Il y a un mois, le marché pensait encore que la Fed resterait sur place 👀
À la mi-août, le compartiment de 3,50–3,75% était le pari majoritaire. Au 4 septembre, c’était pile ou face. Après la publication de l’IPC du 11 septembre, le compartiment de 3,75–4,00% couvre presque tout le graphique, avec environ 90%+ de probabilité de hausse de 25 points de base cette semaine. Ce n’est pas une dérive lente : c’est une réécriture complète de septembre.
Ce décalage, c’est tout le sujet de la réunion. Sur un an, le “core” ressemble à des progrès. Sur un mois, le “core” indique que la pause dans la désinflation est terminée. Les responsables qui disaient avoir besoin d’« une reassurance » liée à l’inflation d’août n’ont plus d’argument facile pour maintenir une posture.
Un cycle a besoin d’une demande qui surchauffe par elle-même. Ce que le marché a commencé à intégrer est plus confus : le pétrole et un choc d’offre, au-dessus d’un marché du travail qui continue d’imprimer des créations d’emplois solides. Une hausse de 25 pb est le scénario de base. Une trajectoire complète à la 2022 n’est pas d’actualité, sauf si la déclaration de mercredi traite le “core” à 0,3% comme une tendance plutôt que comme un mois rigide, plus l’effet énergie. Les marchés vont trader les points et le langage plus durement que la hausse de 25 pb en elle-même.
Une hausse déjà entièrement “priced” peut encore faire mal si la conférence de presse penche du côté faucon pour décembre. La duration tech semble le ressentir en premier. L’or se scinde : haussier si l’histoire est « l’inflation revient », plus mou si l’histoire est « les taux réels montent et le dollar est le trade ». Le bitcoin se situe entre les deux. Certaines semaines, il se comporte comme un beta Nasdaq. D’autres semaines, comme une éponge de liquidité à côté de l’or.
Je détiens BTC comme une position multi-années, pas comme un ticket de loterie du FOMC. Si la déclaration est plus chaude que 90% de probabilités et que le spot offre un niveau plus clair que celui que je possède déjà, j’ajoute selon un calendrier, même taille, mêmes règles, sans “hero trade” juste avant l’annonce. S’ils relèvent le taux et donnent l’impression d’en avoir fini, la baisse est un cadeau, pas un changement de thèse.
La question intéressante cette semaine n’est pas « hausse ou maintien ». Le graphique y a déjà répondu. La vraie question est de savoir si 25 pb est la dernière prime d’assurance de 2026, ou la première facture d’un contrat plus long.
#FedRateWatch @Binance Square Official
À la mi-août, le compartiment de 3,50–3,75% était le pari majoritaire. Au 4 septembre, c’était pile ou face. Après la publication de l’IPC du 11 septembre, le compartiment de 3,75–4,00% couvre presque tout le graphique, avec environ 90%+ de probabilité de hausse de 25 points de base cette semaine. Ce n’est pas une dérive lente : c’est une réécriture complète de septembre.
Ce décalage, c’est tout le sujet de la réunion. Sur un an, le “core” ressemble à des progrès. Sur un mois, le “core” indique que la pause dans la désinflation est terminée. Les responsables qui disaient avoir besoin d’« une reassurance » liée à l’inflation d’août n’ont plus d’argument facile pour maintenir une posture.
Un cycle a besoin d’une demande qui surchauffe par elle-même. Ce que le marché a commencé à intégrer est plus confus : le pétrole et un choc d’offre, au-dessus d’un marché du travail qui continue d’imprimer des créations d’emplois solides. Une hausse de 25 pb est le scénario de base. Une trajectoire complète à la 2022 n’est pas d’actualité, sauf si la déclaration de mercredi traite le “core” à 0,3% comme une tendance plutôt que comme un mois rigide, plus l’effet énergie. Les marchés vont trader les points et le langage plus durement que la hausse de 25 pb en elle-même.
Une hausse déjà entièrement “priced” peut encore faire mal si la conférence de presse penche du côté faucon pour décembre. La duration tech semble le ressentir en premier. L’or se scinde : haussier si l’histoire est « l’inflation revient », plus mou si l’histoire est « les taux réels montent et le dollar est le trade ». Le bitcoin se situe entre les deux. Certaines semaines, il se comporte comme un beta Nasdaq. D’autres semaines, comme une éponge de liquidité à côté de l’or.
Je détiens BTC comme une position multi-années, pas comme un ticket de loterie du FOMC. Si la déclaration est plus chaude que 90% de probabilités et que le spot offre un niveau plus clair que celui que je possède déjà, j’ajoute selon un calendrier, même taille, mêmes règles, sans “hero trade” juste avant l’annonce. S’ils relèvent le taux et donnent l’impression d’en avoir fini, la baisse est un cadeau, pas un changement de thèse.
La question intéressante cette semaine n’est pas « hausse ou maintien ». Le graphique y a déjà répondu. La vraie question est de savoir si 25 pb est la dernière prime d’assurance de 2026, ou la première facture d’un contrat plus long.
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