Le vieux chien a jeté un coup d’œil au carnet de <c>COIN</c>, et en 24 heures seulement, la baisse a directement dépassé 9 %, le prix étant bloqué autour de 170,75. Le point intriguant, c’est que, dans le même temps, le taux de financement des contrats perpétuels est à zéro.
Ce taux de financement à zéro, dans un contexte de forte chute des prix, est au contraire un signal qui mérite d’être étudié. En général, quand le prix s’effondre brutalement, le sentiment du marché devient baissier, le taux de financement finit souvent par passer négatif, ce qui signifie que les vendeurs à découvert dominent et qu’ils doivent payer pour conserver leurs positions. Mais maintenant, le taux de financement de COIN est à zéro : cela indique qu’au niveau des produits dérivés, l’affrontement entre acheteurs et vendeurs est temporairement entré dans une sorte d’équilibre, voire que les shorts ne renforcent pas furieusement leurs positions pour faire pression à la baisse sur le marché des contrats. Dans cette vague de baisse, la pression de vente sur le spot pourrait être plus forte que la panique côté dérivés.
D’après les données on-chain des positions sur les contrats, les contrats ouverts restent proches de 75 000 lots, ce qui n’est pas négligeable. Cela confirme l’analyse précédente : après la grande chute, les positions sur contrats ne montrent pas une diminution façon « avalanche », ce qui suggère que la majorité des positions de contrats tiennent encore bon et ne quittent pas massivement le marché en acceptant de lourdes pertes. Le sentiment sur le marché des dérivés, d’une part, et l’ampleur de la baisse des prix spot, d’autre part, présentent un décalage évident. En tant qu’actif spot faisant le lien entre Crypto et TradFi, une structure comme celle de COIN—spot en baisse rapide, contrats plutôt stables—signifie généralement que la baisse ne dispose pas d’une confirmation de panique côté dérivés. Soit la chute n’est pas assez « profonde », soit les acteurs des dérivés estiment que la baisse à court terme est déjà allée trop loin.
Ainsi, le jugement central du vieux chien est le suivant : ce plongeon rapide de COIN ressemble davantage à une purge/normalisation rapide côté spot, plutôt qu’à un changement collectif vers un sentiment baissier sur le marché des dérivés on-chain. Le prix des dérivés ne suit pas pour l’instant la panique : c’est une divergence à court terme.
Mais l’argument du camp adverse est tout aussi direct : si les ordres de vente sur le spot continuent sans interruption, ou si le marché plus large de Bitcoin subit une rupture à la baisse d’un niveau encore plus significatif, alors le calme du marché des dérivés finira tôt ou tard par être emporté. COIN, en tant qu’actif TradFi à fort bêta, ne manque pas d’élasticité à la baisse. À l’heure actuelle, cet équilibre très fragile au taux de financement à zéro ne tient qu’à un fil.
L’effet de second ordre vient du fait qu’à partir du moment où le prix continue de glisser et approche un certain palier psychologique clé, ces acheteurs de contrats qui tiennent leurs positions pourraient être contraints de couper leurs positions en masse, déclenchant alors une cascade de liquidations. À ce moment-là seulement, le marché des dérivés prendra réellement la main sur la baisse : la pression se transmettra du côté spot vers le côté contrats. La liquidité pourrait se dégrader rapidement à ce moment précis, et les teneurs de marché retireront d’abord leur profondeur.
Étiquette de trading : #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #COIN #COINUSDT $COIN
Ce taux de financement à zéro, dans un contexte de forte chute des prix, est au contraire un signal qui mérite d’être étudié. En général, quand le prix s’effondre brutalement, le sentiment du marché devient baissier, le taux de financement finit souvent par passer négatif, ce qui signifie que les vendeurs à découvert dominent et qu’ils doivent payer pour conserver leurs positions. Mais maintenant, le taux de financement de COIN est à zéro : cela indique qu’au niveau des produits dérivés, l’affrontement entre acheteurs et vendeurs est temporairement entré dans une sorte d’équilibre, voire que les shorts ne renforcent pas furieusement leurs positions pour faire pression à la baisse sur le marché des contrats. Dans cette vague de baisse, la pression de vente sur le spot pourrait être plus forte que la panique côté dérivés.
D’après les données on-chain des positions sur les contrats, les contrats ouverts restent proches de 75 000 lots, ce qui n’est pas négligeable. Cela confirme l’analyse précédente : après la grande chute, les positions sur contrats ne montrent pas une diminution façon « avalanche », ce qui suggère que la majorité des positions de contrats tiennent encore bon et ne quittent pas massivement le marché en acceptant de lourdes pertes. Le sentiment sur le marché des dérivés, d’une part, et l’ampleur de la baisse des prix spot, d’autre part, présentent un décalage évident. En tant qu’actif spot faisant le lien entre Crypto et TradFi, une structure comme celle de COIN—spot en baisse rapide, contrats plutôt stables—signifie généralement que la baisse ne dispose pas d’une confirmation de panique côté dérivés. Soit la chute n’est pas assez « profonde », soit les acteurs des dérivés estiment que la baisse à court terme est déjà allée trop loin.
Ainsi, le jugement central du vieux chien est le suivant : ce plongeon rapide de COIN ressemble davantage à une purge/normalisation rapide côté spot, plutôt qu’à un changement collectif vers un sentiment baissier sur le marché des dérivés on-chain. Le prix des dérivés ne suit pas pour l’instant la panique : c’est une divergence à court terme.
Mais l’argument du camp adverse est tout aussi direct : si les ordres de vente sur le spot continuent sans interruption, ou si le marché plus large de Bitcoin subit une rupture à la baisse d’un niveau encore plus significatif, alors le calme du marché des dérivés finira tôt ou tard par être emporté. COIN, en tant qu’actif TradFi à fort bêta, ne manque pas d’élasticité à la baisse. À l’heure actuelle, cet équilibre très fragile au taux de financement à zéro ne tient qu’à un fil.
L’effet de second ordre vient du fait qu’à partir du moment où le prix continue de glisser et approche un certain palier psychologique clé, ces acheteurs de contrats qui tiennent leurs positions pourraient être contraints de couper leurs positions en masse, déclenchant alors une cascade de liquidations. À ce moment-là seulement, le marché des dérivés prendra réellement la main sur la baisse : la pression se transmettra du côté spot vers le côté contrats. La liquidité pourrait se dégrader rapidement à ce moment précis, et les teneurs de marché retireront d’abord leur profondeur.
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