand public. Leur raisonnement : comme le marché est petit, une fois que le cours décolle, le potentiel de hausse est énorme et on peut devenir riche du jour au lendemain. Mais la réalité les rattrape souvent brutalement. On croit avoir trouvé la crypto qui va faire x100, alors qu’en fait, on pêche des loches dans un marécage.

Les temps ont changé : la logique du « winner takes all » ne cesse de s’amplifier. Que ce soit à l’ère de l’IA, à la pointe de la technologie, ou sur le marché crypto où nous évoluons, le paysage de demain sera forcément dominé par quelques acteurs. Capitaux, ressources, audience, technologie : tout converge vers les leaders.

Il suffit de regarder les marchés aujourd’hui pour le comprendre. Quand les liquidités se font rares à l’échelle macroéconomique, les gros capitaux de Wall Street ne misent que sur le BTC. À la moindre secousse du marché, les altcoins du bassin, sans fondamentaux et soutenus uniquement par un fort effet de levier, s’effondrent en chaîne à la moindre mèche, sans laisser le moindre os à ronger.

Beaucoup de petits poissons ne survivront même pas jusqu’au printemps du prochain cycle. À l’inverse, les véritables géants et les actifs de premier plan ne tirent pas leur avantage d’une hausse de 50 % en une journée, mais de leur grande prévisibilité, de leur croissance durable et de l’effet composé redoutable qu’ils produisent au fil du temps.

Alors, qu’il s’agisse d’investissement ou de trading, la maturité ne se mesure pas au nombre de stratégies tape-à-l’œil que l’on a apprises. Elle consiste plutôt à savoir faire le tri et, pour reprendre les mots de CZ : bien souvent, ce qu’on choisit de ne pas faire est 100 fois plus important que ce qu’on fait.

Ne gaspillez pas vos munitions limitées sur des occasions médiocres où l’on tente simplement sa chance. Prenez plutôt le temps d’étudier en profondeur deux ou trois actifs de premier plan et tenez-vous fermement aux quelques occasions vraiment prometteuses. Cela suffit déjà pour bien vivre sur ce marché.

Bien choisir quelques actifs de qualité est la condition fondamentale de la réussite. Renoncez à ces petits poissons qui semblent si tentants : mieux vaut attendre un gros poisson, le ventre vide, en pleine mer que de croiser le fer avec les gros joueurs dans un marécage.

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#币安披露黑客事件进展63亿美元损失已弥补八成
Hier, le marché des cryptos et les actions américaines ont essuyé une véritable tempête. Les résultats des entreprises technologiques américaines ont déçu, les valeurs technologiques ont chuté en moyenne de 10 %, Intel a perdu près de 30 %, Binance a été victime du plus important piratage de son histoire, et les ETF spot ont enregistré des sorties record de 650 millions de dollars en une seule journée. Les institutions ont massivement clôturé leurs positions.

Auparavant, dans une telle situation, le Bitcoin aurait chuté d’au moins une dizaine de pour cent. Mais cette fois, après avoir plongé de 81 000 à environ 76 000, il a été ramené de force à 78 000 par une énorme vague d’achats ! Sa baisse maximale sur la journée n’a été que d’environ 5 %. Alors que les mauvaises nouvelles et le désespoir étaient partout, la résistance du Bitcoin m’a vraiment impressionné :

Autrefois, quand un cygne noir frappait une plateforme d’échange, la liquidité on-chain se tarissait instantanément et les petits investisseurs ne pouvaient que vendre dans la panique, sans limite. Aujourd’hui, c’est différent : grâce au canal gigantesque que représentent les ETF spot américains, la structure de détention du Bitcoin est bien plus stable. De plus, Binance a réagi très rapidement, en gelant les fonds et en promettant un remboursement intégral, ce qui a réduit au minimum la panique liée aux retraits massifs.

Les sorties importantes des ETF s’expliquent par des opérations d’arbitrage entre marché spot et marché à terme menées par les institutions : elles achètent des ETF spot d’un côté et ouvrent des positions courtes de l’autre pour profiter du taux de financement et de l’écart de base. Avec l’aggravation des risques macroéconomiques et les problèmes rencontrés par les plateformes d’échange, la pression sur les marges des contrats à terme a fortement augmenté. Pour maîtriser les risques, elles n’ont eu d’autre choix que de vendre leurs ETF spot et de racheter leurs positions courtes. Les gros acteurs n’ont donc pas vendu parce qu’ils anticipaient une baisse : il s’agissait d’une mesure mécanique de gestion passive des risques. Une fois que ces institutions d’arbitrage auront clôturé leurs positions, cette pression vendeuse ciblée aura complètement disparu.

Par ailleurs, la pression vendeuse liée au sentiment du marché vient surtout des capitaux spéculatifs à court terme et des petits investisseurs qui avaient acheté au-dessus de 82 000 entre fin septembre et mi-octobre. Effrayés par la chute provoquée par les facteurs macroéconomiques et par l’affaire Binance, ils ont immédiatement coupé leurs pertes et cédé leurs jetons. Profitant de la panique, les baleines et les détenteurs de long terme ont passé des ordres massifs autour de 77 000 : les mains faibles sont remplacées par des mains fortes, et les capitaux spéculatifs à court terme par des investisseurs patients de long terme. Cette rotation est douloureuse à court terme, mais à moyen et long terme, les fondations sont bien plus solides qu’avant.

À court terme, la zone des 76 000 à 78 000 a déjà résisté à un test de résistance extrême face à de multiples mauvaises nouvelles. Il est fort probable que le marché oscille ensuite entre 76 000 et 80 000, le temps d’absorber les retombées du désendettement sur les marchés américains et les craintes persistantes liées à l’affaire Binance. Face à un cygne noir, inutile de céder aveuglément à la panique. Si les actions américaines cessent de baisser, que les remboursements de Binance se concrétisent et que les ETF renouent avec des flux nets entrants, cette baisse aura au contraire creusé un point bas idéal pour la prochaine hausse.

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#两地址约12.8亿枚USDT遭冻结
Les 6 milliards de dollars de Binance viennent, sans aucun suspense, de battre le record du plus grand vol jamais recensé dans l’histoire de l’humanité !

La cause probable de l’incident : des pirates ont infiltré l’ordinateur portable d’un ingénieur, puis ont accédé aux serveurs grâce à ses autorisations et directement soumis des ordres de retrait. En à peine deux ans, Bybit, Bitget et Binance, trois des principales plateformes d’échange centralisées (CEX), ont été compromises à tour de rôle. À mon avis, ce n’est plus une coïncidence. La cause fondamentale est à peu près la même dans chaque cas : c’est le talon d’Achille des plateformes d’échange centralisées.

Aujourd’hui, beaucoup de grandes entreprises mettent en place une architecture de sécurité « Zero Trust », qui consiste à ne jamais faire confiance et à toujours vérifier. Mais pour assurer la maintenance et les tests, les ingénieurs doivent disposer de privilèges élevés. Les pirates peuvent attaquer les terminaux des employés, et même les serveurs de rebond soumis à plusieurs niveaux d’approbation finissent par être compromis. Tous les mécanismes de vérification fondés sur des identifiants deviennent alors complètement inutiles.

En réalité, les CEX revêtent les habits décentralisés du Web3, mais sont, au fond, les entreprises Internet Web2 les plus centralisées qui soient. Pour permettre aux utilisateurs de déposer et de retirer des fonds en quelques secondes, le système doit être extrêmement automatisé. Si chaque retrait nécessitait la signature simultanée d’une dizaine de cadres à l’aide de portefeuilles matériels, l’expérience serait désastreuse et les utilisateurs partiraient tous sur des DEX.

Les portefeuilles chauds doivent donc rester actifs, les API doivent être ouvertes et les programmes de consolidation automatisée des fonds doivent fonctionner 24 heures sur 24. Résultat : il suffit aux pirates de trouver une faille d’élévation de privilèges dans une API interne ou de falsifier un ordre de retrait pour vider les portefeuilles !

Heureusement, Tether et Circle ont aidé à procéder à un gel d’urgence sur la blockchain. Même si cela a permis de récupérer la majeure partie des pertes, ça ne traite que les symptômes. Tant que la garde des fonds et les transactions ne seront pas séparées, et tant que les êtres humains resteront le maillon de confiance des systèmes automatisés, les portefeuilles chauds resteront le plus gros point faible du secteur !

Face aux pertes, Binance a montré l’exemple en annonçant qu’elle les couvrirait intégralement. C’est le sens des responsabilités de la première plateforme d’échange au monde, et cela mérite d’être salué 👍. Comme le dit si bien le dicton : si votre portefeuille se fait pirater, vous avez tout perdu ; si cela arrive sur une plateforme d’échange, vous pouvez encore être remboursé intégralement 🤣. Je crois aux capacités et à la technologie de Binance, et j’espère que la sécurité sera optimisée jusqu’à atteindre 100/100.

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À peine 300 millions de dollars avaient été dérobés à Bitget, et voilà qu’exactement un mois plus tard, Binance se fait voler près de 6 milliards de dollars. Sans aucun suspense, ce vol devient le plus important jamais enregistré dans l’histoire de l’humanité !

La cause probable de l’incident : des hackers ont piraté l’ordinateur d’un ingénieur, puis se sont introduits dans un conteneur de service pour y soumettre directement une demande de retrait. De Bybit à Bitget, puis aujourd’hui Binance, trois grandes plateformes d’échange centralisées ont été compromises coup sur coup en seulement deux ans, et la cause profonde est toujours la même. À mon avis, ce n’est plus une coïncidence : c’est une faille inhérente aux plateformes d’échange centralisées.

Aujourd’hui, de nombreuses grandes entreprises adoptent une architecture de sécurité à « confiance zéro », qui prétend ne jamais faire confiance et toujours vérifier. Mais les ingénieurs doivent disposer de privilèges élevés pour déployer des versions, effectuer des tests et assurer la maintenance des nœuds. Les hackers peuvent corrompre des employés, recourir à l’ingénierie sociale et à l’hameçonnage, ou compromettre des appareils personnels. Dès qu’un terminal est compromis, même les machines bastion soumises à plusieurs niveaux d’approbation peuvent être piratées les unes après les autres. Tous les mécanismes de vérification reposant sur des justificatifs d’identité deviennent alors pratiquement inutiles.

En réalité, les plateformes CEX portent le masque décentralisé du Web3, mais sont, au fond, les entreprises Internet Web2 les plus poussées, avec un très grand nombre de transactions simultanées. Pour permettre à des dizaines de millions d’utilisateurs d’effectuer rapidement des dépôts et des retraits et de profiter d’une expérience de trading fluide, les systèmes doivent être extrêmement automatisés. Si chaque retrait nécessitait la signature simultanée de 10 dirigeants avec des portefeuilles matériels, l’expérience utilisateur serait ruinée. Les portefeuilles chauds doivent donc rester constamment actifs, les API doivent être ouvertes et les programmes de consolidation automatisée des fonds doivent tourner 24 heures sur 24. Résultat : il suffit aux hackers de trouver une faille d’élévation de privilèges dans une API interne, ou de falsifier une demande de retrait, pour vider les portefeuilles !

Heureusement, Tether et Circle ont apporté leur aide sur la blockchain pour geler les fonds en urgence. Ces lignes de défense ont permis de limiter l’essentiel des pertes, mais elles ne traitent pas le problème à la racine. Tant que la conservation des fonds et les transactions ne seront pas séparées, et tant que les humains resteront le pivot de confiance des systèmes automatisés, les portefeuilles chauds demeureront le plus grand point faible du secteur !

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Cette année, le marché sud-coréen 🇰🇷 a connu un cas d’école de l’effet de levier amplifiant la baisse des marchés.

La vulnérabilité des États-Unis est en hausse :

La dette actuelle des investisseurs américains liée aux achats sur marge (dette sur marge) atteint 1 480 milliards de dollars, soit le deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré.

Selon les données de l’Autorité américaine de régulation du secteur financier (FINRA) : en septembre, les investisseurs ont contracté 26 milliards de dollars de nouveaux emprunts sur marge. La dette sur marge actuelle n’est inférieure que de 1,5 % au record historique de 1 500 milliards de dollars établi en juin.

Dans le même temps, les liquidités non investies que les investisseurs détiennent auprès des courtiers n’ont augmenté que de 1,7 % depuis octobre 2021, tandis que la dette sur marge a bondi de 58 %.

Bien sûr, la capitalisation boursière a elle aussi augmenté.

D’après les données de First Trust : en prenant le S&P 500 comme référence, pour chaque tranche de 100 dollars investie dans les actions composant l’indice, la dette sur marge correspondante s’élève à environ 2,30 dollars, soit un niveau proche de la moyenne depuis 1997.

Historiquement, les pics de la dette sur marge surviennent souvent dans les trois mois qui précèdent ou suivent un sommet du marché :

1. Mars 2000 : dette sur marge de 300 milliards de dollars, puis baisse de 49 % du S&P 500

2. Juillet 2007 : dette sur marge de 416 milliards de dollars, puis baisse de 57 % du S&P 500

3. Octobre 2021 : dette sur marge de 936 milliards de dollars, puis baisse de 25 % du S&P 500

Lors de chacun de ces cycles, les positions financées par l’emprunt ont connu un désendettement : la dette sur marge a reculé de 35 à 55 % par rapport à son pic.

Cela ne signifie pas qu’une baisse 📉 va forcément se produire, ni que « la dette sur marge élevée provoque directement un krach ». Mais une fois les ventes lancées, un effet de levier élevé amplifie la baisse ; et les niveaux d’endettement extrêmes apparaissent souvent en fin de marché haussier, lorsque l’appétit pour le risque est à son maximum.

Autrement dit, méfiez-vous ⚠️ des cygnes noirs :
1. Escalade de la guerre en Iran — Trump dit qu’il n’interviendra pas avant les élections de mi-mandat, mais connaissant Trump… quelles sont les chances ?
2. Crise du crédit — favorable à 🍊
3. 🇫🇷
4. En fait, il y a aussi le problème de la liquidité. Si elle est faible, que ce soit en bourse ou dans les cryptos, cela peut très mal tourner dès lors que ce problème se pose.
Pour l’instant, c’est tout ce qui me vient à l’esprit. N’hésitez pas à commenter si vous avez d’autres idées.

Le marché évoluera sans qu’on s’en rende compte#FOMC会议
À condition que les opportunités soient réservées à ceux qui s’y sont préparés
En période de marché haussier, acheter progressivement est la meilleure stratégie
Que vous me croyiez ou non, cette fois-ci, le marché haussier sera celui que le plus grand nombre aura laissé passer
Les niveaux d’achat évoqués pendant le direct ne sont pas là parce que le marché va bouger en ce moment, mais pour que vous ne ratiez pas la hausse à venir. Vous reviendrez me remercier !

Que font vraiment les acteurs dominants en ce moment ?

L’ETF attirait encore des capitaux il y a quelques jours, puis les 22 et 23 octobre, il a soudain enregistré une sortie nette de 770 millions de dollars sur deux jours, signe évident que certains ont commencé à prendre leurs bénéfices :

La moitié des sorties provenait directement de BlackRock. En y regardant de plus près, BlackRock a enregistré depuis septembre des entrées nettes d’environ 2 milliards de dollars au total, avec un coût moyen global d’achat autour de 82 000, ce qui signifie que sa position à court terme est encore en perte latente.

Les actions américaines ont chuté de façon très brutale sur ces deux séances, l’aversion au risque des clients s’est renforcée, et cela s’est répercuté sur les ETF Bitcoin, ce qui est tout à fait logique. Donc les sorties à court terme ne signifient pas que BlackRock devient baissier, mais que ses clients se retirent, entraînant des rachats forcés lors du règlement.

De plus, les grands établissements n’opèrent généralement des retournements qu’à l’échelle du mois. Il faut deux ou trois semaines consécutives de sorties nettes pour conclure à un désengagement systémique des institutions. L’ETF Bitcoin de BlackRock représente à lui seul 60 % du volume total des ETF, c’est clairement le principal acheteur et un indicateur de tendance.

Regardons aussi les données on-chain :

1）Les portefeuilles détenant 10 à 10000枚$BTC ont continué à accumuler progressivement pendant la phase de volatilité, avec un total acheté compris entre 85 000 et 89 000 BTC.

2）Les avoirs des baleines sont également remontés à 3,03 millions de BTC, et le rythme d’accumulation mensuel est le plus rapide depuis février de cette année.

3）Le teneur de marché Wintermute a transféré depuis octobre 9 458 BTC vers 40 nouveaux portefeuilles pour les verrouiller, soit environ 770 millions de dollars.

4）Par ailleurs, Strive détient 36 818 BTC, et Strategy ainsi que d’autres sociétés de trésorerie ont au total acheté 135 979 BTC, continuant à accumuler.

La position est très claire : acheter dans les replis et verrouiller les fonds. Les acteurs dominants à court terme vendent en haut pour se couvrir, tandis que les acteurs dominants à long terme accumulent à la baisse ; le marché reste dans une phase d’affrontement.
Ne prenez pas les sorties à court terme pour un signal de krach majeur, et ne considérez pas non plus l’accumulation des baleines comme un signal de hausse immédiate. Ce que vous devez faire, c’est patienter avec calme et conserver vos jetons en main～

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$BTC Le marché est plutôt intéressant en ce moment : les particuliers se ruent sur les positions vendeuses. Si ça continue comme ça, les gros acteurs risquent de les prendre à contre-pied :

Au cours des dernières 24 heures, les positions vendeuses ont encore augmenté de 15 points. Elles représentent désormais 71 % du total, contre seulement 29 % pour les positions acheteuses. C’est un scénario classique : quand tout le monde pense que le marché va baisser et se précipite pour vendre à découvert, il finit souvent par ne plus baisser. Pour l’instant, on voit clairement des acheteurs défendre la zone des 79 600, et la pression à la vente s’affaiblit de plus en plus.

Entre 81 400 et 82 000, il y a une concentration massive de positions vendeuses à fort effet de levier : c’est du carburant tout prêt pour les gros acteurs. Il suffirait que le prix remonte un peu et franchisse les 81 400 pour que les vendeurs paniquent et que le prix soit propulsé vers le haut. Le scénario le plus probable serait donc une phase de consolidation, suivie d’une brusque hausse qui liquiderait les positions vendeuses au-dessus.

Voici aussi mon approche personnelle pour le court terme :

Quoi qu’il en soit, je ne vais absolument pas vendre à découvert à ce niveau. Le faire maintenant, c’est comme danser au bord d’une falaise. Si vous voulez acheter, vous pouvez tenter une petite position autour du cours actuel, près de 80 500, ou attendre un repli vers les 80 000 pour en reprendre un peu. N’oubliez surtout pas de placer un stop-loss, juste sous les 79 600 : si le cours passe en dessous, cela voudra dire que je me suis trompé, et je sortirai en acceptant la perte.

À la hausse, le premier objectif à surveiller est 81 400. Si le cours franchit ce niveau et s’y maintient, il pourrait probablement atteindre les 82 000. S’il monte vraiment dans la zone des 81 400 à 82 000 et que la hausse s’essouffle, vous pouvez envisager de réduire votre position ou de sortir. S’il continue vraiment à grimper, on pourrait assister à une belle hausse. Dans tous les cas, faites attention à la taille de vos positions et placez bien vos stops : dans ce marché, les mèches brusques ne manqueront pas.

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L’époque où l’on pouvait acheter des altcoins les yeux fermés et les voir monter est révolue. À l’avenir, seuls quelques-uns survivront :

Aujourd’hui, l’effet de levier sur plus de 40 % des altcoins à forte capitalisation est proche de son plus haut niveau de l’année, tandis que celui des altcoins à moyenne capitalisation atteint lui aussi un record. Le 15 octobre, environ 850 millions de dollars de positions ont été liquidées, et des acheteurs à crédit ont aussitôt pris le relais. Les prix ne sont pas soutenus par de véritables achats au comptant, mais par des fonds empruntés avec effet de levier. Les carnets d’ordres des petites cryptos sont peu fournis : dès que les teneurs de marché se retirent, les liquidations en cascade peuvent se déclencher facilement. Voilà la situation actuelle.

La décision de la Fed du 29 octobre et les élections de mi-mandat du 3 novembre ne sont séparées que de six jours. La stagnation du BTC pourrait être rompue. Les institutions redoutent l’incertitude et concentrent leurs capitaux sur le BTC et l’ETH. Les altcoins ont chuté de 5,69 % en une semaine, contre seulement 1,99 % pour le BTC : les mouvements de capitaux sont très clairs.

Les ETF BTC ont enregistré environ 2,09 milliards de dollars d’entrées nettes au cours des 30 derniers jours, tandis que les ETF ETH ont subi 319 millions de dollars de sorties nettes et les ETF SOL, environ 33,2 millions. De plus, les ETF de BlackRock, la plus grande institution, n’achètent que du BTC et de l’ETH. Les altcoins ne peuvent absolument pas compter sur un éventuel débordement des capitaux une fois que le marché aura fini de monter.

La pression vendeuse liée aux déblocages de tokens de projets financés par des fonds de capital-risque est ce qu’il y a de plus détestable. Récemment, par exemple, un déblocage de ZRO a représenté environ 43,3 millions de dollars ; en novembre, le volume de tokens ALLO débloqués équivaudra à environ 64 % de l’offre en circulation ; et les parts de l’équipe et des investisseurs de HUMA seront débloquées en bloc. Les achats au comptant sont déjà peu importants et les prix sont forcément sous pression. Pourquoi tant de gens se font-ils encore avoir ?

À l’avenir, seuls les types de cryptos suivants pourront survivre :

Premier critère : des flux de trésorerie réels. Il ne suffit pas que le projet génère des revenus : ceux-ci doivent aussi être redistribués de force aux détenteurs de tokens, par des rachats, des destructions ou des récompenses de staking. Aave devrait, par exemple, générer chaque année environ 47 millions de dollars de revenus grâce au protocole de prêt sur Ethereum ; Hyperliquid a généré plus de 800 millions de dollars de revenus sur l’année écoulée, dont environ 99 % ont servi à racheter et détruire des HYPE.

Deuxième critère : des protocoles capables de fournir les infrastructures de règlement, de conservation et de compensation aux circuits réglementés de Wall Street, et donc susceptibles de répondre à la demande supplémentaire de la finance traditionnelle. Les partenariats ne suffisent pas : il faut aussi vérifier si la TVL et les frais sont réellement captés sur la blockchain.

Troisième critère : des blockchains publiques dont les frais de gas et la TVL ne disparaîtront pas au gré des rotations narratives. La TVL de la DeFi d’Ethereum est d’environ 52,3 milliards de dollars, contre environ 6,2 milliards pour Solana. Les frais on-chain de Solana figurent parmi les plus élevés des six principales blockchains publiques. La valeur des tokens de ces blockchains ne vient pas du nombre de projets dans leur écosystème, mais de la consommation incompressible de gas générée par les actifs sous-jacents et l’activité de trading, qui assure une demande durable pour les tokens.

🙅 Enfin, évitez les contrats à effet de levier élevé sur les altcoins : c’est comme verser votre marge aux teneurs de marché. Abonnez-vous et rejoignez mon groupe de discussion ; Lao Bai vous aidera à comprendre les tendances 👇

#比特币突破8.2万美元
$BTC La volatilité a diminué et le prix a commencé à évoluer latéralement. Après plusieurs replis vers la zone des 80 000, il a été ramené à la hausse. La pression vendeuse semble presque épuisée. Peu importe les cassures suivies de fortes baisses : tant que le prix peut rapidement repasser au-dessus des 80 000 et s’y stabiliser, la tendance reste haussière.

La zone des 84 000 à 86 000 est particulièrement exposée aux positions vendeuses à effet de levier, dont la concentration est bien plus importante au-dessus qu’en dessous. Si les gros capitaux veulent capter des liquidités, il leur sera beaucoup plus facile de faire monter les cours pour liquider les positions vendeuses dans cette zone des 84 000 à 86 000 que de faire baisser le marché pour liquider les positions acheteuses.

La zone des 84 000 à 86 000 contient un grand nombre de positions qui cherchent à revenir à l’équilibre. Si la demande au comptant, soutenue par le retour des flux vers les ETF, absorbe ces ordres de vente, cela déclenchera instantanément des rachats de positions vendeuses au-dessus. Le prix pourrait alors rapidement atteindre, voire dépasser, son précédent sommet. C’est ce qu’on appelle un rachat de positions vendeuses.

Les rachats de positions vendeuses fournissent le premier carburant, mais juste assez pour démarrer le moteur. La force d’un short squeeze s’est déjà manifestée une fois cette année : après le franchissement des 84 000 par le Bitcoin, plus de 648 millions de dollars de positions vendeuses ont été liquidées de force, dont 278 millions de dollars de positions courtes. Ces rachats ont directement poussé le prix jusqu’à 87 000. Si le même scénario se produit cette fois, le prix pourrait grimper aux alentours de 90 000 !

Rien de nouveau sous le soleil : le marché ne fait que raconter les mêmes histoires à de nouvelles personnes. Abonnez-vous et rejoignez mon groupe de fans pour comprendre le marché sans vous perdre !👇

#比特币重回8.4万美元
Les fonds à effet de levier et les contrats à terme se sont déchaînés à la vente à découvert : les positions vendeuses ont atteint 6,2w unités de $BTC , dépassant de loin les 2,8w unités de $BTC en positions acheteuses. Cette vague de baisse a terrifié les petits investisseurs sur le marché des contrats, provoquant une série de liquidations. Ces parieurs à fort effet de levier ne sont que des pions qui participent à la pression vendeuse :

D’un côté, les gros acteurs accumulent discrètement sur le marché au comptant ; de l’autre, ils ouvrent des positions vendeuses sur le marché à terme pour se couvrir ou faire baisser les cours. Leur objectif : réduire l’effet de levier, tout en faisant d’une pierre deux coups. Les ETF au comptant ont effectivement connu de brèves sorties de capitaux début octobre, ce qui a mis le feu aux poudres et déclenché la panique sur le marché.

Mais si l’on regarde sur un mois, des géants comme BlackRock restent acheteurs nets : les fondations sont solides. Les gros acteurs ne sont pas en train de fuir, ils réduisent l’effet de levier. Les petits investisseurs vendent leurs jetons dans la panique, et ceux-ci finissent justement dans les poches des frères qui ont suivi Lao Bai et acheté autour de 80 000.

Le cours a reculé depuis son sommet de 87 000, avec un plus bas proche de 80 000, atteignant précisément la zone d’accumulation clé que nous avions anticipée. Les gros acteurs ont placé des ordres d’achat en masse sur cette ligne de défense, construite avec leurs capitaux, et toute la pression vendeuse a été absorbée. Après avoir touché le fond, le cours est rapidement remonté et se situe actuellement au-dessus de 84 000. Les ventes paniques sont épuisées : le rebond correctif à court terme est lancé.

Le marché est actuellement en phase de reprise après le soutien des gros acteurs. Pour ne pas vous faire éjecter lors des prochaines fluctuations, gardez vos jetons achetés au plus bas. La première résistance se situe entre 86 000 et 87 000. Seul un franchissement du précédent sommet de 87 395 permettra de confirmer une nouvelle vague haussière majeure. À 84 000, le cours est au milieu de son rebond ; si vous n’êtes pas encore entré, évitez de courir après la hausse. Attendez patiemment un repli vers les niveaux attendus et gardez toujours une marge de manœuvre.

Comme je l’ai dit la dernière fois, octobre est une période creuse pour les données macroéconomiques, ce qui facilite le contrôle du marché par les gros acteurs. Le véritable test aura lieu avec les élections de mi-mandat en novembre et la décision de fin d’année sur les taux en décembre. Ce qui a baissé, c’est le prix ; ce qui a été délogé, ce sont les jetons ; ceux qui sont arrivés sont de nouveaux investisseurs. Le but de cette secousse est de faire passer les jetons des mains des personnes prises de panique à celles des investisseurs patients.

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#比特币跌破8.1万美元
Le Bitcoin connaît une correction tout à fait prévisible : les niveaux se situent dans la fourchette que j’avais anticipée. Si vous voulez en savoir plus, vous pouvez consulter mes publications précédentes. Voici la suite de mon analyse :

Ces derniers jours, le prix du Bitcoin n’a cessé de baisser, mais les données du carnet d’ordres sont ce qui permet le mieux de suivre la situation. Un phénomène très intéressant : sur plusieurs grandes plateformes d’échange, les ordres importants ont affiché des flux nets entrants pendant toute la baisse, que l’on regarde le déséquilibre des transactions ou celui des ordres en attente. Sur le marché au comptant de Binance, l’écart entre les achats et les ventes est particulièrement marqué : les achats nets au comptant représentent plus de cinq fois les ventes nettes. Le prix est poussé vers le bas, mais les gros acteurs accumulent.

Cette baisse n’est pas due à une vente massive délibérée des gros acteurs. Après une période de consolidation, le marché est parti directement à la baisse, sans tentative de faire monter les cours pour attirer les acheteurs. C’est clairement la panique des petits investisseurs et les liquidations en cascade des positions longues fortement endettées qui en sont la cause. Les gros acteurs ont simplement tendu leur filet plus bas, attendant discrètement que les ventes paniques leur apportent des jetons.

D’après le prix moyen d’achat, la zone clé où les gros acteurs ont concentré leurs achats se situe entre 81 000 et 82 000. Dès que le prix entre dans cette fourchette, un grand nombre d’ordres d’achat placés à l’avance se déclenchent et absorbent toute la pression vendeuse. Tant que ce rempart d’achats, constitué par les capitaux investis, tient bon, le marché pourrait facilement rebondir après que les gros acteurs l’auront soutenu et que les ventes paniques des petits investisseurs se seront épuisées. Il ne reste donc plus qu’à attendre patiemment le rebond et la reprise du marché !

Rien de nouveau sous le soleil : le marché ne fait que raconter les mêmes histoires à une nouvelle génération d’acteurs. Abonnez-vous et rejoignez mon groupe de fans pour comprendre le marché sans vous perdre en chemin !

8w est justement l’occasion, connecte-toi 🧑🏼‍💻

Il reste moins d’un mois avant les élections de mi-mandat américaines du 3 novembre 2026. Tether estime que ce scrutin pourrait avoir des conséquences sismiques pour le secteur des cryptomonnaies :

En gros, les avancées politiques que le secteur des cryptomonnaies a eu tant de mal à obtenir au cours de l’année écoulée, à coups de millions dépensés en lobbying, pourront-elles être préservées ? Tout dépend de ce vote.

Les sondages indiquent que les démocrates ont de fortes chances de reprendre la Chambre des représentants, tandis que la probabilité qu’ils renversent la majorité au Sénat avoisine les 60 %. Si le Congrès bascule, l’avantage pro-crypto au Congrès, bâti à coups de millions par le secteur, pourrait disparaître du jour au lendemain.

Souvenez-vous du 15 septembre : lors d’un vote de procédure au Sénat, la loi CLARITY n’a obtenu que 49 voix. Elle a été bloquée avant même d’atteindre le seuil des 60 voix. Si les démocrates prennent le contrôle du Congrès, il est pratiquement impossible que ce texte soit adopté dans un avenir prévisible.

Un milliardaire a levé plus de 100 millions de dollars et dispose de 122 millions en liquidités. C’est le plus gros donateur de ce cycle électoral, avec plus d’un tiers du total des dons politiques des entreprises. Il soutient aussi bien des républicains que des candidats démocrates de premier plan, en donnant de l’argent à tous ceux qui ont soutenu la loi CLARITY. Mais si les démocrates remportent la victoire dans leur ensemble, même si les candidats démocrates que vous soutenez décrochent des sièges, cela ne changera pas qui dirige le Congrès.

En attendant les résultats, le marché entre dans une période d’attentisme politique, la fenêtre de vide réglementaire évoquée dans mon précédent post. Si les démocrates l’emportent, le marché devra intégrer la perspective d’un blocage durable de la législation sur les cryptomonnaies. Si les républicains conservent leur majorité, le marché poussera temporairement un soupir de soulagement.

Les luttes politiques à Washington pourraient faire flamber les marchés avant même les déclarations de Powell. Les véritables occasions se cachent souvent au moment où tout le monde est désorienté par le bruit politique et les pressions macroéconomiques. Abonnez-vous pour ne rien manquer : Lao Bai vous aide à comprendre les tendances du marché et à y voir plus clair !

#比特币涨至8.65万美元后回落
Après le net refroidissement des données non agricoles, le marché s’est immédiatement emballé, le bitcoin a bondi à 87000, comme si les bulls étaient de retour ! Mais après cette hausse, il est aussitôt retombé ; c’est très clairement un rebond, et non le début d’une nouvelle forte tendance haussière :

Parce que ce que le marché anticipe vraiment, ce n’est pas une hausse des taux en octobre ou non, mais plutôt de savoir si la Fed relèvera encore une dernière fois ses taux cette année. La tarification actuelle est très divisée : la probabilité de maintien des taux en octobre est d’environ 77 %, mais la probabilité d’une nouvelle hausse de 25 points de base en décembre reste de 66 %. Autrement dit, la pause d’octobre a déjà été intégrée à l’avance ; ce qui pèse réellement au-dessus du marché, c’est la hausse de fin d’année.

Plus important encore, octobre est une période de vide en matière de données de politique macroéconomique. La hausse de septembre vient d’avoir lieu, la prochaine réunion du FOMC est fin octobre, et le mauvais chiffre des non-agricoles a encore fait grimper la probabilité d’une absence de hausse en octobre. À court terme, il n’y a ni grande mauvaise nouvelle macro ni grande bonne nouvelle macro pour faire chuter ou monter le marché. Pour les acteurs dominants, c’est une mer calme sans vent ni vagues ; c’est le meilleur moment pour secouer le marché, car si l’on attend la période de publications massives de novembre, ou la période précédant l’épreuve de décembre sur une nouvelle hausse, une nouvelle secousse pourrait facilement être perturbée par des nouvelles macro imprévues. Si l’on secoue maintenant, les acteurs dominants peuvent totalement contrôler le rythme.

BlackRock a acheté net 1,57 milliard de dollars au cours du dernier mois, et la base du marché spot est extrêmement solide, ce qui confirme très bien ce point, montrant que les gros acteurs ne cherchent absolument pas à faire s’effondrer le marché pour fuir. J’ai déjà analysé pour vous la structure des positions des acteurs dominants : d’un côté ils achètent du spot, de l’autre ils vendent des contrats ; il ne s’agit pas seulement d’arbitrage, mais aussi d’un fort soupçon de manipulation du marché. Le but est de désendetter et de réduire la pression tout en réalisant des profits d’arbitrage sur le marché, d’une pierre deux coups.

Plus la phase de secouage est violente, plus la résistance par la suite sera faible. Continuez à surveiller les niveaux que j’ai mentionnés auparavant, autour de 82000 et 80000. Si vous pouvez récupérer des pièces ensanglantées à 8k et en dessous, c’est un gain. Rien de nouveau sous le soleil : le marché ne fait que changer de participants et répéter la même histoire. Abonnez-vous pour mieux comprendre les tendances et ne pas vous perdre !

上次提示过8.7万下方8.3w-7.8w积压大量高倍多头，防范主力向下插针。如今洗盘信号正式触发了：

现在单日比特币ETF资金净流入只剩 1510 万美元，相比 9月21 那天10 亿美元的狂暴输出，机构买盘几乎停止买入了，所以这几天8.5万上方有点冲不动了，现货引擎暂时熄火，之前价格能从 7.8 万硬生生推到 8.5 万，全靠华尔街 ETF每天数亿美元的真金白银在现货市场猛砸。现在 ETF 买盘放慢到只有 1500 万，市场失去了最大的单边推动力。

前段时间因为ETF买盘太猛，做市商不敢随意向下砸盘，现在机构买盘一撤，下方 82000—83000 美元堆积的高倍追多清算筹码，就完全暴露在了做市商的枪口下了。没有了强力现货托底，向下插针干掉这批高倍多头变成了一件成本极低、收益极高的事情。

现在的博弈已经进入最关键的杠杆清洗阶段，82000美元附近是之前高位追多的多头爆仓性价比很高的点位！现在价格 83000距离这里只有一步之遥。清算多头82000是第一道闸门，80000是第二道防线。一旦 82000被向下穿透，下方一路延伸至 79500 还有积压的杠杆筹码，要是插到那里全网爆仓量估计不会少于20亿美元。

ETF只是歇脚，机构的现货底座极度坚固，并没有卖出。这种微观插针纯粹是爆杠杆，只是堆积的杠杆水平太高了市场有杀杠杆的需求。洗盘越狠，后面阻才会小，把高倍多头洗爆，7.8-8w绝对就是带血的筹码，捡到就是赚到。市场永远在重复挤杠杆、蓄力、突破、出货的节奏，点个关注看懂行情不迷路！