Mardi 15/09, le Sénat américain a empêché l’adoption du CLARITY Act (Digital Asset Market Clarity Act), principal pari du secteur en vue d’un cadre réglementaire fédéral pour les crypto. Effet immédiat : un marché dans le rouge — mais avec des conséquences très différentes entre le bitcoin et les actifs les plus dépendants de règles claires, comme les exchanges et les émetteurs de stablecoins.
Que s’est-il passé
Le vote a été procédural (clôture / motion to proceed sur le H.R. 3633), et non l’adoption finale du texte. Il fallait 60 voix pour que le projet avance vers le débat en séance plénière ; le résultat a été de 49 voix pour et 50 contre, avec un sénateur absent. Aucun démocrate n’a voté pour. Quatre républicains ont également voté « non » : Susan Collins (Maine), Josh Hawley (Missouri), Jerry Moran (Kansas) et Thom Tillis (Caroline du Nord) — ce dernier pour une raison procédurale, afin de préserver la possibilité de re-déposer le projet après. Le chef de la majorité, John Thune, a déjà déposé une motion de reconsidération : le projet reste techniquement vivant, mais bloqué.
Pourquoi ça a bloqué
L’impasse a tourné autour des règles d’éthique. Les démocrates voulaient des garde-fous plus stricts contre les conflits d’intérêts liés aux activités en cryptomonnaies du président Trump et de sa famille, qui auraient représenté environ 1,4 milliard de dollars de gains en crypto en 2025 — y compris l’exchange World Liberty Financial et le token $TRUMP. Les républicains ont présenté, dimanche, une version révisée intégrant une grande partie des exigences démocrates, mais cela n’a pas suffi à débloquer les votes. La sénatrice Cynthia Lummis, principale auteure du projet, a accusé les démocrates d’avoir abandonné après des mois de négociations ; de l’autre côté, Ruben Gallego (D-AZ) a déclaré que ce sont les républicains qui ont mis fin aux discussions et forcé le vote. Un dirigeant du secteur a résumé l’ambiance en un seul mot : en disant à un journaliste que le projet était mort.
Réaction du marché
Le bitcoin a reculé d’environ 4 %, en tombant sous les 76 000 $ après avoir évolué près de 79–80 000 $ quelques heures auparavant. Mais ce sont surtout les actions directement liées au besoin de clarté réglementaire qui ont le plus souffert : Coinbase (COIN) a terminé la séance en baisse d’environ 10 %, et Circle (CRCL), l’émetteur de l’USDC, a chuté de plus de 10 %. D’autres acteurs du secteur, comme Strategy et Robinhood, ont également reculé.
Que se passe-t-il ensuite
En pratique, le sujet est clos pour 2026. Le Sénat entre en congé en octobre et ne revient qu’après les élections de mi-mandat de novembre ; la Chambre se met en congé encore plus tôt. La prochaine fenêtre réaliste pour relancer le projet ne devrait apparaître qu’avec la composition d’un nouveau Congrès — ce qui repousse l’incertitude réglementaire au moins jusqu’en 2027. D’ici là, la SEC et la CFTC continuent de réguler le secteur chacune de leur côté, avec des règles d’agence plus rapides à mettre en œuvre, mais aussi plus faciles à faire revenir qu’une loi adoptée par le Congrès.
Mon analyse
Il faut distinguer deux choses : il s’agit d’un véritable revers politique, et non d’un effondrement structurel du secteur. Le marché avait déjà pris en compte ce risque — quelques jours avant, les marchés de prédiction donnaient peu de chances au projet. Le point le plus important n’est pas la baisse d’aujourd’hui, mais le type de réglementation qui remplace la loi : un « prix de l’incertitude » permanent, qui pèse davantage sur les exchanges, les émetteurs de stablecoins et les protocoles DeFi que sur le bitcoin — traité, en pratique, comme l’actif le plus « sûr » au sein même de l’écosystème crypto.
Du contenu nouveau tous les jours.