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非常值得关注的一个信号——纽约联储主席的口径，9月加息不是板上钉钉！
┈➤一个特殊的角色
其实纽约联储主席是一个挺特别的角色。
美联储，是美国的央行，他包括两部分，一部分是美联储理事会，这是央行的行政主体；另一部分是12家地区联储银行，负责地方金融市场。
美联储FOMC是负责制定货币政策的，包括美联储理事会的全部7名成员，和5个地方联储主席。
其中，纽约联储主席是FOMC的常驻席位，而其他4个席位在12个地区联储主席中轮流。
并且，纽约联储主席是FOMC的副主席。所以，FOMC是一个地区联储主席的代表人物，具有制衡美联储理事会的作用。
美联储理事会作为行政主体，相比之下具有强的宏观性和政治性，而地区联储与金融市场接轨更紧密、通俗的说更接地气。
所以纽约联储主席，具有在美联储具有平衡政治与金融的作用。
┈➤一个特殊的背景
当下的美联储处于一个短期的比较特殊的环境。
前主席鲍威尔作为理事继续留任，虽然他已经表现得非常低调了，但是他留下来的主要动机就是因为川普提名沃什上任、防止美联储被川普过度干涉。
而沃什上任时间不长，暂时还没能建立起足够的威望和领袖力。
所以作为这个政治与金融平衡力量的FOMC副主席，这时候纽约联储主席的态度可能有不低的影响力。
┈➤一个特殊的风险
虽然大家习惯去刻舟，但是世界上，现在的美债的风险，应该是历史上几乎没有过的。
加息会让美债收益率增加、融资成本增加，风险进一步加剧。
所以纽约联储主席威廉姆斯虽然被媒体概括是中立派，但是他最近发的言相对偏鸽一点，认为通胀见顶。
尤其是今天他的发言，在30年美债收益率飙升后。蜂兄怀疑，他考虑的是美债风险。
于是买10刀的9月不加息玩玩。
┈➤一个特殊的角色
其实纽约联储主席是一个挺特别的角色。
美联储，是美国的央行，他包括两部分，一部分是美联储理事会，这是央行的行政主体；另一部分是12家地区联储银行，负责地方金融市场。
美联储FOMC是负责制定货币政策的，包括美联储理事会的全部7名成员，和5个地方联储主席。
其中，纽约联储主席是FOMC的常驻席位，而其他4个席位在12个地区联储主席中轮流。
并且，纽约联储主席是FOMC的副主席。所以，FOMC是一个地区联储主席的代表人物，具有制衡美联储理事会的作用。
美联储理事会作为行政主体，相比之下具有强的宏观性和政治性，而地区联储与金融市场接轨更紧密、通俗的说更接地气。
所以纽约联储主席，具有在美联储具有平衡政治与金融的作用。
┈➤一个特殊的背景
当下的美联储处于一个短期的比较特殊的环境。
前主席鲍威尔作为理事继续留任，虽然他已经表现得非常低调了，但是他留下来的主要动机就是因为川普提名沃什上任、防止美联储被川普过度干涉。
而沃什上任时间不长，暂时还没能建立起足够的威望和领袖力。
所以作为这个政治与金融平衡力量的FOMC副主席，这时候纽约联储主席的态度可能有不低的影响力。
┈➤一个特殊的风险
虽然大家习惯去刻舟，但是世界上，现在的美债的风险，应该是历史上几乎没有过的。
加息会让美债收益率增加、融资成本增加，风险进一步加剧。
所以纽约联储主席威廉姆斯虽然被媒体概括是中立派，但是他最近发的言相对偏鸽一点，认为通胀见顶。
尤其是今天他的发言，在30年美债收益率飙升后。蜂兄怀疑，他考虑的是美债风险。
于是买10刀的9月不加息玩玩。
TraderS 缺德道人
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去年大饼跌到8w后放鸽引发V反的纽约联储主席威廉姆斯出来释放信息了，在沃什取消了原有的前瞻指引，逐渐演变成用票型分布，地区联储主席放风来进行替代性指引。这样的好处是责任分布式，真的出了什么让市场意外的消息谁都可以不担责。不过这条快讯其实算是炒冷饭，消息源是上周五的采访。
按照他过往战绩来看，他更像是一个放风先行官，而周五的讲话其实就是在解释这次FOMC按兵不动的原因。走的还是典型的把责任或者决策权推给数据的那套，从而撇清万一引发市场动荡后美联储的责任。
从川普视角来看，整个中期选举之前确保股市稳中上涨肯定是最佳方案。理论上来说他能做的就是就是在伊朗和关税问题上停手以降低通胀。介于他最近确实从日韩搞到不少钱，所以在油和税上暂时消停下也是有经济基础的。不过从实际出发，关税也是他执政根基之一所以不能让，原油侧是伊朗不会让，那么最终落到实际上看最多拿海外收割的钱发发福利收买选票了。
按照他过往战绩来看，他更像是一个放风先行官，而周五的讲话其实就是在解释这次FOMC按兵不动的原因。走的还是典型的把责任或者决策权推给数据的那套，从而撇清万一引发市场动荡后美联储的责任。
从川普视角来看，整个中期选举之前确保股市稳中上涨肯定是最佳方案。理论上来说他能做的就是就是在伊朗和关税问题上停手以降低通胀。介于他最近确实从日韩搞到不少钱，所以在油和税上暂时消停下也是有经济基础的。不过从实际出发，关税也是他执政根基之一所以不能让，原油侧是伊朗不会让，那么最终落到实际上看最多拿海外收割的钱发发福利收买选票了。
Vérifié
有点搞笑，史上最标准的刻舟求剑——30年美债收益率和2007年6月一样高，所以要经济危机？
不止一位大佬对比30年美债收益率和 2027年6月一样，然后说上次很快就经济危机了。
问题是，同样都是5.27%的美债收益率，那利率3.6%和5.25%的环境下，能一样吗？
┈➤长端美债收益率 vs 联邦基金有效利率
联邦基金有效利率，一般是发生在商业银行结算时准备金不足情况下临时的拆借。这是短端利率。
长端美债收益率，因为周期长，因此需要更多的期限补偿，所以长端美债收益率正常情况下是要高于联邦基金有效利率(以下简称利率)。
┈➤2026 vs 2017
2017年6月，利率5.25%，当时5.27%的美债收益率高，与利率高有关。
实际上，大约2016年7月~2017年6月，30年美债收益率是低于利率的，这段时间属于收益率倒挂了。
2017年6月是30年美债收益率刚刚涨回到利率附近。当时的美债收益率相对利率而言并不高。
无论是2017年6月之前的倒挂，还是2017年6月以后30年美债收益率下行，都体现出30年美债的供不应求，这背后的动机是降息和衰退预期。
而2026年的当下，利率3.6%，30年美债收益率远高于早率，且是上行趋势。
当下是加息预期，并且也没有供不应求的长端美债趋势，大概率也没有衰退预期。
之所以说大概率，因为美债本身规模增长过快、存在一定的风险，所以买美债避险的动机可能在减少。但是，另一个具有避险属性的资产——黄金，现在也是下降趋势。说以说大概率没有衰退预期。
不止一位大佬对比30年美债收益率和 2027年6月一样，然后说上次很快就经济危机了。
问题是，同样都是5.27%的美债收益率，那利率3.6%和5.25%的环境下，能一样吗？
┈➤长端美债收益率 vs 联邦基金有效利率
联邦基金有效利率，一般是发生在商业银行结算时准备金不足情况下临时的拆借。这是短端利率。
长端美债收益率，因为周期长，因此需要更多的期限补偿，所以长端美债收益率正常情况下是要高于联邦基金有效利率(以下简称利率)。
┈➤2026 vs 2017
2017年6月，利率5.25%，当时5.27%的美债收益率高，与利率高有关。
实际上，大约2016年7月~2017年6月，30年美债收益率是低于利率的，这段时间属于收益率倒挂了。
2017年6月是30年美债收益率刚刚涨回到利率附近。当时的美债收益率相对利率而言并不高。
无论是2017年6月之前的倒挂，还是2017年6月以后30年美债收益率下行，都体现出30年美债的供不应求，这背后的动机是降息和衰退预期。
而2026年的当下，利率3.6%，30年美债收益率远高于早率，且是上行趋势。
当下是加息预期，并且也没有供不应求的长端美债趋势，大概率也没有衰退预期。
之所以说大概率，因为美债本身规模增长过快、存在一定的风险，所以买美债避险的动机可能在减少。但是，另一个具有避险属性的资产——黄金，现在也是下降趋势。说以说大概率没有衰退预期。
TVBee
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美债的风险已经肉眼可见了，所以美联储9月真的一定会加息吗?
加息会推高美债收益率，增加美国财政部的融资成本。
┈➤美联储与联邦政府间的"暧昧"
虽然美联储是独立的，但是美联储与财政部之间的关系亦有"暧昧"。
╰✦美联储给联邦政府上缴净利润
一方面，美联储虽然是自负盈亏的，但要给美国政府上缴剩余的净利润。
美国政府不会给美联储任何拨款。不仅如此，美联储还会在弥补成本、支付会员商业银行股息、弥补以前亏损、法定范围留存收益以后，将绝大部分净利润上缴给美联财政部。
╰✦美联储的大部分收益来源于美债
另一方面，美联储大部分收益来自于持有财政部发行的美债(正常情况下)。
美联储通过购买美债和抵押贷款支持证券(MBS)释放美元流动性，
购买/减持美债是QE/QT的主要形式之一。所以美联储长期持有大量的美债，美债利息是美联储收益的主要来源。
此外，美联储在QE期间买入MBS、并在此后一段时间继续持有，MBS也可以产生利息收益。但在多数年份里，美债的利息收入更多。美联储作为商业银行的银行，为其提供贴现、贷款等服务，也可以获得收益。但除非在危机阶段，这部分收入通常比较少。
所以总体上美债是美联储收入的主要来源之一。
所以，美联储是否会毫不顾忌美债和美国政府去加息？
┈➤通胀就一定要加息吗？
蜂兄分析过无数次了，油价引起的通胀的，靠加息并不能根治。
加息主要起到抑制工资上涨预期的作用，以抑制"工资-通胀"螺旋。
所以其实加息预期，其可能也有此作用。
9月是否加息，还有2个月的数据需要观察也就是7-8月，如果CPI没有恶化，可能美联储仍然会按兵不动也不一定。
┈➤写在最后
一方面，蜂兄并不认为9月加息是板上钉钉的事。美联储和联邦政府间的这种关系，真的会对美倒贴毫无顾忌吗？
另一方面，9月加息的预期已经price in了，美债收益率上涨本质上就是市场已经在加息了。
蜂兄认为缩表可能比加息更适合。
因为缩表同样是带来紧缩的预期，起到抑制涨工资预期的作用，也有利于抑制"工资-通胀"螺旋。观察美国工资月环比增长率，工资并没有加速增长的趋势。
而缩表和加息的区别在于，每次加息都是一锤子紧缩，而缩表是渐进紧缩。
缩表时，美联储持有的美债到期自动被赎回而不再全额购买，这对美债需求缩减的影响是逐渐的，对美债的冲击相对更小一些。
而沃什的主张本来就是先缩表，后降息。
当然这是蜂兄本人的观点，美联储的决策可能还是要观察7-8月的美伊关系和通胀趋势。
┈➤美联储与联邦政府间的"暧昧"
虽然美联储是独立的，但是美联储与财政部之间的关系亦有"暧昧"。
╰✦美联储给联邦政府上缴净利润
一方面，美联储虽然是自负盈亏的，但要给美国政府上缴剩余的净利润。
美国政府不会给美联储任何拨款。不仅如此，美联储还会在弥补成本、支付会员商业银行股息、弥补以前亏损、法定范围留存收益以后，将绝大部分净利润上缴给美联财政部。
╰✦美联储的大部分收益来源于美债
另一方面，美联储大部分收益来自于持有财政部发行的美债(正常情况下)。
美联储通过购买美债和抵押贷款支持证券(MBS)释放美元流动性，
购买/减持美债是QE/QT的主要形式之一。所以美联储长期持有大量的美债，美债利息是美联储收益的主要来源。
此外，美联储在QE期间买入MBS、并在此后一段时间继续持有，MBS也可以产生利息收益。但在多数年份里，美债的利息收入更多。美联储作为商业银行的银行，为其提供贴现、贷款等服务，也可以获得收益。但除非在危机阶段，这部分收入通常比较少。
所以总体上美债是美联储收入的主要来源之一。
所以，美联储是否会毫不顾忌美债和美国政府去加息？
┈➤通胀就一定要加息吗？
蜂兄分析过无数次了，油价引起的通胀的，靠加息并不能根治。
加息主要起到抑制工资上涨预期的作用，以抑制"工资-通胀"螺旋。
所以其实加息预期，其可能也有此作用。
9月是否加息，还有2个月的数据需要观察也就是7-8月，如果CPI没有恶化，可能美联储仍然会按兵不动也不一定。
┈➤写在最后
一方面，蜂兄并不认为9月加息是板上钉钉的事。美联储和联邦政府间的这种关系，真的会对美倒贴毫无顾忌吗？
另一方面，9月加息的预期已经price in了，美债收益率上涨本质上就是市场已经在加息了。
蜂兄认为缩表可能比加息更适合。
因为缩表同样是带来紧缩的预期，起到抑制涨工资预期的作用，也有利于抑制"工资-通胀"螺旋。观察美国工资月环比增长率，工资并没有加速增长的趋势。
而缩表和加息的区别在于，每次加息都是一锤子紧缩，而缩表是渐进紧缩。
缩表时，美联储持有的美债到期自动被赎回而不再全额购买，这对美债需求缩减的影响是逐渐的，对美债的冲击相对更小一些。
而沃什的主张本来就是先缩表，后降息。
当然这是蜂兄本人的观点，美联储的决策可能还是要观察7-8月的美伊关系和通胀趋势。
Vérifié
Vérifié
今晚美股反弹的原因找到了！反弹还是反转？
#美国二季度GDP增长1.5%不及预期
┈➤数据
◆核心PCE数据
年率符合预期(3.3%)，月率(0.1%)低于预期(0.2%)、低于前值(0.3%)。
Q2年化季率(3.4%)低于预期(3.5%、低于前值(4.4%)。
◆GDP数据
Q2的GDP年化季率(1.5%)明显低于预期(2.1%)和前值(2.1%)。
◆个人支出数据
月率符合预期(0.3%)，低于前值(0.9%)。
Q2实季率(3.2%)超过预期(2.3%)和前值(0.5%)。
┈➤解读
第一，PCE数据比CPI数据更宏观，是美联储更加关注的数据。PCE数据总体略弱于预期、且比上月有下降趋势，这有利于削弱美联储加息的动机。
第二，GDP数据低于预期和Q1，提示经济增长放缓，同样降低了美联储加息的充分性。
第三，Q2实际个人支出季度，是剔除了通胀因素的数据，数据显示Q2的个人消费支出仍然比较强劲。但是，个人支出月率虽然有比较显的下降趋势。
所以总体上，今晚的数据是有利于削弱美联储加息预期的。CME上9月加息的预期降到了61.4%，昨夜是68%。
当然，这不足改变9月加息的预期，美联储要关注持续几个月的数据而不是某一个月。
何况季率数据是初值，后续还会调整，而美伊关系在7月再度紧张，油价再度上涨，7-8月的CPI数据未必乐观。
所以蜂兄还是倾向于反弹而非反转。
#美国二季度GDP增长1.5%不及预期
┈➤数据
◆核心PCE数据
年率符合预期(3.3%)，月率(0.1%)低于预期(0.2%)、低于前值(0.3%)。
Q2年化季率(3.4%)低于预期(3.5%、低于前值(4.4%)。
◆GDP数据
Q2的GDP年化季率(1.5%)明显低于预期(2.1%)和前值(2.1%)。
◆个人支出数据
月率符合预期(0.3%)，低于前值(0.9%)。
Q2实季率(3.2%)超过预期(2.3%)和前值(0.5%)。
┈➤解读
第一，PCE数据比CPI数据更宏观，是美联储更加关注的数据。PCE数据总体略弱于预期、且比上月有下降趋势，这有利于削弱美联储加息的动机。
第二，GDP数据低于预期和Q1，提示经济增长放缓，同样降低了美联储加息的充分性。
第三，Q2实际个人支出季度，是剔除了通胀因素的数据，数据显示Q2的个人消费支出仍然比较强劲。但是，个人支出月率虽然有比较显的下降趋势。
所以总体上，今晚的数据是有利于削弱美联储加息预期的。CME上9月加息的预期降到了61.4%，昨夜是68%。
当然，这不足改变9月加息的预期，美联储要关注持续几个月的数据而不是某一个月。
何况季率数据是初值，后续还会调整，而美伊关系在7月再度紧张，油价再度上涨，7-8月的CPI数据未必乐观。
所以蜂兄还是倾向于反弹而非反转。
TVBee
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如果有前世，川普一定是前世的黑天鹅来投胎！
本来看好8月货币政策空窗期的美股和加密。
结果川普也看上了这个空窗期，美伊冲突又开始了。
军事上，是7月28日伊朗一方先发动导弹试袭驻中东美军。
在非军事上，7月美方对伊朗重新进行石油销售的制裁，包括经济制裁和伊朗航运等方面的制裁。
伊朗在美联储FOMC会议前一天发动袭击，美伊冲突、油价上涨、CPI上涨的预期上涨。猜测伊朗是故意卡时间，给美联储放鹰、甚至加息提供理由，通俗的说是为了给川普上眼药。当然，个人猜测。
好在市场对美伊冲突略微有点脱敏，大约7月24日，欧佩克原油最高涨到100附近，WTI原油最高涨到73附近。今天欧佩克原油最高涨到90附近，WTI原油最高涨到85附近。
存储迎来反弹，美力士 $SKHYB 重回$132。美光 $MUB 回到$778，$SNDKB 回到$1095。
本来看好8月货币政策空窗期的美股和加密。
结果川普也看上了这个空窗期，美伊冲突又开始了。
军事上，是7月28日伊朗一方先发动导弹试袭驻中东美军。
在非军事上，7月美方对伊朗重新进行石油销售的制裁，包括经济制裁和伊朗航运等方面的制裁。
伊朗在美联储FOMC会议前一天发动袭击，美伊冲突、油价上涨、CPI上涨的预期上涨。猜测伊朗是故意卡时间，给美联储放鹰、甚至加息提供理由，通俗的说是为了给川普上眼药。当然，个人猜测。
好在市场对美伊冲突略微有点脱敏，大约7月24日，欧佩克原油最高涨到100附近，WTI原油最高涨到73附近。今天欧佩克原油最高涨到90附近，WTI原油最高涨到85附近。
存储迎来反弹，美力士 $SKHYB 重回$132。美光 $MUB 回到$778，$SNDKB 回到$1095。
如果有前世，川普一定是前世的黑天鹅来投胎！
本来看好8月货币政策空窗期的美股和加密。
结果川普也看上了这个空窗期，美伊冲突又开始了。
军事上，是7月28日伊朗一方先发动导弹试袭驻中东美军。
在非军事上，7月美方对伊朗重新进行石油销售的制裁，包括经济制裁和伊朗航运等方面的制裁。
伊朗在美联储FOMC会议前一天发动袭击，美伊冲突、油价上涨、CPI上涨的预期上涨。猜测伊朗是故意卡时间，给美联储放鹰、甚至加息提供理由，通俗的说是为了给川普上眼药。当然，个人猜测。
好在市场对美伊冲突略微有点脱敏，大约7月24日，欧佩克原油最高涨到100附近，WTI原油最高涨到73附近。今天欧佩克原油最高涨到90附近，WTI原油最高涨到85附近。
存储迎来反弹，美力士 $SKHYB 重回$132。美光 $MUB 回到$778，$SNDKB 回到$1095。
本来看好8月货币政策空窗期的美股和加密。
结果川普也看上了这个空窗期，美伊冲突又开始了。
军事上，是7月28日伊朗一方先发动导弹试袭驻中东美军。
在非军事上，7月美方对伊朗重新进行石油销售的制裁，包括经济制裁和伊朗航运等方面的制裁。
伊朗在美联储FOMC会议前一天发动袭击，美伊冲突、油价上涨、CPI上涨的预期上涨。猜测伊朗是故意卡时间，给美联储放鹰、甚至加息提供理由，通俗的说是为了给川普上眼药。当然，个人猜测。
好在市场对美伊冲突略微有点脱敏，大约7月24日，欧佩克原油最高涨到100附近，WTI原油最高涨到73附近。今天欧佩克原油最高涨到90附近，WTI原油最高涨到85附近。
存储迎来反弹，美力士 $SKHYB 重回$132。美光 $MUB 回到$778，$SNDKB 回到$1095。
TVBee
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7月不加息，态度中立偏鹰
美联储7月如市场大概率的预期，不加息。
除3名坚定鹰派官员主张7月加息，其余官员均投票7月利率保持不变。
包括2名偏鹰的官员，其一是作为美联储主席的沃什，他最近的发言是态度比较灵活的，主张根据经济形势调整政策。
其二是美联储理事会成员丽莎·D·库克，她此前是鸽派，后转鹰，此前川普曾试图解雇她。不确定是否因此压力，她在7月中旬曾表态，主张再观察一段时间。
总体上，此次FOMC会议释放的信号，虽然并不鸽，但也不算很鹰。具体还要下个月再看7月的会议纪要。
美联储12名参与投票的官员中，8名固定席位，全部支持7月维持利率不变。
他们的言论也相对比较谨慎。
而3名坚定鹰派都是2026年的投票席位，明年他们将不再具有投票权。
下个月开始，蜂兄要把2027年具有投票权的官员也总结上了。
9月加息的预期非常高，8月虽然是货币政策空窗期，但是下旬甚至后半月，可能会提前Price in 9月加息的利空。
而8月初，重点关注加密清晰法案的参议院全院投票。
美联储7月如市场大概率的预期，不加息。
除3名坚定鹰派官员主张7月加息，其余官员均投票7月利率保持不变。
包括2名偏鹰的官员，其一是作为美联储主席的沃什，他最近的发言是态度比较灵活的，主张根据经济形势调整政策。
其二是美联储理事会成员丽莎·D·库克，她此前是鸽派，后转鹰，此前川普曾试图解雇她。不确定是否因此压力，她在7月中旬曾表态，主张再观察一段时间。
总体上，此次FOMC会议释放的信号，虽然并不鸽，但也不算很鹰。具体还要下个月再看7月的会议纪要。
美联储12名参与投票的官员中，8名固定席位，全部支持7月维持利率不变。
他们的言论也相对比较谨慎。
而3名坚定鹰派都是2026年的投票席位，明年他们将不再具有投票权。
下个月开始，蜂兄要把2027年具有投票权的官员也总结上了。
9月加息的预期非常高，8月虽然是货币政策空窗期，但是下旬甚至后半月，可能会提前Price in 9月加息的利空。
而8月初，重点关注加密清晰法案的参议院全院投票。
Vérifié
7月不加息，态度中立偏鹰
美联储7月如市场大概率的预期，不加息。
除3名坚定鹰派官员主张7月加息，其余官员均投票7月利率保持不变。
包括2名偏鹰的官员，其一是作为美联储主席的沃什，他最近的发言是态度比较灵活的，主张根据经济形势调整政策。
其二是美联储理事会成员丽莎·D·库克，她此前是鸽派，后转鹰，此前川普曾试图解雇她。不确定是否因此压力，她在7月中旬曾表态，主张再观察一段时间。
总体上，此次FOMC会议释放的信号，虽然并不鸽，但也不算很鹰。具体还要下个月再看7月的会议纪要。
美联储12名参与投票的官员中，8名固定席位，全部支持7月维持利率不变。
他们的言论也相对比较谨慎。
而3名坚定鹰派都是2026年的投票席位，明年他们将不再具有投票权。
下个月开始，蜂兄要把2027年具有投票权的官员也总结上了。
9月加息的预期非常高，8月虽然是货币政策空窗期，但是下旬甚至后半月，可能会提前Price in 9月加息的利空。
而8月初，重点关注加密清晰法案的参议院全院投票。
美联储7月如市场大概率的预期，不加息。
除3名坚定鹰派官员主张7月加息，其余官员均投票7月利率保持不变。
包括2名偏鹰的官员，其一是作为美联储主席的沃什，他最近的发言是态度比较灵活的，主张根据经济形势调整政策。
其二是美联储理事会成员丽莎·D·库克，她此前是鸽派，后转鹰，此前川普曾试图解雇她。不确定是否因此压力，她在7月中旬曾表态，主张再观察一段时间。
总体上，此次FOMC会议释放的信号，虽然并不鸽，但也不算很鹰。具体还要下个月再看7月的会议纪要。
美联储12名参与投票的官员中，8名固定席位，全部支持7月维持利率不变。
他们的言论也相对比较谨慎。
而3名坚定鹰派都是2026年的投票席位，明年他们将不再具有投票权。
下个月开始，蜂兄要把2027年具有投票权的官员也总结上了。
9月加息的预期非常高，8月虽然是货币政策空窗期，但是下旬甚至后半月，可能会提前Price in 9月加息的利空。
而8月初，重点关注加密清晰法案的参议院全院投票。
TVBee
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大概率：今晚不会加息，但会释放加息信号
#美联储利率决议即将公布
┈➤今晚大概率不会加息
╰✦市场预期是较大概率保持利率不变
CME利率期产品显示，市场对7月加息的预期，保持不变的概率是68.5%。
最近这几天加息预期上升是因为美伊关系紧张，油价上涨。Polymarket最近两天对7月不加息的预期从96%下降的75%，但目前仍然保持有75%附近。
这两个产品，前者是利率期货，后者是预测市场，都是交易者用真金白银在"投票"。
尤其是CME利率期货，在2023年中开始，美联储点阵图显示下半年还会加息，但是CME利率期货显示不会再加息，结果下半年没有加息。
╰✦裁员趋势
最近一段时间，Visa、Uber、ServiceNow、迪士尼、Patreon都明确表示即将裁员，例如Visa表示裁员2600人，Uber表示裁员10%……
大企业尚且如此，何况小企业？
企业裁员趋势，是由AI替代人工，加上经济趋势共同影响的。虽然降息不能解决AI替代人工的问题，但是加息还是要三思的。
所以市场9月加息的预期比较高。包括CME利率期货和Polymarket预测。
┈➤释放加息预期
美联储大概率会释放加息预期。
蜂兄不止一次分析过这个问题，加息并不能解决油价上涨引发的通胀。
但是油价上涨引发的通胀，会引发工资上涨的预期和需求。而工资一旦上涨，就会进一步推高企业成本，然后引起商品和服务的售价上涨。
加息预期的作用是，在这个｢工资-通胀｣螺旋中，起到一个抑制工资上涨预期的作用，从而抑制｢工资-通胀｣螺旋。
┈➤写在最后
裁员趋势，一方面，减少美联储加息的充分性。
另一方面，裁员趋势在，那么美国人对工资上涨的需求和愿望也会下降，｢工资-通胀｣螺旋的趋势也会下降，结果是又减少了美联储加息的必要性。
这是一个挺有意思的逻辑。
结合市场预期，今晚大概率不会加息。
#美联储利率决议即将公布
┈➤今晚大概率不会加息
╰✦市场预期是较大概率保持利率不变
CME利率期产品显示，市场对7月加息的预期，保持不变的概率是68.5%。
最近这几天加息预期上升是因为美伊关系紧张，油价上涨。Polymarket最近两天对7月不加息的预期从96%下降的75%，但目前仍然保持有75%附近。
这两个产品，前者是利率期货，后者是预测市场，都是交易者用真金白银在"投票"。
尤其是CME利率期货，在2023年中开始，美联储点阵图显示下半年还会加息，但是CME利率期货显示不会再加息，结果下半年没有加息。
╰✦裁员趋势
最近一段时间，Visa、Uber、ServiceNow、迪士尼、Patreon都明确表示即将裁员，例如Visa表示裁员2600人，Uber表示裁员10%……
大企业尚且如此，何况小企业？
企业裁员趋势，是由AI替代人工，加上经济趋势共同影响的。虽然降息不能解决AI替代人工的问题，但是加息还是要三思的。
所以市场9月加息的预期比较高。包括CME利率期货和Polymarket预测。
┈➤释放加息预期
美联储大概率会释放加息预期。
蜂兄不止一次分析过这个问题，加息并不能解决油价上涨引发的通胀。
但是油价上涨引发的通胀，会引发工资上涨的预期和需求。而工资一旦上涨，就会进一步推高企业成本，然后引起商品和服务的售价上涨。
加息预期的作用是，在这个｢工资-通胀｣螺旋中，起到一个抑制工资上涨预期的作用，从而抑制｢工资-通胀｣螺旋。
┈➤写在最后
裁员趋势，一方面，减少美联储加息的充分性。
另一方面，裁员趋势在，那么美国人对工资上涨的需求和愿望也会下降，｢工资-通胀｣螺旋的趋势也会下降，结果是又减少了美联储加息的必要性。
这是一个挺有意思的逻辑。
结合市场预期，今晚大概率不会加息。
Vérifié
大概率：今晚不会加息，但会释放加息信号
#美联储利率决议即将公布
┈➤今晚大概率不会加息
╰✦市场预期是较大概率保持利率不变
CME利率期产品显示，市场对7月加息的预期，保持不变的概率是68.5%。
最近这几天加息预期上升是因为美伊关系紧张，油价上涨。Polymarket最近两天对7月不加息的预期从96%下降的75%，但目前仍然保持有75%附近。
这两个产品，前者是利率期货，后者是预测市场，都是交易者用真金白银在"投票"。
尤其是CME利率期货，在2023年中开始，美联储点阵图显示下半年还会加息，但是CME利率期货显示不会再加息，结果下半年没有加息。
╰✦裁员趋势
最近一段时间，Visa、Uber、ServiceNow、迪士尼、Patreon都明确表示即将裁员，例如Visa表示裁员2600人，Uber表示裁员10%……
大企业尚且如此，何况小企业？
企业裁员趋势，是由AI替代人工，加上经济趋势共同影响的。虽然降息不能解决AI替代人工的问题，但是加息还是要三思的。
所以市场9月加息的预期比较高。包括CME利率期货和Polymarket预测。
┈➤释放加息预期
美联储大概率会释放加息预期。
蜂兄不止一次分析过这个问题，加息并不能解决油价上涨引发的通胀。
但是油价上涨引发的通胀，会引发工资上涨的预期和需求。而工资一旦上涨，就会进一步推高企业成本，然后引起商品和服务的售价上涨。
加息预期的作用是，在这个｢工资-通胀｣螺旋中，起到一个抑制工资上涨预期的作用，从而抑制｢工资-通胀｣螺旋。
┈➤写在最后
裁员趋势，一方面，减少美联储加息的充分性。
另一方面，裁员趋势在，那么美国人对工资上涨的需求和愿望也会下降，｢工资-通胀｣螺旋的趋势也会下降，结果是又减少了美联储加息的必要性。
这是一个挺有意思的逻辑。
结合市场预期，今晚大概率不会加息。
#美联储利率决议即将公布
┈➤今晚大概率不会加息
╰✦市场预期是较大概率保持利率不变
CME利率期产品显示，市场对7月加息的预期，保持不变的概率是68.5%。
最近这几天加息预期上升是因为美伊关系紧张，油价上涨。Polymarket最近两天对7月不加息的预期从96%下降的75%，但目前仍然保持有75%附近。
这两个产品，前者是利率期货，后者是预测市场，都是交易者用真金白银在"投票"。
尤其是CME利率期货，在2023年中开始，美联储点阵图显示下半年还会加息，但是CME利率期货显示不会再加息，结果下半年没有加息。
╰✦裁员趋势
最近一段时间，Visa、Uber、ServiceNow、迪士尼、Patreon都明确表示即将裁员，例如Visa表示裁员2600人，Uber表示裁员10%……
大企业尚且如此，何况小企业？
企业裁员趋势，是由AI替代人工，加上经济趋势共同影响的。虽然降息不能解决AI替代人工的问题，但是加息还是要三思的。
所以市场9月加息的预期比较高。包括CME利率期货和Polymarket预测。
┈➤释放加息预期
美联储大概率会释放加息预期。
蜂兄不止一次分析过这个问题，加息并不能解决油价上涨引发的通胀。
但是油价上涨引发的通胀，会引发工资上涨的预期和需求。而工资一旦上涨，就会进一步推高企业成本，然后引起商品和服务的售价上涨。
加息预期的作用是，在这个｢工资-通胀｣螺旋中，起到一个抑制工资上涨预期的作用，从而抑制｢工资-通胀｣螺旋。
┈➤写在最后
裁员趋势，一方面，减少美联储加息的充分性。
另一方面，裁员趋势在，那么美国人对工资上涨的需求和愿望也会下降，｢工资-通胀｣螺旋的趋势也会下降，结果是又减少了美联储加息的必要性。
这是一个挺有意思的逻辑。
结合市场预期，今晚大概率不会加息。
Partiellement vrai
熊市研究项目的第一步，可能是排除法
deBridge团队可能是嗅觉最灵敏的Web3团队之一。
2023起步于Solana生态，2024~2025年发展Solana与EVM生态间的跨链；2026年Q1开发AI工具，2026年Q2主攻跨链支付……
在HyperLiquid大火之前就接入了HyperLiquid和HyperEVM生态，在Robinhood上线后迅速支持……
┈➤疑似躺平的生态
不知道什么时候开始，deBridge停止支持了不少生态链。包括：
◆稳定币专用链——Plasma，TVL$6.097亿
◆成立于2015的公链——Gnosis，TVL$9,961万
◆与Bybit深度绑定的——Mantle，TVL$7,812
◆创建了POL共识三币模型的——Berachain，TVL$4,979万
◆主打并行的高速公链——Sei，TVL$4,164万
◆由Fantom延伸的链——Sonic，TVL$1,414万
◆面向游戏与消费的自研链——Flow，TVL$1,087
◆胖企业团队打造的消费链——Abstract，TVL$1,016万
另外还有BOB、Neon，TVL不到1000万。
停止支持的这些生态，应该是在Debridge跨链资金规模很小的生态。
┈➤可能还在活跃的生态
除了主流公链，而deBridge还在支持的比较新的公链包括：
◆以太坊L2——MegaETH，TVL$4,652万
◆MetaMask公母公司开发的——Linea，TVL$2,783万
◆大热并行公链——Monad，TVL$8.27亿
◆转型为AI训练数据的——DATA(原Story)，TVL$25.75万。
通过详细对比可以看出，#Linea 和Monad生态活跃度相对较高，其中Linea的合约部署数量更多一些。并且Metamask的开发人数和频率也很高。
#Monad 在TVL、活跃地址和开发人数和币价涨幅上表现相对更佳。并且两个估计比率都比较低，当然这是因为市场怕高，市值越高的项目通常比率越低。
deBridge团队可能是嗅觉最灵敏的Web3团队之一。
2023起步于Solana生态，2024~2025年发展Solana与EVM生态间的跨链；2026年Q1开发AI工具，2026年Q2主攻跨链支付……
在HyperLiquid大火之前就接入了HyperLiquid和HyperEVM生态，在Robinhood上线后迅速支持……
┈➤疑似躺平的生态
不知道什么时候开始，deBridge停止支持了不少生态链。包括：
◆稳定币专用链——Plasma，TVL$6.097亿
◆成立于2015的公链——Gnosis，TVL$9,961万
◆与Bybit深度绑定的——Mantle，TVL$7,812
◆创建了POL共识三币模型的——Berachain，TVL$4,979万
◆主打并行的高速公链——Sei，TVL$4,164万
◆由Fantom延伸的链——Sonic，TVL$1,414万
◆面向游戏与消费的自研链——Flow，TVL$1,087
◆胖企业团队打造的消费链——Abstract，TVL$1,016万
另外还有BOB、Neon，TVL不到1000万。
停止支持的这些生态，应该是在Debridge跨链资金规模很小的生态。
┈➤可能还在活跃的生态
除了主流公链，而deBridge还在支持的比较新的公链包括：
◆以太坊L2——MegaETH，TVL$4,652万
◆MetaMask公母公司开发的——Linea，TVL$2,783万
◆大热并行公链——Monad，TVL$8.27亿
◆转型为AI训练数据的——DATA(原Story)，TVL$25.75万。
通过详细对比可以看出，#Linea 和Monad生态活跃度相对较高，其中Linea的合约部署数量更多一些。并且Metamask的开发人数和频率也很高。
#Monad 在TVL、活跃地址和开发人数和币价涨幅上表现相对更佳。并且两个估计比率都比较低，当然这是因为市场怕高，市值越高的项目通常比率越低。
美力士今天的溢价有所回升
昨天从溢28.37%直接跌到15.44%。除了上线前3天的不稳定阶段，这是SKHY溢价最小的一次。
今天在美股隔夜时间， $SKHY 下跌幅度较小，开盘后追着原股下跌了。
但是溢价还是回复至24%以上。
没买Tradingview会员，感兴趣的小伙伴可以直接使用代码：
NASDAQ:SKHY*10/(KRX:000660/FX_IDC:USDKRW)-1
昨天从溢28.37%直接跌到15.44%。除了上线前3天的不稳定阶段，这是SKHY溢价最小的一次。
今天在美股隔夜时间， $SKHY 下跌幅度较小，开盘后追着原股下跌了。
但是溢价还是回复至24%以上。
没买Tradingview会员，感兴趣的小伙伴可以直接使用代码：
NASDAQ:SKHY*10/(KRX:000660/FX_IDC:USDKRW)-1
我挣不到钱的原因也找到了！
我彻底服气了！MSTR现阶段就是给STRC输血的血包啊。
微策略上周凭空增发了1.435%的 $MSTR ，然后回购了 0.276%的 $STRC 。
MSTR是稀释BTC含币权，并且增发比率更大，
STRC是减少流通量，并且回购比率更小。
结果开盘 STRC上涨2%， MSTR / BTC 反而上涨了5%。我……
我把微策略的账算得明明白白，但唯独算不出人性啊！
我一直觉得Saylor比SBF更天才，但是网友却非说SBF更天才。
我唯一能解释的就是，傻X的共识也是共识，结果币安广场网友说我才是傻X…… @蛤吉米
我彻底服气了！MSTR现阶段就是给STRC输血的血包啊。
微策略上周凭空增发了1.435%的 $MSTR ，然后回购了 0.276%的 $STRC 。
MSTR是稀释BTC含币权，并且增发比率更大，
STRC是减少流通量，并且回购比率更小。
结果开盘 STRC上涨2%， MSTR / BTC 反而上涨了5%。我……
我把微策略的账算得明明白白，但唯独算不出人性啊！
我一直觉得Saylor比SBF更天才，但是网友却非说SBF更天才。
我唯一能解释的就是，傻X的共识也是共识，结果币安广场网友说我才是傻X…… @蛤吉米
TVBee
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自己交易总亏钱的原因找到了！
◆合约亏的原因是：
每次赚的时候，蜂兄就不关注了，止盈设的很贪恋，结果再一看的时候，亏了。
每次亏的时候，蜂兄就盯着看，看着看着就受不住止损了，结果一止损，就反转了。
◆现货亏的原因是，8年加密博主养成坏习惯：
熊市研究行情，因为大家关注，关注行情何时可以好起来。
牛市研究项目，因为大家关注，关注哪些币可以赚得多。
结果就是熊市没埋伏好项目，熊市没逃顶。
在座的，有没有蜂兄同款？
😥
◆合约亏的原因是：
每次赚的时候，蜂兄就不关注了，止盈设的很贪恋，结果再一看的时候，亏了。
每次亏的时候，蜂兄就盯着看，看着看着就受不住止损了，结果一止损，就反转了。
◆现货亏的原因是，8年加密博主养成坏习惯：
熊市研究行情，因为大家关注，关注行情何时可以好起来。
牛市研究项目，因为大家关注，关注哪些币可以赚得多。
结果就是熊市没埋伏好项目，熊市没逃顶。
在座的，有没有蜂兄同款？
😥
Partiellement vrai
Saylor再次拿捏人性，STRC迷你回购释放利好
上周建议买 $STRC ，这周果然就释放利好了。
┈➤MSTR继续输血STRC
微策略上周增发 $MSTR 融资$544.5million。
其中，大约$25million用于回购STRC，占STRC总量的0.275%，但是STRC开盘跳空上涨2.12%。
微策略还可以出售价值$1000million的BTC回购STRC。
┈➤美元储备可支付股息利息到28年8~9月
回购以后STRC的每月股息减少了$289K。
增发MSTR的大部分收入，仍然是纳入美元储备。
于是美元储备可以支付股息利息到28年8~9月。
┈➤写在最后
只能说是Saylor还是拿捏了人性。
而微策略一直在努力增加美元储备，但是7月以来，STRC的价格大约在$84~$89之间震荡，没有明显起色。
微策略在上周开始回购STRC，虽然回购的量很小，但是对市场情绪还是有影响的：
一方面，上周明明凭空增发MSTR，但是MSTR/BTC的比例今天开盘上涨了5%。
而STRC今天跳空向上，最高价$89.39，希望可以STRC可以向上突破。
上周建议买 $STRC ，这周果然就释放利好了。
┈➤MSTR继续输血STRC
微策略上周增发 $MSTR 融资$544.5million。
其中，大约$25million用于回购STRC，占STRC总量的0.275%，但是STRC开盘跳空上涨2.12%。
微策略还可以出售价值$1000million的BTC回购STRC。
┈➤美元储备可支付股息利息到28年8~9月
回购以后STRC的每月股息减少了$289K。
增发MSTR的大部分收入，仍然是纳入美元储备。
于是美元储备可以支付股息利息到28年8~9月。
┈➤写在最后
只能说是Saylor还是拿捏了人性。
而微策略一直在努力增加美元储备，但是7月以来，STRC的价格大约在$84~$89之间震荡，没有明显起色。
微策略在上周开始回购STRC，虽然回购的量很小，但是对市场情绪还是有影响的：
一方面，上周明明凭空增发MSTR，但是MSTR/BTC的比例今天开盘上涨了5%。
而STRC今天跳空向上，最高价$89.39，希望可以STRC可以向上突破。
TVBee
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海力士边买边跌……😭我还是买点STRC吧！
$STRC 在这三个优先股ETF中，已经成为占比最高的成分股：
贝莱德的PFF、InfraCap的PFFA和VanEck的PFXF。
以上是全球规模较大的优先股ETF，其中贝莱德的PFF是全球规模最大的优先股ETF。
PFF和PFXF是被动型ETF，会自动追踪相应的优先股指数。
$PFF 追踪的是ICE的｢交易所上市优先股及混合证券指数｣，包括462支优先股。PFF持有STRC的市值4.56亿美元，占ETF总净值的3.47%，占STRC总量的5.12%。
$PFXF 跟踪的是ICE的｢非金融优先股指数｣，包括121只优先股。PFX持有STRC的市值2.05亿美元，占ETF总净值的8.59%，占STRC总量的2.25%。
$PFFA 是主动型ETF，由基金经理手动进行加仓/减仓操作，包括196只优先股。PFFA持有STRC的市值大约7219万美金，占整个ETF的2.98%，占STRC总量的0.79%。
ICE把STRC继续纳入优先股指数之中，主动型ETF的基金经理选择持有最多的STRC，说明STRC的风险在接受范围内，且收益具有一定的吸引力，对BTC的未来持肯定态度。
相信 @saylor ，相信ICE和InfraCap的基金经理。
半导体不确定是否到底，索性在币安买入STRC的真实美股，一边等待价格回到$100附近，一边每半个月领一次股息。
$STRC 在这三个优先股ETF中，已经成为占比最高的成分股：
贝莱德的PFF、InfraCap的PFFA和VanEck的PFXF。
以上是全球规模较大的优先股ETF，其中贝莱德的PFF是全球规模最大的优先股ETF。
PFF和PFXF是被动型ETF，会自动追踪相应的优先股指数。
$PFF 追踪的是ICE的｢交易所上市优先股及混合证券指数｣，包括462支优先股。PFF持有STRC的市值4.56亿美元，占ETF总净值的3.47%，占STRC总量的5.12%。
$PFXF 跟踪的是ICE的｢非金融优先股指数｣，包括121只优先股。PFX持有STRC的市值2.05亿美元，占ETF总净值的8.59%，占STRC总量的2.25%。
$PFFA 是主动型ETF，由基金经理手动进行加仓/减仓操作，包括196只优先股。PFFA持有STRC的市值大约7219万美金，占整个ETF的2.98%，占STRC总量的0.79%。
ICE把STRC继续纳入优先股指数之中，主动型ETF的基金经理选择持有最多的STRC，说明STRC的风险在接受范围内，且收益具有一定的吸引力，对BTC的未来持肯定态度。
相信 @saylor ，相信ICE和InfraCap的基金经理。
半导体不确定是否到底，索性在币安买入STRC的真实美股，一边等待价格回到$100附近，一边每半个月领一次股息。
自己交易总亏钱的原因找到了！
◆合约亏的原因是：
每次赚的时候，蜂兄就不关注了，止盈设的很贪恋，结果再一看的时候，亏了。
每次亏的时候，蜂兄就盯着看，看着看着就受不住止损了，结果一止损，就反转了。
◆现货亏的原因是，8年加密博主养成坏习惯：
熊市研究行情，因为大家关注，关注行情何时可以好起来。
牛市研究项目，因为大家关注，关注哪些币可以赚得多。
结果就是熊市没埋伏好项目，熊市没逃顶。
在座的，有没有蜂兄同款？
😥
◆合约亏的原因是：
每次赚的时候，蜂兄就不关注了，止盈设的很贪恋，结果再一看的时候，亏了。
每次亏的时候，蜂兄就盯着看，看着看着就受不住止损了，结果一止损，就反转了。
◆现货亏的原因是，8年加密博主养成坏习惯：
熊市研究行情，因为大家关注，关注行情何时可以好起来。
牛市研究项目，因为大家关注，关注哪些币可以赚得多。
结果就是熊市没埋伏好项目，熊市没逃顶。
在座的，有没有蜂兄同款？
😥
我傻B了，直接在开多了长鑫存储。
IPO价格8.66我想着这6.45还能破发吗？
开完才反应过来，这是U价，相当于人民币43多……😂😂😂😂
还好结局是好的，7.25止盈了。
IPO价格8.66我想着这6.45还能破发吗？
开完才反应过来，这是U价，相当于人民币43多……😂😂😂😂
还好结局是好的，7.25止盈了。
TVBee
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长鑫存储IPO的市盈率就达到300？还能玩吗？
┈➤25年静态市盈率
◆ #长鑫存储 明天开盘，发行价8.66，
◆新股668,808.8608万(占总股份10%)，
◆2015年底的归属母公司净利润187,485.94万元。
◆按A股IPO的规范，计算25年静态市盈率：
PE=8.66*668,808.8608*10/187,485.94=308.92
但这是25年底的静态数据，市场可能、也应该按照动态数据计算和估值。
┈➤25年Q2~26年Q1滚动市盈率
◆25Q2~26Q1母公司净利润
=25年全年+26年Q1-25年Q1
=187,485.94+2,476,203.15-(-155,902.79)
=2,819,591.88
◆计算IPO价格的滚动市盈率
PE-TTM【25Q2~26Q1】
=8.66*668,808.8608*10/2,819,591.88
=20.54
┈➤25年Q3~26年Q2滚动市盈率(谨慎估计)
26年上半年公布的母公司净利润5,000,000~5,700,000，谨慎性原则，取下限。
◆25Q3~26Q2母公司净利润
=25年全年+26年上半年-25年上半年
=187,485.94+5,000,000-(-233,205.82)
=5,420,691.76
◆计算IPO价格的滚动市盈率
PE-TTM【25Q3~26Q2】
=8.66*668,808.8608*10/5,420,691.76
=10.68
┈➤写在最后
寒武纪PE现在285，最高371，
海光信息PE现在267，最高315，
第一，有小伙伴用长鑫存储和海力士相比，其实没有可比性。
因为市场之间有差异，海力士作为存储龙一，它的市盈率低于美光 $MU 甚至闪迪 $SNDK 。这是因为韩股市场与美股市场间的环境与情绪差异。
所以，也不能用长鑫存储与海力士相比。倒是可以参考一下A股的AI股票，
寒武纪PE现在285，最高371，
海光信息PE现在267，最高315。
第二，长鑫存储按25年底的利润计算，市盈率308.9。
但是，市场可能会按照更新的数据进行估值。
按照25年Q2~26年Q1计算，滚动市盈率是20.54。按照25年Q3~26年Q2谨慎估算，滚动市盈率是10.68。
所以开盘以后的长鑫存储理论上还是有一定上涨空间的。
第三，但是存储板块整体趋势暂时并不能确定是否触底。
第四，长鑫存储的主要产品是DRAM，相对于HBM，AI对DRAM的刚需可能较弱一些。
第五，长鑫存储25年上半年还是亏损状态，26年盈利激增，这种大幅度的涨势是否可以持续需要时间来证明。
蜂兄没玩过大A，没有什么发言权，但理论上长鑫存储到17应该没有问题(PE-TTM【25Q3~26Q2】约20)。
乐观的话，可能达到40左右(PE-TTM【25Q3~26Q2】约50)。
极度乐观的话，可能超过70甚至达到80，(PE-TTM【25Q3~26Q2】接近100)。
导致估值差异如此之大，就是因为长金存储的利润25和26年的差距之大，这种增长趋势是短期爆发，还是会长期持续仍然不能非常确定。
◆ #长鑫存储 明天开盘，发行价8.66，
◆新股668,808.8608万(占总股份10%)，
◆2015年底的归属母公司净利润187,485.94万元。
◆按A股IPO的规范，计算25年静态市盈率：
PE=8.66*668,808.8608*10/187,485.94=308.92
但这是25年底的静态数据，市场可能、也应该按照动态数据计算和估值。
┈➤25年Q2~26年Q1滚动市盈率
◆25Q2~26Q1母公司净利润
=25年全年+26年Q1-25年Q1
=187,485.94+2,476,203.15-(-155,902.79)
=2,819,591.88
◆计算IPO价格的滚动市盈率
PE-TTM【25Q2~26Q1】
=8.66*668,808.8608*10/2,819,591.88
=20.54
┈➤25年Q3~26年Q2滚动市盈率(谨慎估计)
26年上半年公布的母公司净利润5,000,000~5,700,000，谨慎性原则，取下限。
◆25Q3~26Q2母公司净利润
=25年全年+26年上半年-25年上半年
=187,485.94+5,000,000-(-233,205.82)
=5,420,691.76
◆计算IPO价格的滚动市盈率
PE-TTM【25Q3~26Q2】
=8.66*668,808.8608*10/5,420,691.76
=10.68
┈➤写在最后
寒武纪PE现在285，最高371，
海光信息PE现在267，最高315，
第一，有小伙伴用长鑫存储和海力士相比，其实没有可比性。
因为市场之间有差异，海力士作为存储龙一，它的市盈率低于美光 $MU 甚至闪迪 $SNDK 。这是因为韩股市场与美股市场间的环境与情绪差异。
所以，也不能用长鑫存储与海力士相比。倒是可以参考一下A股的AI股票，
寒武纪PE现在285，最高371，
海光信息PE现在267，最高315。
第二，长鑫存储按25年底的利润计算，市盈率308.9。
但是，市场可能会按照更新的数据进行估值。
按照25年Q2~26年Q1计算，滚动市盈率是20.54。按照25年Q3~26年Q2谨慎估算，滚动市盈率是10.68。
所以开盘以后的长鑫存储理论上还是有一定上涨空间的。
第三，但是存储板块整体趋势暂时并不能确定是否触底。
第四，长鑫存储的主要产品是DRAM，相对于HBM，AI对DRAM的刚需可能较弱一些。
第五，长鑫存储25年上半年还是亏损状态，26年盈利激增，这种大幅度的涨势是否可以持续需要时间来证明。
蜂兄没玩过大A，没有什么发言权，但理论上长鑫存储到17应该没有问题(PE-TTM【25Q3~26Q2】约20)。
乐观的话，可能达到40左右(PE-TTM【25Q3~26Q2】约50)。
极度乐观的话，可能超过70甚至达到80，(PE-TTM【25Q3~26Q2】接近100)。
导致估值差异如此之大，就是因为长金存储的利润25和26年的差距之大，这种增长趋势是短期爆发，还是会长期持续仍然不能非常确定。
Partiellement vrai
说句得罪人的话，暂时别买MSTR
有小伙伴问，为什么不买 $MSTR 而买 $STRC ?
因为微策略已经连续2周增发MSTR了，但又没有用这这笔收入买BTC。
这就导致7月以来MSTR/BTC的比例处于下跌趋势。
┈➤现阶段买MSTR可能不如直接买BTC
即使BTC上涨，MSTR也不一定会跟。
假如BTC上涨幅度大，MSTR可能会上涨，但涨幅不一定能跟上。
所以短期先别买MSTR，如果看好趋势，直接买BTC。
┈➤别看STRC的上涨空间小于MSTR
微策略现阶段的策略是牺牲MSTR去救STRC，目标是把STRC的价格拉回到100美元附近。
看一下MSTR/STRC的比例，7月1日以来也是下跌趋势。
别看MSTR上涨的空间大，STRC上涨至多到100美元。
STRC每半个月还有一次股息。
而且STRC现在市价是86.89美元，但是股息是按面值100美元计算的。
STRC名义股息率是12%，实际股息率是12/86.89=13.81% 。
┈➤写在最后
等STRC回到100美元附近、最好是稳定住时，适合买入MSTR。
因为STRC在100美元附近稳定后，微策略大概率会继续增发STRC并买入BTC。甚至有可能会卖BTC回购MSTR。
对微策略来说，STRC是短期目标，MSTR是长期目标、但不是现在。
有小伙伴问，为什么不买 $MSTR 而买 $STRC ?
因为微策略已经连续2周增发MSTR了，但又没有用这这笔收入买BTC。
这就导致7月以来MSTR/BTC的比例处于下跌趋势。
┈➤现阶段买MSTR可能不如直接买BTC
即使BTC上涨，MSTR也不一定会跟。
假如BTC上涨幅度大，MSTR可能会上涨，但涨幅不一定能跟上。
所以短期先别买MSTR，如果看好趋势，直接买BTC。
┈➤别看STRC的上涨空间小于MSTR
微策略现阶段的策略是牺牲MSTR去救STRC，目标是把STRC的价格拉回到100美元附近。
看一下MSTR/STRC的比例，7月1日以来也是下跌趋势。
别看MSTR上涨的空间大，STRC上涨至多到100美元。
STRC每半个月还有一次股息。
而且STRC现在市价是86.89美元，但是股息是按面值100美元计算的。
STRC名义股息率是12%，实际股息率是12/86.89=13.81% 。
┈➤写在最后
等STRC回到100美元附近、最好是稳定住时，适合买入MSTR。
因为STRC在100美元附近稳定后，微策略大概率会继续增发STRC并买入BTC。甚至有可能会卖BTC回购MSTR。
对微策略来说，STRC是短期目标，MSTR是长期目标、但不是现在。
TVBee
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海力士边买边跌……😭我还是买点STRC吧！
$STRC 在这三个优先股ETF中，已经成为占比最高的成分股：
贝莱德的PFF、InfraCap的PFFA和VanEck的PFXF。
以上是全球规模较大的优先股ETF，其中贝莱德的PFF是全球规模最大的优先股ETF。
PFF和PFXF是被动型ETF，会自动追踪相应的优先股指数。
$PFF 追踪的是ICE的｢交易所上市优先股及混合证券指数｣，包括462支优先股。PFF持有STRC的市值4.56亿美元，占ETF总净值的3.47%，占STRC总量的5.12%。
$PFXF 跟踪的是ICE的｢非金融优先股指数｣，包括121只优先股。PFX持有STRC的市值2.05亿美元，占ETF总净值的8.59%，占STRC总量的2.25%。
$PFFA 是主动型ETF，由基金经理手动进行加仓/减仓操作，包括196只优先股。PFFA持有STRC的市值大约7219万美金，占整个ETF的2.98%，占STRC总量的0.79%。
ICE把STRC继续纳入优先股指数之中，主动型ETF的基金经理选择持有最多的STRC，说明STRC的风险在接受范围内，且收益具有一定的吸引力，对BTC的未来持肯定态度。
相信 @saylor ，相信ICE和InfraCap的基金经理。
半导体不确定是否到底，索性在币安买入STRC的真实美股，一边等待价格回到$100附近，一边每半个月领一次股息。
$STRC 在这三个优先股ETF中，已经成为占比最高的成分股：
贝莱德的PFF、InfraCap的PFFA和VanEck的PFXF。
以上是全球规模较大的优先股ETF，其中贝莱德的PFF是全球规模最大的优先股ETF。
PFF和PFXF是被动型ETF，会自动追踪相应的优先股指数。
$PFF 追踪的是ICE的｢交易所上市优先股及混合证券指数｣，包括462支优先股。PFF持有STRC的市值4.56亿美元，占ETF总净值的3.47%，占STRC总量的5.12%。
$PFXF 跟踪的是ICE的｢非金融优先股指数｣，包括121只优先股。PFX持有STRC的市值2.05亿美元，占ETF总净值的8.59%，占STRC总量的2.25%。
$PFFA 是主动型ETF，由基金经理手动进行加仓/减仓操作，包括196只优先股。PFFA持有STRC的市值大约7219万美金，占整个ETF的2.98%，占STRC总量的0.79%。
ICE把STRC继续纳入优先股指数之中，主动型ETF的基金经理选择持有最多的STRC，说明STRC的风险在接受范围内，且收益具有一定的吸引力，对BTC的未来持肯定态度。
相信 @saylor ，相信ICE和InfraCap的基金经理。
半导体不确定是否到底，索性在币安买入STRC的真实美股，一边等待价格回到$100附近，一边每半个月领一次股息。
Vérifié
想到了海力士ADR会有美国资金流入带来溢价，
想到了半导体板块集体回调，
也想到了谷歌财报后会跌，
甚至都想到了美伊不会协议、战火重燃、油价再涨，
但是，万万没想到，川普又要加关税了。这回找的理由依据是《1974年贸易法》第301条款，川普的理由这些国家有强迫人劳动生产的产品。
另外，欧盟对谷歌罚款大约10亿美元，川普称欧盟这是对美国企业的歧视性行为，威肋对欧盟加额外关税。
那我接的这些 $SKHY 和 $GOOGL 算什么？
想到了半导体板块集体回调，
也想到了谷歌财报后会跌，
甚至都想到了美伊不会协议、战火重燃、油价再涨，
但是，万万没想到，川普又要加关税了。这回找的理由依据是《1974年贸易法》第301条款，川普的理由这些国家有强迫人劳动生产的产品。
另外，欧盟对谷歌罚款大约10亿美元，川普称欧盟这是对美国企业的歧视性行为，威肋对欧盟加额外关税。
那我接的这些 $SKHY 和 $GOOGL 算什么？
Partiellement vrai
海力士边买边跌……😭我还是买点STRC吧！
$STRC 在这三个优先股ETF中，已经成为占比最高的成分股：
贝莱德的PFF、InfraCap的PFFA和VanEck的PFXF。
以上是全球规模较大的优先股ETF，其中贝莱德的PFF是全球规模最大的优先股ETF。
PFF和PFXF是被动型ETF，会自动追踪相应的优先股指数。
$PFF 追踪的是ICE的｢交易所上市优先股及混合证券指数｣，包括462支优先股。PFF持有STRC的市值4.56亿美元，占ETF总净值的3.47%，占STRC总量的5.12%。
$PFXF 跟踪的是ICE的｢非金融优先股指数｣，包括121只优先股。PFX持有STRC的市值2.05亿美元，占ETF总净值的8.59%，占STRC总量的2.25%。
$PFFA 是主动型ETF，由基金经理手动进行加仓/减仓操作，包括196只优先股。PFFA持有STRC的市值大约7219万美金，占整个ETF的2.98%，占STRC总量的0.79%。
ICE把STRC继续纳入优先股指数之中，主动型ETF的基金经理选择持有最多的STRC，说明STRC的风险在接受范围内，且收益具有一定的吸引力，对BTC的未来持肯定态度。
相信 @saylor ，相信ICE和InfraCap的基金经理。
半导体不确定是否到底，索性在币安买入STRC的真实美股，一边等待价格回到$100附近，一边每半个月领一次股息。
$STRC 在这三个优先股ETF中，已经成为占比最高的成分股：
贝莱德的PFF、InfraCap的PFFA和VanEck的PFXF。
以上是全球规模较大的优先股ETF，其中贝莱德的PFF是全球规模最大的优先股ETF。
PFF和PFXF是被动型ETF，会自动追踪相应的优先股指数。
$PFF 追踪的是ICE的｢交易所上市优先股及混合证券指数｣，包括462支优先股。PFF持有STRC的市值4.56亿美元，占ETF总净值的3.47%，占STRC总量的5.12%。
$PFXF 跟踪的是ICE的｢非金融优先股指数｣，包括121只优先股。PFX持有STRC的市值2.05亿美元，占ETF总净值的8.59%，占STRC总量的2.25%。
$PFFA 是主动型ETF，由基金经理手动进行加仓/减仓操作，包括196只优先股。PFFA持有STRC的市值大约7219万美金，占整个ETF的2.98%，占STRC总量的0.79%。
ICE把STRC继续纳入优先股指数之中，主动型ETF的基金经理选择持有最多的STRC，说明STRC的风险在接受范围内，且收益具有一定的吸引力，对BTC的未来持肯定态度。
相信 @saylor ，相信ICE和InfraCap的基金经理。
半导体不确定是否到底，索性在币安买入STRC的真实美股，一边等待价格回到$100附近，一边每半个月领一次股息。
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