阿简在路上

Waouh, je ne me rendais pas compte que j’avais encore visité autant d’endroits cette année ! Plutôt que chercheur ou trader, je préfère me définir comme un backpacker. Qui saura reconnaître tous ces pays et venir voir A-Jian pour réclamer son enveloppe rouge ? 😁

Ces chaussures sont très stylées et vraiment sexy. Mais à chaque fois que je porte des chaussettes hautes, j’ai l’impression que toute la personne est gay gay 🤧

阿简再为周五的非农写三个剧本吧：

剧本一，数据明显强于预期，比如冲到10万以上，工资也热。那市场读到的不是就业好，是美联储更有理由把利率按在高位、甚至再加。美元走强，美债收益率往上顶，$BTC 和成长股一起承压。这种时候利好出尽的杀法最凶，因为市场会直接交易好消息

剧本二，数据明显弱于预期，比如掉回3万以下，失业率往上抬。那加息定价会快速回吐，降息的念头重新冒头，风险资产得以喘息。但阿简提醒友仔，这种情况有个暗坑：如果弱是因为需求在塌而不是软着陆，那反弹就是给你跑的，不是给你追的。具体区分的方法是看接下来两周的消费和初请数据，而不是在非农当晚下结论

剧本三，最难受的一种，数据贴着预期走，不上不下。那市场没有新信息，只能继续磨，波动被压到周五之后的其他事件上。这种结果对仓位的含义是，别为了一个大概率平淡的数据提前重仓赌方向

总而言之言而总之，非农的价值主要还是能不能挪动12月的利率定价，这会决定至少三个月的仓位逻辑，所以周五晚上要盯的顺序应该是：先看利率期货的定价变化，再看美元，再看大饼，顺序反了的话极容易被第一波假动作带走

以上，DYOR#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？

盗币事件后这几天各路牛鬼蛇神的信号及动作，至少说明一件事，隐私币才是洗钱的终点。这也解释了为什么$ZEC /$XMR 在这轮有独立行情，还是需求太过旺盛了🤡

En raison du retrait de staking d’environ 224 millions de dollars par Paradigm et des anticipations de rachat, $HYPE a connu une correction notable. Après tout, 224 millions de dollars représentent un montant suffisant pour modifier l’offre et la demande à court terme de HYPE, dont le volume quotidien atteint 1,2 milliard de dollars. Il faut toutefois tenir compte du fait que HYPE est passé de 78 à 88 dollars en moins d’une semaine : une correction est donc normale. De plus, Paradigm étant un investisseur précoce, il est peu probable qu’il vende. C’est un bon moment pour ouvrir une position à court terme.

$ZEC En comptant la baisse de plus de dix points d’aujourd’hui, le cours a déjà retracé un tiers de sa hausse depuis son sommet à 1 680 $. Après-demain, le 5 novembre, ZEC connaîtra un hard fork. Les trois facteurs de baisse — la suspension des dépôts et des retraits par les plateformes d’échange, le retrait des fonds à effet de levier et la réduction des stocks des teneurs de marché — disparaîtront après le fork. En résumé, la fenêtre de trading devrait bientôt s’ouvrir. Toutefois, A Jian conseille d’éviter le trading à court terme pendant les trois jours précédant et suivant le hard fork, et d’attendre qu’il soit terminé et que les dépôts et retraits reprennent avant d’évaluer la tendance.

Morgan Stanley vient de rétrograder Coinbase à « sous-pondérer », avec un objectif de cours de $COINB ramené directement à 120 $ ; le même jour, le New Jersey a abandonné les poursuites contre les activités de staking de Coinbase et annulé l’amende de 5 millions de dollars, levant ainsi une interdiction de trois ans. La décote liée aux événements et l’assouplissement réglementaire se sont donc produits en même temps.

Selon A Jian, la rétrogradation du courtier s’explique probablement par la baisse des volumes de transactions et la perte de confiance après le piratage. Même « la plateforme d’échange qui connaît le mieux les règles de conformité » est rétrogradée : cela montre que le marché applique une décote à tout le secteur. Pour l’instant, mieux vaut donc continuer à suivre les cours.

$NEAR Comment vas-tu me rembourser ce que tu me dois 😭 ? D’un côté, le vote de gouvernance est passé et l’inflation annuelle maximale est passée de 2,5 % à 1,6 % ; de l’autre, le prix du token a dégringolé de 10 %. On a pourtant réussi à instaurer une déflation proactive, chose rare parmi les principales L1, et à créer un catalyseur haussier à long terme, mais cela n’a pas empêché les détenteurs de prendre leurs bénéfices. Ah, maintenant, même les 3,8 ont été enfoncés. Soyez prudents, les amis : mieux vaut attendre que ça tombe à 3,2 ou que ça remonte à 4,0 avant d’envisager d’entrer. Ajian reste optimiste sur les fondamentaux à long terme.

A-Jian a fini par comprendre : dépasser les attentes pendant cette saison des résultats, c’est juste le ticket d’entrée. Avant, ça pouvait faire gagner trois jours de hausse ; maintenant, ça permet seulement d’éviter de se faire massacrer sur-le-champ. Palantir a dépassé les attentes, mais $PLTRB a baissé ; Apple a dépassé les attentes, mais $AAPLB a aussi baissé 🤡

La raison n’est pas bien compliquée. Quand la valorisation d’une action a déjà anticipé les bonnes nouvelles des deux ou trois prochaines années, les résultats ne servent plus à prouver qu’elle est solide, mais à chercher ce qui cloche. Que ce soit Google et Intel la semaine dernière, ou Apple et Palantir aujourd’hui, ils ont tous fait la même chose : présenter de beaux chiffres pour le trimestre écoulé, puis laisser les prévisions fixer le véritable prix.

Alors, si l’on aborde les résultats d’AMD ce soir avec cette logique, A-Jian pense qu’il y a une bonne nouvelle à en tirer. En effet, $AMDB a déjà chuté de près de 11 % le 30 octobre ; le titre se situe maintenant à environ 30 % de son plus haut historique, tout en affichant encore une hausse de 135 % depuis le début de l’année. Autrement dit, les mauvaises nouvelles sont presque toutes déjà intégrées. C’est exactement l’inverse de Palantir : l’un se fait punir après avoir présenté ses résultats à des sommets, l’autre se fait d’abord punir, puis présente ses résultats.

Le point essentiel à surveiller, ce sont les centres de données. Si le chiffre dépasse 8,3 milliards, la panique autour de la filière de l’IA aura été quelque peu excessive ; s’il n’atteint même pas 8,2 milliards, cela montrera qu’il est moins facile qu’on ne le pensait de gagner de l’argent dans le calcul de deuxième rang.

Voilà, DYOR#美股财报季来袭

On y est ! Aujourd’hui, c’est le jour du vote pour les élections de mi-mandat aux États-Unis. Pour l’instant, les résultats semblent assez clairs : sur les marchés prédictifs, la probabilité que les démocrates remportent la Chambre des représentants est actuellement estimée entre 93 % et 95 %. Au Sénat, c’est moins joué d’avance, mais ils ont tout de même environ 68 % à 76 % de chances de l’emporter. La probabilité qu’ils remportent les deux chambres tourne autour de 70 %. Mais il y a un détail qu’Ajian trouve très intéressant, et qui constitue le véritable terrain de jeu pour le trading et l’arbitrage ce soir :

Decision Desk HQ n’accorde que 80 % de chances aux démocrates de remporter la Chambre des représentants. Le marché est donc plus optimiste que le modèle d’une bonne dizaine de points. Les malins parmi vous auront compris que ces dix points, c’est la différence entre l’argent et les sondages. Les sondages demandent pour qui vous comptez voter ; les marchés prédictifs demandent combien vous êtes prêt à miser. Et nous, peu importe qui a raison ou tort : il suffit de savoir que le marché a déjà payé très cher cette certitude.

Le véritable potentiel de trading ce soir se situe donc dans ces 5 à 7 % de surprise. Si les démocrates remportent les deux chambres, le marché ne devrait probablement que connaître une petite secousse, puisque cette issue est déjà intégrée dans les cours à hauteur de 70 %. Si les républicains conservent la Chambre des représentants, les anticipations concernant la législation sur les cryptomonnaies s’envoleront instantanément ; $BTC et toute une série d’actifs sensibles à la réglementation seront les premiers à bouger.

À l’inverse, si les démocrates remportent aussi le Sénat, ce ne sera pas forcément une très bonne nouvelle à court terme : le passage d’un gouvernement divisé à un pouvoir contrôlé par un seul parti renverserait directement les incertitudes liées au budget et à la réglementation.

Pour finir, Ajian va ajouter une petite douche froide. Beaucoup de gens voient dans les élections une bouée de sauvetage pour le projet de loi CLARITY. Mais en réalité, il faut 60 voix au Sénat pour faire avancer un projet de loi, et aucun des deux partis n’aura les voix nécessaires lors de cette législature. Peu importe qui sortira vainqueur ce soir, cela ne changera rien à cette situation. Ce qui peut vraiment changer, ce sont les personnes nommées aux commissions et l’ordre des priorités à l’ordre du jour — des facteurs qui évoluent lentement, pas des éléments qui feront bouger le marché ce soir.

Ajian conseille donc aux petits investisseurs d’arrêter de veiller toute la nuit à suivre le dépouillement et à essayer de deviner la direction du marché. Réduisez vos positions à un niveau qui vous permettra de dormir. Le véritable rendez-vous de la semaine pour les marchés, c’est le rapport sur l’emploi de vendredi. #美国中期选举倒计时，美股博弈窗口已开启？

L’économie des lancements de jetons s’est tout simplement effondrée, impossible de le nier. Sur les 24 millions de lancements de jetons au total sur Pump.fun, seuls 312 ont atteint une capitalisation boursière supérieure à 100 000 $, soit un taux de réussite de 0,0013 % 🤡. En clair, le modèle actuel repose sur une offre illimitée et une demande limitée. Ce chiffre de 0,0013 % à lui seul suffit aussi à détruire le récit du « prochain jeton qui fera x100 ».

Il faut toutefois noter une chose : même si $PUMP est en baisse, les revenus de la plateforme, eux, n’ont pas diminué. Les récompenses distribuées au total ont déjà atteint 30 millions de dollars. Tu vois, les créateurs de jetons sont toujours là, mais les acheteurs sont partis. Ceux qui gagnent de l’argent, ce sont toujours les vendeurs de pelles.

À bien y regarder, le BTC n’a baissé que de 3 % lors de cet incident de sécurité. Et encore, il est toujours en hausse sur 24 heures, tandis que les sorties continues des ETF n’ont pas provoqué de liquidations en cascade. En temps normal, cela aurait dû être un moment à la Lehman Brothers, comme en 2014, lorsque la perte de 850 000 BTC par Mt. Gox avait fait chuter directement le BTC de 80 %, ou comme en 2022, lorsque le détournement de fonds par FTX avait fait passer le BTC de 21 000 $ à 16 000 $. Pourquoi ? Jian avance trois explications :

Premièrement, c’est le dépositaire qui a été piraté, pas le protocole : les pièces volées se trouvaient dans le portefeuille de Binance, pas dans le registre du Bitcoin. À l’époque de Mt. Gox, les gens ne comprenaient pas cette distinction. En 2026, tout le monde la comprend : quand on sait que la chaîne continue de tourner et que les blocs continuent d’être produits, la panique n’a plus de point d’ancrage.

Deuxièmement, l’effet de levier sur le marché est déjà limité. En octobre, $BTC a baissé de 7,3 % et $ETH de 16 %. Après plusieurs vagues de liquidations, l’effet de levier du marché avait déjà été largement purgé. Ainsi, lorsque cet incident s’est produit, il n’y a pas eu de conjonction entre un fort effet de levier et de mauvaises nouvelles.

Troisièmement, il y a d’autres endroits où placer son argent. En 2022, l’argent ne pouvait que se déverser sur les prix. Aujourd’hui, la capitalisation totale des stablecoins atteint déjà 305,5 milliards de dollars, et les rendements on-chain, les actifs du monde réel (RWA) ainsi que les fonds monétaires tokenisés peuvent aussi absorber les capitaux. En fait, le prix du BTC sur Coinbase affiche désormais sa plus forte décote par rapport à celui de Binance depuis le début de 2026. Or, ce sont habituellement les plateformes touchées par un incident qui subissent une décote, car tout le monde cherche à en sortir. Cette situation ne peut que signifier que l’argent n’a pas quitté Binance pour Coinbase, mais qu’il est directement sorti du marché au comptant pour se diriger vers les stablecoins, la blockchain ou des retraits en monnaie fiduciaire.

C’est donc plutôt rassurant : le marché a appris à évaluer séparément le risque lié aux plateformes d’échange et celui lié aux actifs. C’est le signe d’un secteur arrivé à maturité, et la raison pour laquelle il n’y a pas eu d’effondrement cette fois-ci. #币安第一阶段15个网络已恢复提现

Hum, 50 entreprises s’opposent déjà au projet d’ICE et d’OKX sur les actions tokenisées, alors qu’il y a une semaine, le chiffre rapporté par A-Jian était encore de 22. Il faut dire que la proposition initiale ne concernait que 62 entreprises au total. Tu vois, le principal obstacle aux actions tokenisées, ce n’est pas la SEC, qu’on critique tout le temps, mais les sociétés cotées elles-mêmes : plus elles sont importantes, plus elles craignent que les actions tokenisées contournent les agents de transfert, perturbent le décompte des droits de vote et affaiblissent leur contrôle sur le registre des actionnaires.

Ils sont tous sacrément malins. La voie des RWA reste vraiment difficile. À ce stade, le rythme d’expansion des actions tokenisées ne dépend plus du « nombre de plateformes d’échange qui s’y mettent », mais du nombre d’entreprises prêtes à se faire tokeniser.

$ETH Le taux de financement actuel est tombé à -0.0000299/8h. Les positions vendeuses sont déjà extrêmement encombrées. Alors que la pression vendeuse semble avoir été entièrement absorbée par les prix, ceux-ci se redressent même légèrement. Comment l’expliquer ? Les ETF spot sur Ethereum ont enregistré en octobre des sorties record d’environ 1,6 milliard de dollars, au point qu’une tendance aux sorties se dessine. Ainsi, plutôt que des vendeurs forcés de clôturer leurs positions ou une demande d’achat au comptant qui ne parvient pas à soutenir les cours, A Jian estime actuellement que cette dernière hypothèse est plus probable. L’ETH devrait vraisemblablement poursuivre sa lente baisse.

L’or au comptant $XAU est repassé aujourd’hui au-dessus de 3 900 $ l’once, mais cela ne change rien au fait que l’or vient de connaître un mois d’octobre très morose, avec une baisse d’environ 6,8 % sur le mois. Certains vont encore demander pourquoi l’or n’a pas bénéficié de flux de capitaux en quête de valeurs refuges alors que des actifs à risque comme les valeurs technologiques reculaient. A Jian le rappelle une nouvelle fois : dans le contexte actuel de taux élevés, tout signal macroéconomique autre que les taux n’est que du bruit pour l’or. C’est ce que je répète depuis que l’or se situait autour de 4 800 $. L’or est très solide, certes, mais ne faites pas les têtes brûlées : à court terme, aucun actif ne peut grimper éternellement.

小吃十个点，上车了吗兄弟们🤯$KORUB

Aujourd’hui, Uniswap a lancé le framework de conversion des frais on-chain TJAR, désormais disponible sur 7 blockchains. Il permet aux applications de convertir automatiquement les frais collectés en différents tokens vers un token donné, sans que chaque application ait à recréer sa propre logique d’échange entre tokens. À mon avis, cet outil, qui vise à résoudre le problème de la consolidation des frais reçus en différents tokens, est plutôt favorable aux fondamentaux. De toute façon, j’ai déjà commencé à me positionner au plus bas et je reste optimiste à long terme sur $UNI . Je vais envisager de renforcer ma position autour de 7.6-7.8. (Le panneau de trading affiche une erreur : en réalité, j’ai ouvert une position avec un levier de 7x. Si vous comptez conserver longtemps, surtout n’utilisez pas un levier élevé, hein.)

Il y a une explication à l’ouverture de lundi. Les données publiées aujourd’hui montrent que les exportations sud-coréennes d’octobre ont bondi de 93,7 % sur un an, atteignant un niveau record de 1 152,8 milliards de dollars. Le plus spectaculaire, c’est que les exportations de semi-conducteurs ont progressé de 259,4 % sur un an, à 564,4 milliards de dollars. Les exportations de produits informatiques ont également augmenté de 496 %. A Jian estime que ces chiffres permettent de tirer au moins deux conclusions :

Premièrement, les investissements dans l’IA ne se reflètent pas uniquement dans les résultats financiers des entreprises technologiques américaines. Ils se répercutent déjà sur les puces, les serveurs, les mémoires et la chaîne d’exportation asiatique ;
Deuxièmement, même si les dépenses d’investissement dans l’IA suscitent des inquiétudes chez les investisseurs quant à leur rentabilité, la demande reste extrêmement forte, du moins au vu des commandes actuelles dans la chaîne d’approvisionnement.

Ainsi, portée par la demande de serveurs d’IA, même s’il ne faut pas confondre « le secteur de l’IA continue de croître » avec « toutes les actions liées à l’IA méritent d’être achetées », au moins $KORUB reste solide. 10,6 constitue un bon niveau, et il est très probable que l’évolution de demain ressemble à celle de lundi dernier.

Binance a déjà récupéré environ 90 % des actifs volés grâce à ses propres fonds. Certains d’entre vous se demandent peut-être pourquoi ce n’est pas 100 % : il ne manque qu’un peu d’argent, non ? Bien sûr que non. Avec le soutien du fonds SAFU de protection des utilisateurs, du fonds d’assurance des contrats à terme et des fonds propres de l’entreprise, les ressources financières sont largement suffisantes. Les 10 % restants sont principalement dus à une liquidité plus faible et pourraient nécessiter davantage de temps pour être récupérés

Quand beaucoup de gens examinent les mécanismes de gestion des risques des plateformes d’échange, ils se concentrent uniquement sur la manière de prévenir les risques liés à la conservation des actifs des utilisateurs, aux portefeuilles chauds, aux systèmes de signature et aux autorisations internes, et négligent les risques de liquidité et de solvabilité après un événement extrême. En réalité, même si une plateforme dispose d’actifs suffisants dans ses comptes et d’une bonne capacité d’indemnisation, cela ne signifie pas qu’elle peut racheter tous les actifs volés dans un délai court et à un prix raisonnable. C’est particulièrement vrai pour les jetons à faible capitalisation et peu liquides : les rachats massifs peuvent, à eux seuls, faire bouger le marché

À la suite de cet incident, les preuves de réserves des plateformes d’échange, la taille de leurs fonds d’assurance et la structure de liquidité de leurs actifs devront peut-être toutes être réexaminées, estime Ajian #币安已回填九成受影响资产

Le FBI a attribué le vol du 29 octobre au groupe de hackers lié à la Corée du Nord TraderTraitor et a déclaré que les fonds concernés étaient en train d’être transférés vers $ETH , avant d’être éventuellement blanchis via la DeFi et des services d’échange instantané. Bien que le FBI ait demandé aux plateformes d’échange, aux sociétés d’analyse de la blockchain et à d’autres acteurs de contribuer au blocage des adresses concernées, on ne sait pas s’ils oseraient demander au général d’ouvrir la porte 🤡#FBI确认朝鲜应对币安被盗事件负责