La vente de Bitcoin s'accélère. La cryptomonnaie se négociait à 69 000 $ lors des premiers échanges aux États-Unis mardi — en baisse de 4,5 % sur 24 heures — alors que les retombées de la première vente de Bitcoin de Strategy en quatre ans continuent de peser sur le sentiment et qu'un afflux de capital institutionnel s'oriente davantage vers l'intelligence artificielle plutôt que vers les actifs numériques.
Le creux du cycle du 6 février à 60 000 $ est de retour dans la conversation. Les analystes notent que la zone des 63 000 $ est probablement le niveau de "retest" le plus significatif, étant donné que 60 000 $ était une mèche momentanée plutôt qu'un support soutenu. Quoi qu'il en soit, un niveau qui semblait être de l'histoire ancienne il y a deux semaines est maintenant un scénario réaliste à court terme.
"La vente forcée n'a même pas encore commencé"
L'évaluation la plus glaçante du moment est venue du commentateur crypto Wazz sur X mardi matin. "Le drôle, c'est que la vente forcée dans la crypto n'a même pas encore commencé," a-t-il écrit — un commentaire qui a traversé la vague d'analystes rejetant la vente de 32 BTC de Strategy comme immatérielle.
Le point est structurel. Strategy a survécu au marché baissier de 2022, mais l'industrie des trésoreries d'actifs numériques était alors bien plus petite et simple. L'itération actuelle — dans de nombreux cas avec des structures de capital douteuses, des obligations de dividendes sur actions privilégiées, et un effet de levier construit durant un marché haussier — n'a jamais été testée par une période prolongée de baisse des prix du Bitcoin. La question de savoir si ces structures tiendront est désormais celle qui domine la réflexion institutionnelle sur le secteur.
La vente de Strategy a fait du Bitcoin un retardataire dans la crypto
L'effet immédiat sur le marché de la divulgation de la stratégie est visible dans la performance relative. Le Bitcoin est en baisse de 4,5 % sur 24 heures tandis qu'Ether n'a chuté que de 0,5 % et Solana est en baisse de 2,5 %. Le Bitcoin — généralement l'ancre de stabilité lors des ventes de crypto — est maintenant le plus faible des actifs majeurs. Geoff Kendrick de Standard Chartered a signalé cette dynamique plus tôt dans la semaine, arguant que la vente marque le début de la surperformance de l'ETH par rapport au BTC alors que les modèles de trésorerie capables de staking démontrent des avantages structurels par rapport aux avoirs en Bitcoin sans rendement.
Les actions de MSTR étaient en baisse de 3,9 % dans le trading avant-marché. ASST a chuté de plus de 4 % malgré l'annonce de Strive d'un nouvel achat de 2 500 BTC pour 185,2 millions de dollars — preuve que le secteur plus large est vendu de manière indiscriminée indépendamment du comportement individuel des entreprises.
Toutes les entreprises de trésorerie ne vendent pas : Strive achète 2 500 BTC
Contre la vague de sentiment négatif, Strive — dirigée par Matt Cole — a continué à accumuler du Bitcoin la semaine dernière même que Strategy vendait. La société a annoncé l'acquisition de 2 500 BTC pour 185,2 millions de dollars à un coût moyen de 74 092 dollars par pièce, financé par une combinaison de ventes d'actions ordinaires et d'actions privilégiées SATA. Les avoirs totaux de Strive s'élèvent maintenant à 19 000 Bitcoins d'une valeur d'environ 1,3 milliard de dollars.
Le contraste entre l'achat continu de Strive et la première vente de Strategy illustre la divergence qui émerge maintenant au sein du secteur de la trésorerie Bitcoin — entre les entreprises ayant une flexibilité de structure de capital suffisante pour absorber la faiblesse des prix et celles faisant face à des obligations qui pourraient finalement nécessiter des ventes d'actifs à des prix peu opportuns.
Google lève 80 milliards de dollars pour l'IA — Berkshire investit 10 milliards de dollars
Le contexte macroéconomique de la baisse du Bitcoin s'est précisé davantage mardi soir lorsque Alphabet a lancé une levée de fonds de 80 milliards de dollars pour financer des investissements dans l'infrastructure IA — y compris un engagement de 10 milliards de dollars de Berkshire Hathaway. L'entreprise a cité une demande pour ses solutions IA "dépasse l'offre disponible" comme justification de la levée.
L'ampleur de cette levée de fonds unique — 80 milliards de dollars investis dans l'infrastructure IA par certains des investisseurs les plus sophistiqués au monde — met en lumière la rotation du capital institutionnel loin de la crypto. La levée de Google fait suite à l'annonce d'entrée sur le marché des ordinateurs portables de Nvidia, qui a propulsé les actions des semi-conducteurs à des sommets inédits, Marvell Technology s'envolant de 18 % après que le PDG de Nvidia, Jensen Huang, l'ait qualifiée de prochaine entreprise à un billion de dollars, et SoftBank grimpant de 11 % grâce à ses participations dans OpenAI et Arm.
Les actions de GOOG ont chuté de près de 3 % sur la nouvelle de dilution malgré le signal de demande haussière pour l'IA — mais le message plus large est indéniable : les plus grandes réserves de capital institutionnel au monde s'engagent dans l'infrastructure IA à une échelle qui rend les sorties d'ETF de 2,97 milliards de dollars en deux semaines de la crypto presque insignifiantes.
Le pipeline d'IPO de SpaceX et Anthropic ajoute à la concurrence
L'histoire d'absorption de capital IA ne concerne pas seulement les entreprises publiques existantes. Les prochaines IPO de SpaceX — évaluée à 1,25 trillion de dollars après sa fusion avec xAI — et d'Anthropic devraient absorber des trillions de dollars en création de richesse et en demande d'IPO de la part des investisseurs institutionnels et de détail. Chaque dollar engagé dans ces cotations est un dollar qui ne coule pas dans les ETF Bitcoin ou les entreprises de trésorerie d'actifs numériques.
Le paysage concurrentiel pour l'allocation du capital institutionnel n'a jamais été aussi difficile pour la crypto. L'IA génère des bénéfices, propulse des valorisations boursières records, et attire maintenant Berkshire Hathaway. Le Bitcoin enregistre sa pire série d'évasion d'ETF jamais enregistrée, observant son plus grand détenteur corporatif vendre des actifs pour la première fois, et s'approchant d'un test des bas de cycle.
La question de savoir si le cas haussier structurel — progrès réglementaire à travers la loi CLARITY, proposition d'ETF crypto du LDP japonais, suite de produits de tokenisation en expansion de BlackRock — est suffisant pour inverser cette dynamique dans les mois à venir est la question qui définira la seconde moitié de 2026 pour la crypto.