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La même opération, pour la troisième fois.Pour la troisième fois en trois semaines, même opération : achat de bons du Trésor, vente de bitcoins.
Le Brent s’échange autour de 112 $, proche de son plus haut niveau en quatre ans, à 114,44 $, atteint en mai, alors que des informations indiquent que les frappes américaines et israéliennes contre l’Iran pourraient reprendre après les élections de mi-mandat, et que des attaques contre des installations d’Aramco ont été revendiquées. Les valeurs technologiques ont de nouveau décroché après les résultats des mégacapitalisations, les dépenses liées à l’IA étant sous surveillance. Les bons du Trésor ont profité de leur statut de valeur refuge : le rendement à 10 ans est tombé à 5,03 % aujourd’hui. $BTC s’est de nouveau retrouvé de l’autre côté de ces flux, et revient autour de 81 700.
La même opération, pour la troisième fois.
Pour la troisième fois en trois semaines, même opération : achat de bons du Trésor, vente de bitcoins.
Le Brent s’échange autour de 112 $, proche de son plus haut niveau en quatre ans, à 114,44 $, atteint en mai, alors que des informations indiquent que les frappes américaines et israéliennes contre l’Iran pourraient reprendre après les élections de mi-mandat, et que des attaques contre des installations d’Aramco ont été revendiquées. Les valeurs technologiques ont de nouveau décroché après les résultats des mégacapitalisations, les dépenses liées à l’IA étant sous surveillance. Les bons du Trésor ont profité de leur statut de valeur refuge : le rendement à 10 ans est tombé à 5,03 % aujourd’hui. $BTC s’est de nouveau retrouvé de l’autre côté de ces flux, et revient autour de 81 700.
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L’inflation a été élevée. Les obligations ont rebondi.Mardi, nous avons expliqué comment interpréter l’IPC de cette semaine : l’indice global devait être tiré vers le haut par l’énergie, et seule une surprise sur l’inflation sous-jacente aurait changé la donne. C’est ce qui s’est produit. En septembre, les prix sous-jacents ont augmenté de 0,3 % sur un mois, contre 0,2 % attendu, portant le taux annuel à 2,6 %, contre 2,4 %. L’indice global a progressé de 0,6 %, à 3,7 %, avec une hausse de 9,1 % de l’essence, qui représente plus de la moitié de l’augmentation mensuelle. Les prix à la production ont suivi jeudi, en hausse de 6,3 % sur un an, leur plus forte progression depuis décembre 2022.
Le marché obligataire a fait l’inverse de ce que laisse présager une surprise sur l’inflation sous-jacente. Le taux à 10 ans a bondi à 5,33 % après la publication, dépassant la clôture à 5,26 % de juin 2007, avant de faire marche arrière le jour même. Il s’établit aujourd’hui autour de 5,10 %. Un chiffre ne vaut pas validation. En l’espace d’une semaine environ, le secteur technologique a perdu plus de mille milliards de dollars de valeur boursière, et les bons du Trésor ont été achetés comme valeur refuge. Si le segment long de la courbe se redresse malgré une inflation sous-jacente élevée, c’est que le resserrement inquiète davantage que l’inflation. Les marchés ont de nouveau intégré dans leurs scénarios une hausse des taux en octobre, avec une probabilité proche de 30 %, tandis qu’une hausse en décembre reste l’option la plus probable.
L’inflation a été élevée. Les obligations ont rebondi.
Mardi, nous avons expliqué comment interpréter l’IPC de cette semaine : l’indice global devait être tiré vers le haut par l’énergie, et seule une surprise sur l’inflation sous-jacente aurait changé la donne. C’est ce qui s’est produit. En septembre, les prix sous-jacents ont augmenté de 0,3 % sur un mois, contre 0,2 % attendu, portant le taux annuel à 2,6 %, contre 2,4 %. L’indice global a progressé de 0,6 %, à 3,7 %, avec une hausse de 9,1 % de l’essence, qui représente plus de la moitié de l’augmentation mensuelle. Les prix à la production ont suivi jeudi, en hausse de 6,3 % sur un an, leur plus forte progression depuis décembre 2022.
Le marché obligataire a fait l’inverse de ce que laisse présager une surprise sur l’inflation sous-jacente. Le taux à 10 ans a bondi à 5,33 % après la publication, dépassant la clôture à 5,26 % de juin 2007, avant de faire marche arrière le jour même. Il s’établit aujourd’hui autour de 5,10 %. Un chiffre ne vaut pas validation. En l’espace d’une semaine environ, le secteur technologique a perdu plus de mille milliards de dollars de valeur boursière, et les bons du Trésor ont été achetés comme valeur refuge. Si le segment long de la courbe se redresse malgré une inflation sous-jacente élevée, c’est que le resserrement inquiète davantage que l’inflation. Les marchés ont de nouveau intégré dans leurs scénarios une hausse des taux en octobre, avec une probabilité proche de 30 %, tandis qu’une hausse en décembre reste l’option la plus probable.
Le marché obligataire a fait l’inverse de ce que laisse présager une surprise sur l’inflation sous-jacente. Le taux à 10 ans a bondi à 5,33 % après la publication, dépassant la clôture à 5,26 % de juin 2007, avant de faire marche arrière le jour même. Il s’établit aujourd’hui autour de 5,10 %. Un chiffre ne vaut pas validation. En l’espace d’une semaine environ, le secteur technologique a perdu plus de mille milliards de dollars de valeur boursière, et les bons du Trésor ont été achetés comme valeur refuge. Si le segment long de la courbe se redresse malgré une inflation sous-jacente élevée, c’est que le resserrement inquiète davantage que l’inflation. Les marchés ont de nouveau intégré dans leurs scénarios une hausse des taux en octobre, avec une probabilité proche de 30 %, tandis qu’une hausse en décembre reste l’option la plus probable.
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Le nouveau test intervient avant la publication.La clôture hebdomadaire de vendredi a porté le 10 ans à 5,24 %, soit deux points de base en dessous de la clôture de 5,26 % de juin 2007. En dessous, mais pas d’une marge qui équivaut à une validation. Depuis, il a reculé à 5,19 % et se situe de nouveau près de 5,22 % aujourd’hui.
Le prochain indicateur est l’IPC de demain, et il s’agit surtout d’un chiffre lié à l’énergie. Le consensus attend une inflation globale proche de 3,7 %, contre 3,4 % en août, tandis que l’inflation sous-jacente devrait rester proche de 2,4 %. En août, l’essence affichait une hausse de 27 % sur un an et l’énergie expliquait l’essentiel de l’écart entre les deux. Le Brent est de retour au-dessus de 105 $, avec des perturbations du trafic des pétroliers en mer Rouge.
Le nouveau test intervient avant la publication.
La clôture hebdomadaire de vendredi a porté le 10 ans à 5,24 %, soit deux points de base en dessous de la clôture de 5,26 % de juin 2007. En dessous, mais pas d’une marge qui équivaut à une validation. Depuis, il a reculé à 5,19 % et se situe de nouveau près de 5,22 % aujourd’hui.
Le prochain indicateur est l’IPC de demain, et il s’agit surtout d’un chiffre lié à l’énergie. Le consensus attend une inflation globale proche de 3,7 %, contre 3,4 % en août, tandis que l’inflation sous-jacente devrait rester proche de 2,4 %. En août, l’essence affichait une hausse de 27 % sur un an et l’énergie expliquait l’essentiel de l’écart entre les deux. Le Brent est de retour au-dessus de 105 $, avec des perturbations du trafic des pétroliers en mer Rouge.
Le prochain indicateur est l’IPC de demain, et il s’agit surtout d’un chiffre lié à l’énergie. Le consensus attend une inflation globale proche de 3,7 %, contre 3,4 % en août, tandis que l’inflation sous-jacente devrait rester proche de 2,4 %. En août, l’essence affichait une hausse de 27 % sur un an et l’énergie expliquait l’essentiel de l’écart entre les deux. Le Brent est de retour au-dessus de 105 $, avec des perturbations du trafic des pétroliers en mer Rouge.
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Les rendements ont baissé. Le bitcoin aussiLa semaine dernière, nous avons désigné la clôture hebdomadaire comme verdict sur le niveau de 2007. Elle n’a rien tranché : le taux à 10 ans a clôturé à un point de base près des 5,26 % de juin 2007. Cette semaine a apporté une réponse dans les deux sens.
Lundi, le taux à 10 ans est monté à 5,35 %, son plus haut niveau depuis avril 2002, après que l’indice des prix des services de l’ISM a grimpé à 74 ; le taux à 30 ans a atteint 5,70 %, un niveau qui n’avait plus été observé depuis mai 2002. Le compte rendu publié mercredi a révélé que les 19 responsables de la politique monétaire avaient soutenu la hausse de septembre et que la plupart s’attendent à une nouvelle hausse avant la fin de l’année. Le taux à 10 ans a atteint un nouveau sommet en 24 ans, près de 5,36 %, avant de repartir à la baisse après une solide adjudication d’obligations à 10 ans. Aujourd’hui, il est revenu près de 5,24 %, sous le niveau de clôture de 2007.
Les rendements ont baissé. Le bitcoin aussi
La semaine dernière, nous avons désigné la clôture hebdomadaire comme verdict sur le niveau de 2007. Elle n’a rien tranché : le taux à 10 ans a clôturé à un point de base près des 5,26 % de juin 2007. Cette semaine a apporté une réponse dans les deux sens.
Lundi, le taux à 10 ans est monté à 5,35 %, son plus haut niveau depuis avril 2002, après que l’indice des prix des services de l’ISM a grimpé à 74 ; le taux à 30 ans a atteint 5,70 %, un niveau qui n’avait plus été observé depuis mai 2002. Le compte rendu publié mercredi a révélé que les 19 responsables de la politique monétaire avaient soutenu la hausse de septembre et que la plupart s’attendent à une nouvelle hausse avant la fin de l’année. Le taux à 10 ans a atteint un nouveau sommet en 24 ans, près de 5,36 %, avant de repartir à la baisse après une solide adjudication d’obligations à 10 ans. Aujourd’hui, il est revenu près de 5,24 %, sous le niveau de clôture de 2007.
Lundi, le taux à 10 ans est monté à 5,35 %, son plus haut niveau depuis avril 2002, après que l’indice des prix des services de l’ISM a grimpé à 74 ; le taux à 30 ans a atteint 5,70 %, un niveau qui n’avait plus été observé depuis mai 2002. Le compte rendu publié mercredi a révélé que les 19 responsables de la politique monétaire avaient soutenu la hausse de septembre et que la plupart s’attendent à une nouvelle hausse avant la fin de l’année. Le taux à 10 ans a atteint un nouveau sommet en 24 ans, près de 5,36 %, avant de repartir à la baisse après une solide adjudication d’obligations à 10 ans. Aujourd’hui, il est revenu près de 5,24 %, sous le niveau de clôture de 2007.
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Le soulagement n’a pas tenu. Encore.Mercredi, nous avons fixé deux repères pour la semaine : la clôture de 2007 à 5,26 % sur le 10 ans, et les chiffres de la paie de vendredi comme prochain test.
Les créations de postes ont été nettement manquées. En septembre, 29 000 emplois ont été ajoutés contre environ 90 000 attendus. Le mois d’août a été révisé à la baisse, à 133 000 contre 162 000, le chômage est passé à 4,2 % et les gains horaires moyens ont progressé de 0,1 %. Les chances d’une hausse en octobre se sont effondrées.
La première réaction a fait ce que dit le manuel. Le taux à 10 ans a reculé jusqu’à 8 points de base, les actions ont bondi à l’ouverture et $BTC s’est à nouveau échangé au-dessus de 87 000.
Le soulagement n’a pas tenu. Encore.
Mercredi, nous avons fixé deux repères pour la semaine : la clôture de 2007 à 5,26 % sur le 10 ans, et les chiffres de la paie de vendredi comme prochain test.
Les créations de postes ont été nettement manquées. En septembre, 29 000 emplois ont été ajoutés contre environ 90 000 attendus. Le mois d’août a été révisé à la baisse, à 133 000 contre 162 000, le chômage est passé à 4,2 % et les gains horaires moyens ont progressé de 0,1 %. Les chances d’une hausse en octobre se sont effondrées.
La première réaction a fait ce que dit le manuel. Le taux à 10 ans a reculé jusqu’à 8 points de base, les actions ont bondi à l’ouverture et $BTC s’est à nouveau échangé au-dessus de 87 000.
Les créations de postes ont été nettement manquées. En septembre, 29 000 emplois ont été ajoutés contre environ 90 000 attendus. Le mois d’août a été révisé à la baisse, à 133 000 contre 162 000, le chômage est passé à 4,2 % et les gains horaires moyens ont progressé de 0,1 %. Les chances d’une hausse en octobre se sont effondrées.
La première réaction a fait ce que dit le manuel. Le taux à 10 ans a reculé jusqu’à 8 points de base, les actions ont bondi à l’ouverture et $BTC s’est à nouveau échangé au-dessus de 87 000.
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5% a été validé. 2007 est le testLe 17 septembre, nous avons écrit que la première de nos deux conditions ne s’était pas déclenchée : le 10 ans avait touché 5% puis reculé, et un “print” ne constitue pas une validation. Six jours plus tard, il a validé.
Le taux à 10 ans a dépassé le seuil de 5% débuté au-dessus du plus haut de 2023 proche de 5,02% le 23 septembre et n’a pas clôturé sous 5% depuis. Le 28, il a clôturé à 5,24%, soit deux points de base sous la clôture de 5,26% de juin 2007, après un plus haut intraday de 5,274%, le plus élevé depuis ce mois. Le taux à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2002.
C’est la transmission sur laquelle notre cadre a été construit, et elle apparaît là où nous avons dit qu’elle apparaîtrait. Les taux des prêts hypothécaires à 30 ans sont au-dessus de 7%. Les ventes de logements existants sont à leur plus bas niveau sur un an. Le multiple prospectif du S&P s’est contracté à 19 contre 22. Le resserrement agit sur les valorisations via la partie longue, pas via le taux directeur ; la partie longue a désormais porté ce que le nuage de points signalait. Les responsables de la Fed ne se sont pas non plus adoucis : Barr a déclaré que de nouvelles hausses sont probablement nécessaires, et Williams a estimé qu’une autre hausse tard cette année pourrait être appropriée.
5% a été validé. 2007 est le test
Le 17 septembre, nous avons écrit que la première de nos deux conditions ne s’était pas déclenchée : le 10 ans avait touché 5% puis reculé, et un “print” ne constitue pas une validation. Six jours plus tard, il a validé.
Le taux à 10 ans a dépassé le seuil de 5% débuté au-dessus du plus haut de 2023 proche de 5,02% le 23 septembre et n’a pas clôturé sous 5% depuis. Le 28, il a clôturé à 5,24%, soit deux points de base sous la clôture de 5,26% de juin 2007, après un plus haut intraday de 5,274%, le plus élevé depuis ce mois. Le taux à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2002.
C’est la transmission sur laquelle notre cadre a été construit, et elle apparaît là où nous avons dit qu’elle apparaîtrait. Les taux des prêts hypothécaires à 30 ans sont au-dessus de 7%. Les ventes de logements existants sont à leur plus bas niveau sur un an. Le multiple prospectif du S&P s’est contracté à 19 contre 22. Le resserrement agit sur les valorisations via la partie longue, pas via le taux directeur ; la partie longue a désormais porté ce que le nuage de points signalait. Les responsables de la Fed ne se sont pas non plus adoucis : Barr a déclaré que de nouvelles hausses sont probablement nécessaires, et Williams a estimé qu’une autre hausse tard cette année pourrait être appropriée.
Le taux à 10 ans a dépassé le seuil de 5% débuté au-dessus du plus haut de 2023 proche de 5,02% le 23 septembre et n’a pas clôturé sous 5% depuis. Le 28, il a clôturé à 5,24%, soit deux points de base sous la clôture de 5,26% de juin 2007, après un plus haut intraday de 5,274%, le plus élevé depuis ce mois. Le taux à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2002.
C’est la transmission sur laquelle notre cadre a été construit, et elle apparaît là où nous avons dit qu’elle apparaîtrait. Les taux des prêts hypothécaires à 30 ans sont au-dessus de 7%. Les ventes de logements existants sont à leur plus bas niveau sur un an. Le multiple prospectif du S&P s’est contracté à 19 contre 22. Le resserrement agit sur les valorisations via la partie longue, pas via le taux directeur ; la partie longue a désormais porté ce que le nuage de points signalait. Les responsables de la Fed ne se sont pas non plus adoucis : Barr a déclaré que de nouvelles hausses sont probablement nécessaires, et Williams a estimé qu’une autre hausse tard cette année pourrait être appropriée.
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Dans la zone. Pas en la traversant.Le 3 septembre, nous avons publié 83–87k comme résistance majeure, renforcée par le retracement de 38,2% à 84,047. Elle n’a pas été testée pendant dix-huit jours. Aujourd’hui, $BTC a atteint 86,300, un plus haut sur huit mois et le premier contact avec cette zone depuis le creux de juillet.
La zone est en cours de test. Elle n’a pas été dégagée. Cette distinction est l’essence même de la position.
Qu’est-ce qui l’a fait bouger
La mécanique compte davantage que le niveau. Environ 648 M$ de positions courtes ont été liquidées lors du mouvement, avec plus de 262 M$ effacés en une seule heure alors que le prix approchait 84,000. La fermeture forcée est un achat mécanique ; chaque liquidation est un ordre au marché qui fait monter le prix vers la prochaine tranche de stops. Une part significative de la demande d’aujourd’hui n’était pas discrétionnaire.
Dans la zone. Pas en la traversant.
Le 3 septembre, nous avons publié 83–87k comme résistance majeure, renforcée par le retracement de 38,2% à 84,047. Elle n’a pas été testée pendant dix-huit jours. Aujourd’hui, $BTC a atteint 86,300, un plus haut sur huit mois et le premier contact avec cette zone depuis le creux de juillet.
La zone est en cours de test. Elle n’a pas été dégagée. Cette distinction est l’essence même de la position.
Qu’est-ce qui l’a fait bouger
La mécanique compte davantage que le niveau. Environ 648 M$ de positions courtes ont été liquidées lors du mouvement, avec plus de 262 M$ effacés en une seule heure alors que le prix approchait 84,000. La fermeture forcée est un achat mécanique ; chaque liquidation est un ordre au marché qui fait monter le prix vers la prochaine tranche de stops. Une part significative de la demande d’aujourd’hui n’était pas discrétionnaire.
La zone est en cours de test. Elle n’a pas été dégagée. Cette distinction est l’essence même de la position.
Qu’est-ce qui l’a fait bouger
La mécanique compte davantage que le niveau. Environ 648 M$ de positions courtes ont été liquidées lors du mouvement, avec plus de 262 M$ effacés en une seule heure alors que le prix approchait 84,000. La fermeture forcée est un achat mécanique ; chaque liquidation est un ordre au marché qui fait monter le prix vers la prochaine tranche de stops. Une part significative de la demande d’aujourd’hui n’était pas discrétionnaire.
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Deux conditions. Une seule s’est déclenchéeNotre cadre a fixé deux conditions pour que la Fed réévalue le risque : une acceptation au-dessus de 5 % sur les 10 ans, ou une orientation qui se lit comme l’ouverture d’une séquence plutôt qu’un simple ajustement.
Le deuxième s’est déclenché clairement. La Fed a relevé de 25 pb à 3,75–4,00 %, sa première hausse depuis 2023, à l’unanimité ; et 16 des 18 participants ont projeté au moins une hausse supplémentaire cette année, dont quatre deux hausses. Warsh a déclaré que l’inflation a été trop élevée trop longtemps et que la norme du comité n’a pas été respectée. C’est une séquence, pas un ajustement.
Deux conditions. Une seule s’est déclenchée
Notre cadre a fixé deux conditions pour que la Fed réévalue le risque : une acceptation au-dessus de 5 % sur les 10 ans, ou une orientation qui se lit comme l’ouverture d’une séquence plutôt qu’un simple ajustement.
Le deuxième s’est déclenché clairement. La Fed a relevé de 25 pb à 3,75–4,00 %, sa première hausse depuis 2023, à l’unanimité ; et 16 des 18 participants ont projeté au moins une hausse supplémentaire cette année, dont quatre deux hausses. Warsh a déclaré que l’inflation a été trop élevée trop longtemps et que la norme du comité n’a pas été respectée. C’est une séquence, pas un ajustement.
Le deuxième s’est déclenché clairement. La Fed a relevé de 25 pb à 3,75–4,00 %, sa première hausse depuis 2023, à l’unanimité ; et 16 des 18 participants ont projeté au moins une hausse supplémentaire cette année, dont quatre deux hausses. Warsh a déclaré que l’inflation a été trop élevée trop longtemps et que la norme du comité n’a pas été respectée. C’est une séquence, pas un ajustement.
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Le samedi, nous avons écrit que le risque du mercredi n’était pas la hausse — mais plutôt de savoir si les rendements acceptent au-delà de 5% et si le brut reprend le niveau qu’il vient juste de refuser. Les deux ont bougé dans les 48 heures.
Le Brent est monté jusqu’à 109$ alors que les tensions dans le Golfe s’intensifiaient. Le 10 ans a touché 5% pour la première fois depuis 2023. Les taux des prêts hypothécaires se situent à leur plus haut niveau depuis plus d’un an.
Une distinction compte. Le rendement a touché 5% ; il ne l’a pas accepté. Un simple print n’est pas une acceptation. C’est cette différence qui résume toute la question pour le mercredi, et c’est pourquoi nous avons dit que la hausse elle-même ne porte aucune information — c’est le cadrage après coup qui compte.
Les actions ont mieux résisté que ne le laissent entendre les gros titres. L’indice a baissé légèrement tandis que davantage de composantes montaient plutôt que ne baissaient. C’était une rotation hors de l’IA après que des leaders du secteur ont appelé à un ralentissement de la sécurité, pas un effondrement général. À distinguer : le dénouement d’un trade encombré n’est pas la même chose qu’un marché qui perd son soutien.
Le $BTC est proche de 79 280 ; 31% de retracement sur la grille que nous avons publiée. En hausse pendant que les actions baissaient et que les rendements explosaient — la corrélation qui a défini l’été reste lâche cette semaine. Nous n’y voyons pas encore une force. La résistance 83–87k n’a pas encore été testée, et 74 136 reste le niveau en dessous.
Les trades de cette semaine
ZEC — deuxième short du même mouvement, clôturé sur cible pour plus de 10%. Même structure que la première : un niveau, confirmation du rejet, invalidation écrite, cible définie. La méthode se répète ; l’avis, lui, ne se répète pas.
Réentrée en long AVAX.
Livre actuel : un livre long et un short BTC de taille globalement similaire, le reste en cash.
Déclaration : nous sommes short BTC en rédigeant ce qui précède. Le cadre a été publié avant la position, et la position ne le modifie pas.
Positions ouvertes et historique complet des trades depuis le lancement : [app.binance.com/uni-qr/cpro/CapitalFlowTech](https://www.binance.com/en/square/profile/CapitalFlowTech)
Niveaux et invalidations, pas des appels. Pas un conseil financier.
#bitcoin #BTC #Macro #FederalReserve #Pétrole
Le samedi, nous avons écrit que le risque du mercredi n’était pas la hausse — mais plutôt de savoir si les rendements acceptent au-delà de 5% et si le brut reprend le niveau qu’il vient juste de refuser. Les deux ont bougé dans les 48 heures.
Le Brent est monté jusqu’à 109$ alors que les tensions dans le Golfe s’intensifiaient. Le 10 ans a touché 5% pour la première fois depuis 2023. Les taux des prêts hypothécaires se situent à leur plus haut niveau depuis plus d’un an.
Une distinction compte. Le rendement a touché 5% ; il ne l’a pas accepté. Un simple print n’est pas une acceptation. C’est cette différence qui résume toute la question pour le mercredi, et c’est pourquoi nous avons dit que la hausse elle-même ne porte aucune information — c’est le cadrage après coup qui compte.
Les actions ont mieux résisté que ne le laissent entendre les gros titres. L’indice a baissé légèrement tandis que davantage de composantes montaient plutôt que ne baissaient. C’était une rotation hors de l’IA après que des leaders du secteur ont appelé à un ralentissement de la sécurité, pas un effondrement général. À distinguer : le dénouement d’un trade encombré n’est pas la même chose qu’un marché qui perd son soutien.
Le $BTC est proche de 79 280 ; 31% de retracement sur la grille que nous avons publiée. En hausse pendant que les actions baissaient et que les rendements explosaient — la corrélation qui a défini l’été reste lâche cette semaine. Nous n’y voyons pas encore une force. La résistance 83–87k n’a pas encore été testée, et 74 136 reste le niveau en dessous.
Les trades de cette semaine
ZEC — deuxième short du même mouvement, clôturé sur cible pour plus de 10%. Même structure que la première : un niveau, confirmation du rejet, invalidation écrite, cible définie. La méthode se répète ; l’avis, lui, ne se répète pas.
Réentrée en long AVAX.
Livre actuel : un livre long et un short BTC de taille globalement similaire, le reste en cash.
Déclaration : nous sommes short BTC en rédigeant ce qui précède. Le cadre a été publié avant la position, et la position ne le modifie pas.
Positions ouvertes et historique complet des trades depuis le lancement : app.binance.com/uni-qr/cpro/CapitalFlowTech
Niveaux et invalidations, pas des appels. Pas un conseil financier.
#bitcoin #BTC #Macro #FederalReserve #Pétrole
Le Brent est monté jusqu’à 109$ alors que les tensions dans le Golfe s’intensifiaient. Le 10 ans a touché 5% pour la première fois depuis 2023. Les taux des prêts hypothécaires se situent à leur plus haut niveau depuis plus d’un an.
Une distinction compte. Le rendement a touché 5% ; il ne l’a pas accepté. Un simple print n’est pas une acceptation. C’est cette différence qui résume toute la question pour le mercredi, et c’est pourquoi nous avons dit que la hausse elle-même ne porte aucune information — c’est le cadrage après coup qui compte.
Les actions ont mieux résisté que ne le laissent entendre les gros titres. L’indice a baissé légèrement tandis que davantage de composantes montaient plutôt que ne baissaient. C’était une rotation hors de l’IA après que des leaders du secteur ont appelé à un ralentissement de la sécurité, pas un effondrement général. À distinguer : le dénouement d’un trade encombré n’est pas la même chose qu’un marché qui perd son soutien.
Le $BTC est proche de 79 280 ; 31% de retracement sur la grille que nous avons publiée. En hausse pendant que les actions baissaient et que les rendements explosaient — la corrélation qui a défini l’été reste lâche cette semaine. Nous n’y voyons pas encore une force. La résistance 83–87k n’a pas encore été testée, et 74 136 reste le niveau en dessous.
Les trades de cette semaine
ZEC — deuxième short du même mouvement, clôturé sur cible pour plus de 10%. Même structure que la première : un niveau, confirmation du rejet, invalidation écrite, cible définie. La méthode se répète ; l’avis, lui, ne se répète pas.
Réentrée en long AVAX.
Livre actuel : un livre long et un short BTC de taille globalement similaire, le reste en cash.
Déclaration : nous sommes short BTC en rédigeant ce qui précède. Le cadre a été publié avant la position, et la position ne le modifie pas.
Positions ouvertes et historique complet des trades depuis le lancement : app.binance.com/uni-qr/cpro/CapitalFlowTech
Niveaux et invalidations, pas des appels. Pas un conseil financier.
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Article
Le plafond des 4,8 % a cédé. Les actions ont tout de même progresséTaux
La semaine dernière, nous avons signalé 4,80–4,81 % comme plafond pour les obligations à 10 ans et indiqué qu’une cassure confirmée remettrait 5 % à l’ordre du jour. C’est arrivé. Le rendement a touché environ 4,95 % jeudi, son plus haut niveau depuis octobre 2023, puis il s’est replié dans le bas des 4,90 % vendredi. Un rachat faible d’obligations du Trésor — 5,2 Md$ prélevés sur 10,5 Md$ proposés — a ajouté une pression de l’offre en cours de hausse.
La référence est désormais à 5 %. Le mouvement de 25 pb en lui-même est pratiquement entièrement anticipé et ne devrait pas modifier la valorisation. L’essentiel, ce serait une acceptation au-delà de 5 %, ou une indication (guidance) qui se lit comme l’ouverture d’une séquence plutôt que comme un ajustement unique.
Le plafond des 4,8 % a cédé. Les actions ont tout de même progressé
Taux
La semaine dernière, nous avons signalé 4,80–4,81 % comme plafond pour les obligations à 10 ans et indiqué qu’une cassure confirmée remettrait 5 % à l’ordre du jour. C’est arrivé. Le rendement a touché environ 4,95 % jeudi, son plus haut niveau depuis octobre 2023, puis il s’est replié dans le bas des 4,90 % vendredi. Un rachat faible d’obligations du Trésor — 5,2 Md$ prélevés sur 10,5 Md$ proposés — a ajouté une pression de l’offre en cours de hausse.
La référence est désormais à 5 %. Le mouvement de 25 pb en lui-même est pratiquement entièrement anticipé et ne devrait pas modifier la valorisation. L’essentiel, ce serait une acceptation au-delà de 5 %, ou une indication (guidance) qui se lit comme l’ouverture d’une séquence plutôt que comme un ajustement unique.
La semaine dernière, nous avons signalé 4,80–4,81 % comme plafond pour les obligations à 10 ans et indiqué qu’une cassure confirmée remettrait 5 % à l’ordre du jour. C’est arrivé. Le rendement a touché environ 4,95 % jeudi, son plus haut niveau depuis octobre 2023, puis il s’est replié dans le bas des 4,90 % vendredi. Un rachat faible d’obligations du Trésor — 5,2 Md$ prélevés sur 10,5 Md$ proposés — a ajouté une pression de l’offre en cours de hausse.
La référence est désormais à 5 %. Le mouvement de 25 pb en lui-même est pratiquement entièrement anticipé et ne devrait pas modifier la valorisation. L’essentiel, ce serait une acceptation au-delà de 5 %, ou une indication (guidance) qui se lit comme l’ouverture d’une séquence plutôt que comme un ajustement unique.
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